1、毕 业 论 文中小企业融资中的关系型贷款研究学院名称 经济管理学院 专业名称论文提交日期 2011年5月 论文答辩日期 2011年5月答辩委员会主席 _评 阅 人 _指导教师:摘 要中小企业融资难的根本原因，在于银行与中小企业间信息严重不对称。关系型贷款解决中小企业融资具有极为重要的意义，关系型贷款与银行的组织结构有着密切的关系，民营中小银行在关系贷款上极为有利。中小企业在我国的发展面临着诸多问题，较大的资金缺，较多的贷款限制、较高的利率和较短的期限等融资问题一直是制约其发展的主要瓶颈。同时，我国的商业银行却有着巨额的存贷差。银行信贷常青睐有相当发展规模的大企业，而对中小企业惜贷，究其原因信息
2、不对称是影响中小企业融资难的一个关键因素。关系型贷款作为一种融资技术，在美国、德国、日本等国家已得到了很好的发展，拥有丰富的理论和实践成果，它在缓解银企之间信息不对称方面具有先天性的优势，因为其交易基于双方长期、稳定的合作关系，所以它将为解决我国中小企业融资难问题提供一个全新的视角。本文从理论分析和实证研究相结合的方式，通过借鉴国外关系型贷款的成功经验，分析我国实际发展情况，提出有利于关系型贷款实施的有效政策。完善的关系型贷款模式确实可以成为我国中小企业解决融资难的有效途径，而要发展关系型贷款就需要深化相关配套措施，确保关系型贷款的有效实施；以期改变我国中小企业融资的困难局面。关键词：中小企业
3、 银行 关系型贷款 信息目 录1 导论 .41.1研究的意义 .11.2文献综述 .11.3研究方法 .22 关系型贷款的概述 .22.1关系型贷款的定义 .22.2 关系型贷款的特征 .32.3关系型贷款的国内实践情况 .33银行中小企业关系型贷款优势的理论基础 .33.1中小企业融资难的信息经济学分析 .33.1.1人格化信息和非人格化信息 .33.1.2中小企业人格化信息的严重不对称性 .43.1.3中小企业非人格化信息的严重不对称性 .43.2.关系型贷款和中小企业融资:重复博弈的视角 .54美日两国银行关系型贷款的发展经验 .74.1美国银行关系型贷款的发展经验 .74.1.1银行业
4、组织的分散和两级分化 .84.1.2中小银行业务的创新 .84.1.3社会文化背景 .84.1.4政府的支持 .84.2日本银行关系型贷款的发展经验 .84.2.1二战后的日本经济腾飞时期关系型融资制度的运行特征 .84.2.2 20世纪80年代末的日本金融开放时期关系型融资制度的运行特征 .94.2.3日本关系型融资制度变迁经验与启示 .95我国中小企业融资问题现状及发展关系型贷款的可行性分析 .105.1我国中小企业融资问题 .105.2. 我国小企业进行关系型融资的可行性分析 .105.2.1经济环境的适应性 .115.2.2 我国发展关系型贷款的有利因素 .125.2.2.1社会文化背
5、景:差序格局 .125.2.2.2 社会经济环境:中小企业集群 .125.2.2.3 制度背景:非正规金融的发展 .135.2.3我国发展关系型贷款的不利因素 .146 我国发展关系型贷款的建议 .156.1 提高中小企业自身素质 .156.2 银行业务的创新 .156.3 发展中小金融机构 .156.4 推进利率市场化 .166.5 加强信用体系建设,发展关系型贷款 .167 结论 .16致 谢 .17参考文献 .18英文摘要 .19毕业论文成绩评定表 11 导论1.1研究的意义从世界范围来看，中小企业融资难也是世界各国信贷市场上普遍面临的问题。根据不同的经济发展阶段和金融制度环境，各个国家
6、均采取了适用于本国具体条件的中小企业贷款技术。其中关系型贷款技术正在逐步得到重视并在实务中开始推广，尤其是对于日本、美国和韩国这样的银行和企业具有紧密联系的国家，更多的注意力被放在对中小企业客户的真实信息的发掘上。在日本，由于长期以来银企间的密切联系，关系型贷款是一种非常普遍的贷款形式,在中小企业的壮大发展中扮演了极为重要的角色。中小企业融资中的关系型贷款研究最新的实证研究表明，银企合作关系的增强不仅可以增加企业贷款的可获得性还有助于降低银行对企业的抵押担保要求，降低企业对商业信用的依赖波动对企业的冲击。近年来，关系型贷款技术的机制设计和现实可能性在我国也日益成为一个值得关注的话题。从现实条件
7、来看，关系型融资也是我国当前资本市场环境的客观选择。关系型贷款在中小企业外源性融资方面具有广阔的发展前景，并且将随着我国境内中小金融机构的兴起得到进一步普及和深化。通过借鉴国外商业银行中小企业融资的成功信贷技术，结合我国经济环境，设计相关信贷支持模式，对于我国当前金融经济实践和经济理论研究的重要意义是不言而喻的。1.2文献综述长期以来，理论研究文献一直没有对关系型贷款(RelationshipLending)内涵作出明确的界定，甚至在理论文献中的称谓也大相径庭，国内外文献中也常称其为“关系银行理论”。直到2O世纪9O年代，关系型贷款引起经济学和企业管理实践重视，理论文献才开始比较明确地探究其具
8、体内涵。国外关系型贷款理论有以下几种代表观点。Banerjee，Besley另一类是有关企业经营方面的信息，包括资产状况、经营成果和现金流量等财务信息以及关于投资项目潜在盈利水平等预期信息，我们称之为非人格化信息。人格化信息和非人格化信息的特征差异决定了其在融资契约缔结和贯彻过程中的不同作用机理。人格化信息具有不可保证性的特征，它无法被有效观测，更准确地说，信4息需求者需要付出昂贵的成本才能观测到人格化信息。其有效范围存在于一定的社会关系网络中，这种网络的结点局限于家人、亲朋好友等。而非人格化信息与企业经营者的个人素质、能力等无关，是一种可以以数据和书面资料形式反映的非人格化的信息。对于银行等
9、信贷提供者而言，有价值的信息应当是决策有用的，即相关性和可靠性的良好结合。显然，人格化信息与非人格化信息在在决策有用性方面是有所差的。3.1.2中小企业人格化信息的严重不对称性人格化信息主要包括经营者个人的素质和能力。产生人格化信息的渠道只局限于有限范围的家人、亲戚、朋友、同事等人群之间。这些人群之间的关系是一种社会关系，社会关系是一种建立在社会交往基础上的不同于正式关系的类型，社会关系相互交织并联结成了社会关系网络。社会网络的有效运行依赖于长期交往中所形成的信任和道义约束力，而这种信任和约束力同法律约束力相比要脆弱得多。当借款金额较大时，依靠个人社会关系网络所提供的人格化信任就会远远小于违约
10、后的净收益，借款人的违约动机也就会大大增强。由于外部资金提供者通常处于产生人格化信息的社会网络边缘或者网络之外，在短期内无法获得与网络中其他节点同等的信息地位，因此企业的人格化信息通常存在不对称性。内生于社会转型的社会关系网络弱化问题则强化了企业与信贷提供者之间人格化信息的不对称程度。为了削弱这种不对称性，外部资金提供者就有必要调查企业的信用状况、管理者的经营能力等等，借以对企业经营者的履约能力和意愿进行评估。与大企业相比，中小企业通常存在会计制度不健全、管理人员经营记录不完整等问题，外部资金提供者无法通过传统的渠道调查借款人的资信尤其是经营者的个人素质和能力，人格化信息的获取存在较大难度。这
11、在一些家族式中小企业中尤其明显。在这些类型的企业中，经营者往往来自家族内部，其人化信息常局限于家族内部，外部信息需求者无法从职业经理人市场等具有公开化信息的渠道获取所需要的信息。所以，就人格化信息而言，中小企业和外部资金提供者之间存在着较大企业更为严重的信息不对称。3.1.3中小企业非人格化信息的严重不对称性非人格化信息主要是经营方面的信息，主要产生于一系列客观的经营活动。由于没有强制性披露的要求，中小企业的信息披露是一种自愿行为，企业就有动机根据自身需要生产信息甚至虚假信息。在现实中，我们往往可以发现许多中小企业使用两套账簿，一套用于企业自身真实的会计核算，另一套专门用于应付税务、银行等部门
12、。显然，在这种情形下，中小企业的会计报表很难真实、完整反映企业的资产状况、经营成果和现5金流量。因此，金融机构等外部资金提供者就无法通过会计报表有效评价企业的经营业绩以及投资项目的预期盈利信息，即收集相关信息的绝对成本将非常昂贵。从信贷提供者的角度看，信息的收集和产生具有“规模经济”效应。在花费同等交易成本水平的条件下，由于中小企业的贷款数额往往少于大企业，外部资金提供者只能获取较少的潜在收益。这就在相当于增加了向中小企业提供贷款的边际交易成本。因此，外部资金提供者出于自身利益最大化的目标出发，很可能会放弃收集某些信息的尝试，也就在客观上加剧了信息的不对称程度。从中小企业的内部信息产生机制来看
13、，中小企业的所有者与经营者是合二为一的，不存在决策权的委托与再委托情形，信息需要传递的层次比较少，因此出于利用信息的最优原则，企业所有者倾向于自己汇总信息并集中决策，决策所需要的信息只要自己可以理解即可而不需要具备公共产品的标准化特征，因此，中小企业的信息结构在减少内部信息利用成本却增加了外部信息需求者的信息成本。3.2.关系型贷款和中小企业融资:重复博弈的视角关系型贷款所带来的经济绩效的提高也是一种银行与企业经过长期重复博弈而获得的“双赢”结果。中小企业和银行之间的借贷关系实际上就是一种选择与契约的动态过程，是一个多次博弈的过程。在该博弈的分析中，做如下假定:1) 重复博弈的参与者即银行与中
14、小企业都是理性的，在给定的情况下，他们作出的决策都是使自己的期望收益最大化。2) 双方具有完全的信息，即各自完全知道自己每个行为的收益，也完全知道当对方选择某个策略时的收益及应对策略。3) 在博弈过程中，没有地方政府的行政干预，银行具有自主权和独立性。假设银行有两种策略可进行选择:提供贷款和不提供贷款;中小企业也有两种选择:按时偿还贷款和违约不偿还贷款。那么，这个博弈双方有四种策略组合，见表1。表1 银行、中小企业博弈收益偿还贷款（中小企业） 不偿还贷款（中小企业）提供贷款（银行） （+2 ，+2） (-2，+3)不提供贷款（银行） （+3，-2） (0，0)中小企业与银行之间的博弈矩阵从上述
15、双方博弈组合策略看，图l是一个典型的囚徒困境类的博弈模型，博弈的结果只有唯一一个纳什均衡，即(不提供贷款，不偿还贷6款)策略组合，收益为(0，0)。从这个纳什均衡结果看，如果只进行一次博弈，不足以达到(提供贷款，偿还贷款)的最优策略。这个结果显然不是双方的最优选择，博弈存在帕累托改进的空间，即(提供贷款，偿还贷款)，收益为(2，2)。但在双方都不受对方约束的条件下，只能选择这样的低效率结果。如果将这个一次博弈扩展为有限次完全且完善重复博弈，根据博弈理论对有限次完全且完美重复博弈的定理总结，对有唯一的纳什均衡的博弈而言，有限重复博弈的结果是一次性博弈均衡结果的简单反复，因为在有限重复博弈中，双方
16、都不知道哪一期是末期，博弈双方都不会看未来收益而只注重目前利益。但是，如果将这个博弈扩展为无限次重复博弈，则结果就会发生变化。由于无限次重复，将涉及到对未来收益的时间价值判断问题，即存在时间贴现因素。设中小企业和银行的时间贴现因子相同，都为r(0=R2时，双方将始终采取合作策略，即2/(1一r)=3，解之，得r=1/3。可见，只要r值足够大(本例中r=1/3)，银企双方的合作收益将是可以获得的，从而走出了不合作的博弈困境。因此，只要双方看重未来收益，看重合作给双方未来带来较大收益时，彼此将会采取合作与信任态度，建立关系型贷款。关系型贷款的借贷双方都拥有某种市场力量。从银行方面看，银行通过和企业建立的长期信贷关系会使银行具有市场控制权，对其贷款企业抽取高额租金。同样，为了避免作为一个企业的唯一贷款者被锁定，也会寻找其他潜在的合作伙伴。但当中小企业试图改变原基础银行或从多家银行借款时，可能要承受较高的转换和借款成本。因此，在银企关系中，银行的市场力量一般强于中小企业。中小企业的市场力量具体表现在:能从一家基础银行得到贷款的中小企业会利用“软预算约束”问题，胁迫银行为避免先期贷款的损失，而对其提供追加贷款;但又为了
