1、第一章金融市场与金融工具；第一节金融市场与金融工具概述；1.金融市场的主体包括家庭、企业、政府、金融机构；2.金融工具的分类：；按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场；按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证；按与实际信用活动的关系，可分为原生金融工具（基础；3.金融工具的性质:期限性,流动性,收益性,风险；4.金融市场的类型：；按照市场中交第一章 金融市场与金融工具第一节 金融市场与金融工具概述1.金融市场的主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。2.金融工具的分类：按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有
2、权凭证。按与实际信用活动的关系，可分为原生金融工具（基础金融工具）和衍生金融工具。3.金融工具的性质:期限性,流动性,收益性,风险性。4.金融市场的类型：按照市场中交易标的物的不同,分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。按照交易中介作用的不同,分为直接金融市场和间接金融市场。按照金融工具的交易程序不同，分为发行市场和流通市场。按照金融交易是否存在固定场所，分为有形市场和无形市场两类。按照金融工具的本原和从属关系不同，分为传统金融市场和金融衍生品市场。按照地域范围的不同，分为国内金融市场和国际金融市场。5.金融市场的功能:资金积聚功能,宏观调控功能,财富功能,风险分
3、散功能,交易功能,资源配置功能,反映功能第二节 传统的金融市场及其工具1.货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。2.同业拆借市场有以下几个特点：（1）期限短（2）参与者广泛（3）在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金（4）信用拆借3.同业拆借市场有以下几个功能：（1）调剂金融机构间资金短缺，提高资金使用效率。（2）同业拆借市场是中央银行实施货币政策，4.回购协议市场:证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款，条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。在证券回购协议中，作为标的物
4、的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。5.证券回购作为一种重要的短期融资工具，在货币市场中发挥着重要作用：（1）证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。（2）回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。6.银行承兑汇票具有以下特点：（1）安全性高（2）流动性强（3）灵活性好。7.与传统的定期存单相比，大额可转让定期存单具有以下特点：（1）传统定期存单记名且不可流通转让；大额可转让定期存单不记名，且可在市场上流通并转让。（2）传统定期存单的金额是不固定的，由存款人意愿决定；大额可转让定期存单一般面额固定且较大。（3）传统定
5、期存单可提前支取，但会损失一些利息收入；大额可转让定期存单不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。（4）传统定期存款依照期限长短有不同的固定利率；大额可转让定期存单的利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。8.在我国，资本市场主要包括股票市场、债券市场和投资基金市场。9.债券分类：根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、公司债券和金融债券。根据偿还期限的不同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。根据利率是否固定，债券分为固定利率债券和浮动利率债券。根据利息支付方式的不同，债券分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。根据性质的不同，债券又可分为信用债券、抵押债券
6、、担保债券等。10.债券具有以下特征：（1）偿还性（2）流动性（3）收益性（4）安全性。11.债券市场的功能包括：（1）债券资产作为金融市场的一个重要组成部分，具有调剂闲散资金、为资金不足者筹集资金的功能。（2）债券体现了收益性与流动性的统一，是资本市场上不可或缺的金融工具，吸引了众多的投资者。（3）债券市场能够较为准确地反映发行企业的经营实力和财务状况。同时，债券市场上的国债利率通常被视为无风险资产的利率，成为其他资产和衍生品的定价基础。（4）债券市场是中央银行实施货币政策的重要载体。中央银行通过在证券市场上买卖国债或发行中央银行票据进行公开市场操作，对经济进行宏观调控。12.投资基金特征：
7、（1）集合投资，降低成本。（2）分散投资，降低风险。（3）专业化管理。13.外汇交易类型：(1)即期外汇交易(2)远期外汇交易(3)掉期交易14.外汇市场的特点:(1).外汇市场是无形市场(2)外汇市场是 24小时交易的全球最大单一市场(3)外汇市场是以造市商为核心的市场(4)外汇市场存在双重交易结构第三节 金融衍生品市场及其工具1.金融衍生品有以下特征:（1）杠杆比例高（2）定价复杂（3）高风险性（4）全球化程度高。2.根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：套期保值者、投机者、套利者和经纪人。3.按照衍生品合约类型的不同，目前市场中最为常见的金融衍生品有远期、期货、期权、互
8、换和信用衍生品等。4.目前比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。5.期权与其他衍生金融工具的主要区别在于交易风险在买卖双方之间的分布不对称性。期权交易的风险在买卖双方之间的分布不对称，期权合约的买方损失是有限的，收益是无限的，而卖方则与此相反。6.金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换7.1972年，美国芝加哥交易所货币市场推出了英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索等外汇期货合约，标志着第一代金融衍生品的产生。第四节 我国的金融市场及其工具1.我国的货币市场:（一）同业拆借市场（二）回购协议市场（三）票据市场2.我国的资本市场：（一）债券市场（二）股票
9、市场（三）投资基金市场3.我国上市公司股票按发行范围可分为。A 股、B 股、H 股和 F股。4.2005年 7月 21日，我国对人民币汇率形成机制进行改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。第二章 利率与金融资产定价第一节 利率及其决定1.实际利率是指在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。2.到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因引起的：违约风险、流动性和所得税因素。3.收益率曲线的三种特征:（1）不同期限的债券，其利率经常朝同方向变动（2）利率水平较低时，收益率曲线经常呈现正斜率；利率水平较高时，收益率曲线经常出现负斜率（3）收益率曲线通常为
10、正斜率。4.曲线的这些特征将通过利率期限结构理论予以诠释:纯预期理论,分隔市场理论,期限偏好理论5.利率决定理论:（一）古典利率理论:在充分就业的所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。储蓄（S）为利率（i）的递增函数，投资（I）为利率的递减函数（二）流动性偏好利率理论:凯恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，由中央银行直接控制。货币需求（L）则取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比。在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策（三
11、）可贷资金利率理论:利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡。第三节 收益率1.到期收益率是指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率，其计算公式为：其中，r 为到期收益率，C 为票面收益（年利息），M到期的时间（以年计算）。2.债券的市场价格越高，到期收益率越低；反过来债券的到期收益率越高，则其市场价格就越低，即债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系。3.实际收益率，即卖出信用工具时金融工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比，其计算公式为：式中，r 为实际收益率，C 为票面收益（平利息），PTn 为债券的偿还价格，P0 为债券的买入价格，T 为买入债券到债券为债券的卖出价
12、格，P0 为债券的买入价格，T 为债券的持有期。4.本期收益率也称当前收益率，是指本期获得债券利息（股利）额对债券本期市场价格的比率。计算公式为：本期收益率=支付的年利息（股利）总额本期市场价格。即信用工具的票面收益与其市场价格的比率。第四节 金融资产定价1.票据的交易价格主要取决于市场利率，因而交易价格就是指面值扣除利息后的金额。用公式表示为：式中，P 为交易价格，A 为票面额，r 为市场利率，n 为期限。2.票据在持有期如遇贴现，则票据的贴现价格就是票面额扣除贴息以后的金额。用公式表示为：P=A（1nd） 式中，A 为票面额，d 为贴现率，n 为贴现期限。3.通过上述分析，可以得出以下结论
13、：其一，在市场利率（或债券预期收益率）高于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）债券面值，即债券为溢价发行；其三，在市场利率（或债券预期收益率）等于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）=债券面值，即债券为等价发行。4.股票的价格由其预期收入和当时的市场利率等两个因素决定。其公式为5.股票静态价格确定:（1）股票价格=每股税收净收益/市场利率（2）股票价格=市盈率每股税后盈利6.有效市场假说主要研究信息对证券价格的影响，其影响路径包括信息量大小和信息传播速度这两方面的内容。7.期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等。第五节 我国的
14、利率及其市场化1.以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。2.利率市场化的作用：利率市场化有利于提高资金资源的配置效率；利率市场化有助于提高企业的投融资质量、促进金融机构管理模式的转变与经营管理水平的提高；利率市场化有利于更好地发挥货币政策的宏观调控作用。3.我国利率市场化的最大难题是如何转变企业的经营机制，如何转换国有银行的经营机制和解决其实际困难。4.利率市场化的社会经济效应：A.利率水平可能大幅攀升 B.高利率的贷款需求可能得到满足 C.信贷资金分流 D.商业银行拥有信贷价格制定权5.利率水平大幅攀升这种风险主要表现为：一
15、是社会筹资成本大幅提高，导致投资规模萎缩；二是吸引外资大量流入，易诱发通货膨胀，加重金融市场投机，从而可能造成宏观经济运行的极不稳定。6.中国人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。7.要推进利率市场化，需要正确处理好以下关系：（1）利率与利润率的关系（2）资金供求与利率之间的相互作用关系（3）存款利率与贷款利率的关系（4）利率市场化与利率管理的关系8.其总的要求：一是既能控制，又能灵活，即中央银行规定基准利率和利率浮动幅
16、度，在此基础上，商业银行有一定的确定利率的自主权；二是既有差别又能协调，即对不同行业、不同经济成分、不同地区、不同期限和数量、不同经济效益的存贷款利率应有所差别，但差别利率之间须保持一定的比例和制约关系；三是既要相对稳定又能因势而变。7.按照利率市场化的程度划分，我国现行国内利率可以分为三类：一是被严格管制的利率，主要是针对居民和企业的人民币存款利率；二是正在市场化的利率，主要是银行的贷款利率和企业债券的发行利率；三是已经基本市场化的利率，包括除企业债券发行利率以外的各类金融市场、银行同业拆借市场利率、外币市场存贷款利率等。8.目前我国利率市场化改革最大的任务就是银行人民币存、贷款利率，特别是
17、居民存款利率的市场化。第三章 金融机构与金融制度第一节 金融机构1.金融机构的职能是由其性质决定的。金融机构主要具有以下职能:信用中介,支付中介,将货币收入和储蓄转化为资本,创造信用工具,金融服务2.金融机构体系的构成（一）存款性金融机构:主要包括商业银行、储蓄银行和信用合作社等。（二）投资性金融机构:主要包括投资银行、证券经纪和交易公司、金融公司和投资基金等。（三）契约性金融机构:保险公司,养老基金和退休基金（四）政策性金融机构:1.经济开发政策性金融机构 2.农业政策性金融机构 3.进出口政策性金融机构 4.住房政策性金融机构3. 经济开发政策性金融机构:（1）经济开发政策性金融机构是专门
18、为经济开发提供长期投资或贷款的金融机构。（2）投资方向主要是基础设施、基础产业、支柱产业的大中型基本建设项目和重点企业。（3）开发性投资具有投资量大、时间长、见效慢、风险较大的特点。（4）开发性金融机构分为国际性、区域性和本国性等三种。4.投资银行主要业务有：对公司股票和债券进行直接投资提供中长期贷款为公司代办发行或包销股票与债券参与公司的创建、重组和并购活动提供投资和财务咨询服务等。5.投资基金的优势是投资组合、分散风险、专家理财、规模经济。第二节 金融制度1.从广义上来说，金融制度的内涵包括金融中介机构、金融市场和金融监管制度等三个方面的内容。2.中央银行的组织形式即中央银行的存在形式或组成形式。中央银行的组织形式主要有四种类型：一元式中央银行制度，二元式中央银行制度，跨国的中央银行制度，准中央银行制度3.二元式中央银行制度特点 ：权力与职能相对分散分支机构较少等特点。
