1、 净现值计算公式与案例一、计算公式为：NPV CkNFnt tt1)(其中：NPV净现值；NCFt第 t 年的净现金流量；N项目预计使用年限；K贴现率（预期报酬率或资本成本） ；1/（1+K） t现值系数；C初始投资额。判据：当 NPV0 时，说明投资项目有盈利能力，可以接受该项目；当 NPV0 时，项目没有盈利能力或盈利能力差，应拒绝该项目。如果有多个备选方案时，应选择当 NPV0 且值最大的方案。一、例：仍然根据计算投资回收期的例题的资料，假定贴现率为 10%，分别计算甲方案和乙方案的净现值：解：根据公式，先计算现值系数，结果见表4-3。并列表计算甲、乙方案的净现值，见表 4-5。现值系数
2、计算表各年的 NCF（1）现值（3）=（1）（2）年度甲 乙现值系数（2）1/（1+K） t 甲 乙1 3 500 4 000 0.909 3 181.50 3 636.002 3 500 3 800 0.826 2 891.00 3 138.803 3 500 3 500 0.751 2 628.50 2 643.524 3 500 2 380 0.683 2 390.50 1 625.545 3 500 5 200 0.621 2 173.50 329.20未来报酬：总现值 13 265.00 14 273.06减：初始投资 12 250.00 15 000.00净现值（NPV） 1 01
3、5.00 -726.94比较计算结果：NPV甲 =1 015.000，NPV乙 = -726.940。很明显，该项目应选择甲方案，放弃乙方案。请注意：在现实经济生活中，有的投资项目往往无法准确计量其财务效益而企业又必须进行，如环境污染控制、安全保护措施、员工教育设施等项目的实施，可能无法得到正的净现值，这种情况下，企业可选择负值较小的方案。 净现值法有下列优点：第一，考虑了货币时间价值，能够反映投资方案的净收益额。第二，考虑了风险，因为贴现率由企业根据一定风险确定期望收益率或资金成本率确定。 净现值法的缺点是：第一，贴现率的确定比较困难。由于影响贴现率的因素很多，而这些因素的变化趋势通常难以准确预测，使贴现率的确定产生困难。第二，净现值法说明了未来的盈亏数，但并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际收益率。这样，容易出现决策趋向于投资大、收益大的方案，而忽视了收益总额虽小，但投资效益更好的方案。
