华谊兄弟股份有限公司财务报告报表分析.doc

1、-_2016 年年报分析2华谊兄弟-_目录一、 公司简介 .1二、 华谊兄弟股份有限公司财务报表分析 .1（一） 、 资产负债表分析 .11、 资产结构分析 .12、 负债结构分析 .23、 所有者权益分析 .2（二） 、 利润表分析 .3（三） 、 现金流量表分析 .3三、 华谊兄弟股份有限公司财务指标分析 .4（一） 、 偿债能力分析 .41、 短期偿债能力分析 .42、 长期偿债能力分析 .7（二） 、 企业营运能力分析 .91、 存货周转率与存货周转天数 .92、 应收账款周转率与应收帐款周转天数 .113、 流动资产周转率 .124、 固定资产周转率 .125、 总资产周转率 .13

2、（三） 、 企业盈利能力分析 .141、 资产收益率 .142、 股东权益报酬率 .143、 销售毛利率与销售净利率 .154、 成本费用净利率 .155、 每股收益 .166、 每股净资产 .16（四） 、 发展能力分析 .161、 华谊兄弟 .172、 光线传媒 .17四、 财务综合分析 .19（一） 、 杜邦分析法 .191、 华谊兄弟的 ROE.192、 光线传媒的 ROE.19-_一、 公司简介华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，公司由王中军、王中磊兄弟创立于 1994 年，1998 年投资著名导演冯小刚的影片没完没了 、姜文导演的影片鬼子来了正式进入电影行业，随后华谊兄弟

3、全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销，在这些领域都取得了骄人成绩，2005 年华谊兄弟传媒集团正式成立。2009 年，为了应对全球金融危机引发的全球经济恶化，国家采取了扩张性宏观政策，使经济下滑的趋势得到控制。为了鼓励文化产业的发展，刺激中国文化消费的增长，2009 年国家出台了文化产业振兴规划以及其他支持文化产业发展的文件。在国家大力发展和支持文化产业的利好环境下，公司利用各种优势，加大市场拓展力度，实现了经营业绩的稳定增长。 2009 年 10 月 30 日，公司在深圳证券交易所创业板上市，公司此次经中国证券监督管理委员会“证监许可2009 1039

4、号”文批准，向社会公开发行人民币普通股（A 股） 4,200 万股，发行价格每股 28.58 元，募集资金总额为 1,200,360,000 元，扣除各项发行费 52,121,313.55 元，公司募集资金净额为 1,148,238,686.45 元。上市使得公司资本实力大为增强，获得了未来发展所急需的资金，借助资本市场平台，极大地提升了公司的竞争能力，公司步入了一个重要的发展阶段。华谊兄弟传媒股份有限公司，2004 年 11 月 19 日成立，经营范围包括许可经营项目：制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧（广播电视节目制作经营许可证有效期至 2017 年 4 月 1 日

5、止） ，国产影片发行（凭电影发行经营许可证有效期至 2017 年 2 月 14 日） ，摄制电影（单片） 。 一般经营项目：企业形象策划等。2016 年 12 月 6 日，华谊兄弟（ 300027）发布公告称，终止对移动电竞厂商英雄互娱（新三板：430127）部分股份的收购，公司股票将于 12 月 7 日复牌。2016 年 9 月 19 日，华谊兄弟（天津）体育文化有限公司成立，华谊兄弟进军体育产业。二、 华谊兄弟股份有限公司财务报表分析（一） 、 资产负债表分析1、 资产结构分析流动资产合计 非流动资产合计固定资产 总资产合计2012年2793869519.36 1344075225.93

6、2793869519.36 4137944745.29 2013年3393148079.26 3819202414.80 3393148079.26 7212350494.06 2014 524957049 4569071069. 5249570493.5 9818641563.4-_年 3.50 96 0 6 2015年7322894050.88 10571085246.26 7322894050.88 17893979297.14 2016年8747407141.18 11105223962.39 8747407141.18 19852631103.57 由上表可以看出，华谊兄弟股份有限公

7、司的资产从 2012 年的 414 千万增加到 2015 年的 1985 千万，总额由明显的上升趋势。公司资产总额增长的原因主要有，上映的电影哟很好的票房成绩，主要的电影票房在逐年增加，大陆地区，收视率逐年增加。公司完善自己的内部结构，合理规划计划，稳步落实的完成各项任务，指标明显上升，自身综合实力不断加强导致盈利进一步提升。非流动资产总和在最近五年里逐年增长。非流动资产比重在最近五年也是逐年增长，因为公司对其他公司的长期股权投资增加的幅度远远大于收入的货币资金，导致这个连续增长的结果。从表中可以看出，华谊兄弟股份有限公司从 2012 年到 2015 年由 279 千万元增加到了 875 千万

8、元。在非流动资产比重这么高的情况下固定资产的比重依然保持着很高的水平，说明固定资产也在逐年增加。总体来说华谊兄弟股份有限公司的营业能力在逐渐增强，规模不断扩大，是一家获利能力较强，日益走向强盛的上市公司。2、 负债结构分析短期借款 应付账款 其他应付款 长期借款2012 年 5.93 亿 4.96 亿 0.23 亿 3.00 亿2013 年 6.68 亿 5.01 亿 1.10 亿 5.01 亿2014 年 7.85 亿 3.11 亿 3.03 亿 8.49 亿2015 年 18.89 亿 4.34 亿 12.74 亿 5.45 亿2016 年 10.92 亿 4.87 亿 4.94 亿 16

9、.96 亿由表可以看出，华谊兄弟股份有限公司的短期借款由 2012 年的 5.93 亿元到 2016 年的 10.92 亿，是一个上升的阶段。主要原因是随着企业盈利能力的增加，公司的保证借款和信用借款都比之前多了，不过不影响公司的运行。其他应付款在这五年中有明显的增加，说明企业的债款逐渐增加。应付账款没有很大的波动，还是比较稳定的。长期借款逐年增加，主要是华谊兄弟股份有限公司向国家开发银行股份有限公司北京市分行以自己的权益作为质押条件借款 30000 万元，时效 3 年。2013 年向工商银行借款 15000 万元，时效 3 年。3、 所有者权益分析股本 资本公积 盈余公积 未分配利润股东权益

10、合计2012 年 6.05 亿 9.89 亿 0.68 亿 4.58 亿 21.25 亿2013 年 12.10 亿 1.13 亿 1.57 亿 11.51 亿 39.41 亿2014 年 12.42 亿 8.30 亿 2.47 亿 18.36 亿 56.80 亿2015 年 13.92 亿 41.76 亿 2.97 亿 26.39 亿 107,30 亿2016 年 27.86 亿 25.26 亿 4.04 亿 32.00 亿 98.50 亿-_从上表可以看出，公司最近五年中，基本每一年都发行股票增加了股本，资本公积的波动比较大。未分配利润是逐年在增加，表明公司经营状况良好。在 2016 年公

11、司的股本呈指数增加，说明华谊兄弟在股民中的地位也越来越重要了。（二） 、 利润表分析营业收入 营业利润 利润总额 净利润2012 年 13.86 亿 2.54 亿 3.21 亿 2.41 亿2013 年 20.14 亿 7.22 亿 7.97 亿 5.98 亿2014 年 23.89 亿 11.79 亿 12.79 亿 10.34 亿2015 年 38.74 亿 13.88 亿 14.96 亿 12.18 亿2016 年 35.03 亿 11.77 亿 12.88 亿 9.94 亿由表中可以看出在 2015 年之前，企业的营业收入、营业利润、利润总额、净利润都是处于增长的状态，这说明华谊兄弟的

12、盈利能力在逐年增强，公司的经营能力也是在增强的，发展潜力比较大。虽然 2016 年盈利比 2015 年稍低一点，但是还是没有很大的变化，经营能力还是很强的，发展潜力比较大。（三） 、 现金流量表分析经营活动流入小计投资活动流入小计筹资活动流入小计经营活动流出小计投资活动流出小计筹资活动流出小计2012 年 10.68 亿 0.23 亿 11.94 亿 13.17 亿 4.20 亿 4.37 亿2013 年 19.52 亿 6.50 亿 18.42 亿 14.41 亿 10.70 亿 14.38 亿2014 年 24.19 亿 12.91 亿 27.16 亿 24.40 亿 10.59 亿 27

13、.28 亿2015 年 43.45 亿 9.37 亿 69.96 亿 38.18 亿 42.89 亿 21.94 亿2016 年 44.80 亿 17.52 亿 76.66 亿 37.21 亿 41.05 亿 44.31 亿经营活动流入小计投资活动流入小计筹资活动流入小计现金流入合计经营活动流出小计投资活动流出小计筹资活动流出小计现金流出合计2012年46.74%1.01%52.25%100.00%60.58%19.32%20.10%100.00%2013年43.92%14.63%41.45%100.00%36.49%27.10%36.41%100.00%2014年37.64%20.09%42

14、.27%100.00%39.18%17.01%43.81%100.00%-_2015年35.39%7.63%56.98%100.00%37.06%41.64%21.30%100.00%2016年32.23%12.61%55.16%100.00%30.36%33.49%36.15%100.00%从上表可以看出现金流入方面，不再是经营活动产生的现金净流入占主要地位。由于公司对社会公众发行股份，筹集了资金，使得筹资活动流入的现金比重增加。在经营过程中，现金流入的主要方式来自于销售商品以及提供劳务所得。在现金流出方面，经营活动所产生的现金流出数额逐年下降。投资活动逐渐成为现金流出的主要方式，投资能让公

15、司获得更好的盈利，这个也反映出公司正在不断的用钱赚钱，而且投资的现金每年都在增加，说明公司自身的资产也在每年增加，这样才可以每年在不断加大投资的情况下还能稳定的运行自己公司的其他方面。三、 华谊兄弟股份有限公司财务指标分析（一） 、 偿债能力分析公司的偿还能力指标是公司偿还各种债务、贷款的能力，是用来衡量公司财务状况主要因素之一，这也是投资者们关注的财务指标之一。短期偿债指标和长期偿债指标是偿债能力指标的两大分析点。1、 短期偿债能力分析流动比率，是流动资产与流动负债的比值，体现出公司用流动资产偿还短期流动的能力。其计算公式为：流 动 比率 =流 动资产流 动负债速动比率，是一定时期内的速动资

16、产同流动负债的比值，表现出公司的短期偿债能力。指标越高，表明公司偿还流动负债的能力越强。其计算公式为：速 动 比率 =速 动资产流 动负债表 1 2012-2016 年华谊兄弟股份有限公司流动比率、速动比率。2012年2013年2014年2015年2016年流动比率1.72 1.51 1.80 1.23 1.47速动比率1.29 1.26 1.52 1.11 1.35-_1.721.511.81.231.471.29 1.261.521.111.352012年 2013年 2014年 2015年 2016年00.20.40.60.811.21.41.61.82流 动 比 率速 动 比 率由表中

17、可以看出 2012 年-2016 年华谊兄弟的流动比率基本保持在 2:1,2015年流动比率略偏低。流动比率在 2:1 的时候最好，而且流动比率不是越高越好，如果流动比率越高，并不代表偿付能力越强，也有可能是存货，应付账款增多，待处理财产损益增加，可是事实上用来偿还的资金不足，并且会影响公司资金的使用效率；如果比率过低，则不能如期偿付。由此可见，华谊兄弟的流动比率保持在 2:1，减少出现闲置的现金持有量过多的现象，真正实现公司的获利能力。同样的，由表可知，华谊兄弟 2012 年-2016 年速动比率也基本保持在 1 左右，2014 年速动比率略微偏高。速动比率一般以 1 比较合适，如果速动比率

18、小于 1，公司将面临偿付的风险。虽然债务偿还安全性提高，但是会产生货币现金和应收账款过多占用的现象，从而出现现金的限制，不能发挥最大的货币价值。所以华谊兄弟总体还是比较好的，减少闲置资金和适量的存货，保持速动比率在一个比较好的范围。表 2 2012-2016 年光线传媒股份有限公司流动比率、速动比率。2012年2013年2014年2015年2016年流动比率11.07 3.62 1.46 3.77 3.84速动比率10.27 3.12 1.15 3.37 3.29-_11.073.621.463.77 3.8410.273.121.153.372012年 2013年 2014年 2015年 2

19、016年024681012流 动 比 率速 动 比 率由表中可以看出，光线传媒公司在 2012 年-2016 年的流动比率都明显偏高，远远大于 2:1,2014 年在正常范围内，但是之后又远远超出正常范围。速动比率如此高，并不代表偿付能力强，可以考虑减少出现闲置的现金持有量过多的现象，使流动比率达到正常范围，真正实现公司的获利能力。由图中可以看出，光线传媒的速动比率也不在正常范围内。虽然速动比率越高，企业的短期偿债能力越强，但是还要考虑应收账款的变现能力。1)、 现金比率企业 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年华谊兄弟0.40 0.51 0.63 0.61 0

20、.92光线传媒3.90 1.68 0.39 1.55 1.79现金比率高，企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。理论上讲，现金比率没有理想的合理值。由表中可以看出光线传媒的现金比率大于华谊兄弟的。2)、 现金流量比率企业 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年华谊兄弟-0.15 0.23 -0.01 0.09 0.13光线传媒-0.65 2.03 -0.06 0.41 0.88现金流量比率是是从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力。以过去一年的现金流量来估计未来一年的现金流量的假设基础之上的。现金流量比率大表示偿债能力强，理论上也没有

21、理想的合理值。-_2、 长期偿债能力分析1)、 资产负债率长期偿还能力是由资产负债率来表现的，长期偿还能力的计算公式如下：资产负债率 =负债总额资产总额2012-2016 年华谊兄弟股份有限公司资产负债率企业 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年华谊兄弟48.65% 45.12% 42.15% 40.03% 50.38%光线传媒7.79% 14.33% 34.85% 14.88% 22.21%48.65%45.12%42.15% 40.03%50.38%7.79%14.33%34.85%14.88%22.21%2012年 2013年 2014年 2015年 20

22、16年0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%华 谊 兄 弟光 线 传 媒公司的资产负债率越低，负债越安全，债权人承担的风险越小。华谊兄弟在 2012 年到 2015 年一直努力使资产负债率降低，但是 2016 年又大幅度提高，说明华谊兄弟的经营稍微欠缺安全、稳健、有效、具有较弱的筹资能力。与同行业光线传媒相比，虽然光线传媒也有很大的波动，但总体来时还是低于华谊兄弟的。2)、 负债权益企业 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年华谊兄弟0.95 0.83 0.73 0.67 1.02光线传媒0.08 0.17 0.53 0

23、.17 0.29表明由债权人提供的和投资者提高的资金来源的相对关系。这一比率越高，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。一般认为比率为 1:1，由表中可以看出，华谊兄弟基本在正常范围内，而光线传媒略偏低。-_3)、 股东权益比率企业 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年华谊兄弟0.51 0.55 0.58 0.60 0.50光线传媒0.92 0.86 0.65 0.85 0.78一般来说，股东权益比率越高，公司的偿债能力越强，经营越安全，盈利的可能性就越大。由表中数据可以看出，光线传媒的股东权益比率大于华谊兄弟的，因此从这个数据分析

24、，光线传媒偿债能力更强。4)、 权益乘数企业 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年华谊兄弟1.95 1.83 173 1.67 2.02光线传媒1.08 1.17 1.53 1.17 1.29权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。由表中数据我们可以看到，华谊兄弟的财务杠杆比光线传媒的大。5)、 有形净值债务率企业 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年华谊兄弟1.95 1.83 1.75 1.68 2.03光线传媒0.08 0.17 0.54 0.17 0.291.951.83 1.751.682.030.080.170.540.170.292012年 2013年 2014年 2015年 2016年00.511.522.5华 谊 兄 弟光 线 传 媒有形净值债务率实际上是产权比率的延伸，它更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。该比率越低，说明企业的财务风险越小。由图中可以看出华谊兄弟的有形净值债务率比光线传媒的低，财务风险更高一点。