1、前 言改革开放以来，中小型企业在国民经济中的重要地位日益凸显。直至今天，中小型企业已成为国民经济中的重要组成部分，成为推进国民经济平稳较快发展的重要力量。然而，一直以来中小型企业的融资方式和条件的建立问题制约着中小型企业的进一步发展，成为中小型企业壮大的一大瓶颈。尤其是在国际金融危机的影响下，我国的中小型企业由于融资方式陈旧单一、融资条件不够健全，导致很多企业濒临破产，有一部分已经倒闭。面对市场经济条件下的全球经济形势，为了保证中小型企业的健康发展，保证国民经济平稳较快运行，进一步提高中小型企业的创新力、竞争力、战斗力，中小型企业探索出适合自身的新融资方式和条件已成为当前的必然选择。我们必须结
2、合本国中小型企业融资的实际需要与西方先进国家的新融资方式和条件创造出的成功案例，用理论研究推动我国中小型企业在融资方式和条件上的创新，为中小型企业在实际经济生活中提供有力的支撑，走出一条具有中国特色的中小型企业融资之路。这将对我国中小型企业发展具有十分重要的现实意义和指导意义。本文从中小型企业常用融资方式和条件的问题与新融资方式和条件的问题进行了分析，并总结出了相关的应对策略和应对措施。一、我国中小型企业常用融资方式及问题我国建国以来，企业发展明显的有两个阶段性过程。一是：1976年以前，在重工业优先的指导思想下，在实际上实行的是大企业发展战略。二是：1976年以后，“以纺织工业六优先”为代表
3、的政策出台，我国工业化走入正式发展轨道，开始实行中小型企业发展战略，因而我国的中小型企业在此时间段内迈入高速发展时期，并成为推动国民经济发展的主要力量。截至2008年底，全国实有企业971.465万户，其中99%以上为中小型企业。中小型企业对GDP的贡献率超过60%，对税收的贡献率超过50%，为进出口额提供了70%的贡献率，提供了80%左右的城镇就业岗位。这充分表明，我国中小型企业对于我国经济发展起着至关重要的作用，并对于我国的经济社会稳定、政治稳定有着重要的影响。改革开放以来,我国中小型企业发展起来是不断在进步的，但在全局角度来看，我们还与西方先进国家的中小型企业有着不小的差距，我们的发展还
4、是处于初级水平，融资方式上还存在着很多的不足。因而影响着我们中小型企业的整体实力，我就其中几个问题展开相关论述。（一） 内部融资一直以来，内部融资是我国中小型企业最常用的融资方式之一。内部融资是企业依靠其内部积累进行的融资，代表形式有资本金、折旧基金转化为重要投资和留存收益转化为新增投资。中小企业由于外部融资困难，就通过内部融资方式来解决自身资金链问题，通过票据贴现融资、留存收益融资、职工参股融资等常用内部融资途径来解决融资问题。1. 票据贴现融资票据贴现是指持票人为了资金融通的需要在票据到期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。就贴现的银行来说，就是收购没有到期的票据。因为票据贴现的期限都很
5、短，一般情况下不会超过6个月，并且可以办理贴现的票据只仅限于已经承兑的而且尚未到期的商业汇票。票据贴现分为贴现、转贴现和再贴现。票据贴现只需要对票据的真实性和交易的真实性进行考察，不因企业的大小或者其他问题而拒绝贴现。中小型企业获得票据后，按照票据的付款贴现期通过贴现。可以实现资金尽早回流。票据贴现融资具有保证充分、促进企业短期资金融通速度；简便灵活，不受企业自身资质限制；能有效降低融资成本，比银行贷款利息成本低等优点。2. 留存收益融资留存收益是企业从历年的利润中提取或者留存于企业内部的积累，它来源于企业在生产经营活动中所获得的净利润，其中包括企业的盈余公积和未分配利润，盈余公积是有特定用途
6、的累积盈余，未分配利润为没有特定用途的累积盈余。留存收益的融资方式是盈余公积转增为资本或者股本，用于企业弥补亏损和发放现金股利。中小企业可以利用留存收益融资扩大投资，为经营活动提供后备资金，为企业的发展提供后备资金的保障。企业需加大主营业务收入，降低成本，减少开支，从各种渠道来实现净利润的增长，从而使留存收益增长，是企业自身的经营活动成为融资渠道的源动力。留存收益融资具有融资成本低、风险小、方便自主、可控性强的特点。3. 职工参股融资企业职工在自愿的条件下，用现金的方式入股，参与到企业的经营活动中，风险互担，收益共享，参与利润分配。职工参股融资能够有效地补充企业的资金需求，分散降低大股东的投资
7、风险；另外还能通过企业分红的形式。来激励员工，既获得了资金也让企业内部环境更加和谐。(二) 银行信贷融资银 行 信 贷 融 资 属 于 间 接 融 资 的 一 种 方 式 ， 向 银 行 申 请 贷 款 是 企 业 融 资的 主 要 方 法 。 信 贷 融 资 是 指 企 业 为 满 足 自 身 生 产 经 营 的 需 要 ， 同 金 融 机 构(主 要 是 银 行 )签 署 协 议 ， 借 入 一 定 数 额 的 资 金 ， 在 约 定 的 期 限 还 本 付 息 的融 资 方 式 。 种 类 有 按 期 限 分 为 短 期 贷 款 、 中 期 贷 款 和 长 期 贷 款 ； 按 有 无 担
8、 保品 分 为 信 用 贷 款 和 担 保 贷 款 。信 贷 融 资 的 方 式 有 ： 银 行 抵 押 贷 款 ,直 接 贷 给 企 业 ； 对 个 人 的 抵 押 贷 款和 消 费 信 用 贷 款 ,贷 款 给 企 业 股 东 个 人 有 担 保 的 信 用 贷 款 ,主 要 贷 款 给 附 属于 大 企 业 ,为 大 企 业 提 供 服 务 和 配 套 产 品 的 中 小 企 业 。 目 前 银 行 信 贷 融 资 也是 中 小 型 企 业 常 用 的 外 部 融 资 方 式 ， 它 能 够 在 企 业 具 备 贷 款 资 格 的 条 件 ， 为企 业 发 展 提 供 所 需 要 的 资
9、 金 。表 1 我 国 民 营 企 业 可 利 用 融 资 渠 道 情 况资 料 来 源 ； 中 小 企 业 银 行 信 贷 融 资 研 究 J。河北，现代经济信息，2012.从 上 表 可 以 看 出 ， 我 国 中 小 企 业 融 资 在 银 行 信 贷 上 占 有 很 大 比 例 ， 主 要在 于 银 行 信 贷 融 资 信 息 变 化 幅 度 稳 定 ， 贷 款 利 息 变 动 幅 度 不 大 ， 资 金 量 相 对较 大 ， 大 部 分 中 小 型 企 业 倾 向 于 银 行 信 贷 融 资 。（三） 民间借贷融资民间借贷融资是指出资人与受资人之间，在国家法定的金融机构之外，取得高利
10、息与取得资金的使用权并支付双方约定的利息为目的而采用的借贷、民间票据融资和社会融资等形式的改变资金所有权的金融行为。上世纪90年代，我国的民间融资活动在闽浙一带兴起，并逐步成为广泛的可用融资渠道银行借款非银行金融机构借款保留盈余向内部职工借款融资租赁向业主或主要股东借款职工入股利用外资风险投资股票市场业主或主要股东增资其他比例% 89.6 31.2 21 18.5 9.6 18.4 6.7 6.4 1.4 0.8 7.8 7.4经济活动。2002年到2010年，我国的社会融资规模从2万亿扩大到4.7万亿，年增长率达到了27.8%，增长规模之快，发展势头迅猛。一部分资金通过民间借贷和民间集资流入
11、中小企业。一定程度上促进了中小企业的发展。民间融资因为具有：（1）不受自身资质的限制，相比银行贷款企业需要相关资本证明，财务信息公开等资质门槛；（2）获取资金的来源比较充分，资金规模比较大。民间资本规模在我国近几年高速增长的势头，我国民间的资本人正在日益增多，呈多样化趋势，以各种形态进入我们的资本市场。（四） 商业信用融资商业信用融资是企业在商品交易时因延期付款或延期交货而形成的债权债务关系，属于一种自然性的融资方式。债权人是信用提供方，债务人是信用接收方。商业信用融资作为出售商品和服务的流通手段，所有产品和市场机构都依赖于短期信用融资。企业间90%-95%的交易都是建立在商业信用上的。商业信
12、用的规模远远大于其他信用方式，因而为中小型企业较为常用的融资方式。商业信用融资的优点：（1）限制条件少，融资成本低。在频繁的商品交易过程中，由于企业双方长期形成的商业信用，当买方向买方提出赊购请求时，买房一般情况下都会应允。在这个商品交易过程中，如果没有商业汇票利息或者没有现金折扣，买方将不会存在融资成本；反之，则买方的融资成本等于放弃商业汇票利息或者现金折扣。（2）融资方式方便快捷，操作灵活。如果遇到债务到期无法偿还问题，通常买卖双方可以协商解决。（五） 存在问题近年来面临的国际金融危机影响，中小企业融资方式呈多样化发展。既给我国企业带来了更多的发展资金，也给企业带来了更大的不确定性的风险。
13、1 内部融资存在问题（1）资金使用效率不高。中小型企业在获得内部融资资金后很容易出现两极分化：一方面中小企业对于来之不易的资金，倍加珍惜，谨慎使用，造成使用效率低，未能充分利用。另一方面是大胆盲目的投资，出现问题后则会引发道德风险和法律问题。 （2）资金规模不大。内部融资的资金来源比较单一，资金量的规模往往很小，很多时候不能满足企业的资金需要，尤其是长期性的发展资金。2. 银行信贷融资存在问题（1）融资门槛高。中小型企业财务制度不够完善，企业规模不大，财务透明度低，财务报表因为缺乏审计很难如实反映企业的经营情况，另外中小型企业一般都没有建立现代公司管理模式，无法建立长远发展战略，自身信用水平难
14、以保证。因而商业银行为了保证自身放款的安全，往往有一套严格的资信门槛，而我们的中小企业往往因为自身问题，而无法获取银行信贷资金。 （2）融资成本高。因为中小型企业资金需求一次性频率高，因此融资单位成本也增高。一般而言，中小型企业融资利率比大规模企业利率平均高出24个百分点。定期支付的利息费用，增加了企业财务风险。3.民间借贷融资存在问题（1）融资的金融风险大。近几年，民间借贷的纠纷案越来越多，呈现出数量多、金额高的特点，民间资本的纽带出现了断点，在复杂的利益条件下，产生了一系列连锁反应，加大了金融风险。中小型企业一旦介入高利贷，高额的利息将会是企业陷入贷款的深渊，加大金融风险，是企业经营陷入困
15、境。 （2）无法律保证，规范性差。民间借贷手续简便，无需抵押公正，符合中小型企业资金需求.民间借贷关系中利息标准、利息支付等细节问题多为口头约定，一旦中小型企业无法到期偿还债务，出现债务纠纷，债务人的合法权益将无法得到法律保护，甚至会有黑恶势力卷入，实行暴力行为，直接影响企业的正常经营活动。4.商业信用存在问题（1）债务人占用债权人资金。债务人因财务困难导致无法按期还款，或者分段偿还部分债务，滚动式偿还，导致昌吉占用债权人资金，从而引发各类经济风险和法律问题。（2）债务环环拖欠，资金流通受阻。伴随着生产的现代化程度、社会化程度提高，各企业间的联系更加紧密，交易同时也趋向复杂化。商业信用也广泛使
16、用，各企业件容易形成相互拖欠、上下游企业间拖欠的问题，从而导致形成一个巨大的债务链，导致资金链出现断层，影响企业正常的生产经营活动。（3）容易导致信用关系恶化。如长期不能归还债务人的资金，势必会影响自身信用，从而导致信用体系崩溃，严重影响企业以后的信用融资。二、我国中小型企业应尝试采用的新融资方式和优点中小型企业发展问题一直以来是备受各国重视的，国外在中小型企业新融资方式上比我国企不要早，相关条件比我们要成熟，推行试点经验丰富。而我国现阶段新融资方式仍相对单一，诸多制度不够完善，创新力度缺乏，相关条件仍不够成熟。因此，我国为促进中小型企业发展，拓宽中小型企业融资渠道，就必须采用与我国国情相适应
17、的新融资方式，走出一条具有中国特色的中小型企业融资方式新道路。（一） 天使融资及优点天使投资是指富有的投资者直接投资于初创科技小企业的“种子期”或“设立期”，属于一种权益形式的私人投资方式。私人投资是以高级债务、次级债务、优先股股票、普通股股票或由这些证券组成的各种符合证券的形式，向少数私人投资者发行公司的财产证券。1. 融资速度快、灵活性强通过私人投资形式进行投资，私人投资者通常要求直接参与风险企业管理，以控制由投资不具有相对流动性带来的投资贬值风险。这些直接参与的投资金额小，因而融资速度远远高于公开发行的融资速度。另外不受证监会监管，可以绕过繁琐的发行监管体系，灵活性很强。2. 保密性强、
18、成本低天使投资之需要进行简单的信息披露，从而使投资者和被投资者交易得以高度保密。另外，选择直接投资时成本与公开发行相比明显降低。3. 资金量大、来源广泛天使投资市场是特定为投资者和创业者服务的新兴资本市场。它是私人资本进入中小型企业的重要渠道。据相关数据显示，美国每年大约有25万天使投资人向3万个中小型企业提供发展资金，资金总额将近200亿元，每个企业平均融资66万元，每个天使投资者投入约8万美元。相当于机构性创业资金年投资量的两倍。在我国社会资金的融资量也是相当的庞大，将近4.7万亿。（二） 融资租赁及优点融资租赁，是指出资人根据承租人对租赁物和供货人的认可或选择，将其从供货人处取得的租赁物
19、按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的的经济活动。租赁物多为固定资产。融资租赁是一种集金融、贸易、服务于一体的知识密集型边缘产业，非常适合中小型企业的融资，但在我国却未能受到足够的重视。1. 手续简便快捷中小型企业经营灵活、应变能力强，在资金需求上呈现急、少、频的特点，时效性强。而银行贷款手续复杂、程序多、时间长，容易贻误商机。融资租赁与之相比，环节少、程序少、时间段，手续简单快捷，更适合中小型企业的融资需求。2. 规避通胀风险在通货膨胀货币贬值的条件下，融资租赁的租金是根据租赁时的签约价格定下来的，在租赁期间几乎是不变的，因而企业不会因为通胀问题付出更多的资本成本，能有效规避通
20、胀风险。4. 延长了资金融通的期限贷款多以短期融通为主，主要用于解决流动资金问题，而租赁的还款期限几乎接近这项资产的物理寿命期限，这对于资金流紧张的中小型企业而言，等同于获得了一笔长期贷款。可带来两方面好处，一方面，每期支付的租金较少，使企业资金大部分能保持流通状态。另一方面，成本的分摊在资产的使用寿命全过程，更加密切同企业营业收入的配比。（三） 信用保证保险及优点信用保证保险是一种以经济合同所制定的有形财产或预期应得的经济利益为保险标的保险，都是以信用风险作为保险标的保险。信用保证保险是一种担保性质的保险。分为信用保险和保证保险。信用保险是权利人要求保险人担保对方信用的一种保险形式，就是保险
21、人为信用关系中的权利人，由其投保他人的信用，最典型的为出口信用保险和国内商业信用保险。保证保险是被保证人根据权利人的要求，请求保险人担保自己信用的一种保险。保证保险的保险人代被保证人项权利人提供担保，如果被保证人无法履行合同义务，只是权利人受到损失，由其负赔偿责任。1. 加快了企业资金周转速度2. 融资手续相对于流动资金贷款更加简便易行3. 增加了卖方的当期现金流入量，改善了企业的财务状况，提高了融资能力和水平。（四） 集合票据及优点集合票据，是指2-10个具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计，统一券种冠名，统一信用增进，统一注册方式共同发行的并约定在一定期限内还本付息的债务融资
22、工具。我国于2009年在北京和山东实行小规模试点工作。1. 增加了企业规模和盈利标准的弹性因为参与的企业较多，解决了中小型企业单独发行债券规模小、股本低的问题，吸引了更多具有发展前景的企业进入债券市场，拓宽了发行主体的范围，即使一些规模小的企业也能参与到融资中来，一定程度上使一些中小企业发展资金的有效注入，缓解了企业发展困境。2. 融资成本低集合票据的融资成本相对与银行借款和地下钱庄更低，而且融资规模更大更安全，有力的降低了企业成本和还款难度。3.带动了中小型企业诚信经营和规范运作集合票据的发行，为地区金融机构的发展提供了良好的发展契机，有利于地方性金融机构提供相关服务，中小型企业的经营与诚信
23、关系到的融资的规模与发展，是中小型企业更加按照相关规范来经营，建立信用体系，带动了中小型企业的规范性经营和诚信经营。三、我国应用中小企业新融资方式存在的不足（一）确保应用新融资方式的法律法规体系仍未完全形成体系发达国家都非常重视中小型企业的立法工作，为中小型企业的新融资方式的有力推广与应用提供法律保障，已经形成一套完整的法律体系。由于我国对于中小型企业新融资方式的应用比较晚，从而我国的相关立法工作起步也比较晚，所以关于这块的法律至今未能形成体系。所以在法律法规体系上不能有效保障中小型企业新融资方式的应用。中小企业促进法担保法公司法未能有效完善。（二）金融体系不够完善，制度制约明显第一，在金融领
24、域，长期以来金融抑制一直困扰着我国金融体系的完善和发展，也是造成中小型企业新融资方式无法有效应用的主因。目前主要表现在两方面:一是利用利率管制人为压低资金价格；二是严格的金融市场准入制度形成金融壁垒，如严格的上市条件限制，使中小型企业很难利用股票融资的平台。严重影响了金融市场多元化的发展，限制了中小型企业的融资渠道，从而影响我国中小型企业新融资方式的应用。第二，在经济制度上，一直以来国有企业是国民经济发展的主导力量，国有企业和金融机构在国家经济领域始终占主体地位，这也在一定程度上对以民营企业为主的中小型企业形成了歧视，因而严重影响中小型企业在新融资方式上缺乏制度的有力支持，从而使新融资条件无法
25、有效构筑。（三）中小型企业自身问题众多中小型企业基础比较差，内部管理相当混乱。加之企业规模小，组织机构变化快，财务管理混乱、不稳定。另外，信用观念淡薄，资信等级普遍很低，抗风险抵御能力弱。再加上无适合的资产和担保人，这些严重的自身问题都严重制约了新融资方式的有效应用，形成“内伤” 。（四）信用认证和担保体系不够健全目前，我国中小企业在信用认证方面，还存在很多不足。信任担保业的发展，并不能满足中小型企业新融资的发展要求和信用要求。同时国家设立的信用担保机构也不能完全适应中小型企业新融资方式的形势。民营担保机构，规模和实力不大，制度建设和公司管理水平低，只能独自承担风险，因而对中小型企业新融资方式
26、应用在信用认证和担保上起的作用十分有限。所以，我国中小型企业信用认证和担保体系的不健全，严重制约了中小型企业新融资方式的试用与应用。四、我国实施中小企业的新融资方式的建议总体来说，我国中小型企业新融资条件仍在不断完善的阶段，这与现阶段我国的基本国情是分不开的。很多必备条件不可能短时间内全部具备，应当从国情出发，从我多经济发展的大局出发，积极稳妥、扎实推进、统一规划、有力推行，分层次、分阶段、全方位的推动新融资方式的确立与施行，促进我国经济平稳较快发展。（一）建立健全中小型企业融资相关的法律法规体系我们国家应当加快与中小企业融资相关的法律法规体系建设，依法、依规对中小型企业进行融资管理，使中小型
27、企业的管理朝着正规化、法制化发展，并对中小企业银行、基金等金融机构进行专门的立法，规范职责，资金的来源、数量、对象、用途、方式等，做到有法可依，使中小型企业和中小型企业金融机构的融资具有法律地位，有法律保障。清除对中小型企业发展不利的歧视政策和法律法规，给中小型企业营造一个安全、和谐、健全、公平经营环境和法律环境，加强对中小型企业的保护与支持。（二）、进一步完善金融体系，放宽市场准入资格，支持引导民间资本进入第一，建立由政府设置的不以盈利为目的、配合政府政策，直接或间接从事融资活动的中小型企业政策性金融体系。设立专为中小型企业融资服务的银行等金融机构，进一步完善中小型企业融资体系。第二，民间资
28、本对于中小型企业的发展也有着不可忽略的作用。随着我国经济的持续增长，人民手中的可支配收入也越来越多，个人投资发展势头迅猛。要明确民间资本地位，将其从无组织、分散性转变为规范化、集中化的民营金融。民间资本是和中小型企业的融资特点与发展需要，在后金融危机时期，我们应当放宽民间资本的市场准入资格，支持引导民间资本进入我们中小型企业的融资领域，促进其对中小型企业发展提供更好的服务。（三）、中小型企业加强自身建设，提高自身融资资质第一，中小型企业要加强内部管理，提高管理水平。遵循经营管理的客观要求，加强内部管理，建立符合我国市场经济要求的企业组织形式。让自身具备融资资质的基本要求。第二，进一步完善财务管
29、理制度。作为中小型企业经营管理的重要环节，企业的财务管理制度完善非常重要。企业要健全内部控制制度，完善财务管理制度，不做假账，提高自身的综合素质，建立符合我国市场经济规律的资金管理体制，为融资资质提供硬件保证。第三，加强企业的信用理念。加大力度进行企业信用制度的建设工作，对企业的合约管理、账款催收、销售预警等相关工作进行科学管理。建立自身的信用理念，提高信用水平，获得银行等金融机构的认可，进一步提高企业的融资能力。（四）、构建完善的企业信用担保体系和评级体系第一，构建完善的企业信用担保体系。我国应当组建各类贷款担保公司并扩大担保基金的规模，鼓励和支持设立中小型企业担保机构，寻找合适的市场切入点，积极有力的开展业务；组建适应不同产业发展的各种股份制贷款担保公司，市场化运作，为中小型企业提供担保服务；建立和完善担保机构资本补充机制，吸收各类资本进入，壮大担保公司实力。加强对现有信用担保公司的管理，从市场、业务、运营、控制等多方面进行监管，使之朝着正规化、专业化发展。第二，构建完善的信用评级体系。我们只有建立和完善覆盖全社会、全领域的信用评级体系，才能为中小型企业的融资提供良好的条件。各级政府部门，分级建立和完善企业质量档案和信用档案，建立失信黑名单，定期进行评定，按时向社会公开；资信评估公司应该建立中小型企业信用评估机制和信用档案
