1、投融资分析岗位招聘考试考试时间：120 分钟 试卷总分：100 分一、单项选择题（15 道，每道 2 分）：1.企业筹集自有资金最早采用、也曾是普遍采用的一种筹资方式是( )。 A.发行股票 B.联营 C.企业内部积累 D.吸收直接投资2.既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。A.发行债券 B.发行优先股 C.发行普通股 D.使用留存利润3.某公司从银行借款 200万元，借款的年利率为 11%。每年付息，到期一次性还本，筹资费率为 0.5%，企业所得税率为 25%，则该笔借款的资本成本为：( )A.11.05% B.7.76% C.8.29% D.8.25%答案：该笔借款的资本成
2、本=20011%(1-25%)200(1-0.5%)=8.29%4.在其他条件不变的情况下，公司所得税税率降低会使公司发行债券的资本成本（ ）。A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定5.普通股价格为 20元，每年固定支付股利 3元，则该普通股的成本为（ ）A.10.5% B.15% C.19% D.20%答案：普通股的成本=320=15%6.最佳资本结构是指（ ）。 A.企业价值最大时的资本结构 B.企业目标资本结构C.加权平均或综合资本成本最高的目标资本结构D.加权平均或综合资本成本率最低，企业价值最大的资本结构7.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。A.固定资产投资 B
3、.折旧与摊销C.无形资产投资 D.新增经营成本8.投资项目现金流量估算中，终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，包括（ ）。 A.固定资产的残值收入或变价收入 B.停止使用的土地的变价收入C.筹资活动现金流量 D.营业现金流量E.原来垫支在各种流动资产上的资金的收回9.某企业欲购进一台设备，需要支付 300万元，该设备使用寿命为 4年，无残值，采用直线法计提折旧，预计每年可产生营业净现金流量 140万元，若所得税率为25%，则投资回收期为（ ）年。A.2.1 B.2.3 C.2.4 D.3.2答案：每年营业净现金流量相等，则计算公式为：300140=2.1（年）10.某企业计划投资某
4、项目，总投资为 39000元，5 年收回投资。假设资本成本率为 10%，每年的营业现金流量情况如下表：年份 各年的 NCF现值系数 P/F（l0%，n） 现值1 9000 0.909 818l2 8820 0.826 72853 8640 0.751 64894 8460 0.683 57785 17280 0.621 1073l则该项投资的净现值为（ ）元。A.-536 B.-468 C.457 D.569答案：=-39000+8181+7285+6489+5778+10731=-53611.在计算内部报酬率时，如果按预估的贴现率计算出的净现值为正数，则下列说法正确的是（ ）A.说明预估的贴
5、现率小于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算。B.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算。 C.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算。 D.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算。12.能够反映投资项目真实报酬的指标是（ ）A.投资回收期 B.平均报酬率 C.净现值 D.内部报酬率13.在各种资金来源中，成本率最高的是( ) A.长期债券 B.优先股C.普通股 D.企业自有资金14.金融市场可以从不同的角度进行分类，其中按融资对象划分的是( )。A.货币市场和资本市场 B.证券市场和借贷市场C.一级市场和二
6、级市场 D.资金市场、外汇市场和黄金市场15.证券市场组合的期望报酬率是 16%，甲投资人以自有资金 100万元和按 6%的无风险利率借入的资金 40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是( )。A.20% B.18% C.19% D.22.4%答案：16%（100+40）100+（1-（100+40）100）6%=20%二、多项选择题（10 道，每道 2 分）：1.资本成本是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用，主要包括（ ）A.筹资数额 B.用资费用 C.筹资费用 D.所得税支出 E.权益比率2.具有减税利益的资本成本是（ ）A.债券成本 B.银行借款成本 C.优先股成本 D.普通股成
7、本 E.留存利润成本3.决定综合资本成本率的因素有（ ）。A.筹集费率 B.个别资本成本率 C.税率水平 D.各种资本比例 E.筹资总量4.与直接上市比，买壳上市的好处是（ ）。A.筹集更多的权益资金 B.能获得绝对控制权 C.速度快 D.借亏损公司的“壳”可合理避税E.可作为战略转移或扩张（产业转型、产业扩张）的实施途径5.投资决策中初始现金流量包括（ ）A.固定资产上的投资 B.流动资产上的投资 C.原有固定资产的变价收入D.营业现金收入 E.其它投资费用6.下列说法不正确的是（ ）A.当净现值大于零时，该方案可行。B.当净现值大于零时，获利指数小于 1。C.当净现值大于零时，获利指数大于
8、 1。D.当净现值大于零时，此时的贴现率大于内部报酬率。E.当净现值大于零时，此时的贴现率小于内部报酬率。7.对于同一投资方案，下列说法正确的有（ ）A.资本成本越高，净现值越低 B.资本成本越高，净现值越高C.资本成本相当于内部报酬率时，净现值为 0 D.资本成本高于内部报酬率时，净现值小于 0 E.资本成本高于内部报酬率时，净现值大于 08.确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）A.内部报酬率大于 1 B.净现值大于 0 C.获利指数大于 1D.内部报酬率高于贴现率 E.内部报酬率等于 09.利用银行借款筹资与发行债券相比主要的特点有( )。 A.取得借款时间较短 B.借款利息较低 C.需
9、要支付较高的发行费用 D.灵活性不高 E.可筹集数额较大的资金10.内部报酬率是指方案满足下列条件（ ）时的报酬率。A.净现值等于零 B.净现值大于零 C.利润等于零 D.收入等于成本 E.营业年份的净现金流量的现值之和等于初始投资额三、简答题（2 道，每道 5 分）：1. 已知 A公司有关资料如下：A公司资产负债表2014年 12月 31日 单位：万元资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末流动资产货币资金应收账款50604590流动负债合计长期负债合计负债合计175245420150200350存货待摊费用流动资产合计固定资产净值922322547514436315385所
10、有者权益合计 280 350总 计 700 700 总 计 700 7002014年度主营业务收入净额为 420万元，净利润为 63万元。要求根据上述资料：（1）计算 2014年年末的流动比率、速动比率、资产负债率；（2）计算 2014年总资产周转率、净资产收益率(资产、净资产均按期末数计算)；答案：（1）流动比率= 速动比率= 资产负债率=1.25039.0154%5073（2）总资产周转率= 净资产收益率= 8%6.0742135062. A公司 2003年 4月 8日发行公司债券，每张面值 1000元，票面利率 10%，5 年期。（计算过程保留 4位小数，结果保留 2位小数）。要求：（1
11、）假定每年 4月 8日付息一次，到期按面值偿还。B 公司 2007年 4月 8日按每张1080元的价格购入该债券并持有到期，则债券的到期收益率为？（2）假定到期一次还本付息，单利计息。B 公司 2007年 4月 8日按每张 1480元的价格购入该债券并持有到期，则债券的到期收益率为？答案：(1)债券的到期收益率= =1.85%108)(%(2) 债券的到期收益率= =1.35%453请结合您应聘的岗位谈一下您对该岗位履职要求的认识以及您认为怎么做好该岗位的工作（请例举出具体措施或计划）。四、综合题（第 1 道，第 2 道各 10 分，第 3 道 20 分）1. 某公司需要筹措短期资金，有下列四
12、种方式，具体资料如下：（1）银行短期借款，利息支付采用收款法，利息率为 14%；（2）银行短期借款，利息支付采用贴现法，利息率为 12%；（3）银行短期借款，采用采用补偿性余额，利息率为 10%，银行要求的补偿性余额比例为 20%。（4）利用客户提供的商业信用，信用条件是“1/20，N/60”。请问：如果你是该公司财务经理，你选择哪种短期筹资方式，并说明理由。答：利用商业信用采取延期付款方式。理由：（1）银行短期借款，利息支付采用收款法，实际利率=名义利率=14%。（2）银行短期借款，利息支付采用贴现法，名义利息率为 12%，实际利息率=12%/(1-12%)=13.6%（3）银行短期借款，采
13、用采用补偿性余额，名义利息率为 10%，实际利息率=10%/(1-20%)=12.5%（4）利用客户提供的商业信用，放弃现金折扣的资金成本率= =9.1%2063%1四种方式比较，应选择利用商业信用采取延期付款方式筹集短期资金。2. 某企业是一家上市公司，其年报有关资料如下：（单位：万元）资产 期初 期末 负债及股东权益 期初 期末流动资产：货币资金短期投资减：投资跌价准备短期投资净额应收账款867994192099410002797313596流动负债：短期借款应付账款应付工资应交税金其他应付款1376625784785128783722552385084617654其他应收款减：坏账准备应
14、收款项净额存货减：存货跌价损失存货净额其他流动资产流动资产合计长期投资固定资产：固定资产原值减：累计折旧固定资产净值在建工程固定资产合计无形资产3489351287313052130522828374321395740202201692003399783001169072152081187301600722915778327759752151976818525246429391534444731384流动负债合计长期负债负债合计股东权益：股本资本共积盈余公积未分配利润股东权益合计1975164020391165352575260171339561699510863205140624803174
15、8478881922569400合计 82090 120806 合计 82090 120806要求：请对该公司的财务状况做个简要分析。答案：根据上表，可对该公司的财务状况作如下分析：（1）本期总资产增加了 38716 万元，增长幅度为 47.16%。说明公司经营规模在高速增长，处于扩张阶段。其中： 固定资产原值增加 27983 万元，增长幅度为 69.61%，超过了经营规模的增长幅度，表明公司经营规模的增长主要表现在生产能力的增长方面，这对于公司今后的经营是十分有利的。 流动资产增长了 22320 万元，其中存货增加了 2955 万元，增长了 22.64%，在生产能力大幅度增长的同时，存货相应
16、增长，才能使生产能力真正发挥作用，由于存货增长幅度低于固定资产原值增长幅度，有利于提高资产的利用效率，但要注意避免固定资产的闲置或生产能力的利用不足。 货币资金增加了 12315 万元，增长率为 141.89%，尽管货币资金增加有助于提高公司的偿债能力，但过多的货币资金存量会影响资金的利用效率。 其他应收款增长速度过快，应引起注意。 本期无形资产尽管本身增长幅度超过 100%，但由于其金额较小，在总资产中所占比重较低，所以对总资产的影响仅为 0.85%，不必作为重点分析。（2 ）从负债与股东权益方面分析，可以看出： 负债增加了 31015 万元，增长率为 152.1%，主要是由于短期借款大幅度
17、增加引起的，公司大量使用短期借款，对于降低资金成本，提高经济效益是有好处的，但会加大公司的风险，这一点应注意。应交税金的增长幅度虽然超过 800%，由于其金额较小，所占比重又低，对总额的影响只有 0.5%，可以忽略不计。 股本增加 8268 万元，同时资本公积减少 8268 万元，是因为本期实施资本公积转股的结果，既不影响负债及股东权益总额发生变动，也不影响股东权益结构变动。股东权益变动是因为盈余公积和未分配利润变动引起的。3. 某企业计划进行一项投资活动，拟有甲、乙两个方案可以从中选择，有关资料为：甲方案固定资产原始投资 100万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期 8年，到期无残值
18、，预计投产后年营业收入 90万元，年营运成本 60万元。乙方案固定资产原始投资 120万元，固定资产投资所需资金专门从银行借款取得，年利率为 8%，期限为 12年，利息每年年末支付，该项目在第 2年末达到预定可使用状态。在该项目投资前每年流动资金需要量为 65万元，预计在该项目投资后的第 2年末及未来每年流动资金需要量为 95万元；另外，为了投资该项目需要在第 2年末支付 20万元购入一项商标权，固定资产投资于建设起点一次投入。该项目预计完工投产后使用年限为 10年，到期残值收入 8万元，商标权自投产年份起按经营年限平均摊销。该项目投产后，预计年营业收入 170万元，年经营成本 80万元。该企
19、业按直线法提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率 25%，该企业要求的最低投资报酬率为 10%。(P/F,10%,12)=0.3186，(P/F,10%,2)=0.8264，(P/A,10%,12)=6.8137，(P/A,10%,8)=5.3349，(P/A,10%,2)=1.7355，(P/A,28%,8)=3.0758，(P/A,32%,8)=2.7860.要求:（1）计算乙方案的原始投资额和投资总额。（2）计算乙方案的年折旧额和终结点的回收额。（3）计算乙方案的年息税前利润和年净利润。（4）计算甲、乙方案的各年现金净流量。（5）计算乙方案不包括建设期的投资回收期和投资利润率。
20、（6）计算甲方案的内含报酬率。（7）计算甲、乙方案的净现值。（8）计算乙方案的获利指数和净现值率。（9）计算甲、乙方案的年等额净回收额。（10）根据最短计算期法对甲、乙方案进行评价。答案：（1）乙方案的原始投资额=120+20+30=170(万元)乙方案的投资总额=乙方案的原始投资额+资本化利息=120+50+12028%=189.2(万元)（2）乙方案年折旧额=120（1+28%）-8/10=13.12(万元)乙方案终结点的回收额=流动资金垫付的回收+残值回收=30+8=38(万元)（3）乙方案商标权年摊销额=20/10=2（万元） 乙方案的年息税前利润=年经营收入-年经营成本-年折旧-年摊
21、销=170-80-13.12-2=74.88（万元）年净利润=（息税前利润-利息）（1-所得税税率）=（74.88-1208%）（1-25%）=48.96(万元)（4）甲方案：甲方案年折旧=100/8=12.5（万元）NCF0=-100（万元） NCF1-8=（90-60）(1-25%)+12.5=35(万元)乙方案： NCF0=-120（万元）NCF1=0NCF2=-(95-65)-20=-50(万元) NCF3-11=年净利润+年折旧+年摊销+年利息=48.96+13.12+2+1208%=73.68(万元)NCF12=73.68+(95-65)+8=106.46(万元)（5）计算乙方案不
22、包括建设期的投资回收期和投资利润率。乙方案包括建设期的投资回收期=4+|-120+0-50+73.68+73.68|73.68=4.31（年）乙方案不包括建设期的投资回收期=4.31-2=2.31（年）乙方案经营期的年税前利润=（息税前利润-利息）=74.88-1208%=65.28(万元)乙方案的投资总额=120+50+12028%=189.2(万元)投资利润率=65.28/189.2=34.5%（6）根据 NPV=32.6（P/A，IRR，8）-100=0， （P/A，IRR，8）=3.0675，根据年金现值系数表可知： =28.11%)23(075.6.23%IR（7）甲方案的 NPV=
23、35(P/A,10%,8)-100=86.72(万元)乙方案的 NPV=73.68(P/A,10%,12)-(P/A,10%,2)+ 38(P/F,10%,12)-120-50（P/F，10%，2）=73.68(6.8137-1.7355)+380.3186-120-500.8264=374.1618+12.1068-120-41.32=224.95(万元)（8）计算乙方案的获利指数和净现值率。乙方案的净现值率=净现值/原始投资的现值=224.95/120+50（P/F，10%，2）=224.95/161.32=139.44%乙方案的获利指数=1+乙方案的净现值率=2.39（9）甲方案年等额净回收额=86.72/(P/A,10%,8)=16.26(万元)乙方案年等额净回收额=224.95/(P/A,10%,12)=33.01(万元)（10）由于甲方案的计算期短，所以，将甲方案作为参照对象。调整后乙方案的净现值=224.95(P/A,10%,12) (P/A,10%,8)=176.13（万元） 。所以，应该选择乙方案。
