1、1、 我国甲企业的某种商品向美国、加拿大、日本等国出口，以美元标价，每台 1 000 美元，加拿大进口商要求用加拿大元报价，当时即期汇率 1 美元=1.36 加元，按此汇率商品单价应为 1 360 加元。预测 3 个月后付款时，汇率将变为 1 美元=1.428 加元，考虑到汇率变化，商品应适当加价。要求：计算加价后的商品单价。解：美元升值率=(1.428-1.36)1.36100=5加元贬值率=(1.36-1.428)1.428100=4.76加价后商品单价=1360(1 5)1428（加元）2、我国甲企业从美国 A 公司购买商品，贷款 100 万美元。成交时 1 美元=6.20 元人民币，3
2、 个月后付款时，汇率变为 1 美元=6.61 元人民币。甲企业将发生汇率风险损失。要求：将汇率风险损失在我国甲企业和美国 A 公司之间进行合理分摊。解：100 万美元=620 万人民币100 万美元=661 万人民币620*2/（6.20+6.61 ）=98.80（万美元）（96.80-100）/100*100%=-3.2%（96.80*6.61-620）/620*100%=3.2%3、 我国 A 公司 6 月 1 日从德国进口设备，贷款 100 万欧元，付款期 6 个月。6 月 1 日即期汇率 1 欧元=10.03 元人民币，远期汇率（6 个月）1 欧元=10.06 元人民币，A 公司预测
3、11 月 30 日即期汇率有以下几种可能：1 欧元=10.03 元人民币（概率 5） 、10.04 元人民币（10） 、10.05 元人民币（15） 、10.06 元人民币（30） 、10.08 元人民币（20） 、10.10 元人民币（15） 、10.12 元人民币（5） 。A 公司考虑买入远期（6 个月）外汇（100 万欧元） ，用于支付货款。要求：对这一远期外汇交易进行可行性分析。解：应付人民币总额应付款（100 万欧元）到期日的即期汇率不进行外汇期权交易（万元人民币）进行外汇期权交易（万元人民币）损益（正为损，负为益）（万元人民币）1 欧元=10.03 元人民币1003 1006 31
4、0.04 1004 1006 210.05 1005 1006 110.06 1006 1006 010.08 1008 1006 210.10 1010 1006 410.12 1012 1006 6当即期汇率小于 10.06 时不行权，大于 10.06 是行权，等于的时候可行权也可不行权。4、我国 A 公司在美国的子公司于 3 月 1 日从日本进口设备，货款 6250 万日元，当时即期汇率为 1 美元=110 日元，该公司担心 9 月 1 日支付货款时日元会升值，为了抵补可能发生的外汇风险损失，决定在 3 月初购买 9 月份到期的日元期货合约。日元期货合约的标准金额为 1250 万日元。应
5、购买 5 份（6250/1250 ）日元期货合约，价格为 1 美元=108 日元。9 月 1 日，即期汇率 1 美元=100 日元，A 公司卖出 5 份日元期货合约，价格为 1 美元=98日元。支付期货交易佣金 0.5 万美元。要求：计算外汇现货市场的损失和外汇期货市场的收益，并说明二者发生差异的原因。解：1 日元=0.0091 美元 6250 万日元=56.875 万美元1 日元=0.01 美元6250 万日元=62.5 万美元损失：62.5-56.875=5.625（万美元）1 日元=0.0093 美元5*1250*0.0093 万日元=58.125 万美元价格 1 美元=98 日元1 日
6、元=0.0102 美元5*1250*0.0102 万日元=63.75 万美元收益：63.75-58.125-0.5=5.125 万美元抵补效率=5.125/5.625*100%=91.11%现货市场的损失没有全部被期货市场的收益所弥补，相差 0.5 万美元，其原因是支付外汇期货交易佣金 0.5 万美元。5、 我国甲公司在美国的子公司 5 月 1 日对英国某公司出口一批产品，贷款 100 万英镑，将于 8 月 1 日收到，预测英镑可能贬值，为了防范应收账款的外汇风险，决定进行外汇期权交易，将英镑卖出，获得美元，有关资料如下：（1）期权协定价格（汇率）1英镑=1.63 美元，每英镑期权费 0.03
7、 美元；（2）预测应收账款到期日的即期汇率有以下几种可能：1 英镑=1.58 美元、1.60 美元、1.63 美元、1.65 美元、1.67 美元。要求：计算在各种可能的即期汇率情况下卖出应收账款 100 万英镑应收美元数额，并说明在何种情况下应不执行期权合约。解：预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.58 美元如果行权则 1.63100=163 万美元 期权费=0.031003 万美元若不行权则 1.58100=158 万美元 期权费=0.031003 万美元此情况应行使期权，收益(1633) (1583)=5 万美元预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.60 美元如果行权则 1.63100
8、=163 万美元 期权费=0.031003 万美元若不行权则 1.60100=160 万美元 期权费=0.031003 万美元此情况应行使期权，收益(1633) (1603)=3 万美元预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.63 美元如果行权则 1.63100=163 万美元 期权费=0.031003 万美元若不行权则 1.63100=163 万美元 期权费=0.031003 万美元此时行不行权都可以预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.65 美元如果行权则 1.63100=163 万美元 期权费=0.031003 万美元若不行权则 1.65100=165 万美元 期权费=0.031003 万
9、美元此情况不应行权，行权则损失 2 万美元预测到期日的即期汇率为 1 英镑=1.67 美元如果行权则 1.63100=163 万美元 期权费=0.031003 万美元若不行权则 1.67100=167 万美元 期权费=0.031003 万美元此情况不应行权，行权则损失 4 万美元6、我国甲公司从德国进口一批商品，应付货款 100 万欧元，预测欧元可能升值，也可能贬值，很难预测准确，因而采用期权交易方式用美元买欧元，有关资料如下：（1）期权协定价格（汇率）1 欧元=1.23 美元，每欧元期权费 0.02 美元；（2）应付账款到期日的即期汇率有以下几种可能：1 欧元=1.19 美元、1.21 美元
10、、1.23 美元、1.25 美元、1.27 美元。要求：计算在各种可能的即期汇率情况下买入 100 万欧元（应付账款数）应付美元数额，并说明在何种情况下应不执行期权合约。解：买 100 万欧元应付美元总额五种情况 应付款（100 万欧元）到期日的即期汇率期权协定价格（汇率） 期权费率 执行汇率 应付美元总额（1） （2） （3） （4） （5）=100 万欧元*（3）+ （4）1 1 欧元=1.19 美元 1 欧元=1.23 美元 0.02 美元 1.19 美元 121 万美元2 1 欧元=1.21 美元 1 欧元=1.23 美元 0.02 美元 1.21 美元 123 万美元3 1 欧元=1
11、.23 美元 1 欧元=1.23 美元 0.02 美元 1.23 美元 125 万美元4 1 欧元=1.25 美元 1 欧元=1.23 美元 0.02 美元 1.23 美元 125 万美元5 1 欧元=1.27 美元 1 欧元=1.23 美元 0.02 美元 1.23 美元 125 万美元当应付款到日期的即期汇率低于协定价格（汇率）时，按即期汇率执行，当即期汇率高于协定价格（汇率）时，应按协定价格（汇率）执行，总之是就低不就高。甲公司执行期权合约，购买 100 万欧元，应付美元总额 125 万美元（100*（1.23+0.02 ） ） 。如果应付账款到期日的即期汇率为 1 欧元=1.19 美元
12、或 1 欧元=1.21 美元。低于协定价格（汇率） ，甲公司应该选择不执行期权合约，到即期外汇市场按即期汇率购买欧元，只需支付 121 万美元（100*（1.19+0.02） ）或 123 万美元（100*（1.21+0.02） ） ，可以少支付 4万美元或 2 万美元。如果应付账款到期日的即期汇率为 1 欧元=1.25 美元或 1 欧元=1.27 美,高于协定价格（汇率） ，甲公司如果不执行期权合约，到即期外汇市场购买需支付 127 万美元（100*（1.25+0.02 ） ）或 129 万美元（100*（1.27+0.02） ） ，因此甲公司应选择执行期权合约，只需支付 125 万美元。7
13、、 我国甲公司 1 月 1 日出口商品一批，货款 100 万 A 元，A 国乙公司将于 6 月 30 日付款。1 月 1 日即期汇率 1A 元=8.00 元人民币，远期汇率（6 个月）1A 元=7.80 元人民币。按1 月 1 日的即期汇率，这笔货款折合 800 万元人民币。甲公司预测 6 月 30 日即期汇率1A 元=7.70 元人民币。如不采取措施，到 6 月 30 日收到的 100 万 A 元，只能折合 770万元人民币，将损失 30 万元人民币。甲公司为避免汇率变动的风险损失，有以下三种做法：（1）进行远期外汇交易。 （2）利用借款和投资方法（1 月 1 日从 A 国银行借款，年利息率
14、 14，借款额加上借款期利息正好与应收货款相等。将借款按当日即期汇率汇回甲公司，折算为人民币，在国内投资可获利 18，所得税税率 25） 。 （3）不采取任何防范办法。要求：计算比较，说明采用哪种方法的收入较多。解：、进行远期外汇交易远期汇率（6 个月）1A 元=7.80 元人民币共收入：1007.80=780（万元人民币）多收入：780(7.70 100)=10（万元人民币）、利用借款和投资方法1 月 1 日借款，借款额为：1001(14 2)=93.46（万 A 元）1 月 1 日将 A 元借款兑换为人民币： 93.468.00=747.68（万元人民币）投资获利（假设此项获得需缴纳所得税
15、）：747.68（182）（125）=50.47（万元人民币）共收入：747.6850.47=798.15（万元人民币）多收入：798.15(7.70100)=28.15（万元人民币）、不采取任何防范办法预测 6 月 30 日即期汇率 1A 元=7.70 元人民币共收入：1007.70=770（万元人民币）经过比较利用借款和投资方法收入较多。8、我国甲公司 1 月 1 日卖给 B 国 B 公司商品一批，货款 10 万 B 元，B 公司将于 3月 31 日付款。1 月 1 日即期汇率 1B 元=5.00 元人民币，远期汇率（3 个月）1B 元=4.29 元人民币。甲公司预测 3 月 31 日的即
16、期汇率为 1B 元=4.90 元人民币。甲公司为了避免汇率变动的风险损失，决定采用借款和投资方法：1 月 1 日在 B 国借款 10 万 B 元，年利息 10%，将借款额汇回甲公司，按当日汇率兑换为人民币，在国内投资可获利 13%，所得税税率 25%。要求：计算采用这种方法的收入是多少。解：当借款金额加上利息正好等于外汇应收款时，其计算过程如下：1 月 1 日借款，借款额为：10/（1+10%/12*3）=9.7561 （万 B 元）1 月 1 日将 B 元借款兑换为人民币：9.7561*5.00=48.7805（万元人民币）投资获利（假设此项获得需缴纳所得税）：48.7805*（13%/12
17、*3）*（1-25%）=1.890（万元人民币）共收入：48.7805+1.890=49.9695（万元人民币）10 万 B 元=49 万元人民币多收入：49.9695-49=0.9695（万元人民币）当借款金额等于外汇应收款数额时，其计算过程如下：1 月 1 日借款 10 万 B 元，并兑换为人民币：10*5.00=50（万元人民币）投资获利：50*(13%/12*3)*(1-25%)=1.2188（万元人民币）3 月 31 日支付利息：10*（10%/12*3）*4.90=1.225（万元人民币）共收入：50+1.2188-1.225=49.9938（万元人民币）多收入：49.9938-4
18、9=0.9938（万元人民币9 我国甲公司 7 月 1 日从 A 国进口设备，货款 100 万 A 元，将于 12 月 31 日付款。7 月 1日即期汇率 1A 元=8.10 元人民币，远期汇率（6 个月）1A 元=8.20 元人民币，甲公司预测12 月 31 日的即期汇率 1A 元 =8.30 元人民币。按 7 月 1 日即期汇率货款折合 810 万人民币。甲公司为了避免汇率变动的风险损失，有以下两种考虑：（1）进行远期外汇交易；（2）采用借款和投资方法：7 月 1 日投资购买 A 国半年期国库券，半年期利息 4，投资加利息正好等于应付货款 100 万 A 元，12 月 31 日用于支付货款
19、；甲公司没有 A 元，需要在本国借人民币用于购买 A 元。 7 月 1 日将购买国库券的投资数按即期汇率折合为人民币数额，按次数在中国借款，半年期利息率 4.5。要求：计算比较，说明采用哪种方法的支出较少。解：、进行远期外汇交易远期汇率（6 个月）1A 元=8.20 元人民币共支出：1008.20=820（万元人民币）少支出：820(8.30 100)=10（万元人民币）、采用借款和投资方法7 月 1 日从我国银行借款：(8.10100) (14.5)=775.12（万元人民币）将借款额兑换为 A 元： 775.128.10=95.6938（万 A 元）7 月 1 日将 A 元购买 A 国国库券，12 月 31 日所的本利和用于支付货款金额为：95.6938(14)=99.52（万 A 元）12 月 31 日偿还我国银行借款本息为：775.12(14.5)=810（万元人民币）共支出：810（万元人民币）少支出：810(8.30100) 20（万元人民币）经过比较，采用借款和投资方法的支出较少。
