1、 央企混改案例 .2一、 国药集团混改案例 .2二、中国建材集团混改案例 .2三、安泰科技混改案例 .4四、四维图新混改案例 .4五、联通混改 .5六、中信股份 923 亿港元配售 .7七、招商蛇口整体上市 .8八、中石化混改及专业化分拆上市 .10地方国企混改典型案例 .12员工持股专项案例 .14央企混改案例央企混合所有制改革，对地方国企具有示范意义，一下为央企混改典型案例 一、 国药集团混改案例混改方式：（一）引入战略投资者（二）股权激励（三）收购民营企业详细介绍：国药集团的混合所有制改革措施主要是引入战略投资者、实施股权激励 、收购控股民营企业，从经营业绩和产业布局看，混合所有制贡献突
2、出。引入复星医药成立国药控股后，公司的医药商业 在全国范围内突飞猛进，目前已成长为最大的国内医药企业。通过收购盈天医药（现改名为“中国中药 ”）和同济堂，以及通过中国中药收购天江药业，在中药领域以及中药配方颗粒领域获得战略性布局。2014 年成为试点企业后，国药集团在国药控股的股权激励，以及国药股份、国药一致、现代制药、天坛生物的资产整合方面取得进展。国药股份和国药一致是国药集团及国药控股内部发展混合所有制经济的首批试点单位，在资产整合完成后，两家企业进一步的混合所有制举措值得期待。另外，天坛生物、现代制药、中国中药等子公司后续是否进入国药集团的混合所有制试点单位也值得关注。二、中国建材集团混
3、改案例混改方式：（1）新设合并民营资本参与的混合所有制企业（2）员工持股详细介绍：中国建材的混改既是压力所倒逼，也是企业遵循市场经济规律和企业发展逻辑的主动选择，处于充分竞争行业，水泥、玻璃等行业产能严重过剩、布局分散、恶性竞争情况较为突出。中国建材集团的混改是在联合和收购民营企业一起做大做强建材主业和构建大产业平台的过程中实现的。主要形式是大胆引入民营资本，成立混合所有制企业。在此过程中，通过系统的管理整合，将人才、资金、技术等各种资源优化重组 ，提高了经济效益。中国建材集团还根据下属企业特性和实际情况，在南京凯盛国际工程有限公司、合肥水泥研究设计院等转制科研院所、高新技术企业，探索员工持股
4、，坚持试点先行，规范操作，有序推进，把企业效益和员工利益结合起来，把资本要素和劳动要素结合起来，建立健全激励约束长效机制，留住核心骨干，吸收外部人才，极大地增强了企业的凝聚力、创造力和竞争力，真正实现了“员工和企业共同成长” 。从成效看，中国建材净资产为 620 亿元，其中，国有资本 200亿元，超过三分之二是社会资本，实现了国有资本控制力的放大。同时，中国建材利用自身强大的资源平台优势，通过混和所有制成功整合大批民营水泥企业，实现企业做大做强，同时也一定程度提高了行业集中度，对改变水泥行业过度竞争状况有积极作用。2014年成为央企混改试点企业后，子公司中国玻纤 （已改名为“中国巨石”）和北新
5、建材成为中国建材集团内部发展混合所有制经济的首批试点单位，两家企业未来的混合所有制举措值得期待。另外，2016年 8 月中国中材集团有限公司无偿划转进入中国建材集团后，两家央企如何整合也值得关注。三、安泰科技混改案例混改方式：（1）增发扩股实现员工持股（2）增发扩股引入战略投资者（3）增资扩股引入民营资本详细介绍：中国钢研集团子公司安泰科技的混合所有制改革，一是通过增发股票实现员工持股 并引入战略投资者，二是通过增发股票实现民企参股，三是融合民企管理能力，将民企团队引入公司管理团队，四是将国企和民企的资产融合，并交由民企团队主要经营，五是向资源组织者转变，以上市公司为平台，进行兼并收购融合体外
6、优质资产和管理团队。四、四维图新混改案例混改方式：股权转让详细介绍：中国航天科技集团下属企业四维图新向腾讯正式转让部分股权，不仅标志着央企混改正式启动，而且其所转让的股权数量之多，也为下一步央企建立混合所有制提供了良好的示范导向。且四维图新引入腾讯作为战略投资者，没有按照传统的必须国有绝对控股的思路操作，而是放弃实际控制人地位，与腾讯建立基本一致的股权结构比例。对四维图新来说，能够与腾讯进行合作，其影响和地位都将*提升。更重要的是，企业的经营机制将更加符合市场化要求，符合市场化发展战略。五、联通混改混改方式：（1）增资扩股（2）股权转让（3）员工持股详细介绍：2017 年 4 月 5 日，A
7、股上市公司中国联通（600050.SH）发布公告，宣布控股股东中国联合网络通信集团有限公司（以下简称“联通集团”）正在筹划并推进开展与混合所有制改革相关的重大事项，“该事项拟以本公司为平台，可能涉及本公司股份变动事宜。”联通的混改选择以在 A 股上市的中国联通为平台。这意味着联通混改选择了公开透明的市场化运作方式。据华夏时报记者了解，联通混改的最早方案在去年 9 月便已提出。2016 年 9 月 28 日，发改委召开了国有企业混合所有制改革试点专题会，联通集团等央企就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案在会上做了详细介绍。而在当年 10 月 10 日，中国联通发布公告，宣布其大股东联通集
8、团“正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案”。这份公告也被外界认为是联通对于自身混改的首次正式表态。值得注意的是，尽管中国联通没有公布具体的混改方案，但已经有未经证实的混改方案流出。有传闻称，联通将通过定向增发扩股和转让旧股的方式，对在 A 股上市的中国联通股权结构进行调整。中国联通 2016 年财报显示，大股东联通集团持有其 62.74%的股权。二股东中央汇金资产管理有限责任公司则仅持股 1.36%。而在传闻方案中，联通集团的持股比例由 62.74%减至 40%以下。还有熟悉联通的业内人士对华夏时报记者表示，联通混改除了引进民营资本外，此前一直未能实现的员工持股也
9、有可能落实。但该人士也称，联通集团的绝对控股地位不会改变。谁来参与联通混改？入局者的选择不仅折射出联通的混改思路，某种程度上也决定了联通混改的效果。2016 年 11 月 3 日，中国联通副总经理姜正新曾对外表示，混改将重点选择与联通业务互补性强的合作伙伴，“不是简单地引进资本，更看重价值上、产业链上的互补，增强联通整体竞争力。”互联网巨头 BAT 出现在混改传闻名单中已久。有传闻称百度、腾讯、阿里巴巴这三家企业中或将出现联通混改入局者。而联通也与这三家企业分别建立了战略合作关系。2016 年 11 月 12 日，中国联通与阿里巴巴集团签署战略合作框架协议。双方宣布将在基础通信服务、移动互联网
10、及产业互联网等领域展开深入合作。而在去年11 月初，中国联通则分别与百度和腾讯达成战略合作。联通与百度宣布在通信基础业务、移动互联网、人工智能、大数据等领域展开合作。而联通与腾讯的合作则主要在反电信诈骗、云计算、大数据等领域。互联网公司的参与会让实行混改的联通更商业化、更具有互联网思维。三网融合专家、融合网主编吴纯勇认为“混改当中加入互联网基因，就像放入一条鲶鱼，让联通在管理层、人才、技术、模式运作等层面发生变化。”六、中信股份 923 亿港元配售混改方式：增资扩股+股权转让详细介绍：这是 2014 年中信股份整体上市以来香港市场最大规模的配售项目，交易结构包括两部分：一是采取“转老股+ 发新
11、股”等方式，以 13.8港元/ 股向正大光明投资公司（正大集团与伊藤忠商社各持 50%权益的投资实体，简称“正大- 伊藤忠”）进行 803 亿港元的战略配售；二是向雅戈尔配售 120 亿港元。合计配售规模高达 923 亿元。本次交易涉及股权转让、发行可转换优先股、优先股转股与市场配售等多项业务，并涉及中信股份、伊藤忠商社与雅戈尔三家三地上市公司，开创大型国企集团层面大规模混合所有制改革之先河。中信集团整体上市后，成为第一家将经营主体和注册地迁址香港的大型央企，集团此次通过“老股转让+新股配售 ”结合的方式，向“正大-伊藤忠 ”出让 20%的大比例股权，使得股东构成与治理结构进一步国际化，成为大
12、型国企混改新标杆。由上述案例可以看出，央企混改存在以下特征：一是竞争领域混改走在前面；二是引入民企和社会资本的方式主要是设立新公司和增发以及股权转让；三是引入民企或社会资本后一般会实施股权激励或员工持股；四是央企集团的子公司或孙公司实施混改的力度大，集团层面以合并为主；五是成功的混改多是较好整合和发挥了民企的经营能力。七、招商蛇口整体上市混改方式：（1）换股吸收合并（2）定向增发（3）整体上市交易背景及概述：招商地产原是上市公司，控股股东为招商局蛇口工业区控股股份有限公司（下称“招商蛇口”，即新上市主体 001979）。招商地产发布重大资产重组草案，招商蛇口拟发行 A 股股份以换股吸收合并的方式吸收合并招商地产，采用锁价方式定增募集不超过 150 亿元，通过该配套募资，整体上市的招商局蛇口将引入包括国开金融、鼎晖百孚、华侨城等战投，同时还顺带完成金额达 10 亿元的员工持股计划。招商蛇口立足前海蛇口建设自贸区，力求在全国拓展，成为领先的城市综合开发运营商，同时，招商局将调动集团综合资源，倾力打造其为国家“一带一路”战略的桥头堡。详细介绍：本次交易分两步进行。第一步：将原上市公司招商地产/招商局 B 的股东分为两类：招
