1、一、名词解释 1投资回收期: 指回收初始投资所需要的时间2净现值: 投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额3内部报酬率:又称内含报酬率(Internal Rate of Return，缩写为IRR)是使投资项目的净现值等于零的贴现率4获利指数: 数又称利润指数(Profitability Index，缩写为 PI)，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比6约当系数 : 肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值7. 投资基金: 是一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具有共同投资目的的投资者的
2、资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险8. 卖出期权: 卖出期权赋予合约购买者按约定价格在约定的时期出售一定数量某种资产或金融指标的权利。二、单项选择题1某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流量140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为(C )。 A 4.5年 B 2.9年 C 2.2年 D 3.2年 2.某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为()A
3、 1680 B 2680 C 3680 D 4320 3.某项目的系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为( C)。A 14% B 15% C 16% D 18% 4.某项目原始投资额为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金流量4.6万元，则该项目内部报酬率为（B）。A 6.68% B 7.32% C 7.68% D 8.32%三、多项选择题1短期证券投资的目的主要是( ABC)。 A 作为现金的替代品 B 出于投机的目的 C 满足企业未来的财务需求D 为了对被投资企业取得控制权 E 规避企业的财务风险 2债券的投资风险主要有
4、( ABCDE)。 A 违约风险 B 利率风险C 流动性风险 D 通货膨胀风险 E 汇率风险 四、计算与核算题 (一)现金流量的计算 【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2 000元，另需垫支营运资金 3万元。假设所得税率为40%。 【要求】1
5、.试计算两个方案的现金流量。 2.如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。(二)投资决策指标的计算 【资料】某公司决定进行一项投资，投资期为2年。每年年初投资200万元，第3年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。6年中每年销售收入400万元，每年付现成本280万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%。 【要求】1.计算该项目静态投资回收期，并作出决策。2. 计算该项目净现值与获利指数，并作出决策。 0 1 2 3 4 5 6 7 8-200 -200 -50 ？ ? ? ? ? ?+50+40折旧=（200+2
6、00-40）/6静态投资回收期：年份 每年NCF 年末尚未收回投资12345678-200-50102102102102102192-400-450-348-246-144-42-投资回收期=6+42/102=6.41(年)综上，该项目不可行。(三)固定资产更新决策 【资料】某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，旧设备出售可得收入100万元。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%。公司原来每年的销售额为1
7、500万元，每年付现成本将从1 100万元，使用新设备后公司每年的销售额为1 650万元，每年付现成本将为1 150万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。 【要求】1、用差量分析法说明该设备应否更新。 2、计算新设备的年均净现值ANPV。1、（1）初始投资的差量=200-100=100（万元）（2）各年营业现金流量的差量旧设备年折旧额=150*0.9/10=13.5(万元)新设备年折旧额=200*0.9/5=36(万元)折旧额=36-13.5=22.5（万元）项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年销售收入付现成本折旧额税前利润所得税税后净利营业净现金流量1505022.57
8、7.525.57551.92574.4251505022.577.525.57551.92574.4251505022.577.525.57551.92574.4251505022.577.525.57551.92574.4251505022.577.525.57551.92574.425（3）终结现金流量差额=200*10%-150*10%=5（万元）（4）两个方案现金流量的差量项目 第0年第1年 第2年 第3年 第4年 第5年初始投资营业净现金流量终结现金流量-10074.425 74.425 74.425 74.425 74.4255现金流量 -100 74.425 74.425 74.
9、425 74.425 79.425（5）NPV=74.425*PVIFA(10%,4)+79.425*PVIF(10%,5)-100=74.425*3.170+79.425*0.621-100=185.250(万元)0所以应该进行固定资产更新2、（1）新设备的初始现金流量=-200(万元)新设备的营业现金流量=（1650-1150-36）*（1-33%）+36=346.88（万元）新设备的终结现金流量=200*10%=20（万元）新设备的NPV=346.88*PVIFA(10%,4)+366.88*PVIF(10%,5)-200=1127.44（万元）新设备的ANPV=NPV/PVIFA(10%,5)=297.40(万元)
