1、资产证券化结构 - 发行程序 （非现金流向）+资产证券化产品基础类别：一、房屋抵押贷款支持的证券化（MBS）1、 商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）2、 个人住房抵押贷款支持证券（RMBS）二、资产支持的证券化（ABS）1、狭义 ABS：信用卡贷款、汽车贷款、设备租赁、消费贷款、应收账款等2、担保债务凭证（CDO ）：（1）商业银行公司贷款资产支持证券（CLO）（2）CBO 市场流通债券的再证券化发起人（原始权益人）发行人（SPV）投资者（份额）资金托管银行投资银行-核心-信用增级技术（融资顾问角色）信用评级机构信用增级机构服务商会计、审计律师事务所资产管理机构真实交易破产隔离资产池设计组
2、合（标的）资产池（标的）资产证券包销 I 代销受托管理机构（SPV 运营）作为销售或证券化担保品信托关系发行的资产证券资产池（标的）设计方案周旋利益获得证券发行收入（从投行）支付购买资产合同先发行- 再购买资产发行收入所有发行过程完成后申请挂牌上市二级流通市场*一、受托管理机构： （1 ）SPV 与受托管理机构为信托关系（2）受托管理机构 为 服务机构 和 信用增信机构 与 投资者 的中介1、具体职责：1 代表 SPV 的利益从发起人购买资产 2 向投资者发行证券（1）当担保资产产生的现金流入时 服务机构把收入存入 SPV 账户中 由受托管理机构转付给投资者（2）如果款项没有马上转付给投资者，
3、受托管理机构有责任对该暂留款项进行再投资（3）负责确认服务机构提供给投资者的各种报告的真实，公允，披露（4）当服务机构取消或者不履行其职责时，应该并且能够取代服务人但当其职责。*实际操作中，SPV 往往与受托管理机构为同一家机构二、服务商：一般不由发起人自行承担，让专业服务机构承担。职责：1、发起人转让后的资产或者权益后，对这些资产项目及所产生的现金流量进行监理和保管。2、定期向受托管理机构和投资者提供有关特定资产组合的服务报告。三、发起人要制定一个资产管理服务商 或 亲自对资产池进行管理，负责收取记录有资产池产生的现金收入，并将这些收款全部存入托管银行的收款专户。*由资产池产生的收入 还本付息 支付各项服务费 若有剩余，按协议在 SPV 和发起人之间分配（整个资产证券化过程结束）四、整个过程， 先发行证券，募集资金， 在正式购买目标资产池，支付对价。资产证券化 现金流标的资产池（发起人）标的资产池（发行人）隔离投资人SPV 发行人受托管理机构投资银行服务机构发行收入服务机构支付服务费用支付对价支付服务费用支付还本付息二级流通市场变现盈余剩余现金 再投资按协议分配按协议分配
