1、上品三明治公司 1.背景 介绍 1989 年，上品三明治公司（下文简称“上品公司”）在伦敦开设了第一家门店。上品公司的三明治品种丰富，为满足顾客的个性化需求提供了不同的面包、馅料组合。这种创意受到消费者的极大青睐，公司得以迅速扩张。下表显示了上品公司成立 25 年来迅速增长的门店数量 。 本段内容分析 ： 公司的背景介绍。首先公司的产品营销策略是：提供多品种的、多样化的产品，同时在产品的种类和口味上不断地进行创新，进行新产品的开发，使得公司的产品受到消费者的欢迎，产品的市场营销状况良好。同时，公司的规模也因为公司的经营状 况变好而不断扩大。 上品公司在英国的门店数量 年份 1989 1992
2、1995 1998 2001 2004 2007 2010 2011 2012 2013 门店数量 1 7 14 59 103 187 299 409 455 480 512 表格内容分析（数据分析）： 公司各年开店数量的折线图： 表格的数据 记录了上品三明治公司自 1989 年 -2013 年的门店数量的变化情况 ，通过开店数量的折线图 可以看出，公司开开店的数量不断增加，由最开始的 1989 年的 1 家增长到 2013年的 512 家，增长的绝对量很多。但通过折线图的斜率可以看出，公司的开店数量增长速度不断降低，公司在过发展速度开始降低。 上品公司位列英国金融时报指数（ FTSE）前 2
3、50 强，是一家公认的成功企业。 对于上品公司这样的企业来讲，近几年确实是发展的黄金时期。较低的 利率 意味着筹资成本低，而经济衰退又迫使人们 生活节俭 。在城市工作的人们 开始喜欢便宜、快捷的午餐。上品公司成为这一潮流的 受益者 。 本段 内容分析： （ 1） 利率问 题：现阶段，银行的利率较低，公司负债资本需要支付的利息较少，公司的 负债资本的资本成本低，有利于企业进行负债资本筹资。 （ 2）需求分析：经济衰退，经济进入经济周期的衰退期，居民的收入减少，对产品的需求结构发生变化，对于价格较低的产品的需求增加，对公司的需求是一种有利影响。 公司门店一直面向当地招聘备餐和服务人员，但主管和经理
4、往往选自更广的区域。如果数量 年份 某地员工具备了晋升资格，他们可以在其他门店获得更高的职位。 本段 内容分析： 员工的激励问题：公司的一般员工面向当地进行招聘，解决当地的就业问题，容易获得当地的政府 和居民的支持。同时公司的 升职 晋升机会良好，对员工有良好的激励效果，容易建立一种良好的员工管理环境。 自上品公司成立之日起，公司的使命陈述就未曾改变过。 上品三明治公司 使命陈述 上品三明治公司的使命是满足顾客需要，提供受欢迎的，加工过程透明化的外卖食品。 上品三明治公司为员工提供均等的机会，并将努力确保员工和顾客不会因肤色、宗教、性别、性取向、残疾或年龄等背景差异而受到任何歧视。 本段 内容
5、分析： 企业的使命： （ 1）以顾客需求为最高要义，满足顾客的需求。 （ 2）良好的员工激励 均等的晋升机会。 公司具有一直不变的企业使命， 企业使命的持续性有利于公司的持续发展。 上品公司的食品一向制作精良、新鲜可口。为投顾客所好，公司还向顾客征求关于新口味或馅料的建议。 本段内容分析 ： 、 公司的营销策略： 保持良好的产品品质，同时通过客户对于产品的反馈不断地进行产品创新，进而不断地满足客户的需要，保持产品的竞争力。 上品公司自成立以来业务发展十分成功，原因之一在于它的创作能力。公司在雇佣和晋升制度上享有良好的声誉。英国多地的官员都认为上品公司能遵守英国雇佣法，能采取积极的措施避免由种族
6、宗教、性别、性取向或残疾偏见引 起的法律纠纷。并且，公司所有级别的员工都享有同等的晋升机会。 本段内容分析 ： 、 公司获得发展的原因分析： （ 1） 创新能力强，不断有新产品满足顾客的需求，保持持续地竞争力。 （ 2） 雇佣和晋升的良好企业形象。 此外，上品公司力争在环境问题上做出表率。公司在减少污染和使用可持续产品上付出的努力得到了公众认可，被认为是一家承担了社会责任的公司。同时，公司因捐助当地的公益活动和慈善机构赢得了人们的尊重。 本段内容分析 ： 、 公司的形象建设：（ 1）在环境问题的做出表率，可持续发展的良好企业理念，被认为是有责任心（ 2）对公益活动和慈善 活动的捐助。 由于上述
7、原因，上品公司受到了利益相关者的拥护。股东对高额股利和持续上升的股价表示满意，而雇员对这个公认的好雇主十分忠诚和拥戴。顾客喜欢公司的产品，社会总体上对公司富有社会责任感的经营方式表示赞赏。 本段内容分析 ： 、 企业良好发展带来的良好效果： （ 1）受到利益相关者的认可 ，关键表 现在公司的高股利回报和不断上升的股价 给利益相关者带来的良好收益 （ 2） 雇员对于公司管理层的爱戴而产生的良好员工管理（ 3）顾客对于公司产品的认可与喜爱（ 4）社会对于公司社会责任感的赞赏有加。 2.近期的变化 上品公司在英国开 设新门店的速度开始下降，因为很多合适的地点都已开店，当地的竞争也愈加激烈。公司董事们
8、认为在英国进一步发展的机会有限，正在考虑公司未来发展的各种选择。其中一个可能的举措是打入欧洲其他国家市场。然而，上品公司的声誉仅限于英国国内，并不具有国际知名度，因此无法依靠它的品牌来促进销售。相关研究表明，在欧洲其他较发达的国家，同类公司已经存在，而且当地的商业地产价格高，竞争激烈。在欧洲不太富裕的国家，城市里已有类似的商家，而偏远的乡村仍保持传统的生活方式，能购买这种食品的人数有限，对上品公司这样的企业而言缺乏明显的商机 。亚洲市场是另一个具有发展潜力的地区。 本段内容分析 ： 公司在国内经营的困境和对外扩张分析： （ 1）国内经营扩张分析：国内的扩张速度变慢，从前面的表格数据即可看出。原
9、因在于国内可以继续开店的地点减少，另外国内的竞争加剧，公司国内的发展机会有限 。 （ 2）对外扩张的分析：扩张的目的地：欧洲的其他国家。向欧洲其他国家进行扩张的劣势： 品牌的知名度不高，仅限于国内，品牌营销不利 欧洲其他 发达国家同类公司已经存在，竞争激烈 其他发达国家的商业地产的价格高，成本太高，不利于形成企业的竞争力 欧洲不太富裕的国家，同样存 在类似的商店，竞争激烈 在欧洲不太发达的国家，偏远乡村传统的生活方式不能够产生产品的需求。 （ 3）向亚洲新兴潜力市场的扩张：优势：经济增长速度快，市场的潜力巨大。 本段分析的内容可用作 SWOT 分析和 PEST 分析的信息来源。主要在欧洲市场的
10、不足和亚洲市场潜力。 下表列示了上品公司当前的财务状况。 上品三明治公司年度利润表 截止到 2013 年 6 月 30 日（单位：千英镑） 2012 2013 年 000 2011 2012 年 000 销售收入 700000 650000 营业费用净额 650000 625000 息税前营业利润 50000 25000 贷款利息支出 8000 6000 年度利润 42000 19000 本段内容分析 ： 、 公司的两年度的利润表分析： （ 1） 销售收入 ： 销售收入增长了（ 700000000-650000000） /650000000=7.69%。 （ 2）营业费用净额：营业费用净额增长
11、了（ 650000-625000） /625000=4%。 （ 3）息税前营业利润：息税前营业利润增长了（ 50000-25000） /25000=50%。 （ 4）贷款利息支出：贷款利息支出增长了（ 8000-6000） /6000=33.33%。 （ 5）年度利润：年度利润增长了（ 42000-19000） /19000=121.05%。 （ 6）销售净利率： 2012-2013 销售净利率 =净利润 /销售收入 =42000/700000=6%。 2011-2012 销售净利率 =净利润 /销售收入 =19000/650000=2.92%。 （ 7）利息保障倍数： 2012-2013 利
12、息保障倍数 =息税前营业利润利润 /利息 =50000/8000=6.25. 2011-2012 利息保障倍数 =息税前营业利润利润 /利息 =25000/6000=4.17. 在企业利润表的相关指标中，年度利润增长的比例最高，达到了 121.05%，增长的速度非常高，远高于公司的息税前利润增长率和销售收入增长率 ，说明公司在 2012 年 -2013年度的成本和费用情况控制良好，而营业费用净额仅增长了 4%也说明了这一点。公司的利息支出可能由于借款总额的增加或者利率的上升导致公司的利息支出增加了 33.33%。年度利润的快速增长也使得公司在 2012-2013 财年度相较于 2011-201
13、2 财年度的销售净利率由2.92%。 提高至 6%。公司的销售净利率虽有较大幅度的提高，但仍然处于较低的水平。但发 展势头良好。同时公司的利息保障倍数由 4.17 倍提高 6.25 倍，企业的偿债安全度的进一步提高。 总而言之，公司在 2012-2013 财年度相较于 2011-2012 财年度的各项利润表指标都有所改善和提高，公司的盈利能力和债务保障能力有进一步的的提高。 上品三明治公司资产负债表 2013 年 6 月 30 日 （单位：千英镑） 2012 2013 年 000 2011 2012 年 000 固定资产 无形资产 60000 50000 有形资产 60000 55000 12
14、0000 105000 流动资产 存货 44 75 应收账款 6 5 现金 15000 10000 15050 10080 流动负债 应付账款 5 5 流动资产净额 15045 10075 净资产 135045 115075 本段内容分析 ： 公司的两年度的 资产负债表 分析： （ 1）固定资产：固定资产增加了（ 120000-105000） /105000=14.29%。 （ 2）流动资产：流动资产增加了（ 15050-10080） /110080=49.31%。 （ 3）流动负 债：流动资产保持不变。 （ 4）流动资产净额：流动资产净额增加了（ 15045-10075） /10075=49
15、.33%。 （ 5）净资产：净资产增加了（ 135045-115075） /115075=17.35%。 （ 6） 速 动比率 ： 2012-2013 速 动比率 =速 动资产 /流 动负债 =15006/5=3001.2。 2011-2012 速动比率 =速动资产 /流动负债 =10005/5=2001。 （ 7）流动比率： 2012-2013 流动比率 =流动资产 /流动负债 =15050/5=3010。 2011-2012 流动比率 =流动资产 /流动 负债 =10080/5=2016。 （ 8）资产负债率： 2012-2013 资产负债率 =负债 /资产 =5/135050=0.003
16、7%。 2011-2012 资产负债率 =负债 /资产 =5/135050=0.0043%。 公司的 资产增加迅速，特别是其中的流动资产，增长 49.31%。固定资产也增长了 14.29%。负债保持在很低的水平，只有流动负债 ，不包含产期负债。导致流动资产金额也大幅增长了 49.33%。衡量企业短期偿债能力指标的流动比率， 2012-2013 财年度为 3010，处于非常高的水平，且相对于 2011-2012 财年 度又有较大幅度的提高。企业的短期债务很少，短期的偿债压力很小。由于企业流动资产中的存货较少，速动比率的同样处于很高水平。企业的短期偿债能力很强。两个财年度的资产负债率处于极低的水平
17、，企业的资产中的资产比例很低。企业长期偿债能力也很强。 企业的利润表和资产负债表财务指标分析： （ 1） 资产报酬率： 2012-2013 资产报酬率 =息税前净利润 /资产总额 =50000/135050=37.02%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力很高。且高于 2011-2012 财年。 2011-2012 资产报酬率 =息税前净利润 /资产总额 =25000/115080=21.72%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力较高。 （ 2 ） 股 东 权 益 报 酬 率 ： 2012-2013 资 产 报 酬 率 = 息 税 前 净 利 润 / 所 有 者 权 益=5
18、0000/135045=37.03%，股东的报酬率处于较高水平 ，且高于 2011-2012 财年 。 2011-2012资产报酬率 =息税前净利润 /所有者权益 =25000/1 15075=21.73%，股东的报酬率处于较高水平。 （ 3）资本周转率：资本周转率 =销售收入 /所有者权益 =700000/135045=5.18。资本的周转速度很快， 企业的资本利用效率很高。 贷款和房地产的计价 在授信相对宽松、房产价格上涨的经济环境下，企业以较低成本借款购买房产并加以翻新，资产负债表会显示良好的财务状况，这也是上品公司赖以扩张的基础。同时，公司也考虑了未来的经济大萧条对企业信心造成的影响。
19、下表列示了到 2014 年 6 月，若英国房产价值减半，上品公司可能出现的另一种财务状况。 本段内容分析 ： 公司的财务状况由于受到可能出现的不同经济周期阶段的影响，而出现不同的情况。假如房价继续上涨，经济形势良好的情况下，公司的的财务状况继续向好；若未来经济进入萧条，公司的财 务状况就会相应产生恶化。因此公司在面对不同的经济周期阶段时，采取的企业发展战略就会不同。经济形势良好，采取的应该是快速的扩张战略；经济萧条，应该采取的是稳健型的扩张战略。 上品三明治公司预计资产负债表 2014 年 6 月 30 日 （单位：千英镑） 000 固定资产 无形资产 25000 有形资产 25000 500
20、00 流动资产 存货 44 应收账款 6 现金 15000 15050 流动负债 应付账款 5 流动资产净额 15045 净资产 65045 本段内容分析 ： 若经济进入萧条期，公司的资产负债表情况： （ 1） 固定资产： 若经济形势变为萧条，则相对于 2012-2013 财年度，公司的固定资产变化为：（ 50000-120000） /120000=-58.33%，公司的固定资产大幅缩水 58.33%。 （ 2） 流动资产：保持不变。 （ 3）流动负债：保持不变。 （ 4）流动资产净额：保持不变。 （ 5）净资产：（ 65045-135045） /135045=- 51.84%，净资产同样大幅
21、缩水 51.84%。 （ 6）速动比率 ： 预计速动比率 =速动资产 /流 动负债 =15006/5=3001.2。 （ 7）流动比率： 预计 流动比率 =流动资产 /流动负债 =15050/5=3010。 （ 8）资产负债率： 预计 资产负债率 =负债 /资产 =5/65050=0.0077%。 若经济形势变为萧条，企业的固定资产会大幅缩水，但流动资产、流动负债、流动资产净额没有影响。同时企业的速动比率和流动比没有发生变化，仍然处于很高的水平，企业短期的偿债能力依然很强，短期的债务压力不大。资产负债率虽有所提高，但仍然处于极低的水平，企业的偿债能力很强。 3.发展计划 在一系列会议之后，高层
22、管理者提出了上品公司未来发展 的两种选择： 1增加在英国的门店数量 2通过收购企业的方式，在新加坡开设门店，提供西方人和当地人都喜欢的产品。 研究第二个备选方案时，上品公司发现了一家蕴含潜在商机、已经营 10 年的面包店。目前，该面包店制作多种面包、蛋糕和馅饼。最近新增了冰激凌和油炸多纳圈等品种。房产占地 650 平米，除店主之外，还有 50 名雇员。店面新近装修过，并安装了新设备，包括最新型的烤箱、油炸锅具和冰激凌机。售货柜台和设备都是现成的。包含整个企业、设备和商誉在内的收购价为 4500000 英镑。 本段内容分析 ： 公司管理层提出了公司未来 发展的两种途径： （ 1） 增加在英国的门
23、店数量 。 （ 2） 通过收购企业的形式在新加坡开店。同时阐述了第二个方案中收购企业的基本情况：已经营 10 年，产品种类丰富，除了多种面包，同时新增了诸如冰激凌等新品。房产 650 平米，除店主外有 50 名员工， 店面新近装修过，并安装了新设备。售货柜台和设备都是现成的。包含整个企业、设备和商誉在内的收购价为 4500000 英镑。 面包店提供的财务数据如下： 1 2012 年 7 月到 2013 年 6 月的年度销售收入为 15000000 英镑 2 2012 年 7 月到 2013 年 6 月的年度净利润为 1050000 英镑 面包店经营所用房产租金为每月 350000 英镑，后续
24、18 个月租金不变。 本段内容分析 ： 收购新加坡面包店的财务情况 ： 1 2012 年 7 月到 2013 年 6 月的年度销售收入为 15000000 英镑 2 2012 年 7 月到 2013 年 6 月的年度净利润为 1050000 英镑 面包店经营所用房产租金为每月 350000 英镑，后续 18 个月租金不变 。 （可做商业计划的财务支持数据模块的内容来源） 上品公司董事会意识到，新加坡门店占地面积比英国现有任何门店都大得多，员工人数及收入也更多。他们也了解到新加坡已经拥有了很多食品饮料 店，其中包括一些知名的大型西式快餐连锁店。有些董事担心收购这家店作为上品公司在新加坡第一家门店
25、的计划有些冒险。他们的顾虑是：这种扩张计划对公司内部沟通造成的影响及如何经营的问题尚待论证，包括企业经营的道德伦理观等。另外一些董事则确信这是一个很好的经营选择，它为企业提供了新的增长机会。 本段内容分析 ： 公司若进入新加坡面临的经营环境以及支持和反对的意见： 公司若进入新加坡面临的经营环境 ： 新加坡门店占地面积比英国现有任何门店都大得多，员工人数及收入也更多。他们也了解到新加坡已经拥有了很多食品饮料店，其中包括一些知名的大型西式快餐连锁店。 反对者的意见： 担心收购这家店的计划有些冒险。他们的顾虑是：这种扩张计划对公司内部沟通造成的影响及如何经营的问题尚待论证，包括企业经营的道德伦理观等
26、。 支持者的意见： 为企业提供了新的增长机会。 作为决策程序的一部分，董事会研究了从新加坡商务部获得的一份 2013 年新加坡经济增长情况报告。该报告提供了下列信息： 2013 年第一季度新加坡经济增长率为 0.2%，而 2012 年第四季度的经济增长率为 1.5%。 2013 年新加坡全年的预期经济增长率约在 1.0%和 3.0%之间。 2013 年住宿和餐 饮服务业的预期增长率为 2.1%， 2012 年为 2.2%。 2013 年其他服务业的预期增长率为 0.8%， 2012 年为 0.9%。 本段内容分析 ： 2013 年新加坡经济增长情况报告 提供的内容： 2013 年第一季度新加坡
27、经济增长率比 2012 年第四季度的经济增长率要低，但 2013 年新加坡的经济增长率在 1.0%和 3.0%之间，高于第一季度的增长水平，说明新加坡的经济在2103 年在第一季度之后会有所增长。经济增长为产品的需求提供了潜力，为企业进驻 提供了良好的经济环境。 这是企业 选址在新加坡的有利因素，经济的好转与增长提供了潜 在的市场。 在向新加坡扩张决策的问题上，上品公司的董事会对如何筹集资金收购面包店的事宜提出了两套备选方案： 1向银行申请利率为 10%、期限 5 年的借款，解决收购面包店的全部资金需求。 2用一部分留存收益和一部分银行借款解决收购面包店所需资金，借款条件同上。 本段内容分析
28、： 向新加坡扩张的筹资方案选择： （ 1） 向银行申请利率为 10%、期限 5 年的借款，解决收购面包店的全部资金需求。 收购面包店的全部收购资金 为 4500000 英镑，若按照年 利率 为 10%、期限 5 年的借款 ，则企业每年需要支付的利息 费用为 450000010%=450000，企业一年的利息支出就会增加450000。若按照公司在 2012-2013 财年的资产数额，则公司的资产负债率就会提升至4505000/120000000=3.75%。若经济形势变为大萧条，则 2014 年的资产负债率变为：4505000/6505000=6.93%。无论是经济形势变好，还是变差，企业的资产
29、负债率都没有变的很高，都处于比较低的水平，企 业的偿债压力不大。同时，由于利息是在税 前 进行支付，能够抵 税，同时 产生杠杆效应。若企业 想用企业的留存资金进行其他的投资活动，则企业可以选择 此种筹资方式。 （ 2） 用一部分留存收益和一部分银行借款解决收购面包店所需资金，借款条件同上。 由于负债筹资要定期支付利息和到期归还本金，因此企业的财务压力和风险较大。通过分析公司的利润表发现，公司的税后利润不断增加，且数额较大，因此若企业在扩张战略上采取的是比较稳健型投资策略，则可以采取这种用一部分留存收益和一部分负债筹资的方式来筹集资金。从而减轻公司负债筹资的还本付息的压力，降低企业的财务风险。
30、案例分析思路： 一、 案例中的财务分析 （答题时一定会用到） ： 1.利润表分析 上品三明治公司年度利润表 截止 到 2013 年 6 月 30 日（单位：千英镑） 2012 2013 年 000 2011 2012 年 000 销售收入 700000 650000 营业费用净额 650000 625000 息税前营业利润 50000 25000 贷款利息支出 8000 6000 年度利润 42000 19000 （ 1）销售收入：销售收入增长了（ 700000000-650000000） /650000000=7.69%。 （ 2）营业费用净额：营业费用净额增长了（ 650000-62500
31、0） /625000=4%。 （ 3） 息税前营业利润：息税前营业利润增长了（ 50000-25000） /25000=50%。 （ 4）贷款利息支出：贷款利息支出增长了（ 8000-6000） /6000=33.33%。 （ 5）年度利润：年度利润增长了（ 42000-19000） /19000=121.05%。 （ 6）销售净利率： 2012-2013 销售净利率 =净利润 /销售收入 =42000/700000=6%。 2011-2012 销售净利率 =净利润 /销售收入 =19000/650000=2.92%。 （ 7）利息保障倍数： 2012-2013 利息保障倍数 =息税前营业 利
32、润 利息 =50000/8000=6.25. 2011-2012 利息保障倍数 =息税前营业利润 /利息 =25000/6000=4.17. 在企业利润表的相关指标中，年度利润增长的比例最高，达到了 121.05%，增长的速度非常高，远高于公司的息税前利润增长率和销售收入增长率，说明公司在 2012 年 -2013年度的成本和费用情况控制良好，而营业费用净额仅增长了 4%也说明了这一点。公司的利息支出可能由于借款总额的增加或者利率的上升导致公司的利息支出增加了 33.33%。年度利润的快速增长也使得公司在 2012-2013 财年度 相较于 2011-2012 财年度的销售净利率由2.92%。
33、提高至 6%。公司的销售净利率虽有较大幅度的提高，但仍然处于较低的水平。但发展势头良好。同时公司的利息保障倍数由 4.17 倍提高 6.25 倍，企业的偿债安全度的进一步提高。 总而言之，公司在 2012-2013 财年度相较于 2011-2012 财年度的各项利润 表指标都有所改善和提高，公司的盈利能力和债务保障能力有进一步的 提高。 2.资产负债表分析： 上品三明治公司资产负债表 2013 年 6 月 30 日 （单位：千英镑） 2012 2013 年 000 2011 2012 年 000 固定资产 无形资产 60000 50000 有形资产 60000 55000 120000 105
34、000 流动资产 存货 44 75 应收账款 6 5 现金 15000 10000 15050 10080 流动负债 应付账款 5 5 流动资产净额 15045 10075 净资产 135045 115075 公司的两年度 资产负债表分析： （ 1）固定资产：固定资产增加了（ 120000-105000） /105000=14.29%。 （ 2）流动资产：流动资产增加了（ 15050-10080） /110080=49.31%。 （ 3）流动负债：流动资产保持不变。 （ 4）流动资产净额：流动资产净额增加了（ 15045-10075） /10075=49.33%。 （ 5）净资产：净资产增加了
35、（ 135045-115075） /115075=17.35%。 （ 6）速动比率： 2012-2013 速动比率 =速动资产 /流动负债 =15006/5=3001.2。 2011-2012 速动比率 =速动资产 /流动负债 =10005/5=2001。 （ 7）流动比率： 2012-2013 流动比率 =流动资产 /流动负债 =15050/5=3010。 2011-2012 流动比率 =流动资产 /流动负债 =10080/5=2016。 （ 8）资产负债率： 2012-2013 资产负债率 =负债 /资产 =5/135050=0.0037%。 2011-2012 资产负债率 =负债 /资产
36、 =5/135050=0.0043%。 公司的资产增加迅速，特别是其中的流动资产，增长 49.31%。固定资产也增长了 14.29%。负债保持在很低的水平，只有流动负债，不包含产期负债。导致流动资产金额也大幅增长了49.33%。衡量企业短期偿债能力指标的流动比率， 2012-2013 财年度为 3010，处于非常高的水平，且相对于 2011-2012 财年度又有较大幅度的提高。企业的短期债务很少，短期的偿债压力很小。由于企业流动资产中的存货较少，速动比率的同样处于很高水平。企业的短期偿债能力很强。两个财年度的资产负债率处于极低的水平，企业的资产中的资产比例很低。企业长期偿债能力也很强。 3.企
37、业的利润表和资产负债表 结合 财务指标分析： （ 1）资产报酬率： 2012-2013 资产报酬率 =息税前净利润 /资产总额 =50000/135050=37.02%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力很高。且高于 2011-2012 财年。 2011-2012 资产报酬率 =息税前净利润 /资产总额 =25000/115080=21.72%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力较高。 （ 2） 股东 权益报 酬率 ： 2012-2013 股 东权 益 报酬 率 = 息税前 净利 润 / 所有 者权益=50000/135045=37.03%，股东的报酬率处于较高水平，且高于
38、 2011-2012 财年。 2011-2012股东权益 报酬率 =息税前净利润 /所有者权益 =25000/115075=21.73%，股东的报酬率处于较高水平。 （ 3）资本周转率： 2012-2013 资本周转率 =销售收入 /所有者权益 =700000/135045=5.18。资本的周转速度很快，企业的资本利用效率很高。 2011-2012 资本周转率 =销售收入 /所有者权益 =650000/115075=5.65。资本的周转速度 同样 很快，企业的资本利用效率 也 很高。 4 估计经济学形势不好时的资产负债表 分析 000 固定资产 无形资产 25000 有形资产 25000 50
39、000 流动资产 存货 44 应收账 款 6 现金 15000 15050 流动负债 应付账款 5 流动资产净额 15045 净资产 65045 若经济进入萧条期，公司的资产负债表情况： （ 1）固定资产：若经济形势变为萧条，则相对于 2012-2013 财年度，公司的固定资产变化为：（ 50000-120000） /120000=-58.33%，公司的固定资产大幅缩水 58.33%。 （ 2）流动资产：保持不变。 （ 3）流动负债：保持不变。 （ 4）流动资产净额：保持不变。 （ 5）净资产：（ 65045-135045） /135045=- 51.84%，净资产同样大幅缩水 51.84%。
40、 （ 6）速动比率：预计速动比率 =速动资产 /流动负债 =15006/5=3001.2。 （ 7）流动比率：预计流动比率 =流动资产 /流动负债 =15050/5=3010。 （ 8）资产负债率：预计资产负债率 =负债 /资产 =5/65050=0.0077%。 若经济形势变为萧条，企业的固定资产会大幅缩水，但流动资产、流动负债、流动资产净额没有影响。同时企业的速动比率和流动比没有发生变化，仍然处于很高的水平，企业短期的偿债能力依然很强，短期的债务压力不大。资产负债率虽有所 提高，但仍然处于极低的水平，企业的偿债能力很强。 二对公司 的 未来的发展进行选择 。（公司应该在英国 国内继续开店还是在新加坡收购发展？ ） （ 1）在英国 继续进行扩张存 在的不足：通过下表和下表对应的折线图可以看 出： 年份 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2011 2012 2013 门店数量 1 7 14 59 103 187 299 409 455 480 512 公司开店的数量不断增加，由最开始 1989 年的 1 家增长到 2013 年的 512 家，增长的绝对量很多。但通 过折线图的斜率可以看出，公司的开店数量增长速度不断降低，公司在英国年份 数量
