1、加快推进国有大型集团公司资金集中管理制度鉴于中央企业集团公司有很大一部分是行政手段捆绑而成的，不是通过市场竞争天然形成的现实情况，如何理顺基于现代产权制度下的集团公司的管理模式，如何确定集团公司的财务管理框架是一个现实的问题。2003年国资委成立以后，就加快推进中央企业集团公司的现代企业制度建设做了大量的工作，其中心目的就是为了通过建立一整套科学决策机制，规避企业发展过程中的各种风险，降低运营成本，提升国有大型集团公司的核心竞争能力在国有企业改革的进程中，资金的集中管理是财务风险控制的一个重要的手段，随着集团公司的功能逐步 ， 确的 公司的管理 制能 有 集团公司的资 ，其中资金集中管理是一个
2、重要手段。一 目 国集团企业资金集中管理 在的问题 以 ， 政策 管理工 手段的制 ， 国集团企业的管理 度 控能力 不如。企业的资金管理现了很currency1 “企业的发展段不理的情况，fi现在fl一是资金运 不 ，规作。集团资金分 在不业行的”个个的 ，集团资金在量大 度分，部分资金 在 金中，资金现 “。是 管力度 不。集团企业的决策 实 集资金 ，不能随 集团整 资金 况， 成决策 控制 。 是集团企业 部下 企业 形成 部 。是资金“ 。 现在集团整 资金 的情况下，部分集团下成 于部资金 业行的现，而加大了集团整 财务 的 。 是很大中型公司的 是不 整 不准确的，因为没有先进的
3、工 方 ，导致 管理非 困难 复杂，一些公司 弃了 这一重要的管理控制方 。六是 不对称。走 集团化的大企业， 公司布世界各地， 公司对 公司的管理少地 在管理 全面真实地 营据的问题，决策 据的 集现高成本 任风险。但是随着集团企业发展壮大，迫切地希望能在下列条件满的基础实现资金的集中管理fl一是不改变集团企业下成 在家业行开立个 的现 ，以减少集团资金集中过程中 部不必要的为因素的可能干扰；是集中后的集团资金 然 在家业行的集团指定 ，以减少集团企业对一家业行的依赖； 是在集团资金集中管理过程中，一方面要达 集团资金集中管理的目的，另一方面也要 分考虑集团下成 资金运 的便 ，采 现代 加
4、以实现，以满降低集团资金管理成本的目标 适应国家有关金融 管机构关于设立集团资金异地管理分机构的有关政策；是应资金管理的各个环节规范企业现金 资金 行授 应 付票据 贷管理 外汇等资金行为， 成为一个管理整 ，而最大限度地提高集团的资金整 益。目 国集团企业资金集中管理所面临着的一个迫切问题就是fl如何最大限度地提高集团企业资金的整 益，资金得 最高回报 创 最大价值，而实现整优势加强集团资金集中管理，加快 的运 ，的确已成为 国集团企业管理中需要重点推进的一项工作。 国有大型集团企业现行资金管理的模式1.国有大型集团公司的资金集中管理的运作平台。集团企业资金集中管理往往需要设立一个专门的 部
5、金融管理机构，承担所有的资金(投融资 等)管理事宜。目 国 集团企业的现 分析，集团企业 部的金融管理机构主要有种形式fl财务公司fl这是集团企业实行资金集中管理的最高机构形式。财务公司于非行金融机构，在投融资方面拥有种国家授予的金融许可权，便于开展集团企业的各项资金管理工作。 中心fl 于财务公司需要 会审批，成立困难，所以更的集团企业采取了成立 中心作为 部金融管理机构的做 。目 ， 中心所承担的集团资金管理工作“财务公司基本相，但 于其不于国家批准的金融机构，没有金融许可证，所以在开展业务的过程中对业行的依赖更。财务公司“ 中心相fl有条件的集团企业，往往还会采取财务公司“ 中心 的机构
6、设立方式，财务公司侧重于 金融机构的 身份为集团提供金融服务，中心则以集团 部管理部门的身份加强对成 的 管，制定集团资 整 方 行。 中心fl集团企业推行 平化管理是 的管理 ，但很大型集团企业 革 管理 平 企业现 等 因制 ，还 能 管理机构的现 ，在加强管理的 逐步减少管理 。所以，很集团企业在实行资金集中管理 ，会设立 中心，有的企业会 。2.资金集中管理的模式。集团资金集中管理的模式可以 为以下种fl一，以 了 为目的的资金集中管理模式。集团 部要 集团下成 如实报 本 在各家业行的开 情况，集团资金管理机构 通 手段，通过有 主 产权的企 方式，实现对所有集团下成 的行资金 随
7、全集团的资金 ，随 发现集团下成 的大资金 ，进行，控制资金风险。在这种模式下，一currency1在业行 的开设方式为 控 。控 是指集团下成 行管理在业行所开设的 ，集团资金管理机构通过企 “可以所有集团下成 在业行 的资金往 情况，发现问题 问。种 模式投 成本 ，实fifl度快，可以实 控大资金的 ，有 于降低资金风险 风险，但 种业务模式 决了集团下成 资金 的问题， 对资金进行事 控制 资金，所以 适于资金管理 段集团 部控制力相对 的集团企业。，以 为目的的资金集中管理模式。集团资金管理机构 通 手段，通过有 主 产权的企 方式，集团下成 的资金 全部 以集团”在各家业行所开设的
8、 主 ，各集团下成 在需要 资金集团资金管理机构回，集团下成 不了的 资金 集团资金管理机构一度， 其资金的本集团下成 。在模式下，为集团企业 部资金度有地发展，一currency1各集团企业 了 资金所有权不变临 资金有 的 则，集团下成 资金集团资金管理机构 后其所有权 于 集团下成 ，集团资金管理机构资金集中的金 集团下成 付资金 ，集团资金管理机构资金 其集团下成 后， 资金的集团下成 资金的金 ， 集团资金管理机构 付资金 。在这种模式下，一currency1在业行 的开设方式为 。 是指集团资金管理机构以集团”在各家业行开设 主 ，以集团下成 ”在各家业行 主 下开设 ， 有关 ，
9、所有的资金 在于 主 ， 是一个 ， 集团下成 在集团资金管理机构 开立 部 ， 部 “外部业行 一一对应， 实 步，其金可以作是其可以 的金。通过 模式可以开展基本的 业务，实 集团下成 在家业行的 ，实 对集团下成 在家业行的资金进行个化的 分析。对于这种模式，集团下成 的 是一个可 ，非实 的 ， 然实 资金已 主 ，但在集团下成 没有 集 这 集团下成 ，另外对于集团下成 对外 付的 控制，不 要 集团下成 的，还要 集团 主 的控制。，以 管为目的的资金集中管理模式。管理模式在 推行过程中 分为种模式fl型fl集团下成 在集团资金管理机构核定的现金 范 定 不定 地 集团资金管理机构
10、报 的 需 量，集团资金管理机构审批后一 地集团下成 的所需资金下 集团下成 在业行的 ， 后集团下成 主 付，集团资金管理机构 对 付情况实 进行 ，但对集团下成 的 付行为不 干 。模式一currency1 称为 不 模式。型fl集团下成 在集团资金管理机构核定的现金 范 在确实产 资金 付需 ，依据 的一资金 付需 ，逐 集团资金管理机构提资金 付。提 付 ，集团资金管理机构要 集团下成 项 所 的现金 的 条目 的称 行 付金等 ，集团资金管理机构审批后 集团资金管理机构代为 付(“集团代为 付是 对付一事的作而的，如 资金的 ，其实是集团资金管理机构审批后先资金集团资金管理机构在业行
11、的 主 下 集团下成 行 ，然后 集团下成 行 对外 付 。这种资金 的设 ，是为了 企业对外开展业务 ，资金的 “ 的 开 的发票的 全一致 便于 审 等 的审)。模式一currency1 称为 模式。在以这 种模式下，一currency1在业行 的开设方式为门 条 代理行 。门 fl是指集团下成 在家业行分 开设 ，集团资金管理机构在家业行以集团”开设 主 ，集团下成 在集团资金管理机构开设对应其在业行的 部 。对于采 门 这种模式，要 集团资金管理机构对集团下成 的资金进行实 定 的集，集力度相对 大， 所以要 为 有立 资的集团下成 在家业行开立 ，其主要目的是为了 集团下成 对外业务
12、的立形，实 其资金 已集 行 主 ，对于集团下成 的资金 付，可以现金 进行资金控制，控制集团下成 的资金 ， 然对于资金 付，其是一些大 付必 现金 进行 控。门 模式于 型控制的 模式，资金集中力度不是很大。条 fl是指集团资金管理机构为集团下成 在家业行 开设 ， 通 为一currency1 ， 通 为基本 。集团下成 在集团资金管理机构开设对应其在业行的 部 。 达集团下成 后 集团资金 主 ，资金高度集中。对外 付 ，先集团资金 主 集团下成 ，然后 集团外部 。 条 模式于 型控制的 模式，资金集中力度很大。代理行 fl 适有财务公司的集团企业 。是指集团下成 在业行不立开设 ，而
13、 是在财务公司 部开设 部 。财务公司以 身”在业行开设一批 ，作为财务公司为集团下成 付的代理 ， 业行在业务 中 财务公司 部 标 ， 集团下成 外部 付 ，业行 把 资金增加 财务公司的行 。通过代理行 ，集团下成 资金可 集 财务公司在业行开设的 ，财务公司不必通过业行 做资金集，加强了集团对下成 的资金集力度，减少了资金汇 。 ， 于业行可以 成 在财务公司的 部 ，势必可以减少集团整 在业行的行 量，方便了集团的 管理。但有一点必 指，如 涉 跨行， 于其业行 财务公司 部 标 ，在 过程中有可能集团下成 的 部 过滤掉， 成财务公司 业行的指令判断 方是集团哪个下成 。现行 规对
14、国有大型集团企业资金集中管理的影响1.隶于一集团立 的资金拆。目 国贷通则 条规定fl贷是指在中国境 依 设立的 营贷业务的金融机构，因一集团下企业(立 ) 的 贷据而是不 的。集团企业资金集中管理其中一个主要的目的就是希望集团下成 的资金集中运作，其中包含了集团企业“下成 的资金拆行为。 然集团企业如 “公司是一个立 ，相互 是可以贷的，但如 集团企业“下成 是相对立的 。则是不允许相互 贷的。因述规定对集团企业在集团 部整运作资金 成了相对困惑，一方面集团企业通过集中管理 了整 资金却 在下成 部 协 ，另一方面集团下成 于 集团资金管理机构拆资金， 好另谋融资，这种 态不但 成了集团企业
15、 贷双高的面，致集团整 财务 居高不下， 也 现资金集中管理后应实现的整 济 益。为了实现资金的整 运作，产 规模 益，目 一些集团企业采 了委 委贷等业务方式 避免述规定的限制，但是也 在委 委贷等业务的 界定不”分 确的问题。隶于一集团立 的资金相互贷()是一个 在的 济行为， 一种 济行为 理却不 的 候，相关机构也正是应 有所作为 ，进而能 对 予 确的规定。2.集团企业对下市公司的资金管理。目 国有大型集团企业的市公司集中了集团企业 部 优质的资产，往往 有 高的赢 平，是集团企业 润的主要产 在集团 有重要地 。在资金集中管理的过程中，市公司的资金集中程度 影响决定着集团企业资金管
16、理的 平 规模。但是 于市公司的特殊身份，现行资本市场的相关 规对其有许限制，其是对其“控股方关 方的资金往 有许限制 规定，如何 规有 地市公司的资金纳 集团企业整 的资金集中管理 中，是大型国有集团企业的一个工作难点。市公司“集团企业的资金往 应 于关 ，证 会在关于规范市公司“关 方资金往 市公司对外担 若干问题的通 中 然 确地指了市公司“关方 不允许进行的 种类 行为，但未就这些行为进行定分析 说 ，对市公司“关 方 的其资金往 未有 确的规定 要 ，对于 公司 市公司资金的问题更是少 确的定” 的要 ，其是市公司在集团 中心，集团财务公司的问题更是模糊不清。因，集团是否可以集中市公
17、司的资金？市公司的资金是否可以 在 中心财务公司?市公司的资金集中决策程如何规定?市公司的资金集中 如何披露?这些 是大型国有企业资金集中管理中所面临的现实问题。课题组认为所谓的集团企业关 是集团企业 各企业 移资 ”务的事项而不论是否 取项，但集团企业关 有 面，证券 管理部门应对类关 进行界定加强规范，一方面进一步加强对集团企业核心企业的 管， 善集团企业营管理 制 治理机制；另一方面应 善集团企业资金 披露 控制度， 分披露市公司“其集团企业的 公司 全 关 公司 的关 。但是在实 作中应 关注中国大型集团公司的实 情况，毕竟 国的国有企业集团公司是捆绑形成的，市公司是分拆形成的，不能简
18、 照搬西方国家的关 的 况，应 根据 国的 情况，以 轨 如何培育企业整 竞争力为目标，以降低运营成本， 提高管理 平为 提善相关制度。3.风险管理。在集团企业资金集中管理过程中，了 是基础， 控制是手段，运作是目的，而资金运作其实是资金集中管理的更高段。所谓的资金运作，其实就是 各种金融工 ，资金得 值 增值。资金运作风险，指集团企业资金在 率 市场 ，作 誉等方面的风险。目 于各种条件的限制，集团企业资金集中后的运作以 带 的 益风险等问题还没有 确 决。制风险主要fi现在fl一是集团超规模融资 盲目发 超 荷担 风险投资，导致资产规模急剧扩张，资金构衡， 过于重。一旦集团企业 营决策 融
19、资环境变化，则引发严重 付危机。是集团企业 济运行 况恶化 营 ，导致贷大量逾 资金 板 不良资产急剧升 金融资产泡沫化，则引发 危机 付危机。 是集团企业制度变迁的风险。营风险主要fi现包 风险 担 风险 投资风险 兑付风险 规 营风险道德风险。政策风险主要fi现在产业政策整 率政策整 外汇政策整 货币市场政策整等。市场风险主要指社会 淡薄， 关 乏 ，形成困扰集团企业资金的 大 务风险fl一是集团企业资产重组中废逃金融 券的行为；是业拆 务 ； 是金融机构风险，包 关停 整顿金融机构 务难以清 。 薄弱导致的市场 关 的紊乱，对集团企业资金的全运行 成巨大的风险。因，有关部门需快制定对有关
20、金融衍 工 的 管 制度，以集团企业在进行相关资金运作 有规可依。4.外汇。目 国的外汇管理 制还是相对 严的。企业在境 的外汇 在境 境外 的外汇 严的限制， 成跨国公司 国有大型集团企业 因在外汇资金集中管理方面 很制 ，包 境 外汇资金的集中管理 外汇资金跨境运作( 资金24 不落地) “ 公司资金池的衔 资金“物相对分离 非贸 项下资金的有 运作 高 管理 规避汇率风险 提供金融创新产品等。这些制 ，一项 ， 会影响整个集团企业的发展壮大， 是各集团企业领导迫切关注的问题。2004年10月18日国家外汇管理为 跨国公司进行外汇资金有 运 而台了104 文件，国家外汇管理关于跨国公司外汇
21、资金 部运营管理有关问题的通 ，其目的是专门 跨国公司提升外汇资金的运 率。2005年10月招行助外管104 文件中 允许跨国公司进行外币委托贷等许可条，推了 GE 现金池的服务，为跨国公司 国有大型集团企业的外汇资金集中管理提供了可行 。 后， 外管批准， 行也开 为TCL集团提供了类 的外汇资金集中管理服务。2005年10月国家外汇管理 国家外汇管理 分 新 政 发布了关于推 新 跨国公司外汇管理改革 点有关问题的批 。其后，国家外汇管理 分于2005年1 2月29日公布了 的实fi 则关于 新 跨国公司外汇资金管理方式改革 点有关问题的通 ， 跨国公司外汇资金集中管理的需 推了 项改革
22、点 。依据关于 新 跨国公司外汇资金管理方式改革 点有关问题的通中的许可 ，日本 社 达(中国)投资有限公司等跨国公司 国家外汇管理 分批准， 得了在中国境 实行集团企业外汇资金集中管理的许可。述这些国家外汇政策的推，以 根据国家政策各业行 集团企业的 点运行，大型集团企业实行外汇资金集中管理的需 有望在 变为现实，但相国外对跨国公司外汇管理的服务 ，国 大型国有集团企业所 得的外汇管理 还大停在文件 制度等 面允许 的环节，外汇资金集中管理的进展fl度大大 于跨国公司。国 大型国有集团企业迫切希望能 得国家外管批准，实现 币 外币的全面资金集中管理，而全面提高集团企业的资金的整 运 率，控制资金风险 降低财务 。
