1、例：假设 A 公司目前的资本结构为：债务资本占全部资本的20%，权益资本占全部资本的 80%，其中：优先股资本占 5%，普通股资本占 75%。因此，公司今后的筹资活动将保持目前这个资本结构。随着公司筹资规模的不断增加，各种筹资来源的资本成本也会有所增加。假设通过分析，详细情况下表所示 : A 公司筹资数额范围及相应的个别资本成本表 筹资渠道 目标资 本结构 追加筹资数额范围 （元） 个别资本成本率 债务成本 20% 0 1000 10000 40000 超过 40000 6% 7% 8% 优先股 5% 0 2500 超过 2500 10% 12% 普通股 75% 0 22500 22500 7
2、5000 超过 75000 14% 15% 16% A 公司筹资总额分界点计算表 筹资方式 资本 成本 某筹资方式的筹资范围 (元 ) 筹资总额 分界点 筹资总额 的范围 债务成本 6% 7% 8% 0 10000 10000 40000 超过 40000 10000/0.2=50000 40000/0.2=200000 0 50000 50000 200000 超过 200000 优先股 10% 12% 0 2500 超 过 2500 2500/0.5=50000 0 50000 超过 50000 普通股 14% 15% 16% 0 22500 22500 75000 超过 75000 22
3、500/0.75=30000 75000/0.75=100000 0 30000 30000 100000 超过 100000 A 公司 边际资本成本计算表 筹资总额 范围 （元） 筹资 方式 目标 资 本结构 个别 资 本成本 边际资 本成本 0 30000 债务 优先股 普通股 20% 5% 75% 6% 10% 14% 1.2% 0.5% 10.5% 第一个范围的 边际资本成本 = 12.2% 30000 50000 债务 优先股 普通股 20% 5% 75% 6% 10% 15% 1.2% 0.5% 11.25% 第二个范围的 边际资本成本 = 12.95% 50000 100000 债务 优先股 普通股 20% 5% 75% 7% 12% 16% 1.4% 0.6% 11.25% 第三个范围的 边际资本成本 = 13.25% 100000 200000 债务 优先股 普通股 20% 5% 75% 7% 12% 16% 1.4% 0.6% 12% 第四个范围的 边际资本成本 =14% 超过 200000 债务 优先股 普通股 20% 5% 75% 8% 12% 16% 1.6% 0.6% 12% 第五个范围的 边际资本成本 =14.2%
