1、1本科毕业设计论文届论文题目基于人力资本股权化的财务治理机制创新所在学院商学院专业班级财务管理学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日2摘要财务治理机制是指在企业财权配置的基本框架下，依据财务结构，形成一种自动调节企业财务活动的经济活动体系。现行的财务治理是根据“股东至上”这个财务目标依据进行的，但是随着知识经济时代的发展，原先的物力资本对企业的决定性作用减弱。现在人力资本相对稀缺，人力资本则在企业中占据着越来越重要的作用，人力资本与物力资本一样对企业有着同等重要的作用，针对这种变化趋势，财务治理机制应该在财权配置的基础上有所创新。本文先对财务治理机制进行了全面的分析，指出了现行财务治理机制存在
2、的缺点，再对人力资本股权化做了全面的分析。针对人力资本对企业的重要性作用提出了以人力资本股权化为基础的财务治理机制。分别从财务治理机制的激励机制、风险承担机制、财务决策机制和财务监控机制这四个方面对财务治理机制进行创新。关键词财务治理机制；人力资本股权化；财务治理机制创新IIABSTRACTFINANCIALGOVERNANCEMECHANISMISCONFIGUREDINTHEBASICFRAMEWORKOFCORPORATEPROPERTY,THEBASISOFFINANCIALSTRUCTURE,THEFORMATIONOFANAUTOMATICADJUSTMENTOFCORPORATE
3、FINANCEACTIVITIESOFTHEECONOMICACTIVITYSYSTEMFINANCIALGOVERNANCEISBASEDONTHEEXISTING“SHAREHOLDERSFIRST“ACCORDINGTOTHEFINANCIALGOALS,BUTTHEDEVELOPMENTOFTHEKNOWLEDGEECONOMYAGE,THEORIGINALMATERIALCAPITALONLESSDECISIVEROLENOWTHERELATIVESCARCITYOFHUMANCAPITAL,HUMANCAPITALINTHEBUSINESSTOOCCUPYANINCREASINGL
4、YIMPORTANTROLEASHUMANCAPITALANDPHYSICALCAPITALHASANEQUALLYIMPORTANTROLEOFENTERPRISES,FORTHISTREND,THEFINANCIALMANAGEMENTSYSTEMSHOULDBEBASEDPOWERALLOCATIONONINNOVATIONTHEARTICLEFOCUSESONTHEFINANCIALMANAGEMENTMECHANISMOFACOMPREHENSIVEANALYSIS,POINTOUTTHESHORTCOMINGSINFINANCIALGOVERNANCE,HUMANCAPITALAN
5、DTHENOVERTAKENBYACOMPREHENSIVEANALYSISOFEQUITYFORTHEIMPORTANCEOFHUMANCAPITALONTHEROLEOFEQUITYRAISEDINTOTHEHUMANCAPITALBASEOFFINANCIALGOVERNANCERESPECTIVELY,FROMTHEFINANCIALINCENTIVESFORGOVERNANCE,RISKTAKINGMECHANISM,THEFINANCIALDECISIONMAKINGANDFINANCIALCONTROLMECHANISMSOFTHESEFOURASPECTSOFFINANCIAL
6、GOVERNANCEMECHANISMINNOVATIONKEYWORDSFINANCIALGOVERNANCEHUMANCAPITALFINANCIALGOVERNANCEINNOVATION目录1财务治理机制分析211财务治理机制的含义212财务治理机制的基本特征213财务治理机制的组成部分3131财务激励机制3132财务风险承担机制3133财务决策机制4134财务监控机制42人力资本股权化分析521人力资本股权化的含义522人力资本股权化形成的格局或理论基础53现行财务治理机制的缺陷831财务激励机制的缺陷832财务风险承担机制的缺陷833财务决策机制的缺陷934财务监控机制的缺陷94基
7、于人力资本股权化的公司财务治理机制创新1041财务激励机制创新1042财务风险承担机制创新1143财务决策机制创新1144财务监控机制创新12结论13参考文献14致谢错误未定义书签。1财务治理机制是指在企业财权配置的基本框架下，依据财务结构，形成一种自动调节企业财务活动的经济活动体系。而只有企业真正的所有者才能参与到企业的财权配置。从企业的所有权角度来讲现行的财务治理是以“股东至上”的所有权来构建的，是以物力资本如金钱、机器设备、厂房等为核心的，拥有足够的物力资本就能成为企业的真正所有者。但是随着人类社会向知识经济时代迈进，人力资本对企业的贡献越来越大。因而现行的以“股东至上主义”的所有权来构
8、建的财务治理机制其局限性日益显现出来。企业更加重视其的内在的市场价值，以“企业价值最大化”的财务治理目标就产生了。企业在重视其价值的同时要关注对企业起决定性作用的因素，而人力资本对企业越来越重要尤其是高科技企业。因此，人力资本股权化的财务治理机制成为一种必然趋势。人力资本股权化的财务治理机制强调的是人力资本也同物力资本一样对企业非常重要，也同样享有企业的剩余收益权，承担相应的风险责任、参与企业的决策、参与企业的监督。以人力资本股权化来构建的财务治理机制分别从员工激励方面、风险承担、财务决策以及企业的监督约束等几个方面来进一步完善现行的财务治理机制。因此，系统而深入的探讨人力资本股权化条件下的财
9、务治理机制的变革和创新，具有理论和现实的意义。21财务治理机制分析11财务治理机制的含义我国学者在不同时期对财务治理有不同的看法李连华2002提出建立以财权配置为中心的公司治理结构的思想并分析了各种财权的配置方式。李心合（2003）以利益相关者理论为基础，提出了利益相关者财务论。利益相关者财务理论认为企业的利益相关者都是企业“专用性资本”的供应者，尤其是非财务资本所有者向企业的投入的“软性资本”或“智力资本”。从利益相关者角度研究财务问题，将参与财务治理的主题扩大到债权人等外部利益相关者。张栋、杨淑娥（2005）认为，公司财务治理是通过财权在利益相关者之间的不同配置，从而调整利益相关者在财务体
10、制中的地位，提高公司效率。从动态和静态两个方面来进行。衣龙新（2005）以本金在企业中不同层面运动所形成的特定财务关系为研究主线，本金理论对财务治理内涵做出了财务学解释，从价值角度看财务治理就是对本金流向和流量的合理协调、控制。从权利角度看财务治理就是对本金控制权和剩余收益权的等权能的合理配置。基于所有权安排逻辑提出了财权配置的一般框架。伍中信（2005）运用财权理论构建了以财权配置为核心的现代财务治理理论体系。可见，财务治理是以财权配置为核心的。而财务治理机制是在企业财权基本配置框架下，基于财务治理结构的安排和一定的制度来设计，能够自发对企业财务治理活动进行有效节、规范的调节机制。是划分和配
11、置财权、调整企业利益相关者之间权、责、利关系的一种经济活动体系。财权作为企业所有权的核心权能。其具体配置必然遵从企业所有权安排，而财务治理机制自然也要以所有权安排逻辑为基础，具有对财务活动调节的宏观性等特点，而最为重要的是，财务治理机制要受到公司治理的直接影响和制约。12财务治理机制的基本特征财务治理机制就是划分和配置财权、调整企业利益相关者之间权、责、利关系的一种经济活动体系。财权作为企业所有权的核心权能。其具体配置必然遵从企业所有权安排，而财务治理机制自然也要以所有权安排逻辑为基础。MAILGRAMPAUL和JOHNROBERTS（1992）在ORGANIZATIONANDMANAGEME
12、NT中论述到剩余索取权与控制权合称为企业所有权。企业所有权是产权内涵的延伸，3但又相对独立于财产所有权。对一个企业合约来说，财产所有权是订立合约的必要前提，企业所有权则是它的真实内容或客体。随着公司的外部环境、政策环境的变化、公司发展阶段和规模的大小以及公司所有权安排的不同，企业的财务治理机制也应该相应的发生变化，使之更好的适应经济。所以财务治理机制的基本特征就是它是动态变化的。而企业的财务治理机制的选择受到多方面的影响如国家的相关法律、资本市场的完善程度、经理市场的完善程度、产业技术特点、股权结构安排、公司发展规模及发展程度等等都是一个企业选择财务治理机制的影响因素。当企业处于发展阶段初期的
13、时候，规模比较小，公司的股权非常集中，所有权也掌握在股东手里。公司的财务决策权和收益权都掌握在股东大会和董事会的手里，这种财务治理机制就是主要以股东为主的。但是随着外部经济条件的改变，国家制度的变更和企业规模不断壮大，公司越来越多的转向高技术产业，掌握高科技的员工对企业的作用越来越大，所以员工也参与到企业的管理，当企业处于不同的经营状况时，企业的财权也发生了变化，相应地企业的财务治理机制也应该适应企业不同的财权安排。当经济发展到一定程度时，参与企业决策的还涉及发哦各个利益相关者。个利益相关者投入的专用性资本、个利益相关者的谈判能力以及外部环境发生变化时，个利益相关者的利益格局就会发生变化，则企
14、业的财权也就发生变化，企业的财务治理机制也相应的变化。所以公司的财务治理机制不是一层不变的，是随着公司内外部环境的变化而变化的。13财务治理机制的组成部分131财务激励机制设计、形成有效的财务治理机制，对企业财务活动进行适度的调节和控制，是财务治理追求的主要目标。通过对财务结构的安排和一定的制度设计，使得企业的财务活动能够自发的进行调节和规范。财务激励机制是对财务治理主体进行有效激励、激发、调动其参与治理和经营的积极性，为企业创造更大的财务效益，有效的财务激励机制可以协调企业财务主体之间的权利关系，促使财务主体行使权利并承担义务，从而推动整个财务体系向财务目标迈进。132财务风险承担机制4财务
15、风险承担机制主要是对公司财务活动形成的风险进行承担。现行的财务治理机制主要的风险承担者是企业和工人，但是劳动者一旦离开企业，其在原来的特定环境中长期形成的知识、能力、权利、机会和关系资源不可能完全带到另一个公司去，使得原有的人力资本贬值。人力资本的专用性和群体性保证了劳动者具有成大风险的能力和自觉性。劳动者成为企业风险的实际承担者，应享有相应的剩余收益。133财务决策机制财务决策机制主要对治理范畴内的财务决策活动进行调节，是财务主体行使财务决策权力的制度安排。主要包括财务决策主体的确定、财务的决策权限与职能在有关决策主体之间的分配、财务决策程序与规范的等等的内容。但在具体的操作中要做好财务决策
16、的分权与分工。一方面要根据决策的内容将决策分配到各管理层，使股东大会、董事会、经理层拥有相应的财务决策形成分层财务决策机制；另一方面，在财务决策过程中，要对参与决策的主体进行组织与管理，承担相应的决策任务。134财务监控机制财务监控机制是对财务治理主体行使财务决策权力、执行财务决策的约束性制度安排，促使财务主体各尽其责,防止某一主体权利过度膨胀而损害治理效率,财务监控机制的有效发挥可以防止权利失衡而导致的财务治理效率低下。从企业内部来看，财务监控机制广泛存在于股东大会、董事会、监事会等内部权力机构。在实践中，内部监控机制主要体现为对经理人决策行为的控制和经营过程的监控。从企业外部看，股票市场、
17、产品市场、经理人市场、证券市场对经理人都有一定的约束。在实践中，应通过健全经理人市场竞争机制，完善对经理人的道德约束，使其在享受权利的同时也承担相应的责任财务治理机制所包含的这四个方面的内容，实质上就是要通过对各财务主体和财务管理主体的权、责、利的合理安排,实现权、责、利的统一，在财务利益的驱动下，提高各主体有效行使权利的积极性,在相关财务责任的约束下，促使各主体的财务权利配置更为协调，形成有效的财务制衡机制。52人力资本股权化分析21人力资本股权化的含义人力资本股权化是企业所有权安排和企业收入如何分配的一种新型的制度。随着人力资本在企业的作用越来越大，尤其在高新技术产业中人力资本的好坏直接影
18、响着企业的发展。在人力资本和物力资本同样重要的前提下，既要确认持有物力资本的的股东对企业的所有者权益，也必须依据人力资本对企业创造价值的作用来确认劳动者的股权。同时同物力资本持有者一样享有企业的剩余收益权和共同参与企业的决策。22人力资本股权化形成的格局或理论基础现代产权学派主张谁投资，谁拥有。企业的所有权和控制权取决于生产要素提供者的谈判力。谁拥有企业最有价值资源的要素，就拥有最强的谈判力，就构成了企业资源的控制力。即拥有企业最有价值资源的所有者就是企业的真正控制者和所有者，而谈判力的强弱又取决于企业合约中的各投入要素对企业价值的大小和稀缺程度。随着现代资本市场的发达，物质资本的谈判力越来越
19、弱，由于市场的深度与广度不断扩展，产品市场竞争和企业经营风险日益加剧，人力资本的谈判力日益加强，必将分享公司的所有权和控制权。由于财权是公司控制权和所有权的核心，所以人力资本将与物力资本一样成为财务治理的主体之一（范德林，马海燕，齐晓洁，2007）。所以人力资本股权化形成的产权格局就是人力资本作为知识及其创新能力的最重要的载体，对于提高未来企业的竞争力，推动企业可以持续发展具有决定性的作用。因此在公司产权结构上，突破了传统的财务资本一统天下的格局，人力资本和财务资本成为两种独立的资本形态，人力资本应参与企业所有权即剩余索取权和剩余控制权的分配享有普通股本。之所以形成上述人力资本股权化的产权格局
20、，其理论基础主要概括为以下几个方面（1）人力资本与其所有者不可分离。周其仁（1996）的研究表明，人力资本与其所有者是不可分离的；而且在著名产权专家巴泽尔（BARZEL）所考证的奴隶社会里，人力资本只属于个人的命题仍旧成立。在奴隶制社会，奴隶在法权上属于奴隶主，奴隶主可以全权支配奴隶的劳动并拿走其全部产出。但由于奴隶是一种“主动财产”，不但会跑，而且事实上控制着自己的劳动供给，为了节约奴隶制运转费用，一些奴隶主不得不善待奴隶，而且还得实行定额制，6允许奴隶将超额部分归自己，于是一部分能干的奴隶能积累一些财富，直到可以用所积蓄的家产“赎买”自己，奴隶因而成为自由身份。这说明，即使在奴隶制社会，人
21、力资本的天然属于个人的产权特征仍没改变。在新经济时代所有者掌握着劳动力的发挥，对人力资本只可“激励”不可“压榨”否则人力资本将不会充分发挥它的作用，为企业做贡献。（2）企业是以物力资本和人力资本共同作用的这种性质决定了人力资本应享有剩余收益分配权。企业的本质是各利益相关者缔结的“一组契约”JENSENANDMECKLING,1976FREEMANANDEVAN,1990股东投入的物力资本、劳动者投入的人力资本均对企业“剩余价值”作了贡献。人力资本所有者的投资是以其在企业价值创造中的贡献体现的，他们处于企业内部，能随时掌握企业生产经营状况的信息，了解企业人力资本价值创造和价值分配的动态，即企业财
22、务会随时受到来自人力资本所有者积极、主动的监督。所以人力资本应享有剩余收益分配权。（3）人力资本其本身的专用性和群体性保证了劳动者具有承担风险的能力。随着社会的分工，人力资本专用性不断强化。正因为人力资本在自然形态上与其所有者不可分离，在社会形态上具有专用性的特征，当人力资本所有者在将自己的资本投入某一特定的行业和企业后，往往成为一种抵押品，带有人质的特性。人力资本的专用性使其所有者在进出企业时都要考虑自己的人力资本的特殊适应性。如果随意进入一个不适合自己专长的企业，或随意退出一个适合自己专长的企业，都会对自己造成损害，因此，一旦进入一个适合自己专长的企业，人力资本所有者就会对该企业产生依赖性
23、和长远性效用预期，希望自己投入企业的时间和精力能在企业中得以回报（方竹兰，1997）。因此，人力资本的专用性反映了社会分工对人力资本所有者进入和退出企业的客观性制约。这一客观性制约使人力资本所有者具有一种退出企业的制约性，以及承担企业生产经营风险的自觉性和主动性。从人力资本的群体性看，社会化大生产在促使社会分工日益细化的同时，也促使社会协作日益广泛。各个人力资本所有者共同努力而形成的集体协作力也会造成其退出企业的障碍。由于这种群体性有形和无形财产是单个人力资本所有者经过长期的时间投入和精力投入形成的，因此即便离开原来集体的人力资本所有者很快进入一个新的集体，他也不能很快就分享到新的集体的集体财
24、产，新的集体财产的分享度由他新投入的努力程度和他与新集体的协作程度而定。从人力资本的专业性和群体性来看，劳动者是企业实际的风险承担者，具有承担风险的能力和承担风险的自觉性，应具有享受企业的剩余收益。（4）人力资本对企业价值创造的贡献越来越大。社会化大生产的发展，社会产业结构的不断分化，社会分工协作体系的日益发达，社会市场机制的日益完善，越来越显示出人力资本在社会财富创造中的决定性作用。人力资本是有主动性，人的活劳动就是人的能力的运用，也就是人力资本的运作过程。在现高速发展的经济7时代，劳动者对企业的生存、发展越来越重要。所以要求实行人力资本股权化，形成人力资本和物力资本共同享有企业剩余收益权和
25、控制权，共同经营，共同承担企业风险的所有权安排。83现行财务治理机制的缺陷传统的企业财务治理和企业的所有权安排都强调物力资本在企业中的重要作用。其物力资本的所有者独享企业的剩余收益和控制权。现行以“股东至上”的企业所有权安排的财务治理机制，其主要强调的是物力资本所有者和经营者之间的关系。其两者之间存在着委托代理问题，它关注的是如何调动经营者和员工的生产积极性，使物力资本达到最大的利用价值。但是随着知识经济时代的到来，现行的财务治理机制局限性越来越突出。主要有以下几个方面31财务激励机制的缺陷现行的财务治理机制强调物力资本投入者的所有者地位和权益，而财务治理也是以股东权益最大化为目标的，企业的剩
26、余收益权和控制权完全掌握在股东的手里，因此不能发挥人力资本对企业创造价值的作用。在知识经济时代的今天，人力资本是企业非常重要的因素和稀缺的资源，但是劳动者的地位和剩余索取权仍没有改变，劳动者创造的利益基本上被股东占有。企业的经营的状况与劳动者的个人收入没有很紧密的联系。而企业的财务激励机制是利用有效财务激励手段，协调企业财务主体之间权益关系，激发各主体参与积极性和工作热情，达到提高企业价值目标的一种机制。但是企业没有很好的激励机制去调动劳动者的积极性和创造力。人力资本的价值创造功能没有得到充分释放。财务激励机制是财务治理动力所在，是促使财务治理主体行使权利并承担义务的调节装置，对财务治理机制整
27、体效应具有重要影响。我国企业的激励问题表现为激励机制形式单一，一般是简单的工资加奖金的激励形式。没有很好的体现人力资本在企业的重要地位。人力资本出资的目的在与肯定人力资本是与财务资本性对等的资本形式，承认人力资本的资本增值功能，全面提升人力资本的地位（罗剑锋，2006）。32财务风险承担机制的缺陷传统理论认为财务资本在抵押性能、专用性的信号显示机制、风险承担等方面具有天然优势，企业的风险全部由财务资本承担，因此，财务资本所有者具有独享剩余控制权和剩余索取权，而人力资本不能承担风险，因而只能获得固定收入。可是在市场经济发达的今天，事实却并非如此。随着资本市场的9不断完善，财务资本所有者可以在形势
28、恶劣时在不同企业间较容易地转移资本，以逃避损失和风险，而且不会因为它来自于处于困境的企业而遭到冷遇或贬值。与此相反，人力资本却由于其专用性和群体性，使其抵押性能在不断增强。人力资本所有者在一个企业或行业滞留时间越长，对该企业或行业的依赖性越强，导致他们在不同企业或行业之间的流动越难。而且如果他来自形势不利的企业或行业，其人力资本价值和专用性投资将遭到严重损失，这种损失也很难得到补偿，因此，人力资本所有者是真正与企业的前途和发展紧密联系在一起的，他们主动承担企业经营风险。33财务决策机制的缺陷财务决策机制是财务治理最主要的机制，企业重大财务行为都需要财务决策机制引导和规范。财务决策权主要集中在具
29、有经营才能与财务专业知识的经理层手中，在以“股东利益最大化”财务目标的财务治理机制中负责制定公司重大财务决策的董事会，其成员基本上来自股东，并代表股东的利益，但是懂事会股东并不一定是经营管理方面的专家，同时对企业的经营环境和经济业务很难准确把握，所做的重大的经营决策难以保证其科学性和民主性。一般股东会委托一名有能力的经营者来处理企业的日常事务，但是由于理性经济人假设的存在，经营者在财务决策的方案选择中往往选择对自己最有利的财务决策，其结果是使其他利益相关者的利益受到损害。同样人力资本在企业中的重要作用也没有很好的体现。34财务监控机制的缺陷财务监控机制是对企业经营活动中可能或已经出现的背离企业
30、财务管理目标的偏差进行调节和纠正的财务治理机制。传统的财务治理中股东委托一名经理人来处理日常事务，他只是遵照股东的委托制定日常的财务决策，他与股东的要达到的目的是不同的，企业经营状况好坏并不直接影响他的收入。作为理性经济人的经理层往往会为了自身的利益而做出有损委托人的利益的行为。而信息的不对称，有使得委托人对经营者行为的监督常常不能奏效。而企业的经营环境在不断的变化之中，无论其内部约束机制还是外部约束机制都要随环境的变化而变化，所以企业在财务监控机制方面要更加灵活，而劳动者身处企业的各个底层了解企业的经营状况，所以在财务监控机制方面有一定的见解，应该参与到企业的日常决策中去。104基于人力资本
31、股权化的公司财务治理机制创新从公司内部来看公司治理是指公司制企业的股东会、董事会、监事会和经理人之间所特有的“三会四权”分权制衡的组织制度和运行机制。传统的公司治理思想强调主体的地位和作用，忽视了客体的责、权、利及其配置方式。在公司的权力结构中，财权是一种最基本、最主要的权力，因为公司的各种经营活动最终都会通过资金和资产的相互交换或转移来完成并在财权上有所体现。因此以财权配置为中心的公司财务治理就产生了。所谓财务治理，就是指通过在不同主体之间进行财权配置，调整不同主体在财务体制中的地位，提高公司治理效率的一系列动态制度安排。工业经济时代的产权主体博弈产生了“股东至上”的“单边治理”模式。在工业
32、经济时代，生产要素主要是土地、资本等，知识资源处于次要的地位。资本在随企业的财富创造、经济发展以及社会贡献方面发挥着主导作用，作为资本投入者的股东拥有大量的物质资本，从而在博弈中处于优势地位。企业由谁所有，由谁控制，取决于企业要素提供者对企业的重要程度。也就是说拥有企业最有价值资源的所有者是企业的真正控制者、所有者。但是随着知识经济时代的到来，人力资本在企业中价值越来越大，尤其在一些知识型的新型企业里，人力资本已成为企业最有价值的资源，因此人力资本在企业财务治理占据着重要的地位。而形成并发展于传统工业经济时代的“股东至上”的“单边治理”模式日益显示出其不适应性，其只考虑股东利益至上的缺点日益暴
33、露出来，企业中的人力资本得不到相应的重视，所以在公司财务治理上要进行相应的创新来适应这种瞬息万变的经济环境。41财务激励机制创新劳动者获得报酬有两种制度一种是工资制度，即简单的固定工资加一定的奖金。还有一种的是分享制度，即劳动者能够分享企业的剩余收益权，劳动者分享利润的根据就是劳动者的劳动是企业非常重要而又稀缺的生产因素尤其是在高速发展的知识经济时代，它业是一种投资，劳动者因此成为资本，即劳动力资本是劳动者能够分享利润的理论依据。这种分享制度把企业经营业绩的好坏与劳动者的收入紧密联系起来。传统的财务治理激励机制方面只是简单的固定工资的收入，不能很紧密的把劳动者的收入与企业的好坏联系起来，不能激
34、发劳动者为企业奋斗的积极性。而让劳动者分享企业的剩余收益权这种激励机制能充分发挥劳动者的积极性，为企业效命。具体的形式有员工持股制度和股票期权等方式来激励员工。员工持股计划一般而言是指企业内部员工以个人11出资大多指未来的劳动收益的方式，或贷款融资方式，来持有本企业的一部分特殊股票，并委托员工持股会集中管理的一种产权组织形式。而股票期权制度是指企业通过股票期权的方式来支付员工薪酬的一种做法，是企业所有者对经营者实行的旨在长期激励和约束的一种薪酬制度。20世纪90年代以来，美国工会通过建立工会联会、单个工会、工会养老基金等工会性质的机构投资者来改善公司治理结构，使企业员工很好的参与公司的治理当中
35、，并取得了良好效果。以上这些激励方式把人力资本和物力资本结合起来，使员工能分享企业的经营成果和剩余收益权。42财务风险承担机制创新人力资本的专用性、群体性使得人力资本成为企业风险的真正承担者，劳动者一旦进入某个企业就掌握了某项技术如果企业一旦面临风险甚至面临倒闭其劳动者就会失去这份工作，自己辛苦工作的成果就会消失而要被迫去重新掌握另外的技术，所有劳动者才是企业的真正的风险承担者。并且具有承担风险的能力；但是，股东对企业承担的是有限的责任、可通过各种手段来分散自己的风险，实际只承担了较少的经营风险。股东受企业绩效波动的影响较小；而劳动者的收益完全取决于企业经营的好坏，承担了企业经营的大部分风险。
36、43财务决策机制创新在新的公司治理结构中，人力资本所有者以企业所有者的身份出现，通过制度安排实现所有者权益和权能。具体表现为通过形式投票表决权，对企业重大的方针政策进行表决；通过加入企业董事会，形式决策权。通过加入监事会，行使监督权。公司治理结构主体的多元化，使得制度安排中有了代表不同利益主体的声音，人力资本所有者具有了和财务资本所有着平等参与企业所有权分配的机会，同时依靠相互监督的机制来制衡各自的行为（朱明秀，2004）。人力资本股权化使经营者既是企业的所有者有事企业的经营者。这样一种双重的身份能够激发其经营管理的积极性，在财务决策时更加注重公司的长远发展。人力资本股权化也使得广大员工以企业
37、主人的身份参与企业财务决策成为现实，通过职工代表大会选出代表，对公司重大方针政策进行表决，行使决策权，提高决策的科学性、民主性以及对内外经营环境变化的适应能力。在财务决策方面可以设立员工董事制度来保证员工参与公司重大的财务决策，当员工懂事为一人时可以是工会主席担任，当员工懂事为两人以上时，则半数应来12自第一线的员工等等这样的规定来规范员工懂事制度，使员工真正参与企业的重大决策。44财务监控机制创新在财务监控机制方面可以实行各利益相关者的相机治理机制。主要是出资者相机治理与员工相机治理相结合的形式。出资者的相机治理就是当企业经营业绩下降或经营者有不良行为时，出资者可先通过监事会加以制止；如果监
38、事会无法制止，就可以采取召开临时股东会进行表决。而员工的相机治理就是当企业经营业绩下降或经营者有损害企业利益的行为时,员工可采取一定的相机治理措施，如要求董事会更换经理人员；提议召开临时股东大会更换董事；提议召开临时职代会罢免经营者，必要时还可以通过工会起诉违法的经营者；以职工收购为基础来重组企业等张兆国，宋梦丽，2005。13结论财务治理机制是指在企业财权配置的基本框架下，依据财务结构，形成一种自动调节企业财务活动的经济活动体系。而财权是企业所有权的核心权能，他的配置必然遵从企业所有权的安排。财务治理机制就是划分和配置财权、调整企业利益相关者之间权、责、利关系的一种经济活动体系。在工业经济时
39、代生产要素主要是物力资本，资本在对企业的财富创造经济发展以及社会贡献方面发挥着主导作用。作为资本投入者的股东拥有大量的物质资本，所以理所当然的拥有企业的剩余收益权和控制权。随着知识经济时代的到来人力资本即劳动者的知识和技能对企业的价值创造贡献越来越大，日益成为企业生存、发展和获利的关键因素。因此人力资本股权化成为一种必然趋势，劳动者享有在企业中的人力资本产权和所有者地位，与物力资本所有者共同参与企业剩余收益的分配。人力资本股权化的形成要求企业的财务治理激励机制方面必须要重视人力资本的价值，保障人力资本权益以激发劳动者的积极性；在风险承担方面也要求劳动者与股东一样对企业承担亏损的责任；在财务决策
40、机制方面也与股东一起参与企业的决策，使广大员工以企业主人的身份参与企业财务决策成为现实；在财务监控机制方面使企业职工代表成为监事会的一部分成员能极大地提高监控的有效性。人力资本股权化进一步完善了现行的财务治理机制。现代公司是一个抽象的投资组合，人力资本与财务资本之间高度整合将维护公司的凝聚力和成长机会。公司的价值正是体现了人力资本与财务资本之间高度的整合。事实上，财务资本本身不可能创造价值，而单独的人力资本同样也不能创造价值，只有人力资本与财务资本相结合才能创造价值。另一方面，无论是人力资本之间的团队协作，还是财务资本的优化配置，其实都离不开人力资本的能动参与，可以说，公司的人力资本和财务资本
41、之间的精诚合作是缔造、维持公司核心能力和确保公司持续经营的关键，从而最大限度地创造公司价值，因此，企业价值的创造过程实质上就是人力资本与财务资本有机整合的过程。本文在阐述现行财务治理机制的形成背景和基本特点，人力资本对企业价值创造的重要作用、人力资本股权化的产权安排内容和理论基础的基础上，分析现行财务治理机制的不足，从财务治理激励机制、风险承担机制、决策机制和监控机制等方面，探讨人力资本股权化条件下的财务治理机制创新。14参考文献1杨瑞龙，周业安一个关于企业所有权安排的规范性框架及其理论含义J经济研究，1997（1）2伍中信现代公司财务治理理论的形成与发展J会计研究，2005（10）3刘俊彦财
42、务管理机制论M北京中国财经经济出版社，20024衣龙新财务治理理论研究D四川西南财经大学，20045衣龙新财务治理与企业所有权安排J会计之友，2009（10）6衣龙新，丁新华财务治理理论基础J商业研究，2006（07）7郭海青财权配置论企业财务治理的核心J齐鲁珠坛，2007（3）8韩英杰基于财权配置的公司财务治理结构研究D辽宁东北财经大学，20069吴国灿，宫义飞财务治理机制创新基于所有权演变的视角J经济社会体制比较，2010（1）10方竹兰人力资本所有者拥有企业所有权是一个趋势兼与张维迎博士商榷J经济研究，1997（6）11油晓峰中国上市公司财务治理研究M北京经济科学出版社，2005（3）1
43、2韩飞人力资本对公司财务治理的创新研究J理财，2008（11）13朱明秀基于人力资本产权影响的公司治理制度创新J科学学与科学技术管理，2004（25）14王跃武财权、财权主体与财务治理我国制度财务学发展的逻辑主线J审计与经济研究，2009（24）15唐景辉构建人力资本参与财务治理的现实思考基于不完全契约视角J财会研究，2008（21）16范德林，马海燕，齐晓洁对公司财务治理中人力资本及其激励机制的探析J改革之窗，2007（6）17罗剑锋人力资本出资与股权激励措施的比较J经济论坛，2006（5）18张兆国，宋丽梦企业财务主体、财权安排与财务治理机制J2005（5）19向显湖人力资本财务论基于企业
44、主体的一个基本框架M北京中国经济出版社，2006（3）20EDWARDLAWLERMAKEHUMANCAPITALASOURCEOFCOMPETITIVEADVANTAGEDSOURTHENCALIFORNIAMARSHALLSCHOOLOFBUSINESS,200921MAILGRAMPAULANDJOHNROBERTSORGANIZATIONANDMANAGEMENTJNEWJERSEYPRENTICHALLINTERNATIONAL,INC199215毕业论文任务书财务管理基于人力资本股权化的财务治理机制创新一、研究目的和意义财务治理机制是指在企业财权配置的基本框架下，依据财务结构，形成
45、一种自动调节企业财务活动的经济活动体系。从所有权角度来讲传统的财务治理是以物力资本为核心的，拥有足够的物力资本就能成为企业的所有者。但是随着经济和市场环境的不断发展和变化，传统的物力资本对企业的作用渐渐的削弱，相反具有主动性的人力资本起着越来越重要的作用。因而现行财务治理机制其局限性日益显现出来，一种新的财务治理机制人力资本股权化就逐渐的发展起来。人力资本股权化强调人力资本也同物力资本一样对企业非常重要，它使经营者成为企业的所有人，能够极大地激发其经营管理的主动性和创造性。也使得广大员工积极地参与企业的经营活动。因此，研究新型的财务治理机制对企业尤其是高科技企业有着深远的意义。二、主要研究内容
46、1财务治理机制的含义、概念和作用2现行财务治理的基本特征3人力资本所有权演变形成的产权格局，原因或理论基础4现行财务治理机制的缺陷5基于人力资本股权化的公司财务治理机制创新三、实施方案（调研、实习方案，进度安排等）进度安排第六学期第1920周至第七学期第15周完成毕业论文选题。第七学期第614周完成外文翻译、文献综述和开题报告；完成提纲。第七学期1520周写作毕业论文，完成初稿。第七学期寒假结合毕业论文选题开展调查研究。第八学期第12周修改、完善毕业论文。第八学期第36周参加毕业实习；开展调查研究；修改、完善论文，完成定稿。第八学期第7周进一步修改毕业论文；毕业论文定稿、上交。第八学期第911
47、周毕业论文答辩。16实施方案先确定选题，本文主要从所有者演变的视角来分析财务治理机制。从而形成一种创新的财务管理机制即人力资本与物力资本相结合。论文主要从财务治理机制和所有权演变两方面着手。运用图书馆的数字资源以及书籍资料查找论文所需的资料，保证论文的丰富性和准确性。按时完成开题报告、文献综述。收集相关资料并进行概括、分析着手开始写论文初稿。在规定的时间内完成初稿，对论文进行进一步修改，完成修改后交定稿。最后开始准备资料进行毕业论文答辩。四、推荐阅读文献1杨瑞龙，周业安一个关于企业所有权安排的规范性框架及其理论含义J经济研究，1997（1）2伍中信现代公司财务治理理论的形成与发展J会计研究，2
48、005（10）3刘俊彦财务管理机制论M北京中国财经经济出版社，20024衣龙新财务治理理论研究D四川西南财经大学，20045衣龙新财务治理与企业所有权安排J会计之友，2009（10）6衣龙新，丁新华财务治理理论基础J商业研究，2006（07）7郭海青财权配置论企业财务治理的核心J齐鲁珠坛，2007（3）8韩英杰基于财权配置的公司财务治理结构研究D辽宁东北财经大学，200617开题报告基于人力资本股权化的财务治理机制创新一、立论依据1研究意义、预期目标财务治理机制是指在企业财权配置的基本框架下，依据财务结构，形成一种自动调节企业财务活动的经济活动体系。而财权是企业所有权的核心权能，他的配置必然遵
49、从企业所有权的安排。财务治理机制就是划分和配置财权、调整企业利益相关者之间权、责、利关系的一种经济活动体系。在工业经济时代，物力资本是稀缺的、是企业生存、发展和获利的决定性因素。于是就形成了股东拥有全部剩余收益权和控制权的所有权安排。现行的财务治理机制正是基于“股东至上主义”的所有权安排来构建的，强调的是作为物力资本出资者的股东享有企业的剩余收益权。但是人类社会向知识经济时代迈进。现行以“股东至上主义”的所有权来构建的财务治理机制已经不适用了。在新经济条件下人力资本即劳动者的知识和技能对企业的价值创造贡献越来越大，日益成为企业生存、发展和获利的关键因素。因此人力资本股权化成为一种必然趋势，劳动者享有在企业中的人力资本产权和所有者地位，与物力资本所有者共同参与企业剩余收益的分配。人力资本股权化的形成要求企业的财务治理激励机制方面必须要重视人力资本的价值，保障人力资本权益以激发劳动者的积极性；在风险承担方面也要
