1、毕业论文文献综述物流管理我国船舶融资现状分析韩立新,李天生（2010）造船业因为资金投入大、建造周期长、资金回笼慢等特点属于典型的资金密集行业。1无论是造船或是买船，资金需求都很大，船东的自有资金一般不能满足需要，往往需要进行融资。李莅（2008）指出船舶融资业务本身的历史较长，殖民时代开始就已经出现了带有冒险性质的船舶融资行为。二十世纪六十年代后，随着技术的革新和生产效率的提高，贸易全球化发展迅速。借由国际贸易在各国间大量开展，随之产生了国际航运业兴起繁荣，船舶融资开始在欧洲和北美地区发展起来。进入新世纪以来，一方面，为发展本国运输实力，赚取优厚航运利润，很多国家纷纷出台鼓励发展本国船队和航
2、运业的政策，各国金融机构也根据新形势不断推出新的融资方式和结构。另一方面，随着科学技术的日新月异，新型船舶不断投入市场，而这些新船的巨额造价也对融资方式提出新课题。2从中，我们可以看到船舶融资是一个发展的过程。而国家政策支持和船舶建造科技的发展是促使船舶融资不断发展壮大的动力。新时期的船舶融资，也要以满足新型船舶建造及买卖需求为目标不断发展创新。连树政（2008）指出国际航运企业在船舶投资的资金筹措方式上有国际银团贷款、在国际证券市场上集资，以及船舶融资租赁等。3而从国际船舶融资现状看，从银行贷款，从证券市场以股票或债券形式集资，直接进行船舶融资租赁业务这些融资方法在不同的国家又有不同的表现。
3、仅船舶基金这种方式，国内外操作方法也有很多差别。涂媛婷（2010）船舶基金在国际上是一个成熟的融资模式，主要有德国的KG基金、挪威KS、新加坡海运信托等。但它们主要以单船基金为主，购买船舶资产并以该资产在长期租约下运营的稳定现金流作为收益。4刘玮（2010）指出从目前已成立的船舶基金来看主要运作模式有如下三种一是成立船舶投资基金直接购人价值低估的船舶资产，二是成立股权投资基金准备收购陷入财务困境的航运公司，第三种运营模式是收购银行不良贷款特别是资产状况不佳银行的航运贷款。5这三种模式以第一种模式最为成熟。这类代表船舶基金为德国从上世纪70年代开始发展的KG基金。金鑫（2008）KG是德语KOM
4、MANDITGESELLSCHAFT英文为LIMITEDPARTNERSHIPS的缩写，可以直接译为“有限合伙公司”，中文通常译为“两合公司”。通过KG模式，两合公司发起人通常只需要投入少量的自有资金，主要以募集方式吸收社会上有限责任股东的资金作为购置船舶的自有资本金，然后再以拟购置船舶的头等抵押为担保募集银行贷款，进而购置船舶。船舶使用人再以租赁形式获得新船的使用权。因此用KG模式进行船舶融资存在三个优点1有助于降低船舶实际使用人资产负债率。2有利于船舶使用人规避行业风险。3减少投资者纳税环节。6但是我们可以看到，由于过度投资及金融危机等原因，使KG基金累积了大量的不良资产，2009年KG船
5、舶基金吸引的的私人投资锐减，多家KG基金公司旗下的单船公司申请破产。这也给正在船舶基金发展起步阶段的我国提供了丰富的经验和教训。DIMITRIOSTZAVARAS2005提出挪威KS有限合伙船舶模式是另一种造买船融资模式。这种模式与德国的KG船舶基金模式有许多相似，而且从实际操作过程中可以发现这种模式多用于二手船舶买卖。7我们可以发现，即使是相似的模式，在不同国家的运用也可以有不同的侧重。对我国而言，船舶基金仍处于发展的起步阶段，在借鉴国外经验的基础上更应该找到适合自己的道路。另外，新加坡海事信托基金属于商业信托范畴。新加坡海事港口局2006年推出海事金融激励计划，使船舶租赁公司、信托公司和基
6、金公司成为受益人，促成了海事信托基金在新加坡的兴起。而这种政府激励措施也是很值得我国现行船舶基金借鉴的。从2006年中国首只产业基金渤海产业基金的成立算起，中国产业基金的兴起至今不过5年时间。而在2009年12月底在天津设立了船舶产业基金，首期募集了285亿元的资金，订购了45艘船舶，总合同金额约为150亿元，更为仍处于摸索阶段的我国船舶基金打下了良好的基础。陈慧芬（2010）在第四届中国企业国际融资洽谈会上举办的第二届船舶基金论坛上，与会人士提出做船舶基金不仅在经济上有很大收益，而且在促进产业发展方面有很重要的作用，能够打造一个产业。如果政府能起到一定的调控作用，就可以使基金、金融与整个造船
7、业、航运业、航运物流业、航运金融业，包括港口码头形成一个产业链，这将是一个大的产业链。8由此我们可以看到我国船舶基金的发展方向，不仅仅是局限于船舶融资本身，而是进行全局的，宏观的发展。因而我国船舶基金的发展更应该结合所有航运相关产业。除了船舶基金的设立，在银行贷款进行船舶融资方面我国也进行着不断的创新。张亚丰200920O8年年初，中国进出口银行创新推出了船舶预付款保函银团以下简称“保函银团”的金融产品。所谓保函银团，是指由多加银行联合参与的，对特定造船企业一定时期内一定数量的成熟船型打包授信，确立“共进共退、风险共担”的原则，在确定金额内解决造船企业的预付款还款保函需求。保函银团的特点是标的
8、金额大，时间跨度长，授信主体是特定的造船企业或造船企业集团。9从保函银团这种形式可以看出，银行在船舶融资方面正朝着联合的趋势发展。多家银行共同协作，而通过设定“成熟船型”这一条件，此类服务的受众也多为大型船舶企业。ECIHANAKCA（2007）认为与其他大多数的融资方式不同的是，船舶融资是国际性的。10因此，在进行船舶融资时，要善用国际资本。无论是邀请国际银团参与我国船舶融资或者是在国际证券市场上募集资本，都能实现这一目标。除了船舶基金这一新兴的船舶融资形式，较为普遍的船舶融资方式还有船舶融资租赁这种形式。秦萍（2008）指出船舶融资租赁是国外普遍采用的船舶融资方式，是指航运企业向租赁公司、
9、信托公司等专业机构融资租入船舶并按期向其交纳租金、最终取得船舶所有权的一种融资行为。11融资租赁相较于贷款购船存在明显优势首先是融资时间更长，使船舶在使用中产生稳定的现金流，有利于缓解财务压力。其次，固定的租金使得承租人能够较为准确的预测成本及利润，由此承担较小的融资风险。李阳、韩震（2009）指出我国的融资租赁业始于1981年。经历了初期的快速发展，上世纪90年代的调整与重挫，在1999年以后恢复发展。多数融资租赁公司进行了重组，业务领域向纵深发展，交易额与资产规模都有了较快增长。船舶融资租赁业也在其中蓬勃成长。12船舶融资租赁业务包括售后回租方式。田晨（2010）售后回租是将自制或外购的资
10、产出售，然后向买方租回使用。它是一种租赁业务，更是一种融资租赁。融资租赁在国外已经成为仅次于信贷的第二大融资手段。但目前国内船舶融资租赁业务才刚起步，市场发育还很稚嫩。13我国船舶融资租赁业务的发展与工行、建行、交行、民生、招商、国开行等一系列银行系金融租赁公司的成立有着紧密联系。此外，在我国发展船舶融资租赁还可以看到国家对国内金融租赁业务的支持，而这种支持具体体现在各种政策上。胡群峰（2009）认为银行金融租赁企业的回归，为航运业提供强大的资金支持。船舶售后回租融资作为比传统船舶抵押融资更为经济快速的一种融资手段，正逐渐成为船舶融资领域的一种重要模式。14在售后融资这种模式下，由于出租人只是
11、保留船舶的所有权，以形式上的船东存在，承租人可以具有自行配置船员、燃料、物料，自行从事经营管理的权利，承租人自主性较强，对船舶控制力度也更强，有利于获得更多的经营利润。邓卫国（2009）指出船舶融资租赁是一项复杂的经济活动，投资金额大、租赁周期长、需要协调的环节多、涉及面广，尤其是今天的航运市场竞争加剧，运价跌宕起伏，存在许多不可控制的因素，因此航运企业一旦出现战略性的失误，就可能面临巨额的亏损，甚至血本无归。15因此，我们在发展船舶融资租赁时应当全面评估风险，进而采取措施从信用、利率、汇率等方面规避风险，以期获得更加稳定的收益。叶莉、李素红、白宝翠（2010）提出结构性贸易融资是以整个贸易流
12、程为融资对象，通过组合搭配各种融资工具，在综合考虑融资企业资信状况、商品特点、对资金和物流的把握程度、融资风险和成本以及相关法律法规的基础上，为融资企业“量体裁衣”而设计的融资方案。16因此我们可以发现结构性融资可以适应船舶行业贸易金额大、周期长、流程复杂等特点，在船舶融资中可以善加利用。在关注大型船企融资之外，我们也应当分析怎样使中小船企的融资难题得到解决。张菊霞（2009）造船市场在从20032008年持续了长达5年多的超预期兴旺后，市场充斥着泡沫，船市供过于求的现象严重，在这次全球经济衰退下，船舶制造业面临重新洗牌。舶制造业融资渠道包括政府补贴贷款、商业银行贷款、船舶融资租赁、证券融资。
13、17在我国以商业银行贷款方式最为普遍，但在现在的环境中，大力发展船舶融资租赁业务也不失为一个好的解决之道。刘玮（2010）提出在目前的环境下要想解决中小船企的融资问题，需要从船东和船厂两方面着手一是发展买方信贷业务。以解决船东融资困难问题。二是多角度解决担保难从根本上解决船厂融资困难问题。18从中我们可以了解到船舶融资的两个基本立足点造船者和买船者。对于我国的中小船企，我们应该给予更多政策扶持。此外，根据我国国情，我们还可以发现，在船舶融资业务开展时也可以结合我国的丰富民间资本。张智勇、林鹏鸠（2009）指出参照中国船舶业实际情况和国情,民间资金投入船舶业较实际可行的方式包括以下几种1民间借贷
14、2入股合资3资金信托4融资租赁。19在吸收民间资本时，也要注意建立健全各种制度，尤其是对立法的完善，值得我们深入思考。在我国船舶融资现状分析中，我们可以发现还存在不少问题。高娟（2010）认为就我国而言，船舶融资业务发展存在着诸多制约因素1中资船舶大量境外注册，这种中国船舶在境外注册的情况导致与之相关的融资业务外移；2境内船舶贷款需要交纳5的营业税，而在香港等地则无需交纳该项税赋，从而境内船舶贷款成本较高；3境内船舶登记周期长、抵押费用高；（4船舶融资租赁业务缺少支持政策，而发达国家对出租人所出租的设备或投资产品采取很多税收激励政策；5中资银行船舶融资业务处于起步阶段；6与船舶融资业务有关的专
15、业服务机构发展滞后，船舶检验、船价评估、海事登记、法律、会计、审计等相关机构国际化程度较低。20针对这些制约因素，我国应该逐步完善船舶融资行业的各项规章制度，完善这方面的立法。为船舶融资业务的开展提供政策上的扶持，税收的优惠。并且应该着力于融资相关行业人才的培养。相信只要做到这几点，我国的船舶融资一定会走上一条光明的道路。参考文献1韩立新李天生金融危机下造船融资改革路径研究J财经问题研究，2010253582李莅国际航运市场及船舶融资方式J船艇，2008530353连树政船舶融资的要素考察J中国远洋航务,2008762634涂媛婷金融危机下船舶融资现状及发展船舶开放式基金J江西金融职工大学学报
16、,2010319215刘玮商机初现船舶产业投资基金悄悄进场J船舶经济贸易，2010418196金鑫德国KG融资体系浅析J中国远洋航务,2008376777DIMISTRIOSTZAVARASALTERNATIVESOURCESOFRAISINGCAPITALINSHIPFINANCEM2005MSCMARITIME_ECONOMICSANDLOGISTICS8陈慧芬船舶基金要做大做实J国际融资，2010744459张亚丰船舶融资创新模式保函银团J国际商务财会,20092272810ECIHANAKCALATESTMAJORDEVELOPMENTSINSHIPPINGFINANCEJJBLACK
17、SEA/MEDITERRANEANENVIRONMENT,20071318118911秦萍船舶融资租赁企盼政策春天J中国船检,20086222512李阳、韩震发展船舶融资租赁,引领航运事业振兴J中国海事20099555713田晨售后回租的船舶融资方式探讨J新会计20103161814胡群峰船舶售后回租融资J水运管理,200912323415邓卫国航运企业船舶融资租赁财务风险研究J交通财会,20097273216叶莉、李素红、白宝翠船舶出口结构性贸易融资方案的选择J对外经贸实务,20107697117张菊霞经济衰退下船舶制造企业多元化融资的对策分析J北方经济综合版,200912585918刘玮中小船企“过冬”之融资篇中小船企融资困难亟待解决J船舶经济贸易,20091242519张智勇、林鹏鸠船舶民间融资方式、法律保障及相关对策J中国海商法年刊,20093616620高娟船舶基金解渴船舶融资J海运纵览,201073537
