1、财务管理作业1 1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？1000(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？设存入银行的本金为xx（1+3%）4 =8000x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？3000(1+4%)3 -1/4%=30003.1216=9364.8元4.某人希望在4
2、年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为x公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i)x=（80003%）/ (1+3%)4-1x=1912.35元每年末存入1912.35元5某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？第一年息：2000(1+4%) = 2080元。第二年息：（2500+2080）(1+4%) = 4763.2元。第三年息：（4763.2+3000）(1+4%) = 807
3、3.73元。答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。6某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。现值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元那他现在应存5799元在银行。7某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为X公式：P=X（1-（1+i）n-n
4、)/i)X=（80003%）/ (1+3%)4-1X=1912.35元每年末存入1912.35元8ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？如果租用设备，该设备现值2000（P/A，6%，9）+1=15603.4(元)由于15603.416000，所以租用设备的方案好些。9假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？已知
5、Pv = 20000，n = 5 S= 20000 2.5 = 5000 求V解: S = Pv (1+i)n5000 =2000(1+i)52.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 2.5 (1+25%)5=3.052 2.5 x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11%答:所需要的投资报酬率必须达到20.11%10投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍？（P/F，i，5）=2，通过查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1
6、.9254，运用查值法计算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，报酬率需要14.87%。（1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390，运用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍。11F公司贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少？投资报酬率=无风险利率+（市场平
7、均报酬率-无风险利率）*贝塔系数设无风险利率为A原投资报酬率=14%=A+(12%-A) 1.8,得出无风险利率A=9.5%；新投资报酬率=9.5%+（8%-9.5%）1.8=6.8%。财务管理作业21假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。1）若市场利率是12%，计算债券的价值。100010% /（1+12%）+100010% /（1+12%）2+100010% /（1+12%）3+100010% /（1+12%）4+100010% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045元2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。100010% /
8、（1+10%）+100010% /（1+10%）2+100010% /（1+10%）3+100010% /（1+10%）4+100010% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。（3）100010% /（1+8%）+100010% /（1+8%）2+100010% /（1+8%）3+100010% /（1+8%）4+100010% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854元2.试计算下列情况下的资本成本（1）10年期债券，面值1000元，票
9、面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。解：(1)K = =6.9% 则10年期债券资本成本是6.9%(2)K= =14.37% 则普通股的资本成本是14.37%(3)K= =8.77% 则优先股的资本成本是8.77%3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30万
10、元，年销售数量为16000台，单位售价为100元固定成本为20万元。债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67总杠杆系数=1.4*1.67=2.344.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。解：（1） 2（3）
11、总杠杆系数5某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。解：设负债资本为X万元， 则=24%解得X21.43万元 则自有资本为=12021.4398. 57万元答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。6某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%
12、。试计算机该筹资方案的加权资本成本。解：债券成本 =6.84%优先股成本 =7.22%普通股成本 =14.42%加权资金成本2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95%答:该筹资方案的加权资本成本为9.95%7某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每
13、股收益，并确定企业的筹资方案。解：（1） EBIT140万元（2）无差别点的每股收益 5.36万元由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元，所以，采用负债筹资比较有利。作业31. A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用B公司的公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40000件，B公司可以接受250元、件的价格。声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为4
14、0%。估计项目相关现金流量。 解：折旧 所得税 单利润 无表格（补）2.海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期，可使用6年。期满时净残值估计有10000元。变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加至300000元，付现经营成本从80000元增加至100000元。新旧设备均采用直线法折扣。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。0 1 2投资 -24营业收入 10 10付现成本 2 2所得税 0.45 0.45营业现
15、金流量 7.55 7.55残值现金单流量 -24 7.55 7.55答：折旧 初始投资3海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预见计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。解：赔现率=10% 投资现值净现金流量净现值年金现值系数 （内部收益率）现值指数4某公司借入520000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用10年，预计残值20000元。该设备投产后，每年可新增销售收入300000元
16、，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元，后5年每年总成本费用180000元，所得税率35%。求该项目净现值。解：假设年底支付利息，贴现率为10%投资现值=520052折旧 前5年解净利润后5年解净利润 前5年解净现金流量=44200+50000=94200后5年解净现金流量=78000+50000=128000净现值5. 大华公司准备购入以设备以扩充生产力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧
17、法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。要求（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的回收期。（3）计算两个方案的平均报酬率。甲方案：0 1 2投资 -10000营业收入 6000 6000付现成本 2000 2000所得税 800 800营业现金流量 3200 3200残值现金单流量 -10000 3200 3200折旧 原始投资额：10000 回收期：3.125（年）解营业现金流量：3200平均报酬率=平均现金余
18、额原始投资额=320010000=32%乙方案：0 1 2投资 -12000营运收入 -3000营业收入 8000 8000付现成本 3000 3400所得税 1200 1040营业现金流量 3800 3560残值现金单流量 -15000 3800 3560年末尚未回收的投资 12000 8200 4640折旧=（12000-2000）5=2000 回收期=3+13203080=3.43平均报酬率6某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加营业收入3600万元，每年增加付现成本120
19、0万元，假设该企业的所得税率为30%，资本成本率为10%，固定资产无残值。要求：计算该项目的净现值。解：年折旧=60005=1200（万） 营业现金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元） NPV=2040（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+500(P/F，10%，8) -2000+2000（P/A，10%，2）+500(P/F，10%，3)=（20403.7908O.7513+5000.4665）-（2000+20001.7355+500O.7513）=196.58(万元) 作业41.江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每
20、次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。解：最佳现金持有量Q 11.93（万元）有价证券变现次数n 1.34（次）答:最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次2.某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。解：每次生产零件个数Q 800（件）年度生产成本总额10000+ 18000（元）答:每次生产800件零件最合
21、适,年度成本总额为18000元3.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%。之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。解：未来3年的股利分别为：；未来3年股利的现值分别为：；第3年底的普通股价值普通股的现值4有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期，每年计息1次，投资的必要报酬率为10%，债券的市场价格为1080，问该债券是否值得投资。解：利息 共5年债券所值5.甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根
22、据有关信息，投资者估计A公司年股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证劵市场所股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值。解：股票预期报酬率股票内在所值6.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求：（1）计算该公司流动负债年余额；（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额；（3）计算公司本年主营业务总成本；（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资
23、产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。解：（1）流动负债年末余额（万元） （2）存货年末余额（万元） 存货年平均余额（万元） （3）本年主营业务总成本（万元）（4）应收账款年末余额（万元） 应收账款平均余额（万元）应收账款周转天数（天）4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？5某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？6某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年
24、末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。7某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？8ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？9假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，
25、所要求的投资报酬率是多少？10投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍？（P/F，i，5）=2，通过查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，运用查值法计算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，11F公司贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少？10001
26、0% /（1+12%）+100010% /（1+12%）2+100010% /（1+12%）3+100010% /（1+12%）4+100010% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045元100010% /（1+10%）+100010% /（1+10%）2+100010% /（1+10%）3+100010% /（1+10%）4+100010% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）（3）100010% /（1+8%）+100010% /（1+8%）2+100010% /（1
27、+8%）3+100010% /（1+8%）4+100010% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854元2.试计算下列情况下的资本成本（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。3、某公司本年度只经营一种产品。税前
28、利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元固定成本为20万元。债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数4.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。5某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。6某公司拟筹资2500万元，其中发行债券10
29、00万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。3 4 5 610 10 10 102 2 2 20.45 0.45 0.45 0.457.55 7.55 7.55 7.5517.55 7.55 7.55 8.557某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5万股，每
30、股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。1. A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用B公司的公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40000件，B公司可以接受250元、件的价格。声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。假设
31、所得税率为40%。估计项目相关现金流量。 所得税 单利润 无表格（补）2.海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期，可使用6年。期满时净残值估计有10000元。变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加至300000元，付现经营成本从80000元增加至100000元。新旧设备均采用直线法折扣。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。3海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预见计每年末投资454000元。该生产线建
32、成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。4某公司借入520000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用10年，预计残值20000元。该设备投产后，每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元，后5年每年总成本费用180000元，所得税率35%。求该项目净现值。3 4 56000 6000 60002000 2000 2000800 800 8003200 3200 3
33、2003200 3200 32003 4 530008000 8000 80003800 4200 4600880 720 5603320 3080 284020003320 3080 484013205. 大华公司准备购入以设备以扩充生产力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费
34、400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。要求（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的回收期。（3）计算两个方案的平均报酬率。6某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加营业收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业的所得税率为30%，资本成本率为10%，固定资产无残值。要求：计算该项目的净现值。解：年折旧=60005=1200（万） 营业现金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元） 1.江南股份有限
35、公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。2.某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。3.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%。之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。4有一面值为10
36、00元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期，每年计息1次，投资的必要报酬率为10%，债券的市场价格为1080，问该债券是否值得投资。5.甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司年股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证劵市场所股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。6.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求：解：（1）流动负债年末余额（万元） （2）存货年末余额（万元） 存货年平均余额（万元） （3）本年主营业务总成本（万元）
