1、巴菲特看重的指标 神奇的证券化比率 巴菲特发明了一个看大势的神奇指标，他根据这个指标， “熊市提前离场，牛市提前入场 ”。他用上市公司的总市值除以 GDP，所得出的数值叫证券化比率。巴菲特发现，如果这个指标在 70以下， 50到 60左右，这个时候入市是划算的。如果上市公司总市值超过 GDP 的 20%到 30%时，进入股市无疑是玩火自焚。巴菲特说，如果现在进入中国股市，买下中国最优秀的公司做长期投资，按照过去的历史经验来说，这个投资会有一个比较好的收益率，这就是我今天想讲的巴菲特投资大智慧的第一条。即一定要看清 大势，看清大势就是看清所有上市公司的总市值和我们的 GDP 是否同步。 巴菲特在
2、去年 10 月 17 日，就是我们的股市是 10 月 28日跌到最低点前，在纽约时报公开写了一篇文章，说如果美国股市继续下跌，他就会用他的个人账户满仓买入美国股票。在他这样呼唤 11 天以后，中国股市见底，一直反弹到现在。所以他的这个呼唤把中国股市的小阳春呼唤回来，让我也感到很诧异。巴菲特根据美国股市两百年的历史，就是经济没有见底之前，股市先见底。我们的股市涨到 6000点的时候，我们的经济还在发展，并没有传出受到金融危机影响的迹象，但是股市提 前见顶。最近我们的经济还在下滑，我们的各项指标都说明我们的经济在下滑，但是我们的股市却已经筑底反弹了。股市是有一个提前量的。 看 PMI指数 巴菲特认
3、为美国一定可以经受住这次的挑战，预计今年年底美国经济会复苏，因为他认为美国的科技产业没有受伤，受伤的仅仅是金融和房地产。一旦经济复苏过来，高科技会继续占领全世界的经济高地。而中国，我们无论从什么指标来看，我们的经济都已经见底复苏。我们看看最近中国的指标，一个是 PMI 指数，就是中国的制造业采购经理指数。当经济滑坡的时候，采购会大幅减少。最近三个月，经理采购 大幅度增加，采购增加了意味着生产量也会增加。还有一个是发电量，尽管还是在下滑，但是增速下滑已经大幅度减缓了，最近开始筑底回升。再看工业增加值，过去三个月开始稳步的有所反弹。最后看看消费， 1 月到 2 月，我们的社会消费品零售额同比增长了
4、 15%。这个数据可能比较枯燥，但是大家看看，常州的南大街上，购物的人还是很多，上海的南京路也是排队购物。美国经济也出现了恢复现象，美国房地产上个月也明显有所回升，美国的制造业采购经理指数也有所反弹。所以美国的经济在复苏，中国的经济也在筑底回升。我们认为，中国的 GDP 基本上在见底回升 ，那么股市又将给我们一个机会。如果现在还在 6000 点的话，在座各位只有用三倍于现在的价格投资，收益率就比现在低。现在你买同样的股票要便宜三分之一，你的收益率就要高三倍。 再看市盈率 市盈率越高，就代表股票越贵，这时候你就不应该投资股市。中国股市在 2000 年跌破 1000 点的时候，市盈率只有16 倍，
5、最近也跌到了 14 倍。我们以前历史上投资股市最便宜的时候， 16 年可以收回成本，现在 14 年可以收回成本。我们的国民经济一旦复苏，股市上涨，我们从股市拿的盈利还会增长。过去中国股市最高的时候，比如 2001 年第一次到 2000 点以上的时候，市盈率到了 76 倍。如果那时候你给刚出生的儿子投资买股票，要在他 76 岁的时候才能收回成本。所以那时候股价是明显高估了。如果等到 2005 年跌破1000 点的时候，你买一只股票，那么你儿子上高中的时候就可以收回成本了。 2008 年年底，我们的股市市盈率只有 15倍，从最新的上周数据来看，也还不到 20 倍，所以无论是按照中国的历史数据来看，
6、还是按照美国的历史数据来看，现在都是一个比较低的水平。 双巨头是最稳定的 学习巴菲特，可能会遇到一些疑惑，我说一下有三个误区。第一，好公司不等于好股票。就 像再好的房子太贵你不会买一样，再好的股票如果价格太高你也不要买。市盈率太高的话建议不要买，市盈率 30 倍的话就意味着 30 年才能收回成本，不如存定期存款了。如果 20 倍到 25 倍之间大家可以考虑。市盈率比较低的时候，一般是遇到熊市或者公司遇到问题的时候，所以，买好公司要像巴菲特一样，等股价大跌的时候买。第二，长期投资不等于价值投资。长期投资的前提是价值投资，所以一定要首先判断这个公司值不值，看看买得是否合理是否划算；然后要考虑投资是
7、否会持续得足够长，这些都要考虑。最后一个误区，巴菲特说过要集中投资，要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，但是巴菲特从来没有说过，我只有一个鸡蛋。巴菲特的篮子里绝对不只一个鸡蛋，巴菲特最少买股票也买了三只，他平均买股票的数量都在 8.5只左右。所以我希望大家买股 票不要少于五只，五到十只最好。 我们买股票，最好不要来自同一个行业。假设只买五个的话，最好买五个行业。巴菲特倾向于以下五个行业：首先是银行业，巴菲特在银行股上赚了大钱，他的银行股都赚了数十亿，因为银行是和国民经济最相关的。第二个要买消费品，吃的喝的用的，因为发展也好，不发展也好，都要买消费品。第三个，也是最近的一个热点，买医药行业。回顾美国
8、200 年涨得最高的股票，是辉瑞制药。第四个是公用事业，这是防守型的。巴菲特买了美国的三大能源公司，因为能源永远是紧缺的。大家可以买一些能源行业的，主要是买传统能源公司 ，同时又在做一些新能源业务的。最后一个，巴菲特偶尔买一些周期股。他买了韩国的浦项钢铁，这种周期行业有一些做的是高端的精品，其收益率也非常可观。我不赞成大家都找这方面的股票，除非你非常了解，那么机会会比别人多一些。所以买股票最好分开买。 第二，一个行业不要只选一个股票。巴菲特买了可口可乐，最近可口可乐的市值被百事可乐超过了。一个行业，一股独大不好。如果一个行业有两个巨头，双巨头垄断的话，是最稳定的。就像中国有中石化和中石油，这样
9、比较稳定。我们不像巴菲特吃得那么准，我们就干脆两面都下手。你买两个公司的话，你 两个都下注基本不会错，所以我建议大家，五个行业里面，每个行业选两个股票，一共十只股。 第三，巴菲特说投资最重要的是不熟不做。我们都是在熟悉了解的范围内跟熟悉的朋友共同发财，我们买股票也要限制在自己了解的范围内。我们天天到银行，发现银行卖的金融品都排队，你到超市里面也看到排队，医药排队最厉害，医药股肯定有大牛股，公用事业更是人人需要，这里面也有好的股，还有一些周期性行业。你一定要注意这个地方是不是人挤人，人排队，这个公司红火了，这个股一定会成为大牛股。如果你听别人说什么你就买什么，热什么你买什么，等消息到 你这边，你
10、早已不是二道贩子，你是二百道贩子了。基本上很多这样炒股的人都是 “炮灰团 ”，所以说炒股长期来看，只听人家推荐而自己根本不懂的公司、不了解的股票的话，大部分是赔钱，大多数是炮灰团。因为听了九个消息赚钱了，最后一个消息让你赔完了，所以希望大家在你身边周围熟悉的人找你最心爱的姑娘，在你熟悉的身边人找你的朋友，在你熟悉的公司里找大牛股。 最后我想跟大家建议，各位如果亏到 20%左右，希望大家考虑出手。如果亏到 50%要直接退出，因为我们老百姓赚钱不容易，我们错了要认错。巴菲特 12 岁的时候爱赌马，他有一天输了 172 美元，这相当于他要送半年的报纸才赚到的钱。巴菲特领悟到，你不需要在同一件事或者同
11、一个股票上把我们亏的钱赚回来，一定要有一个适可而止。如果可以控制这点，就像打麻将一样，输了就拉倒，就不会亏太多的钱。 股市是一个势利小人，很无常，变化很难说，所以希望大家对股市抱着一个平常心。不要希望股市会雪中送炭，因为经济越不好，股市越不好，股市总是雪上加霜；而经济好的时候，股市是锦上添花。如果你把一部分闲钱放到股市上做长期投资，等你退休的时候，你会看到涨了很多。如果你抱着一个平常心，最后往往收益超出你的预期。最后借 助彼得 林奇的一个忠告告诉大家，到股市投资的一定是闲钱。买房子的钱不能动，养老、养家的钱不能动，这些钱如果在的话，你的人生家庭会和和美美。把不用的闲钱投一部分到股市上，这个即使亏光了也无所谓的钱，你就可以放到股市里。我赚不到了，我儿子可以赚到，庄家做得再长也没有你长，所以大家一定拿闲钱炒股。不要想赚暴利，而要想长期增值，是闲钱就不怕，所以越是闲钱越是平常心，越是赚钱，越是有不平常的收益，不同寻常的回报。
