1、毕业 论文文献综述 经济学 企业负债经营的风险防范 负债经营是商品经济发展的阶段性产物,为了更好的发展,一个企业的自有资金是无法满足扩大再生产的需要,会在一定程度上限制企业的发展速度。这就出现了负债经营这种新型的融资方式,通过银行贷款、发行债券、商业信用等来筹集资金的经营方式。企业是否兴盛发达,负债经营与偿债能力也是一个检验的重要标志。当然,负债对企业的作用是两面性的,无限的利润和破产的风险。因而,采用负债经营的公司,必须同时兼顾利益和风险两方面。 (一)负债经营的研究现状 负债经营是指企业利用负债资金来调节 权益资本收益的手段 , 合理运用负债经营给企业权益资本带来的额外收益,即负债经营利益
2、。 同时,这笔资金是为了弥补自身资金的不足,用以企业的在发展为目的。在我国,现阶段的经济发展下,短期负债和长期负债的比例不合理,短期负债所占的比重远远超出了长期负债,并且,负债的结构也存在一定的不合理性,在很大程度上造成企业负债所面临的风险性。 (二)负债经营的研究成果 负债经营作为一种企业运营的策略手段,在一定程度上帮助了企业对资金的需求,对企业的发展也有一定的好处存在,主要的有以下几个方面: 第一, 企业 利用 负债 资本进行经营发展 , 能有效降低企业加权平均资金成本。 负债经营能发挥“税收挡板”,降低企业的资金成本的功能。负债经营的利息作为财务费用税前支付,可减少交纳所得税数额,企业能
3、够获得减少交纳所得税的好处,即产生“税收挡板”功能,并且,实际负担的债务利息一般都低于向投资者支付的股息,从而降低了企业债务资金的成本。 第二, 负债经营给企业带来 “财务杠杆效应 ” 当企业的资金利润率高于债务资金成本时,企业收益将会以更大程度增加,即财务杠杆效应。 由于债权人只能按固定利率获得利息,无论企业利润多少,债务利息固定不变,若企业运用资金产生的投资报酬 率高于负债利率,负债所获得的收益在支付利息后,剩余净收益全部归企业所有者,从而提1 高企业自有资金的投资报酬率。 第三, 负债经营能使企业从通货膨胀中获益 。在通货膨胀的情况下,企业所还债务照其账面价值为准,不考虑通货膨胀因素。货
4、币贬值,物价上涨,企业所还的真实价值由于通货膨胀,已经低于所借入的真实价值,企业也享受到货币贬值的好处。 第四, 负债经营有利于企业控制权的保持 。负债筹集资金在增加企业的资金的同时又不影响企业控制权,有利于股东企业控制权的集中。弥补了企业内部资金不足,避免了控制权的分散、市场经济竞争非常激烈 ,企业必须进行不断的开拓,才可以生存和发展。用股票发行的方式筹集资本,会带来股权的分散,不利于股东对企业的控制,债券的发行则受到诸多法律的限制。因此贷款融资成为大多数企业融资的主要途径,并且债务人仅具有期限的使用权,以及到期的偿还义务,不会因企业筹措资金而分散所有人的权益。 (三)企业负债经营的发展趋势
5、 我国的不少国有企业,存在着资本金和债务的比例不合理,负债比例过高的情况。 从企业的资产负债来看,我国的企业资产负债率偏高,已经远远超出国家评估标准。甚至有的企业的负债比率已突破 100%的警戒线,绝对值上看, 有些企业的债务相当于资本金的几倍之巨。从企业的负债结构比率看,流动负债过度,长期负债水平普遍偏低。根据经验标准,流动负债与长期负债的比率一般要求达到 50%,而我国平均达到达到92%,超过 42 个百分点,说明我国的流动负债过度。并且,我国企业年均长期负债率为 20%,一般而言,长期负债率应该在 3070%之间,说明我国企业的长期负债处于较低水平。 为了更好的发展,保证企业经济利益的最
6、大化,应树立风险意识。再社会主义市场经济体制下,企业必须独立承担风险。在风险来临的时候,毫无准备,一筹莫展的企业必然会遭致失败。因此 ,企业的风险意识必须时刻保持警惕,正确的看待风险,科学的估测,预防可能发生的风险,并制定有效应付风险的方案。当然,企业在制定举债计划的同时,也应该正确的把握负债的度。 企业的息税前资金利润率应高于借款利息率。这是企业负债经营的先决条件。如果计算出的利息率高于息税前资金利润率,就不能举债,只能用增资的方法筹资,并且应努力减少现有债务 ,避免财务杠杆的反作用 ,否则就会使企业陷入财务困境。 ,企业的负债率应当存在一个限度,低于这个限度,企业负债的增加有利于权益资本报
7、酬率的提高,一旦超过这个限度,再增加企业负债反而会降低 权益资本报酬率,给企业经营带来不利影响。 2 (四)企业负债经营潜在的危险 现阶段没有存在一种企业的发展模式是完美的,企业负债经营也存在潜在的危险。 第一,负债的不断增长最终会导致财务危机,给企业增加压力。企业通过贷款进行金融筹资,企业负有到期还本付息的法定责任。如果企业的偿债能力降低,无法偿还债务,将会面临财务风险。 企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本 ,否则 ,将出现收不抵支或发生亏损 ,降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下 ,亏损越多 ,以企业资产偿还债务的能力就越低 ,财务风险也就越大。终极的财务风险表现 为企业破产清
8、理后的剩余财产不足以支付债务 。财务风险对企业现金流量的影响会随着负债额的增加而显著。 第二,企业的高额负债会引起股东和债权人之间的矛盾。理论上只要企业的风险程度在预测范围之内,债权人的利益就不会受到损害。现实的经济生活中,股东为了追求高额收益,往往选择高风险的项目进行投资,一旦成功,债权人只能获得固定的利息和本金,股东则得到高额的利益。这就是所谓的财富由债权人向股东转移。但是如果一旦失败,损失时由股东和债权人一起承担,而甚至有的债权人的损失要大于股东的损失。另外,当股东为了获取新的资金,发行新的 债券的同时,也损害的原债权人的利益。股东给新债权人的优先索偿权, 会 增大 原债权人 所 承担的
9、风险, 也会 导致原债券真实价值的下降 。 第三,增加企业的经营成本,影响资金的周转。 企业负债经营必须按期支付本息 ,一方面增加了企业的经营成本 ;另一方面如果还款期限比较集中 ,短期内要求企业筹集巨额资金还债 ,就会影响企业资金的周转和使用。 如果企业资产流动性较强,企业获利能力就会下降,到期不能偿还债务支付利息的风险就越高;反之,若资产的流动性较弱,企业丧失现金偿付能力就越大。 企业发展的同时,也要树立风险意识。举债计划的度要时刻控制 在企业所能承受的范围之内,不应该让企业承担过高的还款压力,才能更好的促进企业发展,实现经济利益的最大化。 参考文献 1 李裕坤,孙艳芳 .企业负债经营的效
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