1、金融市场概述,1.证券市场投资对象：有价证券（如股票、债券、基金）特点：单边市场，只有价格上升才能获利。价格下跌时，要么亏损要么没有获利机会。T+1交易规则，交投不活跃，资金流动性差。市场透明度差、价格受到人为操控，是一个资金博弈市场，资金量越大越有利，散户处于被动地位。,2.商品期货市场投资对象：部分资源类或初级农产品、经济作物（如有色金属、原油、大豆、棉花等）商品期货交易有两个功能：一是规避风险（套期保值）；二是价格发现。特点：双边市场，既可先买后卖、又可先卖后买。价格上涨或者下跌都能获利。T+0的交易规则，当天买进可以当天卖出。交投活跃，资金流动性较强。一般采用保证金的交易方式，买卖标准
2、合约。保证金比例通常为合约总值的5%至10%，投资成本低，以小博大（杠杆作用）。,3.贵金属市场交易对象：黄金、白银等特点：参与的人比较少，价格波动不大。贵金属也称为“硬货币”，有很强的保值功能。和平年代供大于求，价格波动不大；战争年代供不应求（把货币换成黄金），价格飙升。,4.金融衍生产品市场投资对象：股指期货、期权特点：新兴的金融投资工具（领域），参与的投资者逐步增多。适合风险承受能力较强、投资风格为进取型的投资人士。采用保证金交易方式，以小博大。,5.外汇市场投资对象：可自由兑换的、汇率自由浮动的主要货币。分别为：美元（USD)、英镑(GBP)、欧元(EUR)、日元(JPY)、瑞士法郎(
3、CHF)、加拿大元(CAD)、澳大利亚元(AUD)、新西兰元(NZD)。,特点：全球最大的金融投资市场，平均每天成交1.52万亿美元，参与的投资者众多。交易的品种有现钞、现汇、合约外汇、期货、远期交易等；一般采用实盘交易和保证金交易两种方式。当前约有95%以上外汇交易采用保证金的交易方式，可大大降低投资成本，以小博大。双边市场，价格上涨或者下跌都能获利。T+0的交易规则，交易非常活跃，资金流动性强。没有任何机构和个人能够操控外汇价格，是最理想的金融投资市场。,外汇基础知识,什么是外汇外汇就是国际汇兑的简称，分为广义（静态）的和狭义（动态）的两种含义广义（静态）的含义是：所有以外币表示的用于国际
4、结算的支付手段。如：外币现钞、银行存款、支票、汇票、有价证券等狭义（动态）的含义是：一种货币兑换成另外一种货币，通过国际信用工具汇到国外，以结清国际经贸活动所产生的债权、债务的交易过程。,外汇发展简史,1.金本位体制下的固定汇率制度时间：十九世纪中叶至1943年特点：货币与黄金挂钩2.布雷顿森林体系下的固定汇率制度时间：1944年至1971年特点：以1盎司黄金=35美元作为汇兑的参照标准；随着经济增长大大高于黄金产量的增长而废除3.自由浮动汇率制度时间：1973年至今特点：货币实行自由兑换，汇率自由浮动,什么是外汇汇率及其标价方法,1、 外汇汇率的概念,目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定
5、汇率，通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式,直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。,汇率，又称汇价；外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。 例如：目前人民币外汇比率是：100美元780元人民币。,、外汇汇率的标价方法,市场上大多数的汇率是直接标价法下的汇率。如：瑞士法郎、日元、加拿大元、人民币等。例：美元/日元110.56、美元/港币7.7940、美元/瑞士法朗1.2840,市场上采取间接标价法的汇率主要有欧元、英镑、新西兰元、澳元。,间接标价法：间接标价法又称数量标价法。
6、是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。,例：欧元/美元1.3022/26英镑/美元1.9150/55澳元/美元0.8500/05,3、直盘和交叉盘主要交易货币USD、GBP、EUR、JPY、CHF、AUD、CAD、NZD可以组合成多种货币对，外汇交易总是以货币对的形式来表示的（如GBP/USD、GBP/JPY、EUR/USD、USD/JPY等等）在外汇交易的货币对中，凡是跟USD兑换的称为“直盘”，例如：EUR/USD、GBP/USD、USD/JPY、USD/CHF等在货币对中没有USD的称为“交叉盘”，例如： EUR/GB
7、P、GBP/JPY、EUR/JPY、EUR/CAD等,4、外汇汇率的点（基本点）的含义 按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“X个点”，它是 成率变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，如此类推。 例如：1欧元=1.2800美元；1美元=108.00日元 欧元兑美元从1.2800变为1.2830,称欧元兑美元上升了30点。美元兑日元从108.00变为107.20，称美元兑日元下跌了80点。,5、基础货币在所有货币对中（如GBP/USD、USD/JPY等)前面的货币通常称为“基础货币”后面的货币通常称为“对应货币”例如： GBP/USD=1.7200时
8、买入10万GBP，就是卖出（或支付）17.2万USD，买进（持有）10万GBP的意思,外汇市场,1、 外汇市场的特点,近年来，外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐，成为国际上投资者的新宠儿，这与外汇市场本身的特点密切相关。外汇市场的主要特点是：, 1、有市无场 外汇交易是网络化的全球市场，交易的货币是自由兑换的，平均每天成交1.52万亿美元。市场是由大家认同的方式利用先进的信息系统所联系，交易商只需获得同行业的信任和认可，就可以进行外汇交易。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。当前，超过95%的外汇交易是通过互联网的交易平台来完成，因此也称为“场外交易”(OTC)., 2、循环
9、作业 由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲、欧洲、美洲市场因时差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。 这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空的限制投资机会，投资者可以寻找最佳时机进行外汇交易。,在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样，这是由于汇率是指两国货币的兑换比率，汇率的变化意味着一种货币价值的减少（增加）与另一种货币价值的增加（减少），总和接近于“零”。,* 4、真正公平、公开、公正的市场,* 3、零和游戏,近年来，投入外汇市场的资金越来越多，汇价波幅日益扩大，促使财富转移的规模也愈来愈大，速度也愈来愈快。,真正公平，没有庄家的市场
10、，外汇市场是没有人或者机构可以利用手中的资金可以操纵的市场。 真正公开，没有内幕和虚假信息的市场，外汇市场是信息最为透明最符合完全竞争市场规律的金融市场。 真正公正，没有限制的市场，外汇市场没有涨跌停板限制，也不存在T+1这类的交易规则。,2、外汇市场的参与者, 1.外汇银行：外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些由中央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分。, 2.中央银行：中央银行是外汇市场的统治者或调控者,外汇市场的主要参与者大体有以下几类：外汇银行、政府（中央银行）、外汇经纪商和顾客。, 3.外汇经纪商：外汇经纪商是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，
11、他们与银行和顾客都有着十分密切的联系。, 4.顾客：在外汇市场中，凡是通过外汇银行进行外汇交易的公司或个人，都是外汇银行的顾客。,3、国际上主要外汇交易市场,1.美国纽约外汇市场 2.英国伦敦外汇市场 3.日本东京外汇市场 4.新加坡外汇市场 5.瑞士苏黎世外汇市场 6.中国香港外汇市场 7.德国法兰克福外汇市场,目前具有国际影响的外汇市场基本上都在西方工业发达国家。世界主要外汇市场有：,4、外汇市场交易时间,新西兰惠灵顿04:0013:00 澳洲悉尼06:0015:00日本东京08:0015:30新加坡08:0016:00香港10:0017:00德国法兰克福14:3023:30英国伦敦15:
12、3000:30美国纽约20:304:00,地区城市开市、收市时间（北京时间周一至周六）:,外汇保证金交易,起源：二十世纪八十年代的英国交易对象：可自由兑换的、汇率自由浮动的主要货币-USD、GBP、EUR、JPY、CHF、CAD、AUD、NZD标准帐户交易单位 ：1手=1份交易合约 =10万单位基础货币保证金及其比例：也称“履约保证金”，类似于“按金”；因此也称为“按金交易”一般为合约总额的1%或0.5%(可自选)交易方式：网上交易(OTC)盈亏计算公式：盈（亏）=（卖出价-买入价）*合约总额,汇率的技术面分析,技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方法和手段，通过对以往汇率的研究，预测出汇
13、率的未来走势。,汇率技术分析的三个基本假设是:, 汇率反映一切，即经济、政治、心理预期等影响汇率的所有因素的变化都会真实而充分地反映在汇率上。, 汇率是按照一定的趋势和规律变化的。,历史会重演。,线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，最早起源于日本德川幕府时代的米市交易，经过二百多年的演进，现已广泛应用于证券市场的技术分析中，成为技术分析中的最基本的方法之一，从而形成了现在具有完整形式和分析理论的一种技术分析方法。线根据计算单位的不同，一般分为：日线、周线、月线与分钟线。它的形成取决于每一计算单位中的四个数据，即：开盘价、最高价、最低价、收盘价。当开盘价低于收盘价时，线为阳线（一般用红色表示）；
14、当开盘价高于收盘价时，线为阴线；当开盘价等于收盘价时，线称为十字星。当线为阳线时，最高价与收盘价之间的细线部分称为上影线，最低价与开盘价之间的细线部分称为下影线，开盘价与收盘价之间的柱状称为实体。（见下图）,1、什么是线图,单个线可反映出单日的汇价强弱变化，但它不能准确地反映出汇价在一段时间内的变化趋势。那么，对于一段时间的汇价变化，我们不再利用线的阴、阳、上、下影线进行判断，而利用线连接后所形成的型态再加以判断。常见的线型态有：头肩顶（底）；双重顶（头）；双重底（底）对称三角形；上升三角形；下降三角形；旗行；圆弧顶（底）等。,2、常见的线型态,3、趋势线、支撑线、阻力线,趋势线是指用来判断未
15、来价格水平预期范围的直线，由两个或以上的点连结而成。分为支撑线和阻力线。支撑线是指上涨行情中两至三个以上低点之间的连线。阻力线是指下跌行情中两至三个以上高点之间的连线。,4、通道,当价格上升和下降时，价格变动的范围常常局限于一个相对狭窄的带状区间内，通常称作通道 .,5、黄金分割律,又称黄金率，就是将1分割为0.618和0.382等黄金数字。依照这些黄金数字可以测算出后市价格可能出现的回调点或者反弹点，作为操作时的参考数据。,技术指标是对价格的波动进行量化后，得出的较为抽象的价格走势分析工具。其作为辅助工具对研究汇率的走势具有很重要的作用。技术指标的种类较多，各有侧重。,6、技术指标分析,主要
16、技术指标及其使用方法,（1）MA(移动平均线),1、定义 运用统计学的原理,将过去若干日（周、月、小时等其他时间单位）的汇率与当日（周、月、小时等其他时间单位）的汇率相加,除以日子（周、月、小时其他时间单位）总数,把每日（周、月、小时其他时间单位）得出的平均数绘于图上,便成为移动平均线。,平均线从下降逐渐走平，当汇价从平均线的下方突破平均线时是为买进信号。汇价连续上升远离平均线之上，汇价突然下跌，但未跌破上升的平均线，汇价又再度上升时，为买进信号。汇价虽一时跌至平均线之下，但平均线仍在上扬且汇价不久马上又恢复到平均线之上时，为买进信号。汇价跌破平均线之下，突然连续暴跌，远离平均线时，很可能再次
17、向平均线弹升，是买进信号。汇价急速上升远超过上升的平均线时，将出现短线的回跌，再趋向于平均线时，是卖出信号。平均线走势从上升逐渐走平转变下跌，而汇价从平均线的上方往下跌破平均线时，是卖出信号。汇价跌落于平均线之下，然后向平均线弹升，但未突破平均线即又告回落，是卖出信号。汇价虽上升突破平均线，但立即又恢复到平均线之下而此时平均线又继续下跌，则是卖出信号。,2、使用方法（葛南为八大买卖法则）：,（2）MACD（平滑异同移动平均线）,用途: 该指标主要是利用长短期二条平滑平均线，计算两者之间的差离值。该指标可以去除掉移动平均线经常出现的假讯号，又保留了移动平均线的优点。但由于该指标对价格变动的灵敏度
18、不高，属于中长线指标，所以在盘整行情中不适用。,（三）RSI（相对强弱指标 ）,1、用途 该指标根据价格“择强汰弱”的原理，以一特定时期内汇价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据汇价涨跌幅度显示市场的强弱。,2、使用方法 lRSI取值超过50，表明市场进入强势。RSI低于50，表明市场处于弱市。 lRSI在20以下的水平，由下往上反转时，为买进讯号。 lRSI在80以上的水平，由上往下反转时，为卖出讯号。 连接RSI连续的底部，可画出一条支撑线，当跌破时，是卖出讯号。 连接RSI连续的峰顶，可画出一条压力线，当突破时，是买进讯号。,（四）、KDJ（随机指标）,1、 用途KD是在WMS的基础
19、上发展起来的，所以KD就有WMS的一些特性。在反映汇市价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指标时，我们往往称K指标为快指标，D指标为慢指标。K指标反应敏捷，但容易出错，D指标反应稍慢，但稳重可靠。,2、使用方法 l从KD的取值方面考虑，80以上为超买区，20以下为超卖区，KD超过80应考虑卖出，低于20就应考虑买入。lKD指标的交叉方面考虑，K上穿D是金叉，为买入信号，金叉在超卖区出现或进行二次穿越较为可靠。lKD指标的背离（1）当KD处在高位，并形成依次向下的峰，而此时汇价形成依次向上的峰，叫顶背离，是卖出的信号。（2）当KD处在低位，并形成依次向上的谷，而此时汇价形成依次向下
20、的谷，叫底背离，是买入信号。lJ指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖，并且，J值的讯号不会经常出现，一旦出现，则可靠度相当高。s,应用技术指标时应注意的问题,指标的背离：指标的走向与价格走向不一致. 指标的交叉：指标中的两条线发生了相交现象，常说的金叉和死 叉就属这类情况. 指标的位置：指标处于高位和低位或进入超买区和超卖区. 指标的转折：指标的曲线发生了调头，有时是一个趋势的结束和 另一个趋势的开始. 指标的钝化：在一些极端的市场情况下指标已失去了作用.,汇率的基本面分析,基本因素分析的定义指对影响外汇汇率的基本因素进行分析，基本因素主要包括各国
21、经济发展水平与状况，世界、地区与各国政治情况，市场预期等。 1、经济因素利率：上升-汇率上升经济周期：复苏、成长、繁荣、危机、萧条国际贸易：顺差加大-汇率上升，反之汇率下跌通胀：通胀上升-利率上升-汇率上升失业率：失业率上升-利率下调-汇率下跌,2、政策因素财政政策：积极的财政政策-汇率上升；反之汇率下跌货币政策：强势-汇率上升；反之汇率下跌财政预算：赤字增加-汇率下跌政府干预：货币升值过高，政府可能入市干预,3、政治因素国家领导人的更替、央行行长的更替以及国家社会性质的改变 恐怖主义活动4、军事因素局部战争、地区冲突-影响程度较小区域战争-影响程度较大世界大战-影响程度大5、自然因素地震、海
22、啸等自然灾害6、心理因素恐惧、贪婪、期待、焦虑、骄傲,主要经济指标解读与公布时间,由于美圆在外汇市场中的地位，以及绝大多数的外汇交易都是以美圆为中心的交易等原因，美国的经济数据在汇市中最为引人注目。以下是一些重要经济指标的理论上的观察方法和结论，但在实际运用中情况会复杂得多：, 1.国内生产总值（GDP）,是指某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。反映一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密切相关，被大多数西方经济学家视为“最富有综合性的经济动态指标”。一般在每季度末的某日北京时间20：30公布前一个季度的终值。, 2.工业生产（INDUSTRIAL PRODUCTION）,指
23、某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值。在国内生产总值中占有很大比重。由于工业部门雇佣了大量工人，其变动对整个国民经济有着重大影响，与汇率呈正相关。尤其以制造业为代表。此数据由美联储统计并在每月15日左右晚间20：15或21：15发布。,经济发展的晴雨表，与经济周期密切相关。数据上升说明经济发展受阻，反之则看好。对于大多数西方国家来说，失业率在4%左右为正常水平，但如果超过9%，则说明经济处于衰退。此数据由美国劳工部编制，每月第一个周五20：30公布。,国际间的贸易是构成经济活动的重要环节。当一国出口大于进口时称为贸易顺差；反之，称逆差。美国的贸易数据一直处于逆差状态，重点是在
24、赤字的扩大或缩小。赤字扩大不利于美圆，反之则有利。此数据由美国商务部编制，每月中、下旬某日晚间20：30公布前一个月数字。, 5.经常项目收支：,经常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一国与外国包括因为商品/劳务进出口、投资所得、其他商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果为正数，为顺差，有利本国货币；反之，则不利于本国货币。此数据由美国商务部编制，每月中旬某日20：30公布。, 6.资本帐收支：,主要描述一国的长、短期资本流动情况，包括长期资本、非流动性短期私人资本、特别提款权、误差与遗漏，以及流动性短期私人资本等项目。资本项目在金融日益国际化、自由化的今天，影响
25、不亚于经常帐项目，金融市场对外开放程度越高，影响越大。其对汇率的影响的观察方法与经常帐基本相同。, 3.失业率（UNEMPLOYMENT RATE）：, 4.贸易赤字（TRADE DIFICIT）：,利率是借出资金的回报或使用资金的代价。一国利率的高低对货币汇率有着直接影响。高利率的货币由于回报率较高，则需求上升，汇率升值；反之，则贬值。美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定。,主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化的情形。数据上升说明生产旺盛、通胀有上升的可能，联储倾向于提高利率，有利于美圆；反之，则不利于美圆。此数据由美国劳工局编制，每月第二个周五的20：30分公布。, 9.消费物价指数
26、（CPI）：,以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针，是讨论通胀时最主要的数据。数据上升，则通胀可能上升，联储趋于调高利率，对美圆有利；反之，则不利美圆。但是，通胀应保持在一定的幅度里，太高（恶性通胀）或太低（通缩），都不利于汇率。数据由美国劳工局编制，每月第三个星期某日22：00公布。, 10.趸售（批发）物价指数（WPI）：,是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数。 包括在内的产品有原料、中间产品、最终产品与进出口品，但不包括各类劳务。讨论通货膨胀时，最常提及的三种物价指数之一，观察方法与CPI、PPI基本相同。每月中旬公布前一个月的数据。, 7.利率（IN
27、TRESTRATE）：, 8.生产物价指数（PPI）：,由股价、消费品定单、周均失业救济金索求、建筑批则、消费者预期、制造厂商交货定单变动、货币供应、销售业绩、敏感原料价格变动、厂房设备定单、平均工作周等项目构成，是观察未来6-12个月内经济走向的指标。数据好，汇率上升；反之则下降。,代表个人从各种所得来源获得的收入总和。包括工资薪水、社会福利、支出储蓄、股利收入等。数据提高，代表经济好转，消费可能增加，有利于本国货币；反之则不利。由美国经济研究局编制，每月月初某日20：30公布。, 13.商业库存（INVENTORIES）：,包括工厂存货、批发业存货、零售业存货。主要用以评估生产循环状况。存
28、货低于适当水准，将增加生产，经济向好，对货币有利；反之则不利。数据由美国商务部编制，每月中旬某日20：30或22：00公布。, 14.采购经理人指数（PURCHASE MANAGEMENT INDEX）：,是衡量制造业的重要指标。考察制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面。数据以50为强弱分界点，在以上表示制造业向好对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不利。数据由供应管理协会（ISM）编制，每月初某日22：00公布。, 11.领先指标：, 12.个人收入（PERSONAL INCOME）, 15.耐久财订单(Durable Good Orders)： 所谓
29、耐久财是指不易耗损的财物，如汽车、飞机等重工业产品和制造业资本财。其它诸如电器用品等也是。耐久财订单代表未来一个月内制造商生产情形的好坏, 数据与货币汇率呈正相关，但需要注意其国防定单所占的比重。耐久财订单由美国商务部统计，一般在每月的22号至25号晚上20：30或20：00公布。 16.设备使用率(Capacity Utilization)： 是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐久财、非耐久财、基本金属工业、汽车和小货 车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过95%以上，代表设备使用率接近极限，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升
30、高，在市场预期利率可能升高情况下，对美元是利多。 反之如果产能利用用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对美元是利空。每月中旬公布前一个月的数据。 17.房屋开工率： 一般新屋兴建分为两种，个别住屋与群体住屋。新屋开工率与建筑许可的增加，理论上对于美元来说，偏向利多 ，不过仍须合并其它经济数据一同作考量。每月的16号至19号间公布,重要的经济数据：国内生产总值、工业生产、失业率、贸易赤字、利率、领先指标、个人收入、采购经理人指数,资金管理与交易策略,1、资金配置以不超过总资金的三分之一入市为原则新手：用总资金的十分之一入市交易2、风险衡
31、量风险/盈利=（入市点-止损点）/（目标点-入市点）原则：1/3或以上，可入市做中线，否则放弃 1/2或以上，可入市做短线。,风险控制,1、合理运用资金正确的方法是动用1/10至1/3的筹码入市交易2、利用设置止损直接控制风险一定要养成第一时间下止损单的习惯3、看不清、瞄不准时坚决不入市4、永远也不去猜测“顶”和“底”不求最低点买进和最高点卖出,如何设置止损,1、关键的支持位、阻力位以外设止损2、支撑线、阻力线以外设止损3、关键的颈线以外设止损4、关键的整数位以外设止损5、回调或者反弹的百分比（黄金分割数字）以外设止损,交易计划与交易守则,交易计划的重要性1、不打没有准备的仗2、不打没有信心、没有把握的仗3、成功者入市前一定有周密的交易计划包括：入市方向、入市点位、止损点位、目标点位、加仓点位、风险评估等,交易守则：1、根据计划交易并严格遵守交易纪律2、顺势而为3、第一时间设置止损和止盈单4、耐心等待入市机会和平仓机会5、敢于认赔、坚决止损6、不怕错、最怕拖,7、决不可让获利头寸演变为亏损8、不可摊平成本、亏损头寸决不加码9、只做流动性高的市场和品种10、永远分析自己的错误、总结经验、不断提高,
