1、天齐锂业,李涵予17720872,“锂”产业链,上游,基础产品,深加工产品,下游,卤水,锂矿石,海水,盐湖卤水,锂辉石,“锂”产业链,上游,基础产品,深加工产品,下游,卤水,锂矿石,海水,盐湖卤水,锂辉石,氯化锂 氢氧化锂工业级碳酸锂,电池,医药聚合物,玻璃陶瓷润滑剂空气制冷剂合金铝冶炼,新能源,医药,新材料,“锂”产业链,上游,基础产品,深加工产品,下游,卤水,锂矿石,海水,氯化锂 氢氧化锂工业级碳酸锂,电池,医药聚合物,玻璃陶瓷润滑剂空气制冷剂合金铝冶炼,新能源,医药,新材料,电池,玻璃陶瓷,“锂”产业链,医药聚合物,玻璃陶瓷润滑剂空气制冷剂合金铝冶炼,医药,新材料,单位：亿（只）,“锂”
2、产业链,关键因素：政策支持,2012 节能与新能源汽车产业发展规划（20122020 年）2013 关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知2014 关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知；关于加快新能源汽车推广应用的指导意见；关于电动汽车用电价格政策有关问题的通知2015 电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）；关于 20162020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知2016 关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知,补贴政策辆购置税减免、政府及公共机构采购、扶持性电价、充电基础设施建设支持等新能源汽车行业进行全方位扶持。,“锂”产
3、业链,最新政策,2016-2020 年继续实施新能源汽车推广应用补助政策2017-2018 年的补贴在 2016 年基础上下降 20%2019-2020 年的补贴在 2016 年基础上下降 40%。,国家政策补贴一个逐步退出国家支持新能源汽车发展的整体思路不会改变。,“锂”产业链,锂电池产业链,钴矿,锂矿,石墨矿,正极 电解液 负极 隔膜,储能新能源汽车,手机笔记本相机电动工具电动自行车,新兴,传统,上游,锂电池,产品应用,锂电池,行业展望,受益于新能源汽车的高速增长，未来两年锂电池具备高增长属性,但短期来看，由于贴补政策的削减，短期会出现一定的波动。,长期来看，发展新能源是未来的趋势，因此锂
4、电池将带动“锂”产业链，保持稳定的增长速率,企业概况,公司是国内最大的锂电新能源核心材料供应商，国内锂行业中技术领先、综合竞争力较强的龙头企业，全球最大的矿石提锂生产商。,公司主营业务包括固体锂矿资源的开发、锂化工产品的生产和锂矿贸易三部分。,同行对比,同行对比,同行对比,结论：龙头企业,公司是全球领先的锂精矿供应商和全球领先的矿石提锂企业，长期以来，一直是我国锂行业中资源储备、产销规模、技 术研发、产品质量领先的企业，形成了以成都为管理、贸易和研发中心，以西澳格林布什和中国甘孜州为资源基地，以四川 遂宁、江苏张家港、重庆铜梁和西澳奎纳纳为加工基地，辐射国内外的全球企业集团架构，公司已从单纯的
5、锂加工企业升级 转型为掌握大量优质锂资源、产业链更完善并具有国际竞争力的综合性跨国锂业集团。截止目前，公司全球业务布局如下图：,同行对比,基于Roskill2017年报告统计数据推算，2016年全球锂矿市场主要供应格局如下图所示（其中：天齐产能包含泰利森51% 的份额，雅保产能包含泰利森49%的份额）：,未来战略,事件：2018 年 5 月 17 日，天齐锂业公司第四届董事会第十六次会议审议通过了关于签署购买 SQM 公司 23.77%股权的协议的议案，同意公司及公司控制的智利全资子公司 Inversiones TLC S.A.,Inversiones El Boldo Limitada 和I
6、nversiones PCS Chile Limitada 签署关于拟以自筹资金约 40.66 亿美元（按照2018 年 5 月 17 日中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价折合人民币约 258.93 亿元）受让 Nutrien 集团合计持有的 Sociedad Qumica y Minera de Chile S.A.（SQM）的 62,556,568 股 A 类股（约占 SQM 总股本的 23.77%）的协议。协议涉及交易尚需提交公司股东大会审议，股东大会通知另行发出。,SQM公司简介智利化工矿业公司（Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.,简
7、称 SQM）成立于 1968 年，总部位于智利圣地亚哥。拥有全球顶级的 Pedro de Valdivia 等五座硝酸盐矿山和 Atacama 盐湖的特许开采权，主要从事锂和衍生物工业化学品，特种植物营养（SPN），碘及其衍生物和钾的生产，并在 20 多个国家设有商业办事处，为全球最大的碳酸锂和硝酸钾供应商。,未来战略,资源战略 资源储备 定价权,国家战略？ 汽车产业弯道超车,估值,维持假设 2018E/2019E/2020E 碳酸锂价格分别为 13.8/11/10(万 元/吨)，锂精矿产量分别为 65/95/129(万吨)，锂产品产量 4.0/5.8/8.2(万吨)。,重大风险,安全生产环保风险汇率风险SQM 股东纠纷智利的政治经济风险锂价下跌超预期 技术创新 资源替代 ,
