1、第7章 股票的基本分析,本章大綱,7.1基本分析的觀念與架構7.2總體經濟分析7.3產業分析7.4公司分析,7.1基本分析的觀念與架構,從事股票投資的投資人，對於投資組合的建構及將來的調整，心中應有一套屬於自己思考邏輯的分析方法，如基本分析、技術分析等不一而足。投資人可以基本分析為主，利用基本分析挑選出適當的投資標的後，再以技術分析來判斷買賣投資標的的時點。,影響股價變動的因素,基本分析的架構,由上而下法的分析架構,7.2總體經濟分析,經濟成長率,經濟成長率通常由國內生產毛額(GDP)的年增率來表示，而政府每一季會公布上一季的成長率。,GDPCIGXM,景氣對策信號,資料來源：國家發展委員會,
2、台灣景氣循環與股價指數關係,景氣動向指標,景氣動向指標的走勢,利率,當利率處於高檔時，將不利股市的漲勢；當利率處於低檔時，則有利股市的漲勢中央銀行的貨幣政策則是影響市場利率變化的最關鍵因素,物價,台灣消費者物價指數年增率、重貼現率與股價指數的走勢圖,投資新視野全球負利率競賽,日本央行自2016年2月16日起實施負利率政策，超額準備金帳戶適用-0.1%的利率，目的在刺激銀行放款和實現2%的通貨膨脹目標早在2014年6月，歐洲央行(ECB)就開始採取負利率政策，丹麥、瑞士與瑞典的基準利率也是負的。負利率政策可能無法解決當前全球經濟的問題，但卻會形成資金泡沫，製造出下一個問題。,匯率,新台幣升值 有
3、利進口廠商，不利出口廠商新台幣貶值 有利出口廠商，不利進口廠商當市場預期新台幣將持續貶值 資金外流，不利股市,美元兌新台幣匯率與股價指數的走勢圖,投資新視野淺談人民幣貶值與國際油價崩跌的影響,近年來中國大陸的經濟增長明顯放緩，中國人民銀行為了防止經濟硬著陸，不惜採取調降存款準備率與人民幣貶值的手段，企圖提振出口與景氣。國際油價崩跌也影響全球股市，很多能源公司相繼倒閉，或者出現債務違約的情況，對高收益債券型基金也造成不小的衝擊,貨幣供給額,M1bM1a活期儲蓄存款,M1a流通在外通貨支票存款活期存款,M2M1b準貨幣之合計數,與股市的關係最為密切,M1b 、M2及股價指數的走勢圖,採購經理人指數
4、,指數高於50%景氣熱絡有利股市指數低於50%景氣趨緩不利股市國家發展委員會與中華採購與供應管理協會合作進行台灣製造業採購經理人指數調查，於2012年11月正式發布台灣製造業採購經理人指數。,7.3產業分析,產業生命週期,產業景氣循環,產業的競爭能力,政府的政策與法令,政府的政策與法令對於一個產業的發展可說是相當深遠。當政府欲扶持某一產業時，往往會透過稅負或其他優惠方式，誘使公司進入特定產業發展。,台灣未來的五大重點產業,產業的結構性改變,投資新視野 Fintech 將顛覆金融產業結構的發展,Fintech四大生態系,7.4公司分析,公司分析主要目的在於計算出公司股票的真實價值，然後再將真實價
5、值與目前市場上的交易價格作比較，以決定是否買賣該公司的股票。,資產負債表,資產負債表是記載公司於某一時點，其所有資產、負債及股東權益的總額。在複式簿記的會計制度下，資產、負債及股東權益之間必定存有以下的關係：,資產總額負債總額股東權益總額,資產負債表的分析重點,綜合損益表,資產負債表是存量的觀念，綜合損益表是流量的觀念。綜合損益表，包括四個要素，分別為收入、費用、利益及損失，結合此四個要素，我們即可獲得該期的淨利,本期損益收入費用利益損失,綜合損益表的分析重點,本期淨利計算式：營業收入營業成本營業毛利營業費用其他收益及費損淨額營業利益營業外收入及支出稅前淨利所得稅費用繼續營業單位本期淨利停業單
6、位損失本期淨利本期其他綜合損益每股盈餘,銷售費用管理費用研究發展費用,現金流量表,營業活動、投資活動及籌資活動的現金流量。間接法：以綜合損益表上的稅前利益出發，而後再調整應計基礎在認列收入、費用時與現金基礎間的差異，以求得以現金收付為基礎之營運現金流入。投資活動的現金流量：各項資本性收支，如處分機器設備為現金流入、購入廠房設備為現金流出籌資活動的現金流量：發行有價證券、債務的產生與清償及股利分配等作為，如發行普通股或公司債籌措資金係屬於籌資活動的現金流入，償還債務本金則為現金流出。,常用的財務比率,牛刀小試7-1,請依兆豐公司的資產負債表（見表7-5）與綜合損益表（見表7-6），試算該公司2015年度的流動比率、速動比率、利息保障倍數、存貨周轉率、應收帳款周轉率等財務比率。,事件分析法,買回庫藏股的宣告,董監事改選行情,4/15停止過戶日,6/13股東會,11/3停止過戶日,12/2股東臨時會,
