1、20152015.19.321Z101000 工程经济P1 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。其实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间周转使用的结果。P2 影响资金时间价值的因素主要有：资金的使用时间；资金数量的多少；资金投入和回收的特点；资金周围的速度。P2 在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。P2 利率的高低由以下因素决定：利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动；在社会平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。
2、借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高；通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值；借出资本的期限长短。P3 以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率。P5 复利计算有间断复利和连续复利之分。P6 现金流量图三要素：现金流量的大小、方向、作用点（现金流量发生的时点）P6 F=P(1+i)n F=P(F/P,i,n)P= =F(1+i)-n P=F(P/F,i,n)niF)1(F= F=A(F/A,i,n)AA= A=F(A/F,i,n)1)(niFP= P=A(P/A,i,n)nAA= A=P(A/P,i,n)1)(niP20152
3、015.19.32P11 影响资金等值的因素有三个：资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率（或折现率）的大小。其中利率是一个关键因素。P12 名义利率和有效利率：有效利率=（1+ ） m-1rP14 经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。P14 经济效果评价内容一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。P15 在实际应用中，对于经营性方案，经济效果评价是从拟定技术方案的角度出发，根据国家现行财政、税收制
4、度和现行市场价格，计算拟定技术方案的投资费用、成本与收入。对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。P15 经济效果评价的基本方法：确定性评价方法与不确定性评价方法二类。按评价方法的性质不同，经济效果评价分为 定量分析和定性分析。按其是否考虑时间因素又可分为 静态分析和动态分析。按是否考虑融资分类：融资前分析和融资后分析。按技术方案评价的时间分类：事前评价、事中评价和事后评价。P18 技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。运营期分为投产期和达产期二个阶段。P19 图经济效果评价确定性分析不确定性分析盈利能力分析静态分析投资
5、收益率 R动态分析静态投资回收期 Pt总投资收益率 ROI资本金净利润 ROE财务内部收益率 FIRR财务净现值 FNPV偿债能力分析利息备付率 ICR偿债备付率 DSCR贷款偿还期 Pd资产负债率 P133流动比率 P134速动比率 P134盈亏平衡分析 P33 量本利模型：利润 B=售价 p - (变动成本 Cu+税 Tu)*销量 Q-固定成本 Cf敏感性分析P3820152015.19.32P19 静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。所以对技术方案进行粗略评价，或对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可采用的。P19 投资收益率是
6、衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案总投资的比率。P20 投资收益率 R 与基准收益率 Rc 比较：RRc，可行；RPc，不可行。P23 静态投资回收期适用范围：对于那些技术上更新迅速的技术方案，或资金相当短缺的技术方案，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案，采用静态投资回收期评价特别有实用意义。但不足的是，静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技
7、术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。P24 财务净现值 FNPV 是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。P24 FNPV0：满足基准收益率外，还能获得超额收益；FNPV=0：刚刚满足基准收益率；FNPV0：不能满足基准收益率。P25 财务净现值 FNPV 优劣：（优点很少考）优点：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；经济意义明20152015.19.32确直观，能够以货币额表示技术方案的盈利水平；判断直观。不足之处：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；
8、在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。P26 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。其在本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。P26 基准
9、收益率的测定：1. 在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。2. 在企业各类技术方案的经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率。3. 在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。4. 投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应该考虑上经 2条中所涉及的因素外，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。（1）资金成本 是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。（2）投资的 机会成本是指投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放
10、弃的其他投资机会所能获得的最大收益。（3）投资风险 。（4）通货膨胀 。P28 合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。P28 偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。P29 偿债能力指标主要有：贷款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。P30 贷款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为技术方案是有贷款偿债能力的。P30 正常情况下利息备付率应当大于 1，一般情况下，利息备付率不宜低于 2。P31 正常情况下偿债备付
11、率应当大于 1，一般情况下，偿债备付率不宜低于 1.3.20152015.19.32P33 常用的不确定分析方法有盈亏平衡分析和敏感性分析。P33 根据成本费用与产量（或工程量）的关系，可以将技术方案总成本费用分解为可变成本、固定成本和半可变（或半固定）成本。固定成本：如工资及福利费（计件工资除外） 、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等。可变成本：如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。半可变成本：如与生产指有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费等。P34 量本利模型：B = p*Q-Cu*Q-Cf-Tu*Q = p-(Cu+Tu)*Q-Cf售价 可变成本 固定成本
12、税 销量P35 产销量（工程量）盈亏平衡分析的方法 公式在 P36这个公式不用记，只要把上面的量本利模型中，令 B=0，然后算 Q 就行了。P36 生产能力利用率盈亏平衡分析的方法这个公式也不用记，直接利用量本利模型：Cf / p-(Cu+Tu)*Q，这里的 Q 为年设计生产能力。计算结果为盈亏平衡点时的生产能力利用率，比这个值大则能盈利，相等则刚刚达到盈亏平衡，比这个值小则亏本。P37 盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力。盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。P38 敏感性分析的目的：技
13、术方案评价中的敏感性分析，就是在技术方案确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。P38 敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。P38 单因素敏感性分析的步骤：一、 确定分析指标。 如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标； 如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标； 如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。二
14、、 选择需要分析的不确定性因素。三、 分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。四、 确定敏感性因素敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。20152015.19.32敏感度系统|S AF|越大，表明评价指标 A 对于不确定因素 F 越敏感，反之则不敏感。（单因素敏感性分析示意图中的）每一条直线的斜率反映技术方案经济效果评价指标对该不确定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。临界点是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。在实践中常常把敏感度系数和临界点二种方法结合起来确定敏感因素。五、 选择方案如果进行敏感性分析的目的是对不同
15、的技术方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案。P42 技术方案现金流量表由现金注入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随技术方案经济效果评价的角度、范围和方法不同而不同，其中主要有投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表和财务计划现金流量表。梅世强提示：这四个表从以下四个方面记忆：1. 表从什么角度出发进行设置；2. 表计算的基础是什么；3. 表以什么做为现金流入或流出；4. 表可以用来计算什么财务指标。投资现金流量表是以技术方案为一独立系统进行设置的。它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案在整个计算期（包括建设期和生产运营期）内现
16、金的流入和流出。通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期等经济效果评价指标。P42 表：投资现金流量表现金注入包括：营业收入；补贴收入；回收固定资产余额；回收流动资金。现金流出包括：建设投资；流动资金；经营成本；营业税金及附加；维持运营投资。P43 资本金流量表是从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发，以技术方案资本金作为计算基础，把贷款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金财务内部收益率，反映在一定融资方案下投资者权益投资的获得能力，用以比选融资方案，为投资者投资决策、融资决策提供依据。资本金现金流量表现金注入：现金流入；营业收入；补贴收入
17、；回收流动资金。现金流出：技术方案资本金；贷款本金偿还；贷款利息支付；经营成本；营业税金及附加；所得税；维持运营投资。P43 投资各方现金流量表是分别从技术方案各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础，用以计算技术方案投资各方财务内部收益率。P44 财务计划现金流量表反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力。P46 对于一般性技术方案经济效果评价来说，投资、经营成本、营业收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他经济效果评价指标的依据，所以它们是构成20152015.19.32技术方案现金流量的基本要素，也
18、是进行工程经济分析最重要的基础数据。P47 补贴收入包括先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等。P47 技术方案经济效果评价中的总投资是建设投资、建设期利息和流动资金之和。杨静提示：这里的总投资强调在做可行性研究报告的时候对投资项目所做的经济效果评价时项目的总投资，来源于发改委编制可行性研究报告技术与方法第三版，与梅世强讲的不同，注意与 P152 区别。建设投资是指技术方案按拟定建设规模（分期实施的技术方案为分期建设规模） 、产品方案、建设内容进行建设所需的投入。在技术方案建成后按有关规定建设投资中的各分项将分
19、别形成固定资产、无形资产和其他资产。形成的固定资产原值可用于计算折旧费，技术方案寿命结束时，固定资产的残余价值（一般指当时市场上可实现的预测价值）对于投资者来说是一项在期末可回收的现金注入。形成的无形资产和其他资产原值可用于计算摊销费。流动资金的估算基础是经营成本和商业信用等，它是流动资产与流动负债的差额（流动资金=流动资产流动负债） 。流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债的构成要素一般只考虑应付账款和预收账款。P48 在技术方案寿命期结束时，投入的流动资金应予以回收。技术方案资本金主要强调的是作为技术方案实体而不是企业所注册的资金（资本金注册资金） 。资本金
20、出资形态可以是现金，也可以是实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资，但必须经过有资格的资产评估机构评估作价。维持运营投资是否能予以资本化，取决于其是否能为企业带来经济利益且该固定资产的成本是否能够可靠地计量。P49 总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+ 修理费+折旧费+摊销费+财务费用（利息支出）+ 其他费用P51 经营成本=总成本费用折旧费摊销费利息支出或 经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+ 修理费+其他费用。税金一般属于财务现金流出。消费税是针对特定消费品征收的税金。资源税是国家对开采特定矿产品或者生产盐的单位和个人征收的税种。土地增值税
21、是对有偿转让房地产取得的增值额征收的税种。P52 增值税是价外税，纳税人交税，最终由消费者负担。20152015.19.32P53 第一种有形磨损：外力。第二种有形磨损：自然力。第一种无形磨损：制造工艺不断改进，社会劳动生产率水平的提高。第二种无形磨损：科技创新，造出新型设备。有形和无形二种磨损都引起设备原始价值的贬值，这一点二者是相同的。不同的是，遭受有形磨损的设备，特别是有形磨损严重的设备，在修理之前，常常不能工作；而遭受无形磨损的设备，并不表现为设备实体化的变化和损坏，即使无形磨损很严重，其固定资产物质形态却可能没有磨损，仍然可以使用，只不过继续使用它在经济上是否合算，需要分析研究。P5
22、4 设备有形磨损的局部补偿是修理，设备无形磨损的局部补偿是现代化改装。设备有形磨损和无形磨损的完全补偿是更新。P55 设备更新策略，通常优先考虑更新的设备是：（1） 设备损耗严重，大修后性能、精度仍不能满足规定工艺要求的；（2） 设备耗损虽在允许范围内，但技术已经陈旧落后，能耗高、使用操作条件不好、对环境污染严重，技术经济效果很不好的；（3） 设备役龄长，大修虽然能恢复精度，但经济效果上不如更新的。沉没成本是既有企业过去投资决策发生的、非现在决策能改变（或不受现在决策影响） 、已经计入过去投资费用回收计划的费用。沉没成本=设备账面价值当前市场价值或 沉没成本=（设备原值历年折旧费）当前市场价值
23、。P56 现代设备的寿命，不仅要考虑自然寿命，而且还要考虑设备的技术寿命和经济寿命。设备自然寿命，又称物质寿命。它是指设备从投入使用开始，直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。它主要是由设备的有形磨损所决定的。技术寿命主要是由设备的无形磨损决定的，它一般比自然寿命要短，而且科学技术进步越快，技术寿命越短。经济寿命是指设备从投入使用开始，到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。它是由设备维护费用的提高和使用价值的降低决定的。P59 N0= 年 劣 化 值 )预 计 残 值目 前 实 际 价 值(2NLPP60 设备租赁一般有融资租赁和经营租赁二种方式。设备租赁与设备购
24、买的优越性：（1） 在资金短气情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加速技术进步的步伐；（2） 可获得良好的技术服务；（3） 可以保持资金的流动状态；20152015.19.32（4） 可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险；（5） 设备租金可在所得税前扣除，能享受税费上的利益。P61 设备租赁的不足之处：（1） 在租赁期间承租人对租用设备无所有权，只有使用权，故承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款；（2） 承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购置设备的费用高；（3） 长年支付租金，形成长期负债；（4） 融资租赁同规定严格，毁约
25、要赔偿损失，罚款较多等。P62 采用购置设备或是采用租赁设备应取决于这二种方案在经济上的比较，比较的原则和方法与一般的互斥投资方案的比选方法相同。分析设备技术风险、使用维修特点，对技术过时风险大、保养维护复杂、使用时间短的设备，可以考虑经营租赁方案；对技术风险过时小、使用时间长的大型专用设备则融资租赁方案或购置方案均是可以考虑的方式。租赁费用主要包括：租赁保证金、租金、担保费。P63 影响租金的因素很多，如设备的价格、融资的利息及费用、各种税金、租赁保证金、运费、租赁利差、各种费用的支付时间，以及租金采用的计算公式等租金计算：附加率法和年金法。附加率法： rPNiPR 附 加 率)对 应 的
26、利 率租 赁 期 数1(租 赁 资 产 的 价 格 P64 年金法计算有期末支付和期初支付租金之分。P65 期末支付方式： 1）（ ）（对 应 的 利 率租 赁 资 产 的 价 格 NNa iPR期初支付方式： ）（ ）（对 应 的 利 率租 赁 资 产 的 价 格 1NNbP66 价值工程是以提高产品（或作业）价值和有效利用资源为目的，通过有组织的创造性工作，寻求用最低的寿命周期成本，可靠地实现使用者所需功能，以获得最佳的综合效益的一种管理技术。价值工程中所述的“价值”也是一个相对的概念，是指作为某种产品（或作业）所具有的功能与获得该功能的全部费用的比值。它不是对象的使用价值，也不是对象的交
27、换价值，而是对象的比较价值。 V=F/CP67 价值工程涉及价值、功能和寿命周期成本等三个基本要素。价值工程的特点：1.价值工程的目标，是以最低的寿命周期成本，使产品具备它所必须具备的功能。20152015.19.322.价值工程的核心，是对产品进行功能分析。价值工程分析产品，首先不是分析它的结构，而是分析它的功能，是在分析功能的基础之上，再去研究结构、材质等问题，以达到保证用户所需功能的同时降低成本，实现价值提高的目的。3.价值工程将产品价值、功能和成本作为一个整体同时来考虑。4.价值工程强调不断改革和创新。5.价值工程要求将功能定量化。6.价值工程是以集体智慧开展的有计划、有组织、有领导的
28、管理活动。P68 提高价值的途径：1. 双向形（F/C）：在提高产品功能的同时，又降低产品成本，这是提高价值最为理想的途径。2. 改进型（F/C）：在产品成本不变的条件下，通过改进设计，提高产品的功能，提高利用资源的成果或效用（如提高产品的性能、可靠性、寿命、维修性） 。3. 节约型（F/C）：在保持产品功能不变的前提下，通过降低成本达到提高价值的目的。4. 投资型（F/C）：产品功能有较大幅度提高，产品成本有较少提高。5. 牺牲型（F/C）：在产品功能略有下降、产品成本大幅度降低的情况下，也可达到提高产品价值的目的。对于建设工程，应用价值工程的重点是在规划和设计阶段，因为这二个阶段是提高技术
29、方案经济效果的关键环节。P71 从设计方面看，对结构复杂、性能和技术指标差、体积和重量大的工程产品进行价值工程活动，可使工程产品结构、性能、技术水平得到优化，从而提高工程产品价值。从施工生产方面看，对量大面广、工序繁琐、工艺复杂、原材料和能源消耗高、质量难于保证的工程产品，进行价值工程活动可以最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能。P72 价值工程分析阶段主要工作是功能定义、功能整理和功能评价。功能的分类：1. 按功能的重要程度分类：基本功能和辅助功能。2. 按功能的性质分类：使用功能和学习功能。3. 按用户的需求分类：必要功能和不必要功能。4. 按功能的量化标准分类：过剩功能与不足功能。5. 按总体与局部分类：总体功能和局部功能。6. 按功能整理的逻辑关系分类：并列功能和上下位功能。P70 表：价值工程的工作程序工作步骤 对应问题工作阶段 设计程序基本步骤 详细步骤
