1、汇聚财智 共享成长 公司经济的年代 中小公司 2011年中期投资策略 汇聚财智 共享成长 目 录 一、中小盘市场的运行特征 二、行业经济向公司经济的转变 三、公司经济下的增长模式 四、对于估值的探讨 五、下半年机会及风险提示 汇聚财智 共享成长 一、中小盘市场的运行特征 1.1、风格的同向与背离 1.2、上涨与下跌的特征 1.3、中小盘的空间与时间 汇聚财智 共享成长 图： 风格的意义在于相对性上 资料来源：长江证券研究部 风格的同向与背离 上涨与下跌中风格的一致性 2010同样如此 汇聚财智 共享成长 图： 风格指数出现过三次明显背离 资料来源：长江证券研究部 风格的同向与背离 历史上三次大
2、的风格背离 汇聚财智 共享成长 图： 1997.10-1998.6风格指数走势 资料来源：长江证券研究部 风格的同向与背离 风格背离 图： 2000.9-2001.7风格指数走势 汇聚财智 共享成长 表： 三次背离的基本面环境 资料来源：长江证券研究部 风格的同向与背离 汇聚财智 共享成长 图： 2008.年 10月底 -2009年 8月初 资料来源：长江证券研究部 上涨与下跌的特征 上涨与下跌中小盘的领先与滞后 图： 2005年 6月初 -2007年 10月中 资料来源：长江证券研究部 资料来源：长江证券研究部 资料来源：长江证券研究部 图： 2007年 10月中 -2008年 10月底 图： 2009年 8月初 -2010年 7月初 汇聚财智 共享成长 图： 大小盘绝 PE（ TTM）走势 资料来源：长江证券研究部 中小盘的空间与时间 估值调整幅度可变性大 资料来源：长江证券研究部 图： 小盘 PE/大盘 PE 汇聚财智 共享成长 图： 小盘盈利 ROE同比走向 资料来源：长江证券研究部 中小盘的空间与时间 盈利走向是较好的时间判断标准
