1、公布时间 生效日期 大型金融机构 中小金融机构 消息公布次日指数涨跌调整前 调整后 调整幅 调整前 调整后 调整幅 上证 深成2012/5/12 2012/5/18 20.5% 20% -0.50% 17.0% 16.5% -0.50% -0.6% -1.16%2012/2/24 21.0% 20.5% -0.50% 17.5% 17.0% -0.50% 1.25% 2.07%2011/11/30 2011/12/05 21.50% 21.00% -0.50% 18.00% 17.50% -0.50% 2.29% 2.32%2011/06/14 2011/06/20 21.00% 21.50%
2、 0.50% 17.50% 18.00% 0.50% -0.90% -0.99%2011/05/12 2011/05/18 20.50% 21.00% 0.50% 17.00% 17.50% 0.50% 0.95% 0.70%2011/04/17 2011/04/21 20.00% 20.50% 0.50% 16.50% 17.00% 0.50% 0.22% 0.27%2011/03/18 2011/03/25 19.50% 20.00% 0.50% 16.00% 16.50% 0.50% 0.08% -0.62%2011/02/18 2011/02/24 19.00% 19.50% 0.50
3、% 15.50% 16.00% 0.50% 1.12% 2.06%2011/01/14 2011/01/20 18.50% 19.00% 0.50% 15.00% 15.50% 0.50% -3.03% -4.55%2010/12/10 2010/12/20 18.00% 18.50% 0.50% 14.50% 15.00% 0.50% 2.88% 3.57%2010/11/19 2010/11/29 17.50% 18.00% 0.50% 14.00% 14.50% 0.50% -0.15% 0.06%2010/11/09 2010/11/16 17.00% 17.50% 0.50% 13.
4、50% 14.00% 0.50% 1.04% -0.15%2010/05/02 2010/05/10 16.50% 17.00% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% -1.23% -1.81%2010/02/12 2010/02/25 16.00% 16.50% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% -0.49% -0.74%2010/01/12 2010/01/18 15.50% 16.00% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% -3.09% -2.73%2008/12/22 2008/12/25 16.00% 15.50% -0.50% 14.
5、00% 13.50% -0.50% -4.55% -4.69%2008/11/26 2008/12/05 17.00% 16.00% -1.00% 16.00% 14.00% -2.00% 1.05% 4.04%2008/10/08 2008/10/15 17.50% 17.00% -0.50% 16.50% 16.00% -0.50% -0.84% -2.40%2008/09/15 2008/09/25 17.50% 17.50% 0.00% 17.50% 16.50% -1.00% -4.47% -0.89%020406080100第 一 季 度 第 三 季 度东 部西 部北 部2008/
6、06/07 2008/06/25 16.50% 17.50% 1.00% 16.50% 17.50% 1.00% -7.73% -8.25%2008/05/12 2008/05/20 16.00% 16.50% 0.50% 16.00% 16.50% 0.50% -1.84% -0.70%2008/04/16 2008/04/25 15.50% 16.00% 0.50% 15.50% 16.00% 0.50% -2.09% -3.37%2008/03/18 2008/03/25 15.00% 15.50% 0.50% 15.00% 15.50% 0.50% 2.53% 4.45%2008/01
7、/16 2008/01/25 14.50% 15.00% 0.50% 14.50% 15.00% 0.50% -2.63% -2.41%2007/12/08 2007/12/25 13.50% 14.50% 1.00% 13.50% 14.50% 1.00% 1.38% 2.07%2007/11/10 2007/11/26 13.00% 13.50% 0.50% 13.00% 13.50% 0.50% -2.40% -0.55%2007/10/13 2007/10/25 12.50% 13.00% 0.50% 12.50% 13.00% 0.50% 2.15% -0.24%2007/09/06
8、 2007/09/25 12.00% 12.50% 0.50% 12.00% 12.50% 0.50% -2.16% -2.21%2007/07/30 2007/08/15 11.50% 12.00% 0.50% 11.50% 12.00% 0.50% 0.68% 0.92%2007/05/18 2007/06/05 11.00% 11.50% 0.50% 11.00% 11.50% 0.50% 1.04% 1.40%2007/04/29 2007/05/15 10.50% 11.00% 0.50% 10.50% 11.00% 0.50% 2.16% 1.66%2007/04/05 2007/
9、04/16 10.00% 10.50% 0.50% 10.00% 10.50% 0.50% 0.13% 1.17%2007/02/16 2007/02/25 9.50% 10.00% 0.50% 9.50% 10.00% 0.50% 1.41% 0.19%2007/01/05 2007/01/15 9.00% 9.50% 0.50% 9.00% 9.50% 0.50% 2.49% 2.45%1900-1-01913-9-81927-5-181941-1-241954-10-31968-6-111982-2-181995-10-282009-7-62023-3-15410412012-2-242
10、011-11-302011-6-142011-5-122011-4-172011-3-182011-2-182011-1-142010-12-102010-11-192010-11-92010-5-2存款储备金1、概念:存款准备金: 中 国 的 存 款 准 备 金 制 度 是 在 1984 年 建 立 起 来 的 ， 是指金融机构（银行、信用社、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司）为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。存款储备金率:中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例，存款准备金的比例通常是由中央银行决定的。2、目的：第一：实行存款准备金的目的是为了确保商业银行在遇
11、到突然大量提取银行存款时，能有相当充足的清偿能力。第二：对商业银行利用存款发放贷款的行为进行控制。第三：赋予商业银行创造货币的职能。（第三点备注：一国的中央银行只能提供基础货币，而商业银行则是通过发放贷款，由基础货币创造派生货币（也即存款货币）的唯一金融机构。下面，我们通过几个例子来说明商业银行创造货币的过程。【案例一】无存款准备金的情形假设一国中央银行发放了 100 元的基础货币，全部存入了 A 银行，A 银行拥有的存款总额就是 100 元，由于中央银行没有准备金的要求，因此，该银行可以将所有的存款用于发放贷款，也就是说，A银行可以将 100 元全部贷给客户甲，客户甲将这 100 元存入 B
12、 银行（注意：A 银行和 B 银行可以是同一家银行，这里为区别视为不同的银行；并且，只有当金融资产进入了银行账户，该金融资产才是合法资产，也才能进入货币创造的过程），这时，该国共有银行存款 200 元，按照 M2 的定义，这个国家的广义货币供给即达到了200 元。而 B 银行又可以将这 100 元贷给客户乙，客户乙将 100元又存入 C 银行，这时，该国共有银行存款 300 元，广义货币供给即达到了 300 元以此类推，经过无数存款-贷款环节，该国的银行存款总额会达到无限，也就是说广义货币供给量无限，商业银行创造了无限的货币，当然，现实生活中这是不现实的。【案例二】全额准备金的情形如果一国中央
13、银行要求的准备金率是 100%，显然，如果央行发行了 100 元基础货币，全部存入 A 银行，显然，A 银行不可能发放贷款，其余银行也没有存款余额，该国存款总额即 100 元，广义货币供给将永远维持在 100 元的水平。【案例三】不足额准备金的情形如果一国中央银行要求的准备金率是 10%，发放了 100 元的基础货币，全部存入了 A 银行，A 银行拥有的存款总额就是 100 元。这时，A 银行必须将 100 元中的 10%存入央行帐户，并且央行的这些帐户中的存款是不得用于贷款的，因此，A 银行可以将余下的 90元贷给客户甲，客户甲将 90 元存入了 B 银行，这时，该国的银行存款总额是 190
14、 元，相应的， M2 就为 190 元，经过案例一中的存贷款过程（详细过程见表 1），该国的银行存款总额会达到 1000元，也就是说，广义货币供给达到了 1000 元，商业银行创造了900 元的存款货币。）流通中的货币+定期存款+活期存款=基础货币/存款准备金率3、存款储备金的历/历次调整（见上图）4、存款储备金的四种职能：第 一 ， 缓 冲 职 能 。 通 过 建 立 存 款 准 备 金 制 度 ， 有 助 于 在 流 动资 产 状 况 发 生 变 动 时 稳 定 隔 夜 利 率 。 第 二 ， 流 动 资 产 管 理 职 能 。 为 中 央 银 行 提 供 了 准 备 金 需 求 的一 个
15、 来 源 ， 从 而 可 以 补 偿 通 过 自 发 性 因 素 产 生 的 流 动 性 资 产 供 。第 三 ， 货 币 控 制 职 能 。 可 以 被 作 为 一 种 控 制 货 币 总 量 的 手 段 。第 四 ， 收 入 或 税 收 职 能 。 可 以 被 认 为 是 中 央 银 行 收 入 的 一 个来 源 。5、存款储备金减少产生的影响：银行：由于资金减少，贷款利润会减少，这对于目前仍然以存贷利差为主要利润来源的银行的业绩有一定影响；另一方面，会催促银行更快向其他利润来源跟进，比如零售业务、国际业务、中间业务等，这样也会进一步加强银行的稳定性和盈利性。 企业：资金紧张，银行会更加慎
16、重选择贷款对象,倾向于规模大、盈利能力强、风险小的大企业，这会给一部分非常依赖于银行贷款的大企业和很多中小企业的融资能力造成一定影响。强者更强。 股市：影响非常有限，幅度比预期低，而且就目前大部分银行的资金来说，都还比较充裕，这个比例对其贷款业务能力相当有限；另一方面，市场很早就已经预期到人民银行的紧缩性政策，所以股市在前期已经有所消化，只是在消息出台时的瞬间反映一下而已。 基金：没什么影响，基本上是随股市和债市走的。 期货：如果存款准备金下调，则资金流入期货市场，从而引发短期的剧烈波动。存款：银行会加大力度推陈出新吸引存款，但对于老百姓而言，没什么影响。在 存 款 准 备 金 制 度 下 ，
17、 金 融 机 构 不 能 将 其 吸 收 的 存 款 全 部 用于 发 放 贷 款 ， 必 须 保 留 一 定 的 资 金 即 存 款 准 备 金 ， 以 备 客 户 提 款的 需 要 ， 因 此 存 款 准 备 金 制 度 有 利 于 保 证 金 融 机 构 对 客 户 的 正 常支 付 。 随 着 金 融 制 度 的 发 展 ， 存 款 准 备 金 逐 步 演 变 为 重 要 的 货 币政 策 工 具 。 当 中 央 银 行 降 低 存 款 准 备 金 率 时 ， 金 融 机 构 可 用 于 贷款 的 资 金 增 加 ， 社 会 的 贷 款 总 量 和 货 币 供 应 量 也 相 应 增
18、加 ； 反 之 ，社 会 的 贷 款 总 量 和 货 币 供 应 量 将 相 应 减 少 。 央 行 决 定 提 高 存 款 准 备 金 率 是 对 货 币 政 策 的 宏 观 调 控 ， 旨 在防 止 货 币 信 贷 过 快 增 长 。 今 年 以 来 ， 我 国 经 济 快 速 增 长 ， 但 经 济运 行 中 的 突 出 矛 盾 也 进 一 步 凸 显 ， 投 资 增 长 过 快 的 势 头 不 减 。 而投 资 增 长 过 快 的 主 要 原 因 之 一 就 是 货 币 信 贷 增 长 过 快 。 提 高 存 款准 备 金 率 可 以 相 应 地 减 缓 货 币 信 贷 增 长 ， 保
19、 持 国 民 经 济 持 续 快 速协 调 健 康 发 展 。一 般 意 义 上 ， 存 款 准 备 金 率 这 一 货 币 工 具 被 认 为 是 比 较 猛 烈的 货 币 政 策 手 段 。存 款 准 备 金 率 政 策 的 真 实 效 用 体 现 在 它 对 商 业 银 行 的 信 用 扩张 能 力 、 对 货 币 乘 数 的 调 节 。 由 于 商 业 银 行 的 信 用 扩 张 能 力 与 中央 银 行 投 放 的 基 础 货 币 量 存 在 着 乘 数 关 系 ， 而 乘 数 的 大 小 则 与 存款 准 备 金 率 成 反 比 。 因 此 ， 若 中 央 银 行 采 取 紧 缩
20、政 策 ， 可 提 高 法定 存 款 准 备 金 率 ， 从 而 限 制 了 商 业 银 行 的 信 用 扩 张 能 力 、 降 低 了货 币 乘 数 ， 最 终 起 到 收 缩 货 币 量 和 信 贷 量 的 效 果 ， 反 之 亦 然 。 但是 ， 存 款 准 备 金 率 政 策 存 在 这 样 三 个 方 面 的 缺 陷 ： 一 是 当 中 央 银行 调 整 存 款 准 备 金 率 时 ， 商 业 银 行 可 以 变 动 其 在 中 央 银 行 的 超 额准 备 ， 从 反 方 向 抵 消 了 中 央 银 行 存 款 准 备 金 率 政 策 的 作 用 ； 二 是存 款 准 备 金 率
21、对 货 币 乘 数 的 影 响 很 大 ， 作 用 力 度 很 强 ； 三 是 调 整存 款 准 备 金 率 对 货 币 量 和 信 贷 量 的 影 响 要 通 过 商 业 银 行 的 辗 转 存 、贷 ， 逐 级 递 推 而 实 现 ， 成 效 较 慢 、 时 滞 较 长 。 因 此 ， 存 款 准 备 金率 政 策 往 往 是 作 为 货 币 的 一 种 自 动 稳 定 机 制 ， 而 不 是 将 其 当 作 适时 调 整 的 经 常 性 政 策 工 具 来 使 用 。从 公 布 上 调 存 款 准 备 金 率 后 股 市 运 行 状 况 看 ， 房 地 产 板 块 显然 受 到 了 影
22、响 ， 多 数 房 地 产 股 都 有 不 同 程 度 的 下 跌 ， 尤 其 是 万 科 、深 深 房 、 上 实 发 展 等 下 行 幅 度 较 大 。 一 方 面 ， 房 地 产 公 司 对 银 行贷 款 的 依 赖 程 度 很 高 ， 调 高 存 款 准 备 金 率 将 使 银 行 收 缩 放 贷 ， 加之 前 期 的 有 关 政 策 ， 房 地 产 公 司 贷 款 的 成 本 和 难 度 将 进 一 步 增 加 ，而 从 其 他 渠 道 获 取 资 金 也 同 样 会 导 致 财 务 成 本 的 提 高 ， 从 而 将 影响 房 地 产 公 司 的 经 营 利 润 和 项 目 的 拓
23、 展 ； 另 一 方 面 ， 提 高 存 款 准备 金 率 ， 居 民 购 房 按 揭 贷 款 减 少 ， 居 民 住 房 购 买 能 力 下 降 。 在 这 样 的 情 况 下 ， 房 地 产 企 业 的 开 发 贷 款 供 给 减 少 和 上 市 房地 产 公 司 将 继 续 分 化 ， 资 产 质 量 较 差 、 资 产 负 债 率 高 的 公 司 受 到的 影 响 更 为 严 重 ， 这 些 公 司 的 股 票 难 以 看 好 。 在 行 业 整 体 不 利 的 情 况 下 ， 优 质 房 地 产 股 反 而 有 较 好 的 机 会 。由 于 银 行 对 个 人 住 房 贷 款 的 不
24、 良 贷 款 率 相 对 于 开 发 贷 款 来 说 ， 形成 不 良 资 产 比 率 小 很 多 ， 因 而 提 高 存 款 准 备 金 率 对 个 人 住 房 贷 款的 影 响 小 于 房 地 产 开 发 贷 款 ， 可 能 会 形 成 房 价 继 续 上 涨 状 况 。 能够 从 中 受 益 的 是 举 债 能 力 强 、 容 易 被 银 行 接 受 的 公 司 ， 这 些 公 司资 产 质 量 较 好 ， 资 产 负 债 率 不 高 ， 后 市 继 续 看 好 。 提 高 存 款 准 备金 率 ， 银 行 股 受 到 较 大 负 面 影 响 ， 将 直 接 导 致 银 行 的 赢 利
25、能 力 下降 。 从 下 调 来 看 ， 对 于 2011 年 最 缺 钱 的 房 地 产 行 业 来 说 ， 这 一 调整 显 得 格 外 重 要 。 对 开 发 商 而 言 ， 这 一 调 整 有 望 缓 解 资 金 压 力 ，但 楼 市 衰 退 大 局 难 改 。 对 消 费 者 而 言 ， 贷 款 可 能 变 容 易 ， 但 很 难刺 激 消 费 者 购 房 。存 款 准 备 金 最 初 源 于 保 证 商 业 银 行 对 客 户 提 款 进 行 支 付 ， 之后 逐 渐 具 备 清 算 资 金 的 功 能 ， 后 来 发 展 成 为 货 币 政 策 工 具 。 在 部分 国 家 ，
26、如 英 国 、 加 拿 大 ， 出 现 存 款 准 备 金 率 为 零 、 存 款 准 备 金制 度 弱 化 的 现 象 ； 但 是 在 其 他 国 家 ， 如 美 国 、 日 本 、 欧 元 区 国 家和 众 多 发 展 中 国 家 ， 存 款 准 备 金 制 度 仍 然 是 一 项 基 本 的 货 币 政 策制 度 ， 在 货 币 信 贷 数 量 控 制 、 货 币 市 场 流 动 性 和 利 率 调 节 ， 以 及促 进 金 融 机 构 稳 健 经 营 、 限 制 货 币 替 代 和 资 本 流 出 入 等 方 面 发 挥着 重 要 作 用 。 存 款 准 备 金 由 货 币 政 策 调
27、 控 工 具 转 变 为 调 控 基 础 。存 款 准 备 金 作 为 一 种 货 币 政 策 工 具 存 在 局 限 性 ： 一 是 准 备 金 率 调整 对 金 融 机 构 经 营 震 动 较 大 ， 准 备 金 率 变 化 需 要 银 行 重 新 调 整 资产 组 合 ， 但 是 金 融 机 构 在 短 时 间 内 难 以 完 成 ， 如 果 市 场 发 育 不 完善 ， 超 额 准 备 金 在 金 融 机 构 间 分 配 不 平 衡 时 ， 这 种 震 动 会 更 大 ；二 是 较 高 的 准 备 金 率 会 降 低 金 融 机 构 通 过 市 场 渠 道 运 用 资 金 的 比例 ，
28、 并 且 ， 如 果 存 款 准 备 金 调 整 频 繁 ， 银 行 会 倾 向 保 持 较 高 超 额准 备 金 ， 进 一 步 降 低 可 用 资 金 比 例 ； 三 是 由 于 多 数 国 家 对 准 备 金存 款 不 付 息 ， 准 备 金 作 为 一 种 税 收 ， 容 易 引 发 金 融 机 构 及 市 场 融资 同 行 逃 避 金 融 监 管 的 现 象 ， 甚 至 形 成 脱 媒 。 国 外 市 场20 世 纪 90 年 代 以 来 ， 主 要 工 业 国 家 中 央 银 行 陆 续 将 利 率 指标 确 定 为 货 币 政 策 调 控 的 中 介 目 标 。 中 央 银 行
29、通 过 货 币 政 策 操 作调 控 基 准 利 率 ， 基 准 利 率 水 平 的 变 动 ， 通 过 利 率 风 险 结 构 、 期 限结 构 等 机 制 影 响 金 融 市 场 各 种 利 率 变 化 ， 从 而 对 金 融 运 行 和 经 济运 行 产 生 影 响 。 随 着 货 币 政 策 调 控 趋 向 以 价 格 调 控 为 主 ， 强 调 预调 和 微 调 的 精 细 化 操 作 ， 单 纯 依 靠 调 整 存 款 准 备 金 率 进 行 货 币 政策 调 控 的 方 式 使 用 越 来 越 少 ， 存 款 准 备 金 制 度 以 及 存 款 准 备 金 率调 整 变 化 更
30、多 是 从 配 合 其 他 金 融 制 度 实 施 和 其 他 货 币 政 策 工 具 运用 的 角 度 出 发 ， 存 款 准 备 金 制 度 逐 步 演 变 为 约 束 货 币 供 应 增 长 、增 强 公 开 市 场 操 作 和 利 率 调 整 有 效 性 和 灵 敏 性 的 基 础 性 制 度 。 采 取 利 率 调 控 的 国 家 ， 中 央 银 行 多 是 将 货 币 市 场 同 业 拆 借 利率 作 为 基 准 利 率 ， 其 货 币 政 策 操 作 是 确 定 和 维 护 基 准 利 率 目 标 水平 。 为 此 中 央 银 行 必 须 对 银 行 准 备 金 供 给 及 短
31、期 同 业 资 金 进 行 严格 控 制 ， 并 且 对 银 行 准 备 金 的 需 求 及 同 业 资 金 有 合 理 的 预 见 性 ，然 后 才 能 通 过 公 开 市 场 操 作 调 整 流 动 性 和 市 场 利 率 。 保 持 稳 定 和可 预 计 的 存 款 准 备 金 有 利 于 保 证 公 开 市 场 操 作 顺 利 进 行 和 避 免 货币 市 场 急 剧 波 动 ， 使 商 业 银 行 对 中 央 银 行 资 金 需 求 存 在 结 构 性 缺口 ， 以 增 强 中 央 银 行 调 节 货 币 市 场 利 率 的 能 力 。 在 这 种 情 况 下 ， 中 央 银 行 要
32、 规 定 适 度 的 最 低 存 款 准 备 金 率 。由 于 存 款 准 备 金 用 于 满 足 准 备 金 要 求 和 支 付 双 重 需 要 ， 一 般 只 有将 准 备 金 要 求 保 持 在 足 够 水 平 上 ， 使 存 款 准 备 金 要 求 超 过 清 算 准备 金 要 求 ， 才 会 形 成 可 预 测 的 流 动 性 缺 口 ； 否 则 ， 如 果 清 算 需 求经 常 超 过 准 备 金 要 求 ， 准 备 金 需 求 将 会 变 动 不 定 ， 从 而 增 加 预 测准 备 金 需 求 的 难 度 和 政 策 实 施 的 复 杂 性 。 中 国 市 场1984 年 ，
33、中 国 人 民 银 行 建 立 存 款 准 备 金 制 度 ， 20 多 年 来 ，存 款 准 备 金 率 经 历 了 多 次 调 整 。 1998 年 前 ， 准 备 金 存 款 不 能 用 于 支 付 和 清 算 ， 金 融 机 构 需 要在 人 民 银 行 开 立 备 付 金 存 款 账 户 用 于 清 算 。 1998 年 ， 人 民 银 行 改革 存 款 准 备 金 制 度 ， 将 金 融 机 构 存 款 准 备 金 存 款 和 备 付 金 存 款 两个 账 户 合 并 为 “准 备 金 存 款 ”账 户 ， 存 款 准 备 金 率 由 13%下 调 到8%， 准 备 金 存 款 账
34、 户 超 额 部 分 的 总 量 及 分 布 由 金 融 机 构 自 行 确 定 。1999 年 存 款 准 备 金 率 进 一 步 下 调 至 6%。 2003 和 2004 年 ， 为 对冲 外 汇 占 款 ， 适 度 控 制 金 融 机 构 信 贷 扩 张 ， 人 民 银 行 两 次 提 高 了存 款 准 备 金 率 ， 达 到 7.5%。 中 国 存 款 准 备 金 制 度 适 用 一 切 吸 收 公 众 存 款 或 负 债 并 发 放 贷款 的 金 融 机 构 ， 这 些 金 融 机 构 和 客 户 之 间 形 成 了 债 权 债 务 关 系 而不 是 委 托 代 理 或 投 资 的
35、 关 系 。 近 年 来 ， 金 融 机 构 产 品 创 新 加 快 ，对 哪 些 创 新 产 品 适 用 准 备 金 要 求 关 系 到 货 币 政 策 调 控 的 有 效 性 和公 平 性 。 目 前 在 改 进 金 融 服 务 、 鼓 励 直 接 融 资 和 减 轻 间 接 融 资 压力 的 背 景 下 ， 应 鼓 励 商 业 银 行 进 行 业 务 和 产 品 创 新 ， 如 发 行 金 融债 券 、 开 办 代 理 理 财 业 务 。 但 是 从 存 款 准 备 金 管 理 来 看 ， 不 能 因为 商 业 银 行 有 关 负 债 业 务 在 名 称 上 没 有 “存 款 ”二 字
36、就 不 适 用 于存 款 准 备 金 制 度 ， 对 商 业 银 行 向 公 众 发 行 的 债 券 或 其 他 形 成 债 权债 务 关 系 的 产 品 应 考 虑 适 用 存 款 准 备 金 制 度 。 恰 当 地 把 握 存 款 准备 金 适 用 范 围 ， 在 当 前 中 国 金 融 机 构 改 革 、 金 融 产 品 创 新 的 形 势下 非 常 重 要 。 这 一 方 面 有 利 于 增 强 货 币 政 策 的 有 效 性 和 公 平 性 ，另 一 方 面 也 有 利 于 促 进 金 融 机 构 规 范 地 进 行 业 务 和 产 品 创 新 ， 改进 金 融 服 务 。 目 前
37、， 中 国 对 存 款 准 备 金 存 款 和 超 额 准 备 金 存 款 都 支 付 利 息 ，但 是 超 额 准 备 金 存 款 利 率 趋 于 下 降 。 如 前 所 述 ， 对 超 额 准 备 金 存款 支 付 利 息 ， 金 融 机 构 可 以 通 过 超 额 准 备 金 存 款 调 整 吸 收 过 多 流动 性 ， 不 利 于 中 央 银 行 预 测 货 币 市 场 流 动 性 。 降 低 超 额 准 备 金 存款 利 率 ， 可 以 促 使 金 融 机 构 进 一 步 加 强 流 动 性 管 理 ， 调 整 利 率 货币 市 场 交 易 融 通 流 动 性 余 缺 ， 增 强 对
38、 货 币 政 策 操 作 的 敏 感 性 。 2004 年 ， 人 民 银 行 开 始 实 行 差 别 存 款 准 备 金 率 制 度 。 金融 机 构 适 用 的 存 款 准 备 金 率 与 其 资 本 充 足 率 、 资 产 质 量 状 况 等 指标 挂 钩 。 金 融 机 构 资 本 充 足 率 越 低 、 不 良 贷 款 比 率 越 高 ， 适 用 的存 款 准 备 金 率 就 越 高 ； 反 之 越 低 。 差 别 存 款 准 备 金 率 制 度 综 合 了存 款 准 备 金 制 度 、 资 本 充 足 要 求 和 存 款 保 险 制 度 的 有 关 思 想 ， 体现 了 中 国 关 于 货 币 政 策 和 金 融 稳 定 的 综 合 考 虑 及 安 排 。
