1、企业集团财务管理2011 年 7 月一、判断题（正确的在口号内划“” ，错误的在括号内划“” 。每小题 1 分，共 10 分）1 提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果。 （ v ）2 产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据目光是战略定位、产业布局等因素。（ v ）3 企业集团财务管理体制是指依据集团战略、集团组织结构及其责任定位等，对集团内部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排。 （ v ）4 混合型财务总监制的核心定位在于决策与管理，而不在于代表总部对子公司进行监督与控制。 （ x ）5 融资方式大体分为“
2、股权融资”两类。 （ x ）6 当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。（ v ）7 母公司董事会作为集团最高权力决策机构，负责审批股权利政策。 （ x ）8 公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工具、手段。 （ v ）9 “资产”是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，具有不可分割性。 （ v ）10集团整体财务管理分析要以分部报表为依据。 （ x ）二单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题 2 分，共 20 分）11会计意义上的控制权划分的主要目的在于（ C ）A确定控制权的影响力 B明确控制权的控制力C编制集团合并报
3、表 D确定集团管理控制范围12在企业集团组建中， （ D ）是企业集团发展的根本。A资本优势 B管理优势C政策优势 D资源优势13.分全是财务管理体制有（ B ）的优点。A.有效集中资源进行集团内部整合B.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策C强化对所有成员企业管理D在很大程度上利于子公司追求自身利益14下列体系不属于企业集团应构建体系的是（ A ）A社会综合监管体系 B财务管理责任体系C财务管理组织体系 D财务人员管理体系15.低杠杆化、杠杆结构长期化的融资战略属于（ B ） 。A分期型融资战略 B.保守型融资战略C.激进型融资战略 D.中庸型融资战略16.并购支付方式中， （ A ）
4、可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平。A.股票对价方式 B.卖方融资方式C杠杆收购方式 D.现金支付方式17.短期融资劵的期限最长不超过（ C ）天。发行融资劵的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资劵的期限。A.30 B.180C.365 D.73018.通过预算指标，明确集团内部各责任主体的财务责任：通过有效激励，促使各责任主体努力履行其责任，这些均表明预算管理具有（ D ）特征。A.战略性 B.全员性C.全程性 D.机制性19.下列内容属于财务管理分析外部信息的是（ D ）A公司管理报告 B.财务报表与附注C公司预算方案 D.竞争对手资料与相关信息20.外部评价标准是指从企
5、业外部取得的标准，包括（ B ） 、同行业领先企业或排名前 5家企业的平均标准、资本市场标准（如资本市场期望收益率）等。A企业历史数据 B.行业平均标准C企业财务标准 D. 年度预算目标三、多项选择题21.与金融控股型企业集团相比，产业性企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注（ BCD ） ，以谋求产业竞争优势。A资本控制资源能力 B。企业集团整体战略C产业布局及整合 D。内部运营与管理协调E财务杠杆风险作用22.企业集团总会计师作为企业集团精英团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行（ ABCD ）等职责。A重大财务事项监管 B。财务管理与监督C
6、财会内控机制建设 D。企业会计基础管理E日常的技术操作23.从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型有（ ABE ）A收缩型投资战略 B。扩张型投资战略C政策性投资战略 D。地域性投资战略E稳固发展型投资战略24.预算管理具有的基本特征有（ BCDE ）A随机性 B。战略性C机制性 D。全程性E全员性25.一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（ ACE ）等方面。A盈利能力 B。科研能力C偿债能力 D。员工学习能力E资产周转能力四、计算题（共 30 分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数）26.（本题 5 分）已知某目标公司息税前营业利润为 5000 万元，
7、维持性资本支出 1400万元，增量营运资本 400 万元，所得税 25%。要求：计算该目标公司的自由现金流量解 ：自 由 现 金 流 量 =息 税 前 营 业 利 润 X (1所 得 税 率 ） 一 维 持 性 资 本 支 出 一 增 量营 运 资 本 =5000X (1-25%)-1400-400 = 1950(万 元 ）27.（本题 25 分）假定某企业集团持有其子公司 58%的股份，该子公司的资产总额为3000 万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为 8%，所得税率为 25%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型 30:
8、70，二是激进型 70:30.对于这两种不同的融资战略，请分布计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。分布计算表如下：保守型 激进型息税前利润（万元）利息（万元）税前利润（万元）所得税（万元）税后净利（万元）税后经历中母公司收益（万元）母公司对子公司的投资额（万元）母公司的投资回报（%）解 ：计 算 如 下 ：保 守 型 激 进 型息 税 前 利 润 （ 万 元 ） 600 600利 息 （ 万 元 ） 72 168税 前 利 润 （ 万 元 ） 528 432所 得 税 （ 万 元 ） 132 108税 后 净 利 （ 万 元 ） 396 324税 后 净 利 中 母 公
9、司 收 益 （ 万 元 ） 229. 68 187. 92母 公 司 对 子 公 司 的 投 资 额 （ 万 元 ） 1218 522母 公 司 的 投 资 回 报 （ ) 18. 86% 36%由 上 表 的 计 算 结 果 可 以 看 出 ：由 于 不 同 的 融 资 战 略 ， 子 公 司 对 母 公 司 的 贡 献 程 度 也 不 同 ， 激 进 型 的 战 略 对母 公 司 的 贡 献 更 高 ， 但 风 险 也 更 高 。 这 种 高 风 险 一 -高 收 益 状 态 ， 是 企 业 集 团 总部 在 确 定 企 业 集 团 整 体 风 险 时 需 要 权 衡 的 。五、案例分析题
10、（共 30 分）28.年 4 月，ZHJR 新技术公司注册成立， ，公司共 15 人，注册资金 200 万元。8 月，该公司投资 80 万元，组织 10 多个专家开发出 M6401 汉卡上市。11 月，公司员工增加到 30 人，M6401 汉卡销售量跃居全国同类产品之首，或纯利达 1000 万元。次年 7 月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9 月，该公司升为 ZHJR 高科技集团公司，注册资金 1.19 医院，公司员工发展到 100 人。12 月底，该集团主推的 M6401 汉卡年销售量 2.8 万套，销售产值共 1.6 亿元，实现纯利 3500 万元。年发展速度达
11、500%。此后四年时间，因种种原因，该集团放弃了要做中国“IBM”的专业化发展之路，开始在房地产、生物工程和保健品等领域朝“多元化”方向快速发展。倒是，多元化的快速发展使得该集团自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略上的重大失误最终导致其财务状况不良而陷入了破产的危机之中。根据案例情况，请回答：（1） 企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型？优缺点是什么？（2） 企业集团投资管理体制的核心是什么？如何处理？（3） 请分析 ZHJR 集团财务状况不良，陷入破产危机的原因。答：1 )任 何 一 个 集 团 的 投 资 战 略 及 业 务 方 向 选 择 ， 都 是 企 业 集
12、团 战 略 规 划 的 核 心 。而 企 业 集 团 的 投 资 方 向 及 投 资 战 略 主 要 有 以 下 两 种 基 本 类 型 ：(1) 专 业 化 投 资 战 略专 业 化 战 略 又 称 为 一 元 化 战 略 ， 是 指 企 业 将 资 源 集 中 于 一 项 业 务 领 域 ， 只 从事 某 一 产 业 的 生 产 与 经 营 。 该 战 略 的 优 点 主 要 有 ： 将 有 限 的 资 源 、 精 力 集 中在 某 一 专 业 ， 有 利 于 在 该 专 业 做 精 做 细 。 有 利 于 在 自 己 擅 长 的 领 域 创 新 。 有 利 于 提 高 管 理 水 平 。
13、 但 其 缺 点 也 十 分 明 显 ： （ 1)风 险 较 大 。 （ 2)容 易 错 失 较 好 的投 资 机 会 。(2) 多 元 化 投 资 战 略多 元 化 战 略 它 又 称 多 角 化 战 略 ， 是 指 企 业 从 事 两 个 或 两 个 以 上 产 业 或 业 务 领域 。 多 元 化 投 资 战 略 的 优 点 主 要 有 ： 分 散 经 营 风 险 。 用 企 业 代 替 市 场 （ 要素 市 场 代 替 产 品 市 场 ） ， 降 低 交 易 费 用 。 有 利 于 企 业 集 团 内 部 协 作 ， 提 高 效 率 。 利 用 不 同 业 务 之 间 的 现 金 流
14、互 补 构 建 内 部 资 本 市 场 ， 提 高 资 本 配 置 效 率 。 其 缺 点主 要 有 ： （ 1)分 散 企 业 有 限 资 源 ， 可 能 使 企 业 缺 乏 竞 争 力 ； （ 2)组 织 与 管 理 成 本 很高 。2) 在 企 业 集 团 投 资 决 策 程 序 中 ， 选 择 合 理 的 集 团 投 资 管 理 体 制 并 与 企 业 集 团财 务 管 理 体 制 相 适 应 非 常 重 要 ， 而 集 团 投 资 管 理 体 制 的 核 心 是 合 理 分 配 投 资 决 策 权 。从 企 业 集 团 战 略 管 理 角 度 ， 任 何 企 业 集 团 的 重 大
15、投 资 决 策 权 都 集 中 于 集 团 总 部 。在 这 里 ， 所 谓 “重 大 投 资 “通 常 有 两 个 标 准 ： 偏 离 企 业 集 团 原 有 业 务 方 向 的 投资 ； 在 原 有 业 务 方 向 的 范 围 内 ， 所 需 投 资 总 额 巨 大 的 投 资 项 目 。在 集 团 财 务 战 略 含 义 中 ， 特 别 强 调 可 持 续 发 展 的 增 长 理 念 、 协 同 效 应 最 大 化 的 价 值理 念 以 及 财 务 数 据 化 的 管 理 文 化 。 但 ZHJR 集 团 在 战 略 上 没 有 重 视 核 心 竞 争 力 的理 论 ， 没 有 对 其 擅 长 的 领 域 、 市 场 的 深 度 开 发 ， 谋 取 产 业 竞 争 优 势 ， 管 理 制 度 上 又 比较 落 后 ， 没 能 保 持 持 续 发 展 ， 使 集 团 财 务 状 况 不 良 ， 陷 入 了 破 产 危 机 。
