1、 1.证券投资基金 证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。国际经验表明，基金对引导储蓄资金转化为投资、稳定和活跃证券市场、提高直接融资的比例、完善社会保障体系、完善金融结构具有极大的促进作用.我国证券投资基金的发展历程也表明，基金的发展与壮大，推动了证券市场的健康稳定发展和金融体系的健全完善，在国民经济和社会发展中发挥日益重要的作用。 证券投资基金的种类繁多，可按不同的方式进行分类。根据基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同，可分为开放型基金和封闭型基金；
2、根据投资基金的组织形式的不同，可分为公司型基金与契约型基金；根据投资基金投资对象的不同，可分为货币基金、债券基金、股票基金等等。我国证券投资基金开始于 1998 年 3 月，在较短的时间内就成功地实现了从封闭式基金到开放式基金、从资本市场到货币市场、从内资基金管理公司到合资基金管理公司、从境内投资到境外理财的几大历史性的跨越，走过了发达国家几十年上百年走过的历程，取得了举世瞩目的成绩。证券投资基金目前已经具有了相当规模，成为我国证券市场的最重要机构投资力量和广大投资者的最重要投资工具之一。1999 年底，中国基金业的资产规模只有 577 亿元人民币，到 2006 年底，基金资产已达到了6220
3、 亿份、8564 亿元的规模。截至 2006 年 12 月 31 日，包括 53 只封闭式基金在内，我国已有 53 家基金管理公司旗下的 321 只基金可供投资者选择。开放式基金自 2001 年推出以来，取得了飞速的发展，截至 2006 年底，开放式基金占全部基金资产净值的比重已超过 80%。从基金品种看，我国推出了股票基金、债券基金、货币市场基金，还迅速发展了 ETF、LOF等品种，并且在尝试 QFII、QDII 方面也迈出了很大的步子。随着中国基金业的快速发展，证券投资基金在中国资本市场中的地位与影响力不断提高，其对中国资本市场发展的积极作用也正在逐步显示出来。 2.开放式基金 开放式基金
4、是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。 3.封闭式基金 封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。 4.契约型基金 契约型基金是又称为单位信托基金，是指投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。它是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金企业来规范三方当事人的行为。基金管理人负责基金的管理操作。基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资
5、产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督. 5.公司型基金 公司型基金又叫做共同基金，指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金，然后在由公司委托一家投资顾问公司进行投资。 6.成长型基金 成长型基金是这是基金中最常见的一种。该类基金资产的长期增值。为了达到这一目标，基金管理人通常将基金资产投资于信誉度较高的、又长期成长前景或长期盈余的公司的股票。 7.收入型基金 收入型基金是主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。收入型基金资产成长的潜力较小，损失本金的风险相对也较低，一般可分为固定收入型基金和权益收入型基金。 8.平衡型基金 平衡型基
6、金是其投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值，通常是把资金分散头在于股票和债券，以保证资金的安全性和赢利性。 9.公募基金 公募基金是指受我国政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。例如目前国内证券市场上的封闭式基金属于公募基金。 10.私募基金 私募基金是指非公开宣传的，私下向特定投资者募集资金进行的一种集合投资。 11.股票基金 股票基金是指主要投资于股票市场的基金，这是一个相对的概念，并不是要求所有的资金买股票，也可以有少量资金投入到债券或其他的证券，我国有关法规规定，基金资产的不少于 20%的资金必须投资国债。一个基金是不是股票基金，往往要根据基金契约中
7、规定的投资目标、投资范围去判断。国内所有上市交易的封闭式基金及大部分的开放式基金都是股票基金。 12.债券基金 债券基金是指全部或大部分投资于债券市场的基金。假如全部投资于债券，可以称其为纯债券基金，例如华夏债券基金；假如大部分基金资产投资于债券，少部分可以投资于股票，可以称其为债券型基金，例如南方宝元债券型基金，其规定债券投资占基金资产45%95%，股票投资的比例占基金资产 035%，股市不好时，则可以不持有股票。 13.指数基金 指数基金是按指数化的方式进行投资的基金，简单的说，就是选择一定的市场的指数进行跟踪，被动的投资于市场，使得基金的收益与这个市场指数的收益一致。 14.保本基金 保
8、本基金是一种半封闭式的基金品种。基金在一定的投资期（如 3 年或 5 年）内为投资者提供一定固定比例（如 100%、102%或更高）的本金回报保证，除此之外还通过其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基金到期，就可以获得本金回报的保证。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本基金为风险承受能力较低，同时又期望获取高于银行存款利息回报，并且以中至长线投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜力的投资工具。 15.交易所交易基金（ETF）和上市型开放式基金（LOF） 交易所交易基金（ETFs, Exchange-Traded
9、Funds）指的是可以在交易所交易的基金。交易所交易基金从法律结构上说仍然属于开放式基金，但 鳘是在二级市场上以竞价方式交易；并且通常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基金单位。对一般投资者而言，交易所交易基金主要还是在二级市场上进行买卖?LOF(Listed Open-end fund)是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金，也称为“上市型开放式基金“。LOF 的投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入、卖出。 16.货币市场基金 货币市场基金是投资于银行定期存款、商业本票、承兑汇票等
10、风险低、流通性高的短期投资工具的基金品种，因此具有流通性好、低风险与收益较低的特性。 17.伞型基金 伞型基金也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是基金的一种组织形式。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，这些基金称为“子基金”或“成分基金”；而由这些子基金共同构成的这一基金体系被称为“伞型基金”。 18.专向基金 专向基金（Specialty Funds）是指将资金专门投资与某一特定行业领域的股票基金产品。相对与一般股票基金而言，专项基金有效的缩小了投资范围，在选择投资对象方面具有更强的针对性；基金管理人可以把主要的研
11、发精力集中于既定的行业领域，不仅提高了投资管理的专业化程度，也在一定程度上降低了管理成本。以美国的基金行业为例，较为常见的专向基金的投资领域包括了高科技、大众传媒、健康护理、金融、公用事业、自然资源、房地产等等。 19.偿债基金 偿债基金亦称“减债基金“。国家或发行公司为偿还未到期公债或公司债而设置的专项基金；很多发达国家都设立了偿债基金制度。日本的偿债基金制度，是在日本明治 39 年根据国债整理基金特别会计法确定的。偿债基金一般是在债券实行分期偿还方式下才予设置。偿债基金一般是每年从发行公司盈余中按一定比例提取，也可以每年按固定金额或已发行债券比例提取。 20.政府公债基金 政府公债基金指专
12、门投资于直接或间接由政府担保的有价证券的基金。技资对象包括国库券、国库本票、政府债券及政府机构发行的债券。投资于这种基金的最大优点是安全性高。因为它有政府担保，收益相对稳定，且流动性也大。 21.债券基金为什么分为 A、B、C 类 和股票型基金不同的是， 在债券基金中有些特殊的分类， 比如华夏债券和大成债券分 A、B、C 三类，而工银强债、招商安泰、博时稳定和鹏华普天分 A、B 两类。这之间到底有多少区别呢？ 首先，无论是 A、B、C 三类还是 A、B 两类， 其核心的区别在申购费上。 如果是 ABC 三类的基金，A 类一般是代表前端收费，B 类代表后端收费， 而 C 类是没有申购费，即无论前
13、端还是后端，都没有手续费；而 A、B 两类分类的债券基金，一般 A 类为有申购费，包括前端和后端，而 B 类债券没有任何申购费。 也就是 ABC 三类分类中的 A 和 B 类基金相当于 A、B 两类分类中的 A 类，是前端或者后端申购费基金，而 A、B、C 三类分类中的 C 类基金相当于 A、B 两类分类中的 B 类基金，无申购费。但是如果仔细去看招募书，在这些没有申购费的债券基金中，费率中都多出了一条叫“销售服务费”的条款。在华夏债券的招募书上是这样写的：“本基金 A/B 类基金份额不收取销售服务费，C 类基金份额的销售服务费年费率为 0.3%。 本基金销售服务费将专门用于本基金的销售与基金
14、份额持有人服务。 ”也就是说，华夏债券 C 类虽然不收前端或者后端申购费， 但收取销售服务费。 这个销售服务费是和管理费类似的，按日提取。如果去看华夏 A/B 和 C 类基金 2007 年以来的业绩，可以发现华夏债券 C 类的回报落后于 A/B 类 0.35 个百分点。这个结果主要就是销售服务费造成的。其他的债券基金也一样。除了工银强债 B 类的销售服务费为 0.4%外，其他几个无申购费的债券基金的销售服务费都是 0.3%。 天下没有免费午餐。 不收一次性申购费，就按日收取销售服务费，但这也不是说这中间没有区别。 以华夏债券 A、B、C 三类为例，由于没有任何申购费，C 类虽然有销售费，但0.
15、3%的销售费 3 年下来还不到 1%，也就是还低于前端申购费(暂时不考虑资产的增值)。我们可以这样考虑：如果你确定是短期投资，比如投资期限是 12 年以下， 那么可选择 C 类债券，2 年以上就不合算；如果确定是 3 年以上，就可以选择 B 类， 因为华夏债券 B 类 23 年后的收费就只有 0.7%了，而且越长越少；如果对投资期限没有任何判断，就可以考虑 A 类前端收费。 对于华夏 类债券， 持有 3 年以上就强于 C 类，但持有 1 年以下就好于 B 类。 不过，这种 ABC 的规律也有特例。比如从易方达月收益 A、B 发展而来的易方达稳健收益 A、B 正好和我上文说的相反。易稳健收益 A
16、 无申购费，而易稳健收益 B 是前端收费。 我们发现，在 2008 年新发行的债券基金中， 采用无申购和赎回费的方式更为流行。比如广发强债、易方达强债 B 等，这就意味着他们虽然不收申购费， 但会收取销售服务费，和管理费类似，逐日提取。 但要注意的一点是，这些新发行的费率为零的债券基金是有新基金封闭期的， 但是传统新基金认购费比申购费低的优惠却没有了。 另外要说明的是：虽然无申购费的债券基金和货币基金一样买进卖出都没有费用，但债券基金还是有波动的， 其波动虽然小于股票基金，但也很可能亏损。 所以，这从本质上和货币基金还是有很大区别的。 22.QDII、QFII 问：经常看到 QDII、QFII
17、 这些英文缩写术语，不知道是什么意思？答：QDII(Qualified Domestic Institutional Investors，中文意思是“合格境内机构投资者”)，是指在资本项目未完全开放的情况下，允许政府所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors，合格的境外机构投资者)，是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。作为一种过渡性制度安排，QFII 制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。QDII 与 QFII，正好是相对应的一种投资制度。 投资入门
18、第二步：交易指南 基金申（认）购赎回 1.什么叫开放式基金的认购？ 2.哪些人可投资开放式基金？ 3.在哪里办理开放式基金的申（认）购和赎回？ 4.如何买卖封闭式基金？ 5.开放式基金申购和赎回的原则是什么？ 6.柜台开放式基金申购赎回必须本人亲自办理？ 7.如何计算封闭式基金的申购费用及申购份额（赎回费用及赎回金额）？ 8.如何计算开放式基金的申购费用及申购份额？ 9.开放式基金的赎回费用及赎回金额？ 10.什么是开放式基金的封闭期？ 11.开放式基金的认购和申购有什么区别？ 12.开放式基金的面值和认购价格是多少？ 13.投资开放式基金是否需要交税？ 14.开放式基金的认购申购费用为什么采
19、用内扣法？ 15.开放式基金可以办理非交易过户吗？非交易过户重要包括哪些情况？ 16.开放式基金投资注意份额变化？ 17.发生暂停或拒绝申购时如何处理？ 18.什么是暂停赎回？发生暂停赎回时如何处理？ 19.什么是巨额赎回？ 20.什么时候可以知道本公司旗下开放式基金当日的基金单位资产净值？ 21.什么是前端收费 什么是后端收费？ 1.什么叫开放式基金的认购 投资者在开放式基金募集发行期间购买基金单位的过程称为认购。 2.哪些人可投资开放式基金 中华人民共和国境内的个人投资者和机构投资者（法律、法规和有关规定禁止购买者除外）。 个人投资者：指合法持有现时有效的中华人民共和国居民身份证、军人证、
20、护照的中国居民。 机构投资者：指在中华人民共和国境内合法注册登记或经有关政府部门批准设立的企业法人、事业法人、社会团体或其它组织。 3.在哪里办理开放式基金的申（认）购和赎回 基金管理公司通过其直销中心区域理财中心和各代销机构的营业网点（包括电子化服务渠道）向个人和机构投资者开放申（认购）购赎回交易。 4.如何买卖封闭式基金 封闭式基金发行时投资者可以在交易所或者指定机构购买，一旦封闭式基金成立，即不能进行申购和赎回，投资者只能在证券公司通过交易所平台像买卖股票一样买卖封闭式基金。只是买卖封闭式基金的手续费较低，投资者只需交纳 025的交易佣金，不需要支付印花税。 没有证券公司股东账户的投资者
21、，需带身份证选择一家证券公司开设股东账户，然后开设资金账户，存入保证金（或者在银行办理银证通业务后把保证金存入银行）就可以进行封闭式基金的买卖。 5.开放式基金申购和赎回的原则是什么 （1） “未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日的基金单位资产净值为基准进行计算； （2） “金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请； （3） 在限制申购的情况下，申购费用按单笔申购申请金额对应的费率乘以单笔确认的申购金额计算； （4） 当日的申购和赎回申请可以在当日 15:00 以前撤销； （5） 基金存续期间单个基金账户最高持有基金单位的比例不超过基金总份额的10%。由于募集期间认购不足
22、、存续期间其它投资者赎回或分红再投资等原因而使个户持有比例超过基金总份额的 10%时，不强制赎回但限制追加投资； （6） 基金存续期内，单个投资者申购的基金份额加上一开放日其持有的基金份额不得超过上一开放日基金总份额的 10%，超过部分不予确认； 6.柜台开放式基金申购赎回必须本人亲自办理 可以由代办人办理。代办人办理申购赎回时须提供本人有效身份证件。 7.如何计算封闭式基金的申购费用及申购份额（赎回费用及赎回金额） 封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确知的市场价格,其价格受到供求关系的影响。 8.如何计算开放式基金的申购费用及申购份额 申购开放式基金采用未知价法,即基金单位交易价格是在行
23、为发生时尚未确知(但当日收市后即可计算并于下一交易日公告)的单位基金资产净值。 申购开放式基金单位数量份额的计算方法如下: 申购费用=申购金额申购费率 净申购金额 = 申购金额-申购费用 申购份额 = 净申购金额/申购当日基金单位资产净值 例一、某投资者投资 1 万元申购某开放式基金，对应费率为 1.6%，假设申购当日基金单位资产净值为 1.0168 元，则其可得到的申购份额为： 申购费用 = 10,0001.6% = 160 元 净申购金额 = 10,000-160 = 9,840 元 申购份额 = 9,840/1.0168 = 9,677.41 份 即：投资者投资 1 万元申购某开放式基金
24、，假设申购当日基金单位资产净值为 1.0168元，则可得到 9,677.41 份基金单位。 例二、某投资者投资 100 万元申购某开放式基金，对应费率为 1.3%，假设申购当日基金单位资产净值也是 1.0168 元，则其可得到的申购份额为： 申购费用 = 1,000,0001.3% = 13,000 元 净申购金额 = 1,000,000-13,000 = 987,000 元 申购份额 = 987,000/1.0168 = 970692.36 份 即：投资者投资 100 万元申购某开放式基金，假设申购当日基金单位资产净值是1.0168 元，则可得到 970692.36 份基金单位。 9.开放式
25、基金的赎回费用及赎回金额 赎回开放式基金采用未知价法,即基金单位交易价格取决于赎回行为发生时尚未确知(但当日收市后即可计算并于下一交易日公告)的单位基金资产净值。 赎回费用 = 赎回日基金单位资产净值赎回份额赎回费率 赎回金额 = 赎回日基金单位资产净值赎回份额 赎回费 赎回费和赎回金额经四舍五入后保留小数点后两位。 例一、某投资者赎回某开放式基金 9,677.41 份基金单位，赎回费率为 0.5%，假设赎回当日基金单位资产净值是 1.1168 元，则其可得到的赎回金额为： 赎回费用 = 1.01689,677.410.5% = 54.04 元 赎回金额 = 1.01689,677.4154.
26、04 = 10,753.69 元 即：投资者赎回某开放式基金 9,677.41 份基金单位，假设赎回当日基金单位资产净值是 1.1168 元，则其可得到的赎回金额为 10,753.69 元。 10.什么是开放式基金的封闭期 所谓开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够资金宣告成立后，会有一段不接受投资者赎回基金单位申请的时间段。设定封闭期一方面是为了方便基金的后台（登记注册中心）为日常申购、赎回做好最充分的准备；另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据开放式证券投资基金试点办法规定，基金封闭期不得超过 3 个月。 11.开放式基金的认购和申购有什么区别 投资者在
27、开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购。投资者认购基金应在基金销售点填写认购申请书,交付认购款项。注册登记机构办理有关手续并确认认购。 在开放式基金成立之后,投资者通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称为申购。 12.开放式基金的面值和认购价格是多少 开放式基金的面值一般为人民币一元；认购价格为面值加单位基金份额认购费。 13.投资开放式基金是否需要交税 一般情况下,基金的投资者会涉及三种税金:(1)所得税,针对投资者的红利和资本利得征收。(2)交易税,基金在交易时需要交纳的税金。(3)印花税,交易中的有关单据须交纳的税金。我国目前对个人投资者的基金红利和资本
28、利得暂未征收所得税,对机构投资者获得的投资收益应并入企业的应纳税所得额,征收企业所得税。基金的投资对象是证券市场,基金的管理人在进行投资时已经交纳了证券交易所规定的各种税率,所以投资者在申购和赎回开放式基金时也不需交纳交易税。对投资者买卖基金,暂时免征印花税。即：投资者赎回基金9,756.09 份基金单位，假设赎回当日基金单位资产净值是 1.06 元，则其可得到的赎回金额为 10,310.44 元。 14.开放式基金的认购申购费用为什么采用内扣法 从申购款总额中扣除申购费用，而不是额外划款，即采用所谓“内扣法”的交易模式。依据国际惯例，在基金业较为发达的国家与地区，如美国、中国香港等地的基金大
29、多数采用“内扣法”来提取基金的交易手续费用。 开放式基金采用未知价定价法，全天的交易价格只有一个，即为申购当日收市后的基金份额净值加减相应的手续费。在这种情况下，如果采用“交易价格手续费”的处理方式，由于价格未知，投资者交易账户的资金余额若不足，则该投资者在当天的交易无效，只有等到下一开放日重新申请，这无疑影响了投资的时效性，甚至给投资者造成不应该的损失。 开放式基金的交易不采用股票交易的保证金制度，投资者只需根据其账户资金申购基金份额，无须考虑申购的成功、失败，简化了交易过程。 如果采用外扣法，投资者分别交费，一方面不利于方便投资者，另一方面从销售业务流程和清算角度来看也是不经济的。 15.
30、开放式基金可以办理非交易过户吗？非交易过户重要包括哪些情况 非交易过户是指基金投资者不向基金管理公司办理赎回和申购，而直接进行基金单位的转让。开放式基金的注册登记机构一般只受理特定情况下的非交易过户，例如继承、司法强制执行等情况。具体的非交易过户情形会在基金契约、招募说明书或公开说明书中规定，办理时，您还需要根据注册登记机构或销售机构的规定提供相应的证明文件等资料。需要提醒您的是，基金的转让只能按规定的手续办理，由基金的注册登记机构确认，私下的转让是无效的。 16.开放式基金投资注意份额变化 投资者在选择开放式基金时，除了考虑业绩和风险等因素外，对份额变动情况也应引起足够的关注。虽然开放式基金
31、的申购赎回不像封闭式基金买卖那样会直接影响基金单位价格，但却对基金操作和基金业绩有一定影响，从而关系到未来的投资收益。 一、申购赎回行为影响开放式基金操作。如果基金持有人对股票市场的前景较为乐观，就会加大对基金的投资力度，从而使基金资产中的现金比例增加。此时即使基金管理人对后市作出与基金持有人截然不同的判断，但由于投资比例的限制，基金管理人仍将被迫增加对股票资产的投资以符合基金契约的要求。反之，基金持有人的赎回行为也会使基金管理人不得不选择减仓操作。因此，对于那些份额大起大落的开放式基金，投资者要注意其份额变动对基金管理人操作所产生的影响。 二、市场下跌期的赎回会降低基金收益率。举一个简单的例
32、子，假设市场上有一只 10亿份额的股票型开放式基金，基期单位净值为 1 元，其股票投资规模为 5 亿元。如果在计算期其股票资产下降 10%，不考虑非股票资产收益，该基金单位净值下降率为 5%。但如果基金份额被净赎回了 5 亿份，那么股票资产同样是下跌了 10%，而该基金的单位净值下降率将达到 10%，比份额不变时的下降速度要高出一倍，而这种单位净值增长率的降低并不是源于管理人的主动操作。这种因素的存在，特别是基金份额的变动情况每季度才公布一次，加大了我们对基金管理人运作能力判断的难度。因为虽然有些基金在第二季度的单位净值增长情况较差，但由于这些基金的份额在第二季度中有被大比例净赎回现象，我们不
33、知道基金持有人的高比例净赎回对基金单位净值增长的影响到底有多大。 同样，市场下跌期的净申购也会降低基金单位净值的下跌速度。而在市场上升期，净申购和净赎回则会对基金单位净值变动分别产生降低上涨速度和增加上涨速度的作用。 值得注意的是，我们在统计开放式基金份额变动情况时，需要考虑基金的分红比例。2004 年上半年开放式基金分红此起彼伏，如果投资者对分红采用默认再投资的模式会使基金份额得以扩大，但这种份额的变动并不是源于新增资金。 从经过修正的开放式基金第二季度份额变动情况来看，虽然 62 只有可比性的开放式基金（不包括货币型基金）份额波动平均比率并不大，只有 2.38%，但也有 26 只基金的份额变化幅度在 10%以上，特别是诸如融通 100 和宝康债券，份额变动比率都超过了 85%。 17.发生暂停或拒绝申购时如何处理 在基金存续期内，基金管理人可根据基金契约的规定暂停基金的申购，并报中国证监会备案。 发生下列情况时，基金管理人可暂停或拒绝接受基金投资者的申购申请： （1） 基金资产规模过大，使基金管理人无法找到合适的投资品种，或可能对基金业绩产生负面影响，从而损害现有基金持有人的利益；
