1、国金证券研究所 陈运红 电话:（8621）61038242 邮箱:,光通信面临未来3年持续性投资机会,2010年Q2通信设备投资策略,主 要 内 容,投资思路：我们认为七部委发布关于推进光纤宽带网络建设的意见提到3年合计投资规模1500亿元基本用于接入网络的投资，运营商统计显示09年宽带合计投资约286亿元，我们预计2010-2012年接入投资规模分别为360亿元、510亿元和630亿元；由于三网融合试点方案尚没有出台，我们认为，三网融合对光通信行业的实质性投资效应在2011年集中体现的可能性较大，并且我们认为光通信行业面临持续3年的行业性投资机会；选股标准：根据所属子领域的成长空间、进入壁垒
2、、子行业市场地位、业务延伸能力、以及综合估值水平作为我们选股的关键指标，对所有股票进行综合打分；推荐投资策略：关注光通信行业整体投资机会，建议超配。推荐组合：第一梯队有中兴通讯、光迅科技、烽火通信，第二梯队有中天科技、亨通光电、新海宜、日海通信。,目录,光纤宽带建设的驱动力因素最大驱动力来自于国家政策层面业务需求驱动市场竞争的驱动光纤宽带接入技术推动降低成本的驱动我国光通信市场的发展空间分析与预测投资策略：关注光通信行业整体投资机会，超配,政策驱动：三网融合加速推进,业务驱动：业务融合呼唤宽带综合接入网,电信竞争的加剧：提供差异化服务,光纤宽带接入技术推动,光纤宽带接入技术推动,来源：中国电信
3、统计，国金证券研究所,2008年FTTB成本约420元/户,2008年FTTH成本约1776元/户,FTTH-ODN建设成本分析,目录,光纤宽带建设的驱动力因素我国光通信市场的发展空间分析与预测光纤光缆前景：量增价减，未来3年收入复合增速预计13%光纤接入网投资：2012年预计630亿元，3年复合增速30%传输网设备市场空间：未来复合增速预计20.3%投资策略：关注光通信行业整体投资机会，超配,光纤前景：未来3年收入复合增速预计13%,2014年我国光纤需求2.15亿芯公里，较2009年需求量翻番，年复合增速19.3%,2010年光纤价格预计75元/芯公里,未来3年我国光纤光缆行业收入复合增速
4、13%,光纤接入网络投资是光纤需求增量关键因素,接入网投资：3年复合增速30%,来源：中国电信统计，国金证券研究所,FTTX设备投资未来3年复合增速预计57%,光纤接入网投资未来3年复合增速预计30%,传输网设备市场空间：未来复合增速20.3%,传输网设备投资4年复合增速预计20.3%,宽带业务流量未来4年复合增速预计130%,目录,光纤宽带建设的驱动力因素我国光通信市场的发展空间分析与预测投资策略：关注光通信行业整体投资机会，超配,逻辑：接入网设备配套传输网,建议整体超配光通信行业,信息通信行业投资全景图：长期看好中兴和泰岳,商业模式变革,产业链延伸,服务,平台,原创技术,集成技术,国金证券研究所 陈运红电话:（8621）61038242邮箱：,敬请雅正 欢迎交流,
