1、第三讲 中国黄金市场介绍一、中国的黄金历史与现状从五千年的中国历史来看，中国一直是一个黄金贫乏的国家。虽然与世界其他民族一样，黄金在我国历史上也是财富的计量单位和拥有财富象征，黄金在人类社会中的地位非同一般。但事实上由于中国黄金总量上的缺乏，使得黄金很难成为财富流通中介的主角。在中国近代历史上承担流通货币功能主角的是白银。中国“ 贫金”的现实一直延续到 21 世纪的今天。而产生“中国贫金”现象的原因有以下几点原因：（1）历史原因：据考古发现，在汉代以前中国社会商品流通领域中并不缺乏黄金，整个社会中黄金流通总量也并不缺乏，这可以从汉代以前的墓葬考古中发现了大量的黄金饰物可见一斑，从各种历史文献中
2、也可以看到当时黄金的重要地位。据当时的历史文献记载，皇帝对有功的大臣战将等往往就动辄赏赐几百斤的黄金。但在汉朝以后中国社会中的黄金总量就突然减少了，对于中国历史上的黄金总量的突然减少直到现在还是一个谜，还需要中国考古学界来继续研究破解这个谜团。其中有一个说法，从汉代以后，中国朝代更替频繁，农民起义层出不穷，各种战争一直绵延不断，而当时的黄金事实上是储备在中国社会的王公贵族和地主阶层里，这些王公贵族和地主阶层恰恰是各种战争与农民革命的掠夺对象，为了保存 这些财富，这些王公贵族和地主阶层必然要藏匿类似黄金这样的高价值财富。社会动荡 各种绵延不断的战争过程中这些王公贵族和地主阶层中的很大一部分被革命
3、浪潮所消灭，这些被藏匿的黄金财富就成了无主的、消失了的财富。由于从汉朝以来，各种战争革命频繁爆发延续了几百年时间，大量的诸如黄金这样的高价值财富就被埋在了华夏大地的各个角落中， “一人藏匿百人难寻” ，大量黄金成为了中国历史上消失了的财富。也许这真是中国“ 贫金”的一个历史解释。 （2）近现代的战乱因素：除了上面的历史疑案外，在近代中国历史上的诸多事件，进一步造成了中国大陆上贫金的现实。自 1840 年鸦片战争以来，中国遭受西方列强的近 100 年的鸦片贸易巧取和武装抢夺与盘剥，大量的白银和黄金被当作鸦片货款和战争赔款流出中国，进一步造成了中国黄金与白银等贵金属硬通货的严重匮乏。自此以后中国境
4、内的连年内战和日本侵略中国，更是造成了我国黄金与白银的大量外流，一部分黄金与白银用作了军械物资的购买，另一部分被大量达官显贵外逃携带出国。至今中国民间依然有这样的国际黄金疑案未了结。 （3）国民党内战时期的“金圆券”事件抗战胜利后，国共内战时期国民党政府炮制的“金圆券” 事件就是另一个有代表性的黄金外流事件。国民党政府财政连年出现巨额赤字，为了弥补赤字，就大量发行法币，法币猛增，物价随之飞涨。为了挽救经济崩溃，1948 年 8 月 19 日，国民党政府实行所谓的“币制改革”和“ 限价政策” 。其中国民党政府 颁发的金圆券发行办法规定金圆券每元含黄金 0.22217 克，发行额以 20 亿为限。
5、按 1 金圆券折合法币 300 万元的比率收兑法币。同时规定黄金 1 两等于金圆券 200 元。白银 1 两等于金圆券 3 元。美元 1 元等于金圆券4 元。 当时 国民党政府使用高压和诱骗等手段强制推行这个法令，命令国统区的人民必须在 1948 年 9 月 30 日前将所持黄金和白银全部兑换成金圆券，过期不交者，一律强制没收。不到两个月，就从人民手中榨取金银外币总值达 2 亿美元。1948 年 10 月初，由上海开始的抢购风潮波及国民党统治区各大城市，物价更进一步飞涨。11 月 10 日，国民党政府被迫宣布取消限价政策。12 日又公布修正金圆券发行办法法令，规定 1 金圆券的含金量减为 0.
6、044434 克。公开宣布金圆券贬价 4/5，撤销金圆券发行 20 亿元的限额。之后金圆券无限量发行，至 1949 年 5 月，金圆券发行额为六十七万多亿元，金圆券也像法币一样成为废纸。这些用“金圆券”兑换来的黄金、白银，以及国民党政府中央银行历年的黄金、白银储备等，在 1949 年由军舰押送至台湾。1949 年 1 月 10 日，大公子蒋经国拿出一封蒋介石的“手谕” ，上面明令俞鸿钧尽快将全部库存的黄金、白银和美钞运往台湾。当时，国民党经过所谓的“币制改革”，发行金圆券，强行将民间的几乎所有黄金和美元收归国库。关于这笔款的数目，说法不一。国民党的文人陈孝威说是“ 黄金 50 万两”；也有的说
7、是美金 8000 万元，黄金 92.4 万余两， 银元 3000 万元； 而李宗仁的秘书梁升俊说南京失守时， “国库尚有黄金 280 万两，美钞 5000 余万元，经合署的棉花纱布出售总值不下美元 1500 万元，还有价值巨大的有价证券”。 总之，在当时这是一笔相当可观的数字，在蒋介石的直接指挥下，这笔巨额财富用海军军舰全部抢运到台湾。 （4）当代中国仍然“黄金匮乏”1949 年中国共产党建立了中华人民共和国，就是在这样一个几乎“无金” 的中国大陆上开始经济建设和金融体系建设。中国政府只能从新生产黄金中获得增加，而没有历史存留的积累。在 1949 年建国后的很长一段时间，我国在黄金问题上一直是
8、严格管制阶段，黄金开采企业必须将所生产出来的黄金交售给中国人民银行，而后由中国人民银行将黄金配售给用金单位。那时新生产出来的黄金主要用于我国紧急国际支付和国家储备。到1982 年社会大众才重新开始有权力拥有黄金，拥有黄金的渠道还只是通过商场可以购买到黄金首饰而已。综上所述，中国大陆当前的“ 黄金匮乏”的历史原因就非常清楚了，我 们可以清楚的看到，在中国这样一个人口和地域大国里，从 1949 年到 1982 年我们国家整个社会存在一个“黄金断 层” ，这个“ 黄金断层” 持续时间长达 30 年，整整影响了两代人。在两代人的时间里，中国人民与黄金无缘，只是很朴素的知道黄金很值钱，黄金很贵重，但无法
9、接触到黄金，缺乏对黄金的各种知识的了解与认识，对于黄金的重要作用和金融功能了解甚少。这个黄金断层实际上导致了整个社会对黄金的普遍性无知和漠视。 （5）中国央行黄金储备截止 2005 年 12 月底，中国中央银行公布的黄金储备为 1929 万盎司，折合约为 600吨。 （实际情况可能要超过 1000 吨以上） 。按 150 元/克的市场价格计算，600 吨黄金的价值约为 900 亿人民币。按 580 美元/盎司的价格 计算，1929 万盎司黄金价值约 111.88 亿美元。截止 2005 年 12 月，中国的外汇储备约 8000 亿美元，黄金储备约占外汇储备 1.3%左右 （6）中国黄金生产状况
10、与矿藏储备2003 年我国的黄金产量名列世界第三，黄金年产量约 180 吨，折合到当时的黄金价格约为 200 亿人民币，而且最近 6 年来的产量波动不大。以 2004 年 1-5 月份的我国黄金生产情况来分析，全国 5 月份生产黄金（成品金）16.837 吨。1-5 月累计完成 79.065 吨。与去年同期相比，黄金产量增加 7.341 吨，同比增长 10.24%。2004 年 1-5 月，黄金矿山企 业矿产金( 成品金 +含量金)累计完成 64.263 吨，比去年同期增长 10.80%；冶炼企业( 有色、黄金冶炼企业) 累计完成成品金 32.680 吨，比去年同期增 长 9.22%。2004
11、 年我国黄金产量达到 212.348 吨，与上年同比增长 5.86%。产金量较大的省有山东、河南、福建、陕西、辽宁、河北等省，山东 仍为我国最大产金省，全年产金 64.509 吨，占全国产量的 30.38%。 2005 年，中国黄金行业总体经济运行情况良好。中国黄金协会的全国黄金统计月报显示，2005 年全国黄金产量达 224.050 吨，中国黄金产业的“ 十五”规划，要求在 2006 年达到约 240 吨的黄金年产量，可见，我国要迅速大幅提高黄金产量的空间已经不大。中国国内的黄金探明储量为 4000 至 5000 吨，约占世界探明储量的 10%，以现有开采速度还可维持 22 至 28 年。（
12、7）民间储金量较低黄金投资意识匮乏新中国成立以来，中国政府对黄金产业一直实行严格管制，黄金生产企业须将开采和冶炼的黄金，全部售给中国人民银行，再由中国人民银行经过审批环节配售给各用金单位。1982 年，在国内恢复出售黄金饰品，以中国人民银行开始发行熊猫金币为标志，中国开放金银市场迈出第一步，1999 年 11 月，中国放开白银市场，封闭了半个世纪的白银自由交易开禁，上海华通有色金属现货中心批发市场成为我国唯一的白银现货交易市场。白银的放开视为黄金市场开放的“预演” 。2001 年 4 月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统 配” 的计 划管理体制，在上海 组建黄金交易所。同年 6 月，
13、中央银行启动 黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动兑国内金价进行调整。随后足金饰品、金精矿、金块矿 和金银产品价格全部放开。 2002 年 10 月 30 日以上海黄金交易所正式开业为标志,中国黄金市场走向全面开放，黄金投资逐步走进社会大众，黄金投资在中国迎来了全新开端。目前，中国国内的黄金总存量约为 4000-5000 吨。这包括中央银行的黄金 储备和民间大众拥有的黄金制品。中国国内的黄金需求一直是以首饰性消费需求为主，每年中国市场销售的黄金绝大部分都成为了黄金饰品，工业、医疗、科研等行业占消费需求的比重较小,而黄金的金融投资需求目前还只是刚刚起步，所占的比重更是小的可怜。中国民众对黄金
14、的理解和认识更多停留在首饰品的认识上，对黄金的金融投资功能知之甚少，黄金金融投资的参与度极低。是种种历史原因和金融体制的原因，造成中国大陆人均黄金制品只有 3.5 克左右的现状。目前，中国大陆人均黄金年消费量只有 0.2 克，消费数量集中在黄金饰品上，与港、台地区和西方国家的水平差距悬殊(阿 联酋人均年消费黄金最多，达 30 克)，离印度人均约 1 克的水平也有很大距离。预计今后几年中国的黄金消费将从以往每年 200 吨左右增加到 400 吨至 500 吨，这对国际黄金市场的价格将会产生非常重大的影响。 综观中国国内现状，国家缺乏长远的黄金储备规划，普通民众对黄金的投资意识、保值增值应对金融危
15、机、通货膨胀的功能远未了解。但目前国内大众投资黄金的意识正在被唤醒，从投资需求来看，中国黄金市场在彻底开放之后，将令世界再度吃惊，中国民众在黄金金融市场上的投资能力不可低估。二、国内黄金市场介绍 上海黄金交易所介绍概述：上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的, 不以营利为目的，实行自律性管理的法人。遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银、铂等贵金属交易。 基本职能：（一）提供黄金、白银、铂等贵金属交易的场所、设施及相关服务；（二）制定并实施黄金交易所的业务规则，规范交易行为；（三）组织、监督黄金、白银、 铂等贵金属交易、清算、交割和配送；（
16、四）设计交易合同、保证交易合同的履行；（五）制定并实施风险管理制度，控制市场风险；（六）生成合理价格，发布市场信息；（七）监管会员交易业务，查处会员违反交易所有关规定的行为；（八）监管指定仓库的黄金、白银、铂等贵金属业务；（九）中国人民银行规定的其他职能。 基本概况：（一）组织形式: 黄金交易所实行会员制组织形式，会员由在中华人民共和国境内注册登记，从事黄金业务的金融机构、从事黄金、白银、 铂等贵 金属及其制品的生产、冶炼、加工、批 发、 进出口贸易的企业法人，并具有良好资信的单位组成。现有会员 128 家，分散在全国 26 个省、市、自治区；交易所会员依其业务范围分为金融类会员、综合类会员和
17、自营会员。金融类会员可进行自营和代理业务及批准的其它业务，综合类会员可进行自营和代理业务，自营会员可进行自营业务。目前会员中金融类 20 家、综合类 119 家、自营类 10 家；据初步统计，会员单位中年产金量约占全国的 75%；用金量占全国的 80%；冶炼能力占全国的 90%。 （二） 交易方式: 标准黄金、铂金交易通过交易所的集中竞价方式进行，实行价格优先、时间优先撮合成交。非标准品种通过询价等方式进行，实行自主报价、协商成交。会员可自行选择通过现场或远程方式进行交易。（三）交易品种和价格：交易所主要实行标准化撮合交易方式。目前，交易的商品有黄金、白银、铂，交易标的必须符合交易所规定的标准
18、。黄金有 Au99.95、Au99.99 和 Au50g 三个现货实盘交易品种，和 Au(T+5)与延期交收两个现货保证 金交易品种；铂金有 Pt99.95 现货实盘交易品种，和 Pt(T+5) 现货保证金交易品种；白银准 备挂牌延期交收合约。详细品种信息见交易表。 交易品种表 （五）资金清算：中国银行、中国农业银行、中国工商银行和中国建设银行作为交易所指定的清算银行，实行集中、直接、 净额 的资金清算原则。（六）储运交割：交易所实物交割实行“一户一码制” 的交割原 则，在全国 35 个城市设立 47 家指定仓库，金锭和金条由交易所统一调运配送。 （七）认定质验：交易所对于可提供标准金锭、金条
19、企业的资格进行认定。并指定权威质检机构对交易产品质量进行监督，对质量纠纷进行检测和仲裁。（八）税收：经财政部、国家税务总局批准，产金企业通过交易所销售标准黄金、铂金，免征增值税；用金企业通过交易所购买黄金、铂金，发生实物交割的，由税收机关按实际成交价格代开增值税专用发票。（九）商业银行的作用：按照国际惯例和市场原则在供求发生变化的情况下进行调剂，参与市场交易、提供黄金抵押、租赁、代理和个人黄金买卖业务等金融服务，从而进一步活跃交易、促进流通。（十）系统服务：上海黄金交易所将积极维护和保障会员在交易中的合法权益，以会员为本，为会员的发展提供全方位服务。包括1.系统平台：上海黄金交易所的交易系统设计合理、技术先进、功能齐全，运行安全可靠、快捷，该系统可以满足未来的会员以及代理客户的黄金、白银、铂等贵金属交易需要。2.质量保证：交易所认定的可提供标准金锭企业对其提供产品的质量终身负责。3.资金安全：通过指定清算银行的全国网点进行资金清算，由交易所统一管理会员保证资金账户，确保资金的安全、方便、快捷。
