完成购并整合的黄金四原则.doc

1、完成购并整合的黄金四原则（原 载 伦 敦 商 学 院 出 版 的 企 业 策 略 评 论 （Business Strategy Review），2005 年 夏 季 号 。作 者 Richard Carr 贝 恩 顾 问 公 司 伦 敦 分 公 司 合 伙 人 、Graham Elton 贝 恩 顾 问 公 司 伦 敦 分 公 司 合 伙 人 、 Sam Rovit 贝 恩 顾 问 公 司 芝 加 哥 分公 司 顾 问 、Tioo Vestring 贝 恩 顾 问 公 司 新 加 坡 分 公 司 顾 问 ）今 年 稍 早 ，上 海 汽 车 工 业 集 团 和 英 商 MG 罗 孚 集 团 （M

2、G Rover）的 购 并 案 ，忽 然 宣 告 破 裂 ，显 示 了 并 购 过 程 常 隐 含 极 大 风 险 。尽 管 英 国 政 府 介 入 ，要 求 上 海 汽 车 公 司 再 考 虑 ，后 者 仍 然 拒 绝 并 购 这家 濒 临 破 产 的 汽 车 制 造 界 巨 人 。上 海 汽 车 公 司 如 此 小 心 谨 慎 ，当 然 有 它 的 理 由 。罗 孚 经 营 不 善是 其 一 ，企 业 并 购 一 事 已 变 得 越 来 越 危 险 才 是 主 因 。根 据 贝 恩 顾 问 公司 参 与 企 业 并 购 案 30 年 的 丰 富 经 验 ，双 方 在 合 约 上 签 妥 名

3、 字 ，随 即展 开 整 合 努 力 的 那 一 刻 ，冒 险 之 旅 才 刚 开 始 。为 什 么 呢 ？ 部 分 原 因 为 ，许 多 企 业 都 是 从 策 略 性 角 度 去 评 估 并购 案 的 优 缺 点 ，却 未 拟 定 投 资 计 划 ，让 高 阶 主 管 了 解 未 来 该 投 入 多 少资 金 ，新 公 司 未 来 将 以 何 种 面 貌 出 现 ，如 何 营 运 ，以 及 该 采 取 哪 些 新作 为 ，才 能 为 新 公 司 赚 更 多 钱 等 课 题 。这 些 实 际 的 东 西 ，才 是 企 业 并购 能 否 成 功 的 基 石 。归 根 结 底 ，问 题 其 实

4、非 常 单 纯 ，那 就 是 ，许 多 公司 对 并 购 案 说 得 天 花 乱 坠 ，对 实 际 该 如 何 合 并 的 课 题 ，却 未 做 好 事 前的 规 划 。从 最 严 谨 的 角 度 制 作 出 一 张 蓝 图 ，仔 细 说 明 未 来 该 如 何 拥 有 一个 新 事 业 ，并 改 善 其 绩 效 ，为 迈 向 并 购 成 功 之 路 的 最 佳 出 发 点 。拟 定投 资 计 划 不 仅 能 启 动 并 购 引 擎 ，也 让 并 购 者 从 一 开 始 就 了 解 ，该 把 整合 努 力 的 焦 点 放 在 哪 里 ，为 交 易 创 造 最 大 价 值 。我 们 访 谈 了

5、全 球 十 几 家 在 并 购 方 面 有 卓 著 绩 效 企 业 的 250 位高 阶 主 管 ，做 了 一 些 成 功 并 购 案 的 整 合 实 务 研 究 ，归 纳 出 以 下 影 响 并购 成 败 的 4 个 重 要 原 则 ： 在 查 核 期 间 ，应 设 法 确 认 哪 些 是 最 迫 切 需 要 整 合 的 领 域 。完成 并 购 后 ，将 这 些 领 域 订 为 优 先 处 理 事 项 。 赶 紧 完 成 并 购 后 的 整 合 阶 段 ，藉 由 执 行 投 资 计 划 ，掌 握 预 期的 赚 钱 机 会 。 视 文 化 整 合 为 必 须 尽 速 完 成 的 要 务 之 一

6、 。 一 面 进 行 整 合 工 作 ，一 面 加 紧 培 训 员 工 ，帮 助 他 们 学 会 最 基本 的 业 务 运 作 技 能 。完 成 并 购 之 后 的 整 合 工 作 的 确 不 容 易 ，但 主 事 者 若 肯 在 这 方 面真 正 用 心 ，定 能 大 大 提 高 并 购 成 功 的 机 率 。太 过 草 率 处 理 这 件 事 ，失败 机 率 只 会 高 不 会 低 。根 据 受 访 者 的 陈 述 ，对 并 购 结 果 不 满 意 的 理 由 ，三 分 之 二 与 整 合 有 关 ，包 括 忽 略 了 整 合 工 作 的 挑 战 ，还 有 和 整 合 管 理团 队 及 重

7、 要 干 部 有 关 的 问 题 。 事 先 拟 定 整 合 规 划规 劝 人 们 应 “事 先 做 好 计 划 ”似 乎 是 老 生 常 谈 ，但 小 心 是 不 会 过头 的 ，尤 其 根 据 我 们 的 观 察 ，大 多 数 并 购 案 中 ，不 可 讳 言 地 ，整 合 规划 的 确 是 一 大 缺 口 。因 此 ，无 论 规 模 大 小 ，公 司 提 出 任 何 一 项 并 购 企 划 案 ，一 开 始都 应 说 明 ，这 项 交 易 将 为 公 司 创 造 多 少 价 值 。这 就 是 前 面 提 到 的 投 资计 划 。通 过 这 份 说 明 ，可 以 让 大 家 知 道 ，公

8、司 事 业 组 合 中 新 增 事 业 的附 加 价 值 为 何 。一 份 有 公 信 力 的 投 资 计 划 ，应 陈 述 具 体 的 利 益 ，而 不是 只 有 模 糊 的 策 略 性 目 的 。值 此 关 头 ，许 多 经 理 人 心 想 ：“我 们 公 司 当 然 有 拟 定 投 资 计 划 呀 ！”但 以 本 研 究 为 例 ，只 有 29%的 受 访 者 答 称 ，他 们 公 司 一 向 针 对 并 购案 拟 定 投 资 计 划 ，有 超 过 40%的 受 访 者 从 未 拟 定 投 资 计 划 。拟 定 投 资计 划 的 公 司 当 中 ，一 半 受 访 者 指 出 ，交 易 完

9、 成 三 年 内 ，他 们 陆 续 发 现投 资 计 划 内 容 不 当 。为 避 免 陷 入 事 后 才 作 整 合 规 划 的 陷 阱 ，这 里 还 有 另 一 个 方 法 ：将 整 合 可 行 性 评 估 正 式 纳 入 查 核 中 。稍 微 想 一 下 就 知 道 ，除 非 将 整 合可 行 性 及 其 成 本 纳 入 考 量 ，否 则 根 本 不 可 能 完 成 精 确 的 查 核 程 序 ，也无 法 提 出 合 理 的 收 购 价 格 。可 惜 大 多 数 公 司 直 到 对 外 宣 称 可 能 进 行 某 项 交 易 ，甚 至 完 成 签约 ，都 没 有 严 肃 思 考 整 合

10、的 课 题 。几 乎 有 一 半 的 受 访 者 承 认 ，在 进 行查 核 程 序 时 ，他 们 并 未 绘 出 详 细 地 图 ，订 定 执 行 步 骤 ，明 确 指 出 该 如何 进 行 必 要 的 整 合 过 程 。超 过 60%的 受 访 者 认 为 ，他 们 实 应 多 花 三 分之 一 的 时 间 用 于 规 划 整 合 工 作 。藉 由 将 目 标 化 为 一 系 列 简 单 的 整 合 指 标 ，成 功 并 购 者 迫 使 自 己在 理 论 与 实 务 之 间 搭 一 座 桥 梁 ，完 成 两 家 公 司 的 合 并 。 人 员 规 划 决 定 整 合 成 败从 为 新 公

11、司 命 名 ，到 设 计 组 织 结 构 ，待 办 清 单 中 有 一 长 串 的 重要 事 项 ，等 着 执 行 长 投 入 心 力 去 处 理 。但 其 中 ，挑 选 领 导 者 才 是 真 正重 要 的 事 。2002 年 ，强 生 专 业 制 蜡 公 司 （JWP）与 联 合 利 华 旗 下 商 用 清 洁 用品 事 业 群 施 利 华 合 并 ，合 并 后 的 新 公 司 命 名 为 泰 华 施 利 华 。强 生 制 蜡原 本 是 一 家 生 产 工 业 用 消 毒 剂 及 相 关 服 务 的 公 司 ，年 营 收 11 亿 美 元 。该 公 司 高 阶 主 管 事 前 充 分 做

12、好 规 划 工 作 ，好 让 合 并 过 程 顺 利 圆 满 。正式 宣 布 合 并 案 之 前 ，强 生 制 蜡 的 执 行 长 劳 敦 ，花 了 100 小 时 以 上 的 时间 ，和 施 利 华 高 阶 主 管 进 行 磋 商 。消 息 曝 光 的 那 一 天 ，劳 敦 已 能 任 命人 员 组 成 新 经 营 团 队 。劳 敦 所 挑 选 的 团 队 成 员 ，不 仅 维 持 了 两 家 公 司的 代 表 性 ，也 从 文 化 、价 值 及 专 业 才 能 方 面 作 了 充 分 的 考 量 。对 外 宣布 合 并 消 息 之 前 数 个 月 ，劳 敦 即 成 立 了 一 个 联 合

13、整 合 小 组 。该 小 组 为各 重 要 职 位 选 择 主 管 ，同 时 明 确 划 分 权 责 ，并 建 立 正 式 工 作 程 序 。像这 样 打 好 扎 实 的 根 基 ，才 是 并 购 成 功 的 关 键 ，而 非 像 很 多 公 司 一 直 在洽 谈 交 易 细 节 ，等 到 完 成 签 约 后 再 来 问 ：“我 们 要 怎 样 经 营 这 家 公 司呢 ？ ”泰 华 施 利 华 的 并 购 案 例 ，让 我 们 看 到 ，什 么 是 好 的 人 员 规 划 做法 。司 墨 飞 （Jeffer son Smurfit）与 史 东 纸 箱 公 司 （Stone Container

14、），这 两 家 纸 箱 制 造 业 巨 人 在 1998 年 完 成 的 合 并 案 例 ，则 让 我 们 见 识 到什 么 叫 做 经 过 妥 善 规 划 的 程 序 。尽 管 人 人 都 预 期 ，该 合 并 将 带 来 规 模 经 济 ，但 双 方 却 把 重 点 放在 裁 撤 重 叠 业 务 上 。来 自 司 墨 飞 与 史 东 两 家 公 司 管 理 阶 层 所 组 成 的管 理 团 队 ，开 始 研 究 工 厂 合 并 事 宜 。根 据 研 究 结 果 ，管 理 阶 层 决 定 关闭 该 公 司 在 美 国 容 器 纸 板 市 场 17%的 产 能 ，及 纸 浆 市 场 33%的

15、产 能 ，并 在 宣 布 合 并 后 的 一 周 内 顺 利 关 闭 工 厂 。自 从 裁 撤 高 成 本 工 厂 ，并 以满 足 高 毛 利 顾 客 需 要 为 目 标 ，重 新 调 整 经 营 重 心 后 ，在 短 短 三 个 月 内 ，司 墨 飞 史 东 就 提 高 了 纸 板 的 平 均 售 价 ，并 在 经 营 体 质 最 脆 弱 的 时 段 ，迅 速 提 高 了 公 司 获 利 率 。 尽 速 整 合 关 键 领 域司 墨 飞 史 东 的 并 购 案 例 告 诉 我 们 ，精 明 的 并 购 者 总 是 从 关 键 处下 手 ，好 为 公 司 创 造 最 大 回 收 。80%的 受

16、 访 者 指 出 ，整 合 努 力 必 须“投 入 并 购 案 中 潜 在 价 值 最 高 之 处 ”。道 理 看 起 来 很 明 显 ，但 到 了 真 正要 整 合 时 ，许 多 公 司 却 变 得 三 心 二 意 ，什 么 都 想 要 。 如 前 所 述 ，最 能 帮 助 管 理 阶 层 找 到 最 大 潜 在 利 益 之 处 ，就 是 依投 资 计 划 进 行 评 估 。并 购 交 易 通 常 可 带 来 一 种 或 二 种 利 益 ：强 化 核 心事 业 ，或 创 造 一 个 可 供 公 司 积 极 投 资 的 全 新 平 台 。如 为 可 强 化 核 心 事业 的 并 购 交 易 ，

17、其 目 标 可 能 是 藉 增 加 类 似 产 品 或 顾 客 ，以 扩 大 公 司 现有 业 务 规 模 ；也 可 能 是 为 了 互 相 交 叉 供 应 新 产 品 ，或 互 相 分 享 顾 客 区隔 、行 销 管 道 或 市 场 ，扩 张 公 司 的 业 务 范 畴 。这 三 种 投 资 计 划 （积 极 投 资 的 全 新 平 台 、扩 张 业 务 范 畴 和 扩 大业 务 规 模 ），所 需 要 的 整 合 努 力 也 不 同 。如 果 被 收 购 公 司 属 于 一 个 可 积 极 投 资 的 新 平 台 ，并 购 者 需 要 投入 的 整 合 努 力 最 少 ，可 能 只 需 要

18、 安 插 一 些 管 理 专 才 进 入 新 公 司 即 可 。但 如 果 是 为 扩 大 业 务 规 模 的 并 购 ，并 购 者 可 能 需 要 投 入 最 多 努 力 ，整合 所 有 相 关 活 动 ，才 有 可 能 缔 造 预 期 价 值 。这 些 价 值 可 能 来 自 扩 充 产能 、合 并 供 应 商 以 降 低 采 购 成 本 ，或 降 低 管 销 费 用 。其 他 并 购 案 大 多落 在 上 述 两 种 并 购 的 中 间 地 带 。通 过 增 加 类 似 产 品 或 顾 客 ，以 扩 大 业务 范 畴 的 交 易 即 属 此 类 。这 类 交 易 通 常 需 整 合 特

19、定 领 域 ，因 此 ，找 到需 要 整 合 的 正 确 领 域 ，即 为 此 类 交 易 的 成 败 关 键 。例 如 ，希 望 扩 大 公司 产 品 范 畴 的 并 购 行 动 ，可 能 需 要 整 合 配 销 及 顾 客 服 务 等 部 门 ，却 无需 整 合 制 造 与 研 发 功 能 。 范 畴 并 购 ：选 择 性 整 合为 了 探 索 “以 扩 大 业 务 范 畴 为 目 的 ”并 购 案 的 成 败 ，我 们 追 踪 宣布 并 购 交 易 消 息 的 公 司 ，看 看 它 们 一 年 后 的 股 价 表 现 如 何 。我 们 发 现 ，一 年 后 的 股 价 超 过 同 业 平

20、 均 值 的 范 畴 并 购 者 ，它 们的 组 织 全 都 是 部 分 整 合 的 混 合 式 结 构 ，或 整 合 程 度 最 低 的 混 合 式 结构 。反 观 一 年 后 股 价 低 于 同 业 平 均 值 的 范 畴 并 购 者 ，大 多 数 都 是 完 全整 合 或 整 合 程 度 很 高 的 组 织 结 构 ，只 有 三 分 之 一 是 部 分 整 合 或 整 合程 度 很 低 的 混 合 式 组 织 结 构 。因 此 ，就 范 畴 并 购 案 来 说 ，上 述 资 料 支持 并 购 者 采 取 选 择 性 整 合 的 做 法 。伊 利 诺 工 具 公 司 （ITW）即 擅 长

21、此 道 ，被 视 为 选 择 性 整 合 的 范 畴并 购 专 家 。ITW 并 购 其 他 公 司 的 目 的 ，与 其 说 是 要 合 并 业 务 ，不 如 说是 要 榨 取 互 补 资 产 的 价 值 。1995 年 担 任 ITW 执 行 长 的 法 瑞 尔 ，6 年来 总 共 砸 下 60 亿 美 元 ，买 下 200 家 公 司 ，其 中 大 多 数 为 小 型 企 业 ，而 且 是 私 人 企 业 。这 家 工 具 公 司 信 奉 80 20 原 则 ：80%的 收 入 ，是 公司 将 20%的 高 利 润 产 品 努 力 卖 给 主 要 客 户 所 缔 造 的 。在 该 原 则

22、 指 导下 ，各 分 公 司 经 理 人 拥 有 很 大 权 限 ：总 公 司 允 许 他 们 将 主 要 力 量 ，投注 于 高 利 润 顾 客 及 高 利 润 产 品 。ITW 整 合 被 并 购 公 司 的 控 制 功 能 ，而 非 作 业 功 能 。总 公 司 负 责税 务 处 理 、稽 核 、投 资 人 关 系 、研 发 支 援 及 部 分 人 力 资 源 功 能 。法 瑞尔 陆 续 完 成 多 项 并 购 案 ，使 得 该 公 司 收 入 大 幅 增 加 ，2002 年 时 ，是 法瑞 尔 上 任 时 的 2 倍 ，达 到 95 亿 美 元 ，公 司 股 价 更 成 长 了 5 倍

23、 之 多 。此 案 例 再 次 证 明 ，选 择 性 整 合 是 范 畴 并 购 成 功 的 重 要 关 键 。 规 模 并 购 ：全 面 性 整 合然 而 ，想 要 通 过 规 模 并 购 ，扩 大 市 场 占 有 率 的 公 司 ，却 须 投 入更 多 努 力 进 行 全 面 性 整 合 。一 如 最 低 程 度 整 合 或 部 分 整 合 适 用 于 范畴 并 购 案 例 ，我 们 也 检 视 了 规 模 并 购 者 ，宣 布 交 易 一 年 后 公 司 股 价 的表 现 。我 们 发 现 ，股 价 表 现 优 于 同 业 平 均 水 准 的 规 模 并 购 者 ，全 都 彻底 进 行

24、重 新 整 合 。而 采 取 全 面 性 整 合 的 规 模 并 购 者 当 中 ，不 到 一 半 的公 司 股 价 低 于 同 业 平 均 值 。至 于 采 取 部 分 整 合 而 产 生 混 合 式 结 构 ，或完 全 未 整 合 的 公 司 ，股 价 表 现 都 不 佳 。尽 管 如 此 ，找 出 该 从 何 处 进 行 整 合 ，并 将 之 订 为 优 先 要 务 ，仍有 机 会 为 并 购 者 建 立 竞 争 优 势 。从 1998 年 到 2001 年 间 ，飞 利 浦 医 疗系 统 收 购 了 4 家 公 司 ，藉 扩 张 产 品 线 维 持 竞 争 力 ，好 与 西 门 子 医

25、 疗 设备 及 GE 医 疗 设 备 等 重 量 级 公 司 一 较 长 短 。事 实 上 ，这 些 收 购 作 为 ，已 帮 助 远 远 落 居 第 3 名 的 飞 利 浦 医 疗 系 统 ，快 迎 头 赶 上 第 2 名 的 西门 子 了 。飞 利 浦 医 疗 系 统 在 并 购 这 件 事 上 投 入 很 多 心 力 。2001 年 10月 ，完 成 最 后 一 件 并 购 案 时 ，飞 利 浦 医 疗 系 统 动 员 了 17 个 “综 效 寻 救 ”团 队 ，以 找 出 能 帮 助 公 司 降 低 成 本 及 增 加 收 入 的 最 大 潜 在 机 会 。为 帮助 公 司 创 造 最

26、 高 回 收 ，这 17 个 团 队 提 出 多 达 500 个 行 动 方 案 的 建 议 。高 阶 主 管 详 细 看 过 这 些 建 议 案 后 ，挑 选 其 中 若 干 个 最 有 成 功 机 率 的行 动 方 案 ，倾 全 力 开 发 潜 在 综 效 。短 短 半 年 内 ，综 效 寻 救 团 队 即 找 出三 倍 于 先 前 预 期 可 达 成 的 综 效 。于 是 ，到 了 2004 年 2 月 ，飞 利 浦 医疗 系 统 宣 称 该 公 司 创 造 了 3 .42 亿 欧 元 的 综 效 ，大 大 超 过 该 公 司 设 定的 2 .3 亿 欧 元 目 标 。 文 化 课 题

27、登 场飞 利 浦 医 疗 系 统 与 ITW 从 并 购 交 易 获 取 令 人 称 羡 的 利 益 。但这 两 家 公 司 能 够 有 此 成 就 ，取 决 于 它 们 懂 得 用 人 之 道 。这 也 是 我 们 要探 讨 的 第 三 个 原 则 ：绝 不 能 忽 视 文 化 课 题 。GE 公 司 前 任 董 事 长 韦 尔 奇 ，常 在 不 同 场 合 提 及 该 公 司 最 失 败的 一 件 收 购 案 例 ：1986 年 收 购 一 家 叫 作 基 德 皮 巴 底 的 经 纪 公 司 。纪 律严 明 的 GE，让 作 风 自 由 的 基 德 感 觉 格 格 不 入 。GE 对 基

28、德 花 钱 的 方式 吹 毛 求 疵 ，强 迫 基 德 采 用 GE 公 司 的 正 式 策 略 规 划 程 序 。这 些 新 措施 均 与 基 德 传 统 独 立 行 事 的 作 风 大 相 径 庭 ，结 果 基 德 的 高 阶 主 管 纷纷 离 职 。GE 花 了 6 亿 美 元 买 下 基 德 ，到 了 1994 年 卖 给 潘 韦 伯 公 司 时 ，只 拿 回 2.5 亿 。在 基 德 这 件 事 上 跌 了 一 大 跤 后 ，GE 发 展 出 一 套 称 为 “导 航 仪 ”的 并 购 指 南 。该 指 南 反 映 了 GE 对 并 购 过 程 学 到 的 功 课 ，亦 即 ，文 化

29、整 合 的 重 要 性 实 不 亚 于 事 业 整 合 。经 过 导 航 仪 洗 礼 的 被 收 购 公 司 ，莫不 被 烙 下 永 难 磨 灭 的 GE 印 记 。韦 尔 奇 如 此 描 述 ：“在 GE，我 们 完 成收 购 手 续 后 ，会 立 即 对 被 收 购 公 司 的 人 说 ：你 们 被 收 购 了 ，欢 迎 加 入我 们 。这 是 我 们 公 司 的 财 务 制 度 ，这 是 我 们 公 司 的 规 定 。”不 消 说 ，这 种 强 迫 融 入 的 方 式 ，不 见 得 适 用 于 所 有 并 购 案 。我们 的 研 究 显 示 ，并 购 者 须 根 据 原 始 投 资 计

30、划 ，量 身 订 做 文 化 整 合 策 略 。为 深 入 认 识 文 化 整 合 课 题 ，我 们 研 究 了 1996 年 至 2000 年 间 所完 成 ，金 额 在 10 亿 美 元 以 上 的 125 件 并 购 交 易 案 例 。令 人 惊 讶 的 是 ，许 多 曾 被 视 为 双 方 文 化 差 异 甚 大 的 并 购 案 ，与 文 化 根 本 不 成 为 问 题的 并 购 案 ，这 两 种 并 购 案 的 结 果 并 没 有 显 著 不 同 。然 而 ，不 管 并 购 内容 是 否 复 杂 ，只 要 管 理 阶 层 主 动 处 理 文 化 整 合 课 题 ，并 购 成 效 都

31、明 显优 于 不 重 视 文 化 整 合 课 题 的 公 司 。妥 善 处 理 文 化 整 合 课 题 的 并 购 者 ，并 购 一 年 后 的 股 价 高 于 同 业平 均 值 5.1 。反 之 ，未 妥 善 处 理 文 化 课 题 的 并 购 者 ，并 购 一 年 后 的股 价 低 于 同 业 平 均 值 2.4 。若 再 探 究 那 些 最 应 重 视 整 合 课 题 的 规 模并 购 案 例 时 ，我 们 发 现 ，忽 视 文 化 课 题 并 购 者 的 股 价 ，低 于 同 业 平 均值 约 8 。 搭 建 文 化 桥 梁绩 优 收 购 者 乃 基 于 顾 客 需 要 制 定 文 化

32、 决 策 。以 泰 华 施 利 华 为 例 ，合 并 后 ，双 方 都 需 要 服 务 对 方 的 顾 客 。因 此 ，执 行 长 劳 敦 花 了 很 多 工夫 ，进 行 “文 化 搭 桥 工 程 ”。双 方 宣 布 合 并 后 ，劳 敦 立 即 召 集 整 合 小 组 来 开 会 。双 方 显 然 有很 深 的 文 化 鸿 沟 。原 强 生 制 蜡 公 司 的 人 ，一 向 以 富 于 创 业 精 神 著 称 ，带 着 比 较 开 放 ，想 要 解 决 问 题 的 心 态 前 来 赴 会 。施 利 华 的 主 管 则 提 出一 份 份 书 面 企 划 案 ，很 快 主 导 了 议 题 重 心

33、 。在 劳 敦 的 坚 持 下 ，小 组 成员 开 始 讨 论 双 方 的 差 异 性 ，并 研 究 出 一 种 能 够 善 用 双 方 长 处 的 决 策方 法 。最 后 ，在 高 阶 管 理 团 队 以 身 作 则 下 ，泰 华 施 利 华 全 公 司 均 落 实该 新 方 法 。 建 立 团 队泰 华 施 利 华 成 立 联 合 小 组 ，小 心 谨 慎 地 进 行 人 事 布 局 的 做 法 ，确 实 为 其 范 畴 强 化 交 易 缔 造 佳 绩 。然 而 ，这 种 按 部 就 班 、采 取 渐 进 式的 做 法 ，却 不 适 用 于 规 模 并 购 案 例 。英 国 石 油 公 司

34、 （BP）就 是 一 家 绩 优 规 模 并 购 者 。英 国 石 油 能 够 如此 成 功 ，是 因 为 该 公 司 在 处 理 收 购 事 务 上 绝 不 手 软 。1990 年 代 期 间 ，并 购 在 石 油 业 之 间 非 常 盛 行 。英 国 石 油 执 行 长 布 朗 尼 ，担 心 他 的 公 司在 这 一 波 并 购 热 潮 落 于 人 后 ，这 种 心 理 是 可 以 理 解 的 。于 是 乎 ，英 国石 油 在 1998 年 到 2000 年 间 ，总 共 砸 下 1200 亿 美 元 ，完 成 一 连 串 的收 购 交 易 后 ，让 BP、阿 莫 科 、阿 尔 科 及 嘉

35、 实 多 四 家 公 司 合 并 为 一 家超 级 大 企 业 ，合 并 后 的 公 司 总 市 值 高 达 2000 亿 美 元 。英 国 石 油 能 够在 短 短 两 年 内 完 成 如 此 壮 举 ，这 样 的 成 就 实 属 难 得 。布 朗 尼 秉 持 这 样 的 信 念 ：“你 必 须 打 造 出 一 个 单 一 组 织 ，在 此 环境 下 ，所 有 人 都 知 道 ，也 身 体 力 行 共 同 的 程 序 及 标 准 ，拥 有 共 同 的 价值 观 ，并 采 取 一 致 的 做 事 方 法 。”在 此 信 念 指 引 下 ，布 朗 尼 能 很 快 扩张 公 司 规 模 。与 阿 莫 科 签 妥 合 约 的 一 百 天 内 ，布 朗 尼 就 能 够 重 新 建 立新 的 管 理 团 队 ，完 成 大 部 分 的 组 织 裁 并 工 作 ，包 括 裁 掉 1 万 名 冗 员 。英 国 石 油 公 司 彻 底 渗 入 被 收 购 公 司 的 内 部 ，许 多 阿 莫 科 高 阶 主管 受 不 了 收 购 动 作 如 此 之 快 ，变 革 幅 度 如 此 之 大 ，而 纷 纷 挂 冠 求 去 。尽 管 如 此 ，在 合 并 阿 莫 科 的 头 一 年 内 ，英 国 石 油 即 达 成 节 省 20 亿 美