1、从应收账款看企业财务状况 2012-10-31 11:28:46 来源：慧聪网 我要评论 古人云：一叶知秋。通过对应收账款的分析，观察其与行业水平、企业同期水平的差异，可以看出一个企业经营及财务的状态及问题。一、应收账款看销售企业的周转率指标可以从其所处行业的上市公司处取得。我们可以取上市公司的中等水平。例如，某公司账面应收账款为 10 亿元，同类上市公司的应收账款周转率为 3，则可以推测，该公司的销售收入为 30 亿元。计算公式如下：销售收入=应收账款*应收账款周转率=10*3=30 亿元进一步，我们还可分析确定销售成本情况：一般来说，从一个企业所处行业及该企业在行业中的地位，有经验的财务人
2、员可以确定该企业的毛利率的水平。例如，从上市公司年报分析，某企业所处行业的上市公司的毛利率水平为 40%，上市企业之间毛利率差异不大。根据了解，该企业在行业中处于较前位置，因此可判断，该企业的毛利率水平也应在 40%左右。毛利率估计出来后，我就不难计算公司的销售成本：销售成本=销售收入*（1-毛利率）根据上面的数据，我们可以确定：销售成本=30*（1-40%）=18 亿元。二、应收账款看资产1、流动资产财务人员，可以通过对上市公司的研究，掌握行业的存货周转率指标。有了存货周转率，就不难判断企业的存货水平。根据了解，我们知道，某公司所在行业的平均存货周转率为 2，因而，我们得出，该公司的存货水平
3、为：平均存货=销售成本/存货周转次数=18/2=9 亿元。企业的流动资产主要为应收账款和存货，如果企业管理较好的话，货币资金和其他流动资产占比应该不大。货币资金的占用水平高低，主要看企业的支付方式、议价能力和筹资能力如何。对供应方议价能力强的企业，货币资金可以相对保守；较多采用银票作为支付手段的企业，货币资金（保证金）的水平一般较高；筹资能力强的企业，以备支付的货币资金可以相对较少。所以，一般来说，企业的流动资产约等于应收账款加存货。所以，可近似采用以下公司表示：流动资产=应收账款+存货=10+9=19 亿元。假定货币资金点流动资产 10%，可对流动资产进一步精确确定：流动资产=（应收账款+存
4、货）/（1-10%）=19/0.9=21 亿元。2、长期资产长期资产包括固定资产和无形资产，长期股权投资是在企业扩张时才会发生的。所以，这里我们先不讨论。长期资产与流动资产的关系是项目与产能的关系，这个，在企业初创的可研报告中可以找到答案。也就是说，如果不考虑委外加工的因素，企业的营业额有多大，决定了企业的长期资产有多少。在考虑委外加工的情况下，我们也可以通过自产占比来判断长期资产的金额。例如，某企业，一台机器设备价值 100 万元，占用厂房 40 平米，年生产值 1000 万元。通上面的数据，我们可以计算，该企业的机器设备投资额为：机器设备投资额=年总产值/单位设备年产值*设备单价=3000
5、00 万元/1000 万元*100 万元=3 亿元这里，总产值按销售额计算。长期资产与流动资产的关系也可以通过对同类上市公司来分析，如，A 上市公司，年销售额为 50 亿，其中，自产占 20%，固定资产 2 亿，无形资产 0.5 亿，则可以计算企业产值与长期资产的关系：长期资产产出率=企业总产值/平均长期资产=50*20%/（2+0.5）=4根据行业水平和企业相关数据，可以计算企业的长期资产：企业的长期资产=30/4=7.5 亿元。3、总资产在流动资产和长期资产确定之后，我们就不难判断企业的总资产水平了。总资产=流动资产+长期资产=21+7.5=28.5 亿元。三、应收账款看负债通过应收账款，
6、我们知道企业的总资产。在此基础上，不难判断企业的负债水平。企业的负债与资产的关系可用资产负债率来表示。正常来说，企业的资产负债水平以 70%为上限。高于 70%，那就意味着企业面临较大的风险，应该予以关注。但是，负债水平过低，说明企业经营比较保守，或者发展机会有限；同时，负债水平过低，会使企业失去应得的杠杆效益。所以，我们在确定企业的负债水平时，以 60%为标准较为合理。这样，我们就可以计算企业的负债水平了：总负债=总资产*资产负债率=28.5*60%=17.1 万元。考虑到流动资产与流动负债的匹配，一般来说，流动比率以不小于 1 为限，理想值为2。这里，我们定流动比率为 1.5，可计算企业的
7、流动负债：流动负债=流动资产/1.5=21/1.5=14 亿元。长期负债=总负债-流动负债=17.1-14=2.9 亿元。企业营运资金=流动资产-流动负债=21-14=7 亿元。四、应收账款看权益通过上面的分析，总资产和总负债都已明了，那么，企业的所有者权益也可以确定：所有者权益=总资产-总负债=28.5-17.1=11.4 亿元。所有者权益-企业营运资金=11.4-7=4.4 亿元。说明，企业长期投资中，有 4.4 亿元是自有资金，另，长期借款 2.9 亿元，与长期资产 7.5 亿元基本吻合。五、应收账款看问题一般来说企业执行过程中，各项指标很可能与我们测算的结果不一致，如果差异较大时，这就
8、需要关注和分析，核查不一致的原因。1、收入问题。收入与应收账款正相关，收入大，应收账款也大，收入小，应收账款也小。如果收入增长小于应收账款增长，也就是说，应收账款周转率下降，这就很有可能隐藏着问题：一是应收账款坏账，其根源可能是定价过高，客户亏损，无法还款；或客户诚信不够，逃避债务；还有就是公司放宽收账政策和信用政策，获取竞争优势；二是串通舞弊，导致应收账款增高，收入虚假，这里有的是客户单方面的行为，有的是企业与客户串通粉饰业绩的行为，不能简单认定。2、费用问题。费用与应收账款的关系要通过销售收入来分析。所以说，费用与应收账款间接相关。运行良好和稳定的企业，费用的变化一般不太大，并与销售收入保
9、持一定的比例。如费用率出现较大的变动时，很有可能企业的经营模式在实质上发生了较大的调整，我们必须关注这种调整隐藏的风险。企业的业务模式调整时，我们需要考评其是否具有配套的管理能力和相关方的支持？其内控方面是否存在缺陷？如果，没有模式方面的调整，那么，在费用方面，有无利益的转移，如替他方承担费用或转嫁费用？有无费用的跨期操控和列支，如提前或推迟开具发票的现象？3、存货问题。应收账款与存货是正相关，有的企业，存货减少，应收账款却增加，两者此消彼胀，这样，就有可能是突击虚增销售，因而，可以怀疑销售质量存在问题。存货水平增加，还说明，企业的持续盈利能力和营运能力可能出现问题，如果不能在短期内消化，就必
10、须对企业的风险进行评估。4、负债问题。我们在进行融资时，银行对负债与收入的关系、负债与资产的关系都很敏感。一般来说，负债总额不能超过总资产的 65%。流动负债不应超过一年的营业收入，也不能超过流动资产，企业要进行投资，一定要有相应的营运资金，营运资金来源为长期资金（包括自有资金和长期借款）。当公司的财务指标达不到上述要求时，说明，企业的财务需要关注。可能是企业过度投资所致，也可能是企业竞争力减弱，资产周转不畅所致。这些都预示着企业的风险。5、报表粉饰问题。有的企业，为了融资需要，常对报表进行粉饰，因为各项财务指标之间的关系错综复杂，很多财务人员的粉饰报表时考虑不全，或都考虑全了，也因为有些客观
11、限制而做不到，所以，这样的报表常出现难以解释的问题。如何合理评价存货的变化?热 怎样合理评价存货变化?在正常情况下，如果存货占资产总额的比例变化不大，即企业存货的期初、期末余额的水平差别不大，则说明企业的原料采购、生产和销售活动基本正常开展，存货项目没有出现不合理资金占用，可以不进行存货合理性评价;反之，如果存货占资产总额的比例变化较大，即企业 存货在期初和期末的余额水平差距较大，那么企业的生产经营活动可能出现了一些变化，需要进一步分析。下面仅举例说明几种可能情况下的可能情况，每种情况并未将各种可能情况穷尽，因此结论并不是唯一正确的，甚至在其它情况下肯定是不正确的。企业存货占资产总额的比例上升
12、，可能有以下几种情况:企业产品销售不畅，可通过存货上升、收入下降、存货占收入比例上升得到证明;如果企业收入并没有下降，则有可能是企业将现金或收回的应收账款转变为存货，可通过货币资金 占比或应收账款占比下降得到证明;如果不是以上情况，也可能是企业通过赊账采购、应付账款增加取得存货，可通过应付账款占资产比例的增加得到证明;如果不是以上情况，也可能是企业经营管理水平下降、存货周转不畅造成。在以上四种情况中，第种情况好第种情况，属于存货不合理增长。如果有存货明细报表数据，这两种情况也可以通过产成品和在产品占收比例的增长得到证明。企业存货占比下降，可能说明:如果 销售收入上升、存货占收入的比例下降，可能是产品销售好转的结果，在这种情况下，进一步判断，如果利润率提高，则说明企业资产的变现能力提高;如果资产负债率下降，说明企业存货占比下降，资产结构改善;如果收入增加、利润率没有提高，则可能是应收账款带来的收入增加;如果利润率没有提高、应收账款占比也没有增加，则可能是原材料价格上升、企业减少原材料库存来维持销售增长所致;如果收入没有增长，相反收入下降快于存货、存货占收入的比例上升，在这种情况下，如果利润下降，资产利润率下降，则说明存货低价销售，资产结构恶化;反之，在存货下降、收入更快下降情况下，利润反而上升、资产利润率反而提高，则说明企业的利润来自于其他业务，资产结构并没有改善。
