1、第4章 产品市场和货币市场的一般均衡ISLM模型,收入支出模型，是假定利率不变和价格不变的；所以，可以称为“利率水平、价格水平不变的国民收入决定理论”。本章讨论在可能使用货币政策的条件下，如何在货币政策变量与国民收入之间形成分析的框架，即利率可变的国民收入决定理论。价格可变的国民收入决定理论则在ADAS模型中讲授。,本章的提示,ISLM模型的结构,4.1 投资函数,一、实际利率与投资,投资取决于投资的成本与收益。即：投资的预期利润率资本市场的利率水平I=e-dr 其中： r为利率，d0； e自发投资d投资对利率的敏感度投资需求曲线又称投资的边际效率曲线,二、资本边际效率的意义,资本的边际效率（
2、MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。1、贴现率和现值,2、资本的边际效率假设某企业30000元，购一台机器，使用年限3年，3年后全部损耗，各年的收益分别为11000、12100、13310,3年共收益36410元，如果贴现率是10%。现值：,10%的贴现率就是资本的边际效率。,三、资本的边际效率曲线如果R、J和各年的收益能估算出来，就可以求出r。如果r大于市场利率，投资就值得，否则，就不值得。,某企业可供选择的投资项目,现在企业4个项目，A、B、C、D，投资量分别是100、50、150、100，资本边际效率分别是
3、10%、8%、6%、4%。市场利率为10%只有A投资，为8%A、B投资，利率降到4%以下C、D也投资，总投资为400万元。所以，利率越低，投资越大。,资本边际效率递减规律,1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。2、原因：（1）投资对资本品需求资本品价格投资支出R0MEC（2）投资预期未来产量预期利润下降MEC3、意外收获：MEI投资的边际效率曲线。缩小之后的MEC。MEIMEC,四、与投资有关的因素,（一）预期收益：预期收益投资1、预期市场需求预期收益2、工资成本预期收益，工资成本机器替代劳动投资3、减税预期收益（二）投资风险：风险大投资（三）企业股票的市场价值：
4、股票市场价值新建一个企业的成本新建企业优于购买旧企业投资,42 产品市场均衡IS曲线,一、IS曲线及其推导,1、IS曲线含义问题提出：在预期中，有I=S或（IGST）；当该条件成立时，就能有商品市场的均衡。当r是（政府）可调控的经济参数，而国民收入Y又是（政府）调控的目标时，就存在如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题，这就是IS曲线分析所要解决的问题。IS曲线定义：在r-Y坐标中，保证产品市场均衡条件实现时r-Y点的轨迹。,2、IS曲线的推导,（一）代数法产品市场均衡：即产品市场上总供给等于总需求。Y=C+I，C=a+bY ，I=e-dr解方程得IS方程：,（二）四方图法（I=S法）,（
5、三）产品市场的非均衡状态,二、IS曲线的斜率,两部门IS方程：从上式可推导出IS曲线的斜率为： dr/dY= - （1-b）/ d由此可见 IS 曲线是一条斜率为负的曲线其作用机理是： r I AE YE r I AE YE,IS曲线的斜率为： dr/dY= - （1-b）/ d由此可见：IS曲线的斜率受 b 和 d的影响其中： b值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，b值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。 d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。,1、b与IS曲线的斜率,b越大，IS曲线越平坦，利率
6、的同样变动时，将引起Y越大的变动。,r,Y,2、d与IS曲线的斜率,如果d越大， (1-b) /d 相应变小，在马歇尔坐标中的几何斜率则相应变小。如果d越小，代数导数(1-b)/d相应变大，但是，几何斜率相应变大。d越大，利率的同样变动，将引起Y较大的变动；,三、IS曲线的移动,IS曲线的平移，也就是IS曲线在Y轴上交点与原点距离（a+e）/d的变动。可见，影响这一变动的因素是e与a。,1、增加自发投资量e,当e0，也即I曲线右移，IS曲线也右移；当e0，也即I曲线左移，IS曲线也左移；,IS曲线,2、自发消费的影响,当a大于0，S曲线下移，IS曲线右移；当a小于0，S曲线上移，IS曲线左移；
7、,例题,假定某国经济存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会发生什么变化？解：（1）根据已知条件建立IS方程 Y=C+I ，C=40+0.8Y，I=55-200r 解方程得IS方程：Y=475-1000r （2）根据投资乘数理论得： Y=1/（1-b） I= 1/（1-0.8）5=25,四、三部门IS曲线,因为C=a+bYd，有Yd=Y-T0+TR；又有：I=e-dr，G，T0，TR；为自发变量即有：Y=C+I+G=a+bYd+e-dr+G =a+b(Y-T0+TR)+e-dr+GIS曲线方程为：,三部门IS曲线的
8、移动,三部门IS曲线的斜率仍然为负。当政府支出增加G时，IS曲线向右平移1/(1-b) G。当税收增加T时，IS曲线左移b/(1-b) T。反之亦然。请同学们考虑：转移支付TR的变化，IS曲线将如何移动。,例题,假定某经济中有：C1000.75Yd，I125600r，G50，T200.2Y求：（1）IS方程（2）当r0.15时，Y是多少？如果充分就业Yf465，增加多少政府支出才能实现充分就业？,解：,（1）由YCIG得IS方程Y6501500r(2)当r0.15时，Y425缺口40乘数1/1-b(1-t)2.5所以，增加政府支出G402.516,4.3利率的决定,分析IS 时，假定r已知。果
9、真如此？NO！r取决于,一、货币需求与动机,（一）货币需求：是人们在不同的条件下，出于各种考虑对持有货币的需要。（1）特指（L）Liquidity Preference，流动偏好。人们出于交易动机、预防动机和投机动机，把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边。（2）分类：A、交易需求：为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于主要取决收入的大小。B、预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于收入的大小。,C、货币投机需求含义：为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有货币。分析前提：人们一时不用的财富以两种形式存在货币和债券。分析过程：利率高债券价格低买进债券抛出货币
10、货币需求L下降。反之亦然。结论：投机需求是利率的函数L2L2（r）,债券的价格债券收益/利率,凯恩斯流动偏好陷阱,极端情况：A、现行利率过高预期利率只能下降预期债券价格只能上升用所有货币去买债券L2=0B、现行利率过低预期利率只能上升预期债券价格只能下跌抛出所有债券而持有货币L2=，此时出现“凯恩斯陷阱”此时银行增加货币供给，也不会使利率下降,1、表达式注意：为了满足交易需求和预防需求的货币需求是与利率无关的；而为了满足投机需求的货币需求则与利率有关，,(二)货币需求函数,（三）货币需求曲线货币需求函数：L=L1+L2=kY-hr,（四）不同收入的货币需求曲线,狭义货币，仅包括在银行体系以外流
11、通的现金（硬币与纸币）与人们在银行的活期存款。常用M1表示狭义货币。在M1基础上加上储蓄存款、定期存款、公债券、商业票据等其他金融资产，就是广义的货币。假定货币供给量由货币当局决定，其大小与利率高低无关，为一外生变量。,二、货币供给,三、均衡利率的决定,“金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众
12、人所敬爱；它可以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；”,关于货币的精彩描述,4.4 货币市场均衡LM曲线,一、LM曲线及推导,（一）LM曲线的定义：在保证货币实现均衡时，在r-Y坐标空间中的点的轨迹。货币需求用L =L1+L2表示，货币的供给是外生的（即是由政府决定的），用m表达，于是有：L=m，意味着m=L1+L2=kY-hr，则：Y=m/k+（h/k）r其逆函数为：r=（k/h）Y -m/h,（二）LM曲线推导,(三)货币市场的失衡状态,二、LM曲线的斜率,LM曲线方程：r=（k/h）Y -M/h所以其斜率为：k/h由此可见，LM曲线的斜率取决于边际持币倾向（k）和货币的投机需求对利率变
13、化的敏感程度（h）。,1、K的变动与LM曲线的斜率k为边际持币倾向，随着k的增大，L1曲线更为陡峭；LM曲线也更陡峭，但截距不变。,政策含义,这表明，随着LM曲线更陡峭，在同样的利率变动下，会使国民收入的变动率更小。或者说，需要国民收入同样的变化，需要更大的利率调整。这称为：国民收入对利率更不敏感。这意味LM曲线越平坦，国民收入对利率越是敏感。,2、h的变动对斜率的影响,h反映了货币的资产需求对利率的敏感程度。它的变动与LM曲线的变 动方向相反。由于h（变大）的变动不仅改变斜率（变小）， 而且改变截距，所以是 轴心在线段中部的旋转,3、结论,边际持币倾向（k）增加，L1曲线更陡峭，LM曲线则更
14、陡峭；反之，LM曲线更平坦。货币的投机需求对利率变化的敏感程度（h）增大，L2曲线更平坦，LM曲线则更平坦；反之，LM曲线更陡峭。,1、k无穷大，LM垂直。即货币需求对收入变动的敏感度高。2、h无穷大，k/h小LM水平，即货币需求对利率变动的敏感度高。,4、LM曲线的三个区域,决定LM曲线平移的因素：因为：r=(k/h)Y -m/h ，即在h不变时，影响截距的因素是m。影响截距的主要因素就是货币的供给m。价格水平变动影响m。P上升，m变小，LM左移。P下降m变大，LM右移。,三、LM曲线平移,货币供给增加， 截距缩小，LM曲线右移。货币供给减少， 截距扩大，LM曲线左移。,图示,4.5ISLM
15、分析,利率投资收入货币交易需求货币投机需求利率循环推理,出路何在?构建IS-LM模型,一、两个市场同时均衡的收入和利率,1、两个市场：均衡是指商品市场和货币市场同时实现均衡。既保证I=S，又能保持L=M，在rY坐标空间中的点的轨迹。IS与LM曲线的交点。IS和LM各为一条线，双重均衡只有一个点。,r,Y,O,LM,IS,E,LMIS,LMIS,LMIS,LMIS,Y0,r0,2、产品和货币市场非均衡与调整,产品和货币市场非均衡与调整,二、均衡收入和利率的变动,LM不变，IS移动（+e）、G、T导致IS右移，从而Y与利率上升。反之亦然。此为宏观财政政策的理论依据。IS不变，LM移动M或P，导致LM右移，从而Y上升、利率下降。反之亦然。此为宏观货币政策的理论依据。,在一个两部门经济中，C1000.8YI1506r，实际货币供给m150，货币需求L0.2Y4r。求：（1）IS和LM曲线。（2）两个市场同时均衡时的收入和利率。答案：IS：Y125030rLM：Y75020r均衡收入Y950，均衡利率r10,例题,
