短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力.doc

1、短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力一 个 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 大 小 ， 要 看 流 动 资 产 和 流 动 负 债 的 多 少 和 质 量 状 况 。流 动 资 产 的 质 量 是 指 其 “流 动 性 ”即 转 换 成 现 金 的 能 力 ， 包 括 是 否 能 不

2、受 损 失 地 转 换 为 现 金 以 及 转 换 需 要 的 时 间 。 对 于 流 动 资 产 的 质 量 应 着 重 理 解以 下 三 点 ： 第 一 ， 资 产 转 变 成 现 金 是 经 过 正 常 交 易 程 序 变 现 的 。 短 期 偿 债 能 力第 二 ， 流 动 性 的 强 弱 主 要 取 决 于 资 产 转 换 成 现 金 的 时 间 和 资 产 预 计 出 售 价 格与 实 际 出 售 价 格 的 差 额 。 第 三 ， 流 动 资 产 的 流 动 性 期 限 在 1 年 以 内 或 超 过 1 年 的 一 个 正 常 营 业周 期 。 流 动 负 债 也 有 “质 量

3、 ”问 题 。 一 般 说 来 ， 企 业 的 所 有 债 务 都 是 要 偿 还 的 ，但 是 并 非 所 有 债 务 都 需 要 在 到 期 时 立 即 偿 还 ， 债 务 偿 还 的 强 制 程 度 和 紧 迫 性被 视 为 负 债 的 质 量 。 企 业 流 动 资 产 的 数 量 和 质 量 超 过 流 动 负 债 的 程 度 ， 就 是 企 业 的 偿 债 能 力 。短 期 偿 债 能 力 是 企 业 的 任 何 利 益 关 系 人 都 应 重 视 的 问 题 。 1、 对 企 业 管 理 者 来 说 ， 短 期 偿 债 能 力 的 强 弱 意 味 着 企 业 承 受 财 务 风

4、险的 能 力 大 小 。 2、 对 投 资 者 来 说 ， 短 期 偿 债 能 力 的 强 弱 意 味 着 企 业 盈 利 能 力 的 高 低 和投 资 机 会 的 多 少 。 3、 对 企 业 的 债 权 人 来 说 ， 企 业 短 期 偿 债 能 力 的 强 弱 意 味 着 本 金 与 利 息能 否 按 期 收 回 。 4、 对 企 业 的 供 应 商 和 消 费 者 来 说 ， 企 业 短 期 偿 债 能 力 的 强 弱 意 味 着 企业 履 行 合 同 能 力 的 强 弱 。 编 辑 本 段 短 期 偿 债 能 力 - 影 响 因 素短 期 偿 债 能 力 受 多 种 因 素 的 影

5、响 ， 包 括 行 业 特 点 、 经 营 环 境 、 生 产 周期 、 资 产 结 构 、 流 动 资 产 运 用 效 率 等 。 仅 凭 某 一 期 的 单 项 指 标 ， 很 难 对 企业 短 期 偿 债 能 力 作 出 客 观 评 价 。 因 此 ， 在 分 析 短 期 偿 债 能 力 时 ， 一 方 面 应 结合 指 标 的 变 动 趋 势 ， 动 态 地 加 以 评 价 ； 另 一 方 面 ， 要 结 合 同 行 业 平 均 水 平 ，进 行 横 向 比 较 分 析 。 同 时 ， 还 应 进 行 预 算 比 较 分 析 ， 以 便 找 出 实 际 与 预 算 目标 的 差 距 ，

6、 探 求 原 因 ， 解 决 问 题 。 一 些 在 财 务 报 表 中 没 有 反 映 出 来 的 因 素 ，也 会 影 响 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 ， 甚 至 影 响 力 相 当 大 。 增 加 偿 债 能 力 的 因 素 有 ：可 动 用 的 银 行 贷 款 指 标 、 准 备 很 快 变 现 的 长 期 资 产 和 偿 债 能 力 声 誉 。 减 少 偿债 能 力 的 因 素 有 ： 未 作 记 录 的 或 有 负 债 、 担 保 责 任 引 起 的 或 有 负 债 等 。 财务 报 表 的 使 用 者 ， 多 了 解 一 些 这 方 面 的 情 况 ， 有 利 于 作 出

7、 正 确 的 判 断 。 编 辑 本 段 短 期 偿 债 能 力 - 衡 量 指 标（ 1） 流 动 比 率流 动 比 率 是 企 业 流 动 资 产 与 流 动 负 债 的 比 率 。 其 计 算 公 式 如 下 ： 流 动 比 率 =流 动 资 产 流 动 负 债 流 动 比 率 是 衡 量 企 业 短 期 偿 债 能 力 的 一 个 重 要 财 务 指 标 ， 这 个 比 率 越 高 ，说 明 企 业 偿 还 短 期 负 债 的 能 力 越 强 ， 流 动 负 债 得 到 偿 还 的 保 障 越 大 。 但 是 ，过 高 的 流 动 比 率 也 并 非 好 现 象 。 因 为 流 动 比

8、 率 越 高 ， 可 能 是 企 业 滞 留 在 流 动资 产 上 的 资 金 过 多 ， 未 能 有 效 加 以 利 用 ， 可 能 会 影 响 企 业 的 获 得 能 力 。 经 验表 明 ， 流 动 比 率 在 2： 1 左 右 比 较 合 适 。 但 是 ， 对 流 动 比 率 的 分 析 应 该 结 合不 同 的 行 业 特 点 和 企 业 流 动 资 产 结 构 等 因 素 。 有 的 行 业 流 动 比 率 较 高 ， 有的 较 低 ， 不 应 该 用 统 一 的 标 准 来 评 价 各 企 业 流 动 比 率 合 理 与 否 。 只 有 和 同 行业 平 均 流 动 比 率 、

9、 本 企 业 历 史 的 流 动 比 率 进 行 比 较 ， 才 能 知 道 这 个 比 率 是 高还 是 低 。 （ 2） 速 动 比 率速 动 比 率 是 企 业 速 动 资 产 与 流 动 负 债 的 比 率 。 流 动 比 率 在 评 价 企 业 短 期偿 债 能 力 时 ， 存 在 一 定 的 局 限 性 ， 如 果 流 动 比 率 较 高 ， 但 流 动 资 产 的 流 动性 较 差 ， 则 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 仍 然 不 强 。 在 流 动 资 产 中 ， 存 货 需 经 过 销 售 ，才 能 转 变 为 现 金 ， 若 存 货 滞 销 ， 则 其 变 现 就 成

10、 问 题 。 一 般 来 说 ， 流 动 资 产 扣除 存 货 后 称 为 速 动 资 产 。 速 动 比 率 的 计 算 公 式 为 ： 速 动 比 率 =速 动 资 产 流 动 负 债 =（ 流 动 资 产 存 货 ） 流 动 负 债 通 常 认 为 正 常 的 速 动 比 率 为 1， 低 于 1 的 速 动 比 率 被 认 为 是 短 期 偿 债 能力 偏 低 。 但 这 仅 是 一 般 的 看 法 ， 因 为 行 业 不 同 速 动 比 率 会 有 很 大 差 别 ， 没 有统 一 标 准 的 速 动 比 率 。 例 如 ， 采 用 大 量 现 金 销 售 的 商 店 ， 几 乎 没

11、 有 应 收 账 款 ，大 大 低 于 1 的 速 动 比 率 则 是 很 正 常 的 。 相 反 ， 一 些 应 收 账 款 较 多 的 企 业 ， 速动 比 率 可 能 要 大 于 1。 （ 3） 现 金 比 率现 金 比 率 是 企 业 现 金 类 资 产 与 流 动 负 债 的 比 率 。 现 金 类 资 产 包 括 企 业 所拥 有 的 货 币 资 金 和 持 有 的 有 价 证 券 （ 即 资 产 负 债 表 中 的 短 期 投 资 ） 。 它 是速 动 资 产 扣 除 应 收 账 款 后 的 余 额 ， 由 于 应 收 账 款 存 在 着 发 生 坏 账 损 失 的 可 能 ，某

12、 些 到 期 的 账 款 也 不 一 定 能 按 时 收 回 ， 因 此 速 动 资 产 扣 除 应 收 账 款 后 计 算 出来 的 金 额 ， 最 能 反 映 企 业 直 接 偿 付 流 动 负 债 的 能 力 。 现 金 比 率 的 计 算 公 式 为 ：现 金 比 率 =现 金 类 资 产 流 动 负 债 =（ 货 币 资 金 +有 价 证 券 或 短 期 投 资 ）流 动 负 债 =（ 速 动 资 产 应 收 账 款 ） 流 动 负 债 虽 然 现 金 比 率 最 能 反 映 企 业 直 接 偿 付 流 动 负 债 的 能 力 ， 这 个 比 率 越 高 ，说 明 企 业 偿 债 能

13、 力 越 强 。 但 是 ， 如 果 企 业 停 留 过 多 的 现 金 类 资 产 ， 现 金 比 率过 高 ， 就 意 味 着 企 业 流 动 负 债 未 能 合 理 地 运 用 ， 经 常 以 获 得 能 力 低 的 现 金 类资 产 保 持 着 ， 这 会 导 致 企 业 机 会 成 本 的 增 加 。 通 常 现 金 比 率 保 持 在 30%左右 为 宜 。 编 辑 本 段 现 行 短 期 偿 债 能 力 分 析 方 法 缺 陷一 、 现 行 分 析 方 法 是 建 立 在 对 企 业 现 有 资 产 进 行 清 算 变 卖 的 基 础 上 进 行的 。 这 种 分 析 基 础 看

14、 似 颇 有 道 理 ， 但 是 与 现 行 分 析 方 法 是 建 立 在 对 企 业 现 有 资 产 进 行 清 算 变 卖 的 基 础 上 进 行 的 企业 的 实 际 运 行 情 况 不 符 。 企 业 要 生 存 下 去 就 不 可 能 将 所 有 的 流 动 资 产 变 现 来偿 还 流 动 负 债 。 因 此 ， 应 以 持 续 经 营 假 设 为 基 础 而 非 清 算 基 础 、 从 企 业 的 未来 盈 利 能 力 而 非 资 产 的 变 现 能 力 来 判 断 企 业 的 偿 债 能 力 ， 否 则 评 价 的 结 论 只能 是 企 业 的 清 算 偿 债 能 力 。 持

15、 续 经 营 企 业 偿 还 债 务 必 须 依 赖 于 企 业 稳 定 的 现金 流 入 ， 如 果 偿 债 能 力 分 析 不 包 括 对 企 业 现 金 流 量 的 分 析 则 有 失 偏 颇 。 二 、 流 动 性 分 析 强 调 的 是 企 业 的 流 动 资 产 与 流 动 负 债 要 保 持 一 定 的 比 例 ，在 结 构 上 对 称 ， 使 流 动 资 产 足 以 偿 付 流 动 负 债 。 其 实 这 两 者 之 间 的 关 系 并 不那 么 直 接 。 而 且 这 很 容 易 给 人 一 个 错 误 的 暗 示 ， 即 短 期 负 债 的 债 权 人 对 流动 资 产 拥

16、 有 某 种 优 先 权 ， 只 有 流 动 资 产 超 过 流 动 负 债 的 部 分 才 能 用 于 清 偿长 期 负 债 的 债 权 人 ， 而 事 实 上 ， 所 有 债 权 人 的 权 利 是 同 等 的 。 三 、 现 行 分 析 方 法 是 以 权 责 发 生 制 原 则 为 前 提 ， 债 务 和 偿 债 来 源 包 含了 各 种 各 样 的 应 收 、 应 付 因 素 ， 是 一 种 “理 论 上 ”的 分 析 。 可 事 实 上 ， 债务 的 偿 还 终 究 得 依 赖 于 企 业 的 现 实 支 付 能 力 ， 必 须 有 相 应 的 现 金 流 量 作 支 撑 ，而 这

17、 正 是 建 立 在 收 付 实 现 制 原 则 基 础 上 的 。 四 、 流 动 性 分 析 是 一 种 静 态 的 分 析 。 流 动 比 率 所 采 用 的 数 据 来 源 于 企业 过 去 某 一 时 点 的 财 务 报 表 ， 体 现 的 是 一 种 静 态 的 效 果 。 这 种 效 果 往 往 会 因为 某 一 笔 业 务 的 发 生 如 企 业 赊 购 较 大 数 额 的 原 材 料 或 因 财 务 报 表 的 人 为 粉 饰而 大 受 影 响 。 而 偿 债 能 力 分 析 则 着 眼 于 未 来 ， 是 一 种 推 测 预 期 ， 须 对 企 业 在债 务 偿 还 期 内

18、 的 经 营 状 况 及 财 务 状 况 的 变 化 及 其 对 偿 债 能 力 的 影 响 进 行 动 态的 分 析 ， 这 才 是 比 较 科 学 与 合 理 的 。 五 、 偿 债 资 金 来 源 渠 道 单 一 化 。 流 动 性 分 析 将 偿 债 资 金 来 源 局 限 在 企 业的 表 内 流 动 资 产 的 变 现 上 ， 而 事 实 上 偿 债 资 金 来 源 有 多 种 渠 道 ， 既 可 以 是 企业 经 营 中 产 生 的 现 金 ， 也 可 以 是 新 的 短 期 融 资 资 金 ； 既 可 以 来 源 于 流 动 资产 的 变 现 ， 也 可 以 通 过 长 期 资

19、 产 的 变 现 加 以 解 决 ； 既 可 利 用 表 内 的 现 有 资 产资 源 ， 也 可 得 益 于 表 外 可 增 强 企 业 偿 债 能 力 的 各 种 潜 在 因 素 等 等 。 如 果 仅 以流 动 资 产 变 现 作 为 偿 债 资 金 来 源 ， 显 然 不 能 正 确 衡 量 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 。 编 辑 本 段 准 确 界 定 速 动 资 产 的 计 算 口 径 改 进1、 准 确 界 定 速 动 资 产 的 计 算 口 径 速 动 资 产 应 指 确 有 把 握 能 随 时 变 现 的 资 产 ， 不 应 笼 统 地 界 定 为 流 动 资 产扣

20、减 某 些 项 目 。 其 构 成 应 为 ： 速 动 资 产 =货 币 资 金 +短 期 有 价 证 券 +剔 除 应 收关 联 企 业 的 应 收 票 据 +账 龄 小 于 1 年 且 剔 除 应 收 关 联 企 业 的 应 收 账 款 净 额 +变 现 能 力 很 强 的 存 货 净 值 。 2、 应 把 使 用 存 货 的 历 史 成 本 与 使 用 重 置 成 本 或 现 行 成 本 计 算 出 来 的 流动 比 率 进 行 比 较 若 在 重 置 成 本 或 现 行 成 本 下 计 算 出 来 的 流 动 比 率 比 原 来 的 数 值 大 ， 即 表明 企 业 的 短 期 偿 债

21、 能 力 得 以 增 强 ， 反 之 则 削 弱 了 。 3、 在 计 算 流 (速 )动 比 率 时 ， 对 应 收 账 款 应 按 账 龄 逐 一 分 级 进 行 折 算 以分 析 其 变 现 能 力 对 超 过 半 年 的 应 收 账 款 打 20%一 40%的 折 扣 ； 对 1 年 以 上 的 应 收 账 款 打50%一 80%的 折 扣 ； 对 2 年 以 上 的 这 种 仅 仅 是 个 象 征 符 号 的 应 收 账 款 原 则 上不 再 列 人 流 动 资 产 。 4、 考 虑 到 预 收 账 款 的 特 殊 性 ， 所 以 在 计 算 流 动 比 率 时 ， 预 收 账 款

22、应 作为 分 子 中 存 货 的 减 项 而 不 应 作 为 分 母 的 一 部 分 ； 在 计 算 速 动 比 率 时 ， 预 收账 款 也 应 从 流 动 负 债 中 扣 除 。 5、 将 表 外 项 目 作 为 短 期 偿 债 能 力 分 析 指 标 的 必 要 补 充 由 于 流 动 比 率 与 速 动 比 率 固 有 的 缺 陷 ， 会 计 信 息 使 用 者 在 对 企 业 短 期 偿债 能 力 进 行 分 析 时 ， 还 应 结 合 有 关 表 外 因 素 进 行 分 析 ， 这 样 的 评 价 结 果 则 更为 准 确 。 如 企 业 拥 有 可 随 时 动 用 的 银 行 贷

23、 款 指 标 和 随 时 可 变 现 的 长 期 资 产 ，则 可 使 企 业 的 流 动 资 产 增 加 ， 使 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 得 以 提 高 ； 而 在 会 计 报表 附 注 中 若 存 在 金 额 较 大 的 或 有 负 债 、 股 利 发 放 和 担 保 等 事 项 ， 则 可 导 致企 业 未 来 现 金 减 少 ， 使 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 大 为 降 低 。 6、 针 对 现 金 流 动 负 债 比 率 固 有 的 不 足 ， 运 用 该 指 标 时 还 应 结 合 现 金流 量 结 构 比 率 进 行 分 析 则 更 为 全 面盈 利 能 力

24、 指 标盈 利 能 力 指 标 主 要 包 括 营 业 利 润 率 、 成 本 费 用 利 润 率 、 盈 余 现 金 保 障倍 数 、 总 资 产 报 酬 率 、 净 资 产 收 益 率 和 资 本 收 益 率 六 项 。 实 务 中 ， 上 市 公司 经 常 采 用 每 股 收 益 、 每 股 股 利 、 市 盈 率 、 每 股 净 资 产 等 指 标 评 价 其 获 利能 力 。 1、 营 业 利 润 率营 业 利 润 率 ， 是 企 业 一 定 时 期 营 业 利 润 与 营 业 收 入 的 比 率 。 其 计 算 公式 为 ： 营 业 利 润 率 =营 业 利 润 /营 业 收 入

25、100% 营 业 利 润 率 越 高 ， 表 明 企 业 市 场 竞 争 力 越 强 ， 发 展 潜 力 越 大 ， 盈 利 能 力越 强 。 在 实 务 中 ， 也 经 常 使 用 销 售 毛 利 率 、 销 售 净 利 率 等 指 标 来 分 析 企 业 经营 业 务 的 获 利 水 平 。 其 计 算 公 式 分 别 如 下 ： 销 售 毛 利 率 =（ 销 售 收 入 -销 售 成 本 ） /销 售 收 入 100% 销 售 净 利 率 =净 利 润 /销 售 收 入 100% 2、 成 本 费 用 利 润 率成 本 费 用 利 润 率 ， 是 企 业 一 定 时 期 利 润 总 额

26、与 成 本 费 用 总 额 的 比 率 。其 计 算 公 式 为 ： 成 本 费 用 利 润 率 =利 润 总 额 /成 本 费 用 总 额 100% 其 中 ： 成 本 费 用 总 额 =营 业 成 本 +营 业 税 金 及 附 加 +销 售 费 用 +管 理 费 用+财 务 费 用 成 本 费 用 利 润 率 越 高 ， 表 明 企 业 为 取 得 利 润 而 付 出 的 代 价 越 小 ， 成 本费 用 控 制 得 越 好 ， 盈 利 能 力 越 强 。 3、 盈 余 现 金 保 障 倍 数盈 余 现 金 保 障 倍 数 ， 是 企 业 一 定 时 期 经 营 现 金 净 流 量 与 净

27、 利 润 的 比 值 ，反 映 了 企 业 当 期 净 利 润 中 现 金 收 益 的 保 障 程 度 ， 真 实 反 映 了 企 业 盈 余 的 质 量 。其 计 算 公 式 为 ： 盈 余 现 金 保 障 倍 数 =经 营 现 金 净 流 量 /净 利 润 一 般 来 说 ， 当 企 业 当 期 净 利 润 大 于 0 时 ， 盈 余 现 金 保 障 倍 数 应 当 大 于1.该 指 标 越 大 ， 表 明 企 业 经 营 活 动 产 生 的 净 利 润 对 现 金 的 贡 献 越 大 。 4、 总 资 产 报 酬 率总 资 产 报 酬 率 ， 是 企 业 一 定 时 期 内 获 得 的

28、报 酬 总 额 与 平 均 资 产 总 额 的比 率 了 企 业 资 产 的 综 合 利 用 效 果 。 其 计 算 公 式 为 ： 总 资 产 报 酬 率 =息 税 前 利 润 总 额 /平 均 资 产 总 额 100% 其 中 ： 息 税 前 利 润 总 额 =利 润 总 额 +利 息 支 出 一 般 情 况 下 ， 总 资 产 报 酬 率 越 高 ， 表 明 企 业 的 资 产 利 用 效 益 越 好 ， 整 个企 业 盈 利 能 力 越 强 。 5、 净 资 产 收 益 率净 资 产 收 益 率 ， 是 企 业 一 定 时 期 净 利 润 与 平 均 净 资 产 的 比 率 ， 反 映

29、 了企 业 自 有 资 金 的 投 资 收 益 水 平 。 其 计 算 公 式 为 ： 净 资 产 收 益 率 =净 利 润 /平 均 资 产 100% 其 中 ： 平 均 净 资 产 =（ 所 有 者 权 益 年 初 数 +所 有 者 权 益 年 末 数 ） /2 一 般 认 为 ， 净 资 产 收 益 率 越 高 ， 企 业 自 有 资 本 获 取 收 益 的 能 力 越 强 ， 运营 效 益 越 好 ， 对 企 业 投 资 人 、 债 权 人 利 益 的 保 证 程 度 越 高 。 6、 资 本 收 益 率资 本 收 益 率 ， 是 企 业 一 定 时 期 净 利 润 与 平 均 资 本

30、 （ 即 资 本 性 投 入 及 其资 本 溢 价 ） 的 比 率 ， 反 映 企 业 实 际 获 得 投 资 额 的 回 报 水 平 。 其 计 算 公 式 如 下 ：资 本 收 益 率 =净 利 润 /平 均 资 本 100% 其 中 ： 平 均 资 本 =（ 实 收 资 本 年 初 数 +资 本 公 积 +实 收 资 本 年 末 数 +资 本公 积 年 末 数 ） /2 上 述 资 本 公 积 仅 指 资 本 溢 价 （ 或 股 本 溢 价 ） 7、 每 股 收 益每 股 收 益 也 称 每 股 利 润 或 每 股 盈 余 ， 是 反 映 企 业 普 通 股 股 东 持 有 每 一股 份

31、 所 能 享 有 企 业 利 润 或 承 担 企 业 亏 损 的 业 绩 评 价 指 标 。 每 股 收 益 的 计 算包 括 基 本 每 股 收 益 和 稀 释 每 股 收 益 。 基 本 每 股 收 益 的 计 算 公 式 为 ： 基 本 每 股 收 益 =归 属 于 普 通 股 东 的 当 期 净 利 润 /当 期 发 行 在 外 普 通 股 的加 权 平 均 数 其 中 ， 当 期 发 行 在 外 普 通 股 的 加 权 平 均 数 =期 初 发 行 在 外 普 通 股 股 数 +当 期 新 发 行 普 通 股 股 数 已 发 行 时 间 /报 告 期 时 间 一 当 期 回 购 普

32、通 股 股 数 已 回 购 时 间 /报 告 期 时 间 （ 已 发 行 时 间 、 报 告 期 时 间 和 已 回 购 时 间 一 般 按 天数 计 算 ， 在 不 影 响 计 算 结 果 的 前 提 下 ， 也 可 以 按 月 份 简 化 计 算 ） 。 稀 释 每 股 收 益 是 在 考 虑 潜 在 普 通 股 稀 释 性 影 响 的 基 础 上 ， 对 基 本 每 股收 益 的 分 子 、 分 母 进 行 调 整 后 再 计 算 的 每 股 收 益 。 每 股 收 益 越 高 ， 表 明 公 司 的 获 利 能 力 越 强 。 8、 每 股 股 利每 股 股 利 ， 是 上 市 公 司

33、 本 年 发 放 的 普 通 股 现 金 股 利 总 额 与 年 末 普 通 股总 数 的 比 值 ， 反 映 上 市 公 司 当 期 利 润 的 积 累 和 分 配 情 况 。 其 计 算 公 式 为 ： 每 股 股 利 =普 通 股 现 金 股 利 总 额 /年 末 普 通 股 总 数 9、 市 盈 率市 盈 率 ， 是 上 市 公 司 普 通 股 每 股 市 价 相 当 于 每 股 收 益 的 倍 数 ， 反 映 投 资者 对 上 市 公 司 每 股 净 利 润 愿 意 支 付 的 价 格 ， 可 以 用 来 估 计 股 票 的 投 资 报 酬 和风 险 。 其 计 算 公 式 为 ：

34、市 盈 率 =普 通 股 每 股 市 价 /普 通 股 每 股 收 益 一 般 来 说 ， 市 盈 率 高 ， 说 明 投 资 者 对 该 公 司 的 发 展 前 景 看 好 ， 愿 意 出 较高 的 价 格 购 买 该 公 司 股 票 。 但 是 ， 某 种 股 票 的 市 盈 率 过 高 ， 也 意 味 着 这 种 股票 具 有 较 高 的 投 资 风 险 。 10、 每 股 净 资 产每 股 净 资 产 ， 是 上 市 公 司 年 末 净 资 产 （ 即 股 东 权 益 ） 与 年 末 普 通 股 总数 的 比 值 。 其 计 算 公 式 为 ： 每 股 净 资 产 =年 末 股 东 权

35、 益 /年 末 普 通 股 总 数 编 辑 本 段 盈 利 能 力 评 估 的 其 他 构 成反 映 企 业 盈 利 能 力 的 指 标 很 多 ， 通 常 使 用 的 主 要 有 销 售 净 利 率 、 销 售 毛利 率 、 资 产 净 利 率 、 净 值 报 酬 率 。 （ 一 ） 销 售 净 利 率销 售 净 利 率 是 指 净 利 与 销 售 收 入 的 百 分 比 ， 其 计 算 公 式 为 ： 销 售 净 利 率 =（ 净 利 销 售 收 入 ） 100% 注 ： 该 指 标 反 映 每 一 元 销 售 收 入 带 来 的 净 利 润 的 多 少 ， 表 示 销 售 收 入 的收

36、益 水 平 。 （ 二 ） 销 售 毛 利 率销 售 毛 利 率 是 毛 利 占 销 售 收 入 的 百 分 比 ， 其 中 毛 利 是 指 销 售 收 入 与 销 售成 本 的 差 。 其 计 算 公 式 如 下 ： 销 售 毛 利 率 =（ 销 售 收 入 -销 售 成 本 ） 销 售 收 入 100% 注 ： 毛 利 率 是 企 业 销 售 净 利 率 的 最 初 基 础 ， 没 有 足 够 大 的 毛 利 率 便 不 能盈 利 。 （ 三 ） 资 产 净 利 率资 产 净 利 率 是 企 业 净 利 与 平 均 资 产 总 额 的 百 分 比 。 平 均 资 产 总 额 =（ 期 初

37、资 产 总 额 +期 末 资 产 总 额 ） 2 资 产 净 利 计 算 公 式 为 ： 资 产 净 利 率 =（ 净 利 润 平 均 资 产 总 额 ） 100% 指 标 越 高 ， 表 明 资 产 的 利 用 效 率 越 高 ， 说 明 企 业 在 增 收 节 支 和 节 约 资 金使 用 等 方 面 取 得 了 良 好 的 效 果 。 （ 四 ） 净 资 产 收 益 率净 资 产 收 益 率 是 净 利 润 与 平 均 净 资 产 的 百 分 比 ， 也 叫 净 值 报 酬 率 或 权 益报 酬 率 。 其 计 算 公 式 为 ： 净 资 产 收 益 率 =净 利 润 平 均 净 资 产

38、 100% 平 均 净 资 产 =（ 年 初 净 资 产 +年 末 净 资 产 ） 2 净 资 产 收 益 率 反 映 公 司 所 有 者 权 益 的 投 资 报 酬 率 ， 具 有 很 强 的 综 合 性 。 营 运 能 力 分 析 的 目 的企 业 营 运 能 力 分 析 就 是 要 通 过 对 反 映 企 业 资 产 营 运 效 率 与 效 益 的 指 标 进行 计 算 与 分 析 ， 评 价 企 业 的 营 运 能 力 ， 为 企 业 提 高 经 济 效 益 指 明 方 向 。 第 一 ， 营 运 能 力 分 析 可 评 价 企 业 资 产 营 运 的 效 率 。 第 二 ， 营 运

39、能 力 分 析 可 发 现 企 业 在 资 产 营 运 中 存 在 的 问 题 。 第 三 ， 营 运 能 力 分 析 是 盈 利 能 力 分 析 和 偿 债 能 力 分 析 的 基 础 与 补 充 。 编 辑 本 段 选 择 评 价 资 产 营 运 能 力 的 指 标 的 原 则反 映 企 业 资 产 营 运 能 力 的 指 标 有 许 多 ， 要 正 确 分 析 评 价 企 业 资 产 营 运 能力 ， 首 先 必 须 正 确 设 计 评 价 资 产 营 运 能 力 的 指 标 体 系 。 设 计 选 择 评 价 资 产 营运 能 力 的 指 标 ， 必 须 遵 循 以 下 原 则 ： 1

40、、 资 产 营 运 能 力 指 标 应 体 现 提 高 资 产 营 运 能 力 的 实 质 要 求 企 业 资 产 营 运 能 力 的 实 质 ， 就 是 要 以 尽 可 能 少 的 资 产 占 用 ， 尽 可 能 短 的时 间 周 转 产 尽 可 能 多 的 产 品 ， 实 现 尽 可 能 多 的 销 售 收 入 ， 创 造 尽 可 能 多 的纯 收 入 。 2、 资 产 营 运 能 力 指 标 应 体 现 多 种 资 产 的 特 点 企 业 的 资 产 包 括 固 定 资 产 和 流 动 资 产 ， 它 们 各 有 其 特 点 。 对 于 固 定 资产 应 考 虑 它 的 使 用 价 值

41、与 价 值 相 脱 离 的 特 点 ， 指 标 计 算 上 ， 从 两 方 面 加 以 考虑 ； 对 于 流 动 资 产 ， 主 要 应 体 现 其 流 动 性 的 特 点 。 3、 资 产 营 运 能 力 指 标 应 有 利 于 考 核 分 析 应 尽 量 采 用 现 行 制 度 规 定 的 考 核 指 标 ， 或 根 据 现 有 核 算 资 料 可 以 计 算 并便 于 分 析 的 指 标 ， 否 则 ， 指 标 再 好 也 没 有 实 际 意 义 。 编 辑 本 段 营 运 能 力 分 析 的 内 容根 据 营 运 能 力 分 析 的 含 义 与 目 的 ， 企 业 营 运 能 力 分

42、析 的 内 容 主 要 包 括 以下 几 方 面 (一 )全 部 资 产 营 运 能 力 分 析 全 部 资 产 营 运 能 力 分 析 的 内 容 包 括 ： 1、 全 部 资 产 产 值 率 分 析 ； 2、 全 部 资 产 收 入 率 分 析 ； 3、 全 部 资 产 周 转 率 分 析 。 (二 )流 动 资 产 营 运 能 力 分 析 流 动 资 产 营 运 能 力 分 析 的 内 容 包 括 ： 1、 全 部 流 动 资 产 周 转 率 分 析 ； 2、 全 部 流 动 资 产 垫 支 周 转 率 分 析 ； 3、 流 动 资 产 周 转 加 速 效 果 分 析 ； 4、 存 货

43、周 转 率 分 析 ； 5、 应 收 账 款 周 转 率 分 析 。 (三 )固 定 资 产 营 运 能 力 分 析 固 定 资 产 营 运 能 力 分 析 的 内 容 包 括 ： 1 固 定 资 产 产 值 率 分 析 ； 2 固 定 资 产 收 入 率 分 析 。 全 部 资 产 营 运 能 力 分 析 全 部 资 产 营 运 能 力 分 析 就 是 要 对 企 业 全 部 资 产 的 营 运 效 率 进 行 综 合 分 析 。全 部 资 产 营 运 能 力 分 析 包 括 以 下 几 个 方 面 。 一 、 反 映 全 部 资 产 营 运 能 力 的 指 标 计 算 与 分 析 企 业

44、全 部 资 产 营 运 能 力 ，主 要 是 指 投 入 或 使 用 全 部 资 产 所 取 得 的 产 出 的 能 力 。 由 于 企 业 的 总 产 出 ， 一方 面 从 生 产 能 力 角 度 考 虑 ， 可 出 总 产 值 表 示 ， 另 一 方 面 从 满 足 社 会 需 要 角 度考 虑 ， 可 用 总 收 入 表 示 ， 因 此 ， 反 映 全 部 资 产 营 运 能 力 的 指 标 主 要 指 全 部 资产 产 值 率 、 全 部 资 产 收 入 率 和 全 部 资 产 周 转 率 。 (一 )全 部 资 产 产 值 率 的 计 算 与 分 析 全 部 资 产 产 值 率 是

45、指 企 业 占 用 每 百元 资 产 所 创 造 的 总 产 值 ， 其 计 算 公 式 为 ： 全 部 资 产 产 值 率 =总 产 值 /平 均 总 资 产 100% 在 一 般 情 况 下 ， 该 指 标 值越 高 ， 说 明 企 业 资 产 的 投 入 产 出 率 越 高 ， 企 业 全 部 资 产 运 营 状 况 越 好 。 还可 用 另 一 指 标 表 示 ， 即 百 元 产 值 资 金 占 用 ， 其 计 算 公 式 为 ： 百 元 产 值 占 用 资 金 =平 均 总 资 产 /总 产 值 100% 该 指 标 越 低 ， 反 映 全 部资 产 营 运 能 力 越 好 。 对

46、该 指 标 的 分 析 ， 可 上 式 基 础 上 ， 从 资 产 占 用 形 态 角 度进 行 分 解 ， 即 ： 百 元 产 值 占 用 资 金 =平 均 总 资 产 /总 产 值 100%=流 动 资 产 /总 产 值 +固 定资 产 /总 产 值 +其 他 资 产 /总 产 值 依 据 上 式 ， 可 分 析 全 部 资 产 产 值 率 或 百 元 产值 占 用 资 金 变 动 受 各 项 资 产 营 运 效 果 的 影 响 。 (二 )全 部 资 产 收 入 率 的 计 算 与 分 析 全 部 资 产 收 入 率 是 指 占 用 每 百 元 资产 所 取 得 的 收 入 额 其 计

47、算 公 式 是 ： 全 部 资 产 收 入 率 =总 收 入 /平 均 总 资 产 100% 该 指 标 反 映 了 企 业 收 入 与资 产 占 用 之 间 的 关 系 。 通 常 ， 全 部 资 产 收 入 率 越 高 ， 反 映 企 业 全 部 资 产 营 运能 力 越 强 、 营 运 效 率 越 高 。 企 业 总 产 值 往 往 既 包 括 完 工 产 品 产 值 又 包 括 在产 品 产 值 ； 既 包 括 已 销 售 的 商 品 产 值 ， 又 包 括 库 存 产 品 产 值 。 在 市 场 经 济条 件 下 ， 企 业 产 品 只 有 销 售 出 去 ， 收 入 实 现 才 是

48、 真 正 意 义 的 产 出 。 对 全 部 资 产 收 入 率 的 分 析 ， 正 是 要 考 虑 收 入 与 产 值 的 关 系 。 其 因 素 分 解式 是 ： 全 部 资 产 收 入 率 =总 收 入 /平 均 总 资 产 100%=（ 总 产 值 /平 均 总 资 产 ）（ 总 收 入 /总 产 值 ） 100% =全 部 资 产 产 值 率 产 品 销 售 率 可 见 企 业要 取 得 较 高 的 资 产 收 入 率 ， 一 方 面 要 提 高 全 部 资 产 产 值 率 ， 另 一 方 面 要 提 高产 品 销 售 率 。 (三 )全 部 资 产 周 转 率 分 析 全 部 资

49、产 收 人 率 从 周 转 速 度 角 度 看 ， 也 称 全部 资 产 周 转 率 （ 总 资 产 周 转 率 ） 其 计 算 与 全 部 资 产 收 入 率 相 同 ， 即 ： 全 部 资 产 周 转 率 =总 周 转 额 （ 总 收 入 ） /平 均 总 资 产 在 全 部 资 产 中 ， 周转 速 度 最 快 的 应 属 流 动 资 产 ， 因 此 ， 全 部 资 产 周 转 速 度 受 流 动 资 产 周 转 速 度影 响 较 大 。 从 全 部 资 产 周 转 速 度 与 流 动 资 产 周 转 速 度 的 关 系 ， 可 确 定 影 响 全部 资 产 周 转 率 的 因 素 如 下 ： 全 部 资 产 周 转 率 =（ 销 售 收 入 /平 均 流 动 资 产 ） （ 平 均 流 动 资 产 /平 均总 资 产 ） =流 动 资 产 周 转 率 流 动 资 产 占 总 资 产 的 比 重 可 见 ， 全 部 资 产 周转 率