1、关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨I摘 要在全球经济一体化和现代信用经济的条件下，举债经营已成为现代企业重要的融资手段和策略。企业想要立于不败之地，就必须有足够的资金，而为了筹集资金，负债经营是每个企业都必不可免的一条路。举债经营的合理运用，能够给企业带来财务杠杆效益，有效地提高股东权益报酬率，但与此同时，债务也会给企业带来巨大的财务风险，甚或破产的风险。因此，在投资之前，对企业偿债能力进行合理的分析，是企业预测风险、保护企业利益的一种有效方法。本文以太原重工股份有限公司 2008 年-2011 年的财务信息为例，运用比率分析的方法，分析该公司偿债能力的强弱，分为短期偿债能力分析和长期
2、偿债能力分析两大部分，其中结合流动比率、速动比率、现金流量比率、资产负债率、股东权益比率等指标，对该上市公司的债务状况能力进行分析及提出合理的建议。关键词：太原重工；偿债能力分析；影响因素；资产负债表关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨IIAbstractAs the global economic integration and modern credit the development of the economy ,Debt management has become a modern enterprise significant financial means and strat
3、egy . Enterprise wants to be the winner, they must have enough fund. For raising fund, liabilities for operation is a inevitable way for each enterprise.Debt management of the reasonable application ,Can brings to the enterprise financial leverage benefits , Effectively improve the equity return rat
4、e of shareholders，at the same time ,Potential financial risks of debt will be brought to the enterprise，Or bankruptcy .Before the investment, to analysis enterprise debt paying ability ,is an effective way for enterprises to predict risk and protect the business interests.In this article, for exampl
5、e the financial information of Taiyuan heavy industry Company between 2008 and 2011, Use ratio based method to analyze the ability to pay off debts of this company. It divide into two big parts, which include short-term debt paying ability analysis and short-term debt paying ability analysis. Among
6、of these, combination with indexes, such as current ratio, quick ratio and some other ratios involve cash flow, debt-to-assets, stockholders equity and so on. Then, analyze the debt situations and abilities of this listed company and give some reasonable advices.Key words: Taiyuan Heavy Industrial ;
7、debt-paying ability analysis ; influence factors; Balance sheet关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨III目 录摘 要 .IAbstract .II目 录 III绪 论 .11 偿债能力的概述 .21.1 偿债能力的概念和内容 .21.2 偿债能力分析的目的、必要性 .21.3 偿债能力的主要因素 .21.3.1 影响短期偿债能力的主要因素 .21.3.2 影响长期偿债能力的主要因素 .31.4 太原重工股份有限公司简介 .42 太原重工股份有限公司偿债能力分析 .52.1 短期偿债能力分析及影响因素 .52.1.1 短期偿债
8、能力分析 .52.1.2 短期偿债能力分析的影响因素及结果 .82.2 长期偿债能力分析及影响因素 .92.2.1 长期偿债能力分析 .92.2.2 长期偿债能力分析的影响因素及结果 .123 加强太原重工股份有限公司偿债能力的建议 .143.1 加强短期偿债能力的建议 .143.1.1 加快应收账款和存货的周转 .143.1.2 提高现金流量水平 .143.1.3 制定合理的偿债计划 .153.2 加强长期偿债能力的建议 .153.2.1 优化资本结构 .153.2.2 提高盈利能力 .163.2.3 加强管理层的素质及能力 .16结 论 .17关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨IV
9、致 谢 .18参考文献 .19Appendix.20附 录 .22附 表 .25关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨1绪 论市场经济条件下, 负债经营是现代企业的基本经营策略, 而如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的关键环节。企业偿债能力的分析无论对企业还是企业相关的利益团体而言意义都是十分重要的。对于债权人而言:通过偿债能力的分析可以判断到期本息的收回情况，对于企业而言，通过偿债能力的分析，可以判断其资金的安全性和盈利性；对于供应商和客户而言，企业的偿债能力强弱反映其履约能力的强弱，如果企业偿债能力弱的话，经济业务可能无法完成，会直接影响其经济利益。因此通过对企业偿债能力的
10、研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。本论文以太原重工股份有限公司偿债能力分析为例，依据偿债能力分析的目的和必要性，并结合影响偿债能力的主要因素和当前上市公司的总体情况，针对太原重工股份有限公司应收账款和存货周转速度慢、资本结构不合理等问题，提出优化太原重工股份有限公司偿债能力的几点建议，以达到该公司能结合自己的实际情况做出最优的偿债能力分析的目的。关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨21 偿债能力的概述1.1 偿债能力的概念和内容偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，分为短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力分析就是通
11、过对企业资产变现能力及保障程度的分析，观察和判断企业是否具有偿还到期债务的能力及偿债能力的强弱 1。1.2 偿债能力分析的目的、必要性随着改革开放的进一步深入，经济体制的进一步改革，负债经营已经是大多数企业所采用的经营模式，因为它可以使企业的资金来源渠道增多，这不仅可以解决企业的资金问题，还可以起到财务杠杆效应，为企业增加更多效益。但是负债也存在较大的风险，所以企业在风险与效益中经营应该认真分析其中的利害得失，这就要做出对企业最正确的判断偿债能力分析。企业有无支付现金和偿还债务能力是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力，静态的讲，就是用
12、企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力 2。1.3 偿债能力的主要因素1.3.1 影响短期偿债能力的主要因素1、资产流动性资产的流动性指的是企业资产转换成现金的能力。包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。流动资产是偿还流动负债的物质保证。流动资产的流动性从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。流动资产是偿还流动负债的物质保证, 一般地说, 流动资产越多, 企业短期偿债能力越强。研究流动资产规模与构成,对分析企业的短期偿债能力是十分必要的 。关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨3流动资产从变现能力的角度看，通常可分为速动资产和存货资
13、产两部分，在企业流动资产中，应收账款和存货的变现能力是影响流动资产变现能力的重要因素。2、企业的经营现金流量水平现金流量是决定企业偿债能力的重要因素。现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都需要现金来偿还，因此现金流入与流出的数量就会直接影响企业的偿债能力。现金流量包括经营活动、投资活动以及筹资活动带来的现金流量。3、流动负债的规模与结构 流动负债规模越大, 短期内企业需要偿还的债务负担就越重。从流动负债的构成或分类可看出, 企业的一些流动负债项目是不可避免的 , 如由于财政政策及会计制度等原因形成的负债; 一些流动项目是企业经营结算中所需要的, 如结算中占用的他人资金; 还有一些是由于企业短
14、期经营资金不足而借入的。因此, 一般地说, 流动负债是所有企业经营过程中都要发生的一种债务。此外，债务偿还的强制度饿紧迫性也是影响的因素 3。1.3.2 影响长期偿债能力的主要因素1、资本结构资本结构是企业各项资金来源的组成结构，通常所指的是债权资金与股权资金的比重，不同的资金来源其资金成本和财务风险各不相同，负债到期必须偿还，并且需要支付利息，如果无力偿还债务本息，则可能面临财务危机，最严重时甚至导致企业破产，因此债权资金的成本较低；所有者权益属于永久性资本，无需偿还，风险较小，是企业稳定性与偿债能力的保障，但其要求的报酬通常高于债务利息，因此成本较高。可见在企业的资金结构中，负债的比重越高
15、，风险越大，不能偿还本息的可能性也越大，由于资金成本低，收益却较高；而所有者权益的比重越高，企业的稳定性越强，风险越低，对债务的保障程度就越高，由于资金成本相对较高，收益却较低。因此企业的资本结构直接影响着企业的长期偿债能力。2、经营理念与长期盈利水平一个正常经营的企业, 长期负债的偿还主要靠企业获得的利润, 否则, 以资产偿还长期债务势必缩小生产经营规模, 违背长期负债的初衷, 即扩大生产规模、提高盈利能力。企业的盈利能力对企业投资者、债权者、经营者都有重要意义。一般地说, 企关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨4业盈利能力越高、企业的长期偿债能力就越强。3、管理层的素质及能力一个良好
16、的管理层是公司最有价值的资产, 因为他们的决定和行动能够带来丰厚的现金流量。高素质的经理能使公司朝着正确的方向发展, 增加公司的价值。企业的股东结构理论研究和实证研究都证明股东结构对企业的盈利能力和偿债能力至关重要。1.4 太原重工股份有限公司简介太原重工股份有限公司始建于 1950 年，是新中国自行设计建造的第一座重型机械制造企。是中国最大 500 家工业企业之一，中国机械行业最大 50 家工业企业之一。属国家特大型重点骨干企业。太原重工 1998 年成为中国机械行业上市的第一股而闻名中外。太原重工是中国最著名的重型机械设备制造商之一，是中国最大的起重设备生产基地、最大的挖掘设备生产基地、最
17、大的航天发射装置生产基地、最大的大型轧机油膜轴承生产基地、最大的矫直机生产基地、最大的多功能旋转舞台生产基地、唯一的管轧机定点生产基地、唯一的火车轮对生产基地、国内品种最全的锻压设备生产基地。太原重工设计、制造生产的产品广泛用于冶金、矿山、水电、火电、核电、能源、交通、航空、航天、化工、铁路、造船、环保、交通运输设备等行业，多项产品填补国家空白，许多产品荣获国优金奖，创造了 340 项中国和世界第一，被誉为“国之瑰宝”和“国民经济的开路先锋” 。机器产品出口到世界 20 多个国家和地区。起重设备、轧钢设备、锻压设备、火车轴、油膜轴承、煤气发生炉、工矿配件、大型锻件、焊接件加工、重型变速箱、汽车
18、发动机齿轮。制造销售火车轴、冶金、轧钢、锻压、起重、非标设备、加压气化炉；压力容器、工矿配件、油膜轴承、精密锻件、结构件；齿轮及汽车变速箱；挖掘机、钢轮等产品；进出口业务；钢锭、铸件、锻件、热处理件、制模、包装、精铸设备、精铸材料的生产、销售、技术服务。工业炉窑的技术服务。铸、锻件、热处理件和冶炼技术咨询服务。综合技术开发、服务，电子计算机应用及软件开发。承包境外与出口自产设备相关的安装工程和境内国际招标工程。上述境外工程所需的设备、材料出口。对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。矿山采掘及输送设备、焦化设备、制管设备、风力发电设备及其零部件；隧道机械、港口机械；齿轮箱；电气自动化成套设备的
19、设计、制造、安装及销售。关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨52 太原重工股份有限公司偿债能力分析偿债能力分析的主要内容包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力分析主要是了解企业偿还一年内或一个营业周期内到期偿债的能力，判断期间企业的财务风险。长期偿债能力分析是要了解企业偿还全部债务的能力，判断企业整体的财务状况、债务负担和企业偿还债务的保障程度。参见附录中的资产负债表、利润表和现金流量表中四年的数据对该企业进行分析。2.1 短期偿债能力分析及影响因素 2.1.1 短期偿债能力分析短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证额度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资
20、产变现能力的重要标志。短期偿债能力分析包括流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。分析见短期偿债能力分析表。根据计算，制得太原重工股份有限公司四年的比率指标比率表和图，见表2.1、表 2.2 和图 1。 关于太原重工股份有限公司偿债能力分析的探讨6表 2.1 太原重工股份有限公司各项短期偿债能力指标 单位：元项目 2008 2009 2010 2011流动资产 7683097039.17 8979274730.16 13021351585.22 14490018669.23流动负债 6539316796.16 7291689190.28 8914139690.64 1
21、1706752709.54速动资产 4977034150 6835495188 10181721335 10580127800.90货币资金 1423916471.07 1599872597.02 2950958325.99 2169983520.18流动比率 1.17 1.23 1.46 1.24速动比率 0.76 0.94 1.14 0.90现金比率 0.22 0.22 0.33 0.19现金流量比率0.063 0.009 0.016 0.003应收账款周转率2.85 2.16 1.85 1.48存货周转率3.71 3.43 4.40 4.2300.511.522.533.544.552008 2009 2010 2011流 动 比 率速 动 比 率现 金 比 率现 金 流 量 比 率应 收 账 款 周 转 率存 货 周 转 率
