1、1本科毕业论文（20_届）绍兴地区上市公司现金流量分析所在学院商学院专业班级财务管理学生姓名学号指导教师职称完成日期年月日2摘要在目前崇尚“现金至尊”的现代理财环境中，现金流量的分析显得越来越重要。将现金流量与传统的指标相结合，综合考察企业在一定会计期间内经营活动、投资活动、筹资活动所产生的现金流入和现金流出，是衡量企业是否合理利用信息资源和经济资源的重要手段。本文从现金流量表的基本概念入手，介绍了现金流量的分类与作用，然后以20072009年绍兴地区20家上市公司的现金流量表为研究样本，对绍兴地区上市公司的现金流量表进行现金流量结构分析、经营活动现金流量质量分析以及偿债能力分析、盈利质量分析
2、等，发现绍兴地区上市公司现金流量所存在的问题，对于绍兴地区上市公司经营活动现金流量质量不高、偿债能力较弱、盈利质量低下，提出相应的对策，以帮助信息使用者更为科学地判断上市公司的盈利质量、偿债能力及风险，改善绍兴地区上市公司的现金流量质量。关键词上市公司；现金流量；偿债能力；盈利质量IIABSTRACTATPRESENTTHEADVOCATING“CASHISKING”OFMODERNFINANCIALENVIRONMENT,CASHFLOWANALYSISISBECOMINGMOREANDMOREIMPORTANTWILLCASHFLOWANDTHETRADITIONALINDEXCOMBIN
3、ED,THECOMPREHENSIVEINVESTIGATIONENTERPRISEFORACERTAINACCOUNTINGPERIODBUSINESSACTIVITIES,INVESTMENTACTIVITIES,FINANCINGACTIVITIESGENERATEDCASHINFLOWSANDCASHOUTFLOW,ITISTOMEASUREWHETHERREASONABLEUTILIZATIONOFINFORMATIONRESOURCESENTERPRISEANDECONOMICRESOURCESTHEIMPORTANTMEANSTHISARTICLEFROMTHEBASICCONC
4、EPTOFACASHFLOWSTATEMENT,INTRODUCESTHECASHFLOWOFTHECLASSIFICATIONANDFUNCTION,THENIN20072009SHAOXINGAREA20LISTEDCOMPANIESOFCASHFLOWSTATEMENTASRESEARCHSAMPLES,THENTHROUGHTHESHAOXINGAREAOFLISTEDCOMPANIESCASHFLOWCASHFLOWSTRUCTUREANALYSISCASHFLOWSFROMOPERATINGACTIVITIESANDSOLVENCYANALYSIS,EARNINGSQUALITYA
5、NALYSIS,ETCFOUNDINSHAOXINGAREALISTEDCOMPANIESBUSINESSACTIVITIESCASHFLOWQUALITYISNOTHIGH,CASHFLOWEXISTINGPROBLEMSSHAOXINGAREAFORTHELISTEDCOMPANYSOLVENCYWEAKER,PROFITQUALITYISLOWPUTFORWARDTHECORRESPONDINGCOUNTERMEASURES,INORDERTOHELPUSERSOFTHEINFORMATIONISMORESCIENTIFICJUDGMENTOFTHELISTEDCOMPANYEARNIN
6、GSQUALITY,SOLVENCYANDRISK,ETCKEYWORDSALISTEDCOMPANYCASHFLOWSOLVENCYEARNINGSQUALITY目录1现金流量的相关理论111现金流量的含义112现金流量的分类113现金流量在企业管理中的作用22绍兴地区上市公司现金流量分析421现金流量结构分析522绍兴地区上市公司经营活动现金流量质量分析623现金流量相关指标分析8231绍兴地区上市公司偿债能力较弱8232绍兴地区上市公司盈利质量低下103改善绍兴地区上市公司现金流量质量的对策1331提高企业经营活动现金流量的质量1332加强企业的偿债能力1333提高企业的盈利质量1434
7、应加强企业现金流量管理14结论16参考文献171新企业会计准则对现行财务报告披露要求进行了全面梳理和改进，创建了较为完善的会计报告体系，正式定义现金流量表是指反映企业在一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的报表，明确规定了合并现金流量表的编制和列表的适用依据，并对外币现金流量表的编制做了具体规定，从而进一步奠定了现金流量表在企业财务报表体系中的地位。近年来，企业管理者和会计人员对现金流量给予了越来越多的关注。沃伦巴菲特在很早之前就提出“现金至上”。华为的总裁任正非先生则称“华为的棉袄就是现金流。”海尔第13条规则指出现金流比利润更重要。理智的CEO、投资人、分析师都已不再锁定利润而是现金流
8、。2008年的全球金融危机，凡是企业自有资本比重大，负债率相对比较低，特别是那些现金流量状况良好，现金充足的企业，抗风险能力要比那些自有资本比重小，负债率较高，现金流量状况不佳的企业强的多。可见，现金流量状况好的企业，不仅能经受金融危机的考验，还会得到投资人的支持，使企业得到发展，现金流量在企业经营管理和生存发展中的作用是不容忽视的。1现金流量的相关理论11现金流量的含义现金流量是现代会计学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即企业一定时期的现金和现金等价物的
9、流入和流出的数量。在企业中通常是通过编制现金流量表来反映的。在国际上，现金流量表作为企业一项主要报表来反映企业一定时期的财务状况。112现金流量的分类企业的现金有着不同的收入来源，不同的支出用途。企业会计准则现金流量表第四条，将现金流量分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。（1）经营活动产生的现金流量1财务分析鲁爱民著机械工业出版社2经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。经营活动流入的现金包括销售商品、提供劳务收到的现金；收到的租金；收到的增值税销项税额和退回的增值税款；收到的除增值税外的其他税费返还。经营活动流出的现金包括购买商
10、品、接受劳务支付的现金；经营租赁所支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的增值税款；支付的所得税款；支付的除增值税、所得税以外的其他税款。（2）投资活动产生的现金流量投资活动，是指企业长期资产的构建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动流入的现金包括收回投资所收到的现金；分得股利或利润所收到的现金；取得债券利息收入所收到的现金；处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金净额。投资活动流出的现金包括购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金；权益性投资所支付的现金；债权性投资所支付的现金。（3）筹资活动产生的现金流量筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成
11、发生变化的活动。筹资活动流入的现金包括吸收权益性投资所收到的现金；发行债券所收到的现金；借款所收到的现金。筹资活动流出的现金包括偿还债务所支付的现金；发生筹资费用所支付的现金；分配股利或利润所支付的现金；偿付利息所支付的现金；融资租赁所支付的现金；减少注册资本所支付的现金。213现金流量在企业管理中的作用因为现金流量的人为操作空间较小，所以企业管理中现金流量的概念得到越来越多的重视，在此基础上编制的现金流量表，也成为企业经营管理决策的必选分析依据。其优势主要体现在以下几个方面（1）能够对企业获取现金的能力做出最直接评价现金流量表中“现金流入”、“现金流出”、“现金及现金等价物净增加额”等项目的
12、拆分可以使报表使用者了解和评价企业获取现金及现金等价物的能力而经营活动、投资活动和筹资活动的分类又有助于使用者对各种活动的获利能力有直观的比较，进而得到企业资产项目、调整资源分配的信息，提高资金的2财务分析袁天荣著中国财政经济出版社3使用效率。（2）对企业的投资活动和筹资活动做出客观评价从现金分配的角度看，必须处理好投资、筹资、经营三者之间的比例关系才能保证企业各项工作的有效进行。通过现金流量表中列示的关于3类活动的现金流量信息，可以评价投资活动和筹资活动与经营活动的协调性，评估3者的比例和效率的关系，为下一会计期间资金的高效分配、提高企业资源的利用率提供科学、客观的依据。（3）有助于分析企业
13、的偿债能力、支付能力现金流量表是以“现金”为对象编制的财务状况变动表，与以营运资金为基础编制的财务状况变动表相比，在准确性上更胜一筹。因为营运资金中涉及的流动资产中不仅包括现金，还包括存贷、应收账款等其他流动资产，这种情况下得出的营运资金信息就可能会误导会计信息使用者，对资产和负债没有准确的界定，不能清晰的把握企业的偿债能力和支付能力。而现金流量信息使得投资者、债权人以及企业管理者都可通过现金流量表，对企业的支付能力、偿债能力、外部资金需求情况作出较为可靠的判断，提高决策准确度。（4）有助于分析企业的收益质量，评价企业抗风险能力衡量企业收益能力指标中收取现金和控制支出的能力是最直接的。利润表中
14、企业的净利润是以权责发生制为基础计算的。一般来说，净收益增加，现金流量净额也增加。某些特殊情况下，比如应收账款等事项带来的会计收益是否最终转化为企业的现金收益，还取决于其能否及时足额收回等因素。因此结合现金流量表，通过分析净收益和净现金流量的关系，才可以评价企业收益的质量以改进管理。也能够使企业正确评价收益情况和发展前景，了解和掌握自身的现金流动信息，采取适当的调整决策，尽量避免可能发生的财务风险。33国际商务财会杨慧文著42绍兴地区上市公司现金流量分析自1994年绍兴百大在上海证券交易所挂牌上市后，轻纺城、浙江震元、古越龙山、浙江玻璃、宝业集团、浙江龙盛、卧龙电气、新和成、中国印染、天外天、
15、山下湖、海越股份等一批绍兴企业先后在境内外发行上市。截止到2009年，已累计实现上市30家，其中香港上市4家、新加坡上市2家、澳大利亚上市1家、法国1家。通过IPO、配股和增发，累计从证券市场筹资达121亿元。绍兴上市公司数量和筹资额均居全省地级市首位，全国地级市前列。企业上市工作已经成为绍兴经济建设中一道亮丽的风景线。目前“绍兴板块”总市值已达1000多亿，约占全市GDP总量的60以上，这一比例与德国2009年的经济证券化率（589）相当。本文以截止到2009年在沪、深上市的21家绍兴地区的企业为研究样本，通过查阅20072009年的年报，剔除在此期间存在亏损的ST国祥，对其中20家上市公司
16、的相关数据进行计算并进行现金流量分析。文中使用数据统计的结果，均根据巨潮资讯网、同花顺等数据整理计算。2009年20家绍兴地区上市公司现金流量表的主要数据见表1。表12009年20家绍兴地区上市公司现金流量表公司名称经营活动净流量投资活动净流量筹资活动净流量现金净流量三力士83407696397272163623698379944463海亮股份2872348044994205527919143906087899山下湖39154998123769637593489224402931大东南40921317533545484347862051838433海越股份1369213172174897851
17、564052196208990古越龙山107904797170886993706207887378654精功科技154852470352701623356861174693511新和成1008254892458944862696538174150680961轻纺城91441226145778411635738323458373上风高科2158137722953133124902310446107浙江阳光3013834501663658684296910683269863浙江龙盛569186063751965508160382014428207355卧龙电气2043780181908096231
18、20264974133833370盾安环境1508034951852648252313418221943220515续表浙江富润59671827142218673517900038714673菲达环保718684091935986823003277114231554京新药业135379707239144510930314623399639万丰奥威124832974676785939425095333362645三花股份2308987793673874528460211091791458浙江震元2621724269546765712665137912169资料来源巨潮资讯网21现金流量结构分析现
19、金流量表结构分析就是在现金流量表有关数据的基础上，进一步明确现金流入的构成、现金支出的构成及现金余额是如何形成的。现金流量的结构分析，可以使报表使用者进一步了解企业的财务状况、形成过程及其变动原因。现金流量结构表模型见表2。表2现金流量结构表模型经营活动产生的净现金流量投资活动产生的净现金流量筹资活动产生的净现金流量综合分析与判断效益良好若无投资机会，资金闲置偿债时期扩张期，要分析企业的盈利能力财务可能恶化，投资、筹资分抢资金进一步分析投资现金流入的内容破产风险财务状况不稳定危机资料来源根据其他论文整理所得以上数据来自巨潮资讯网20家绍兴地区上市公司2009年现金流量年报。据统计，有5家上市公
20、司经营活动现金流量和筹资活动现金流量为正，投资活动现金流量为负。他们利用来自经营活动借入或投资者投入的资金进行经营扩张。有4家上市公司经营活动现金流量和投资活动现金流量为负，筹资活动产6生的现金流量为正，这些上市公司经营活动的支付能力与盈利能力相对较弱，同时他需要购买大量的固定资产，花费大量的现金，因此他存在资金的缺口。在这个高风险的时候，企业应该特别关注他的财务状况，逐渐的获得市场的认可，立足于整个市场，否则将会导致经营的失败。还有6家公司经营活动产生的现金流量为正，投资活动现金流量与筹资活动现金流量为负。我们可以断定这些企业处于发展期，这个时候产品在市场中的表现越来越好，销售收入增加，收现
21、能力也增强，经营活动产生的现金流量充足，这时可以利用自有资金来偿还债务或者支付股利。有3家上市公司经营活动和投资活动产生的现金流量为正，筹资活动产生的现金流量为负。这三家企业处于成熟稳定发展的时期，利用经营活动和投资活动产生的现金流量来偿还债务和支付股利。但是在这个时期，企业的业务可能逐渐得衰退，要积极寻求其他的盈利项目，才能使该企业在这个市场上立于不败之地。海越股份的经营活动现金流量为负，投资活动现金流量和筹资活动现金流量为正。菲达环保（600526）经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动产生的现金流量都为负。菲达环保在利用资金储备来弥补资金经营短缺，偿还债务和支付股利。菲达环保的管理
22、人员与投资者应该对此引起高度的重视。若不能及时采取有效措施，他将转向ST，甚至破产。可见，绍兴地区的20家上市公司现金流量的状况良好，个别除外。经营活动产生的现金流量基本上为正，大部分上市公司投资活动产生的现金流量为负，那是因为他在利用经营活动产生的现金流量在偿还债务，支付股利。22绍兴地区上市公司经营活动现金流量质量分析经营活动现金流量质量是指企业在经营活动中现金流量对经营状况的客观反应程度，以及对企业财务状况与经营成果的改善及持续经营能力的增强所具有的推动作用。现金流量状况的优劣是影响企业生存发展的关键因素，而经营活动产生的现金流量作为现金流量的重要组成部分，经营活动现金流量质量的好坏也直
23、接影响现金流量的质量。表32009年绍兴地区上市公司经营活动产生的现金流量公司名称经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的净现金流量三力士66582449558241679983407696海亮股份60307635096317998313287234804山下湖27275396531190896339154998大东南12363996031277320833409213177续表海越股份11494911341286412451136921317古越龙山897671738789766941107904797精功科技670323310515470839154852470新和成26285985
24、5816203436661008254892轻纺城20781932015448201191441226上风高科1056097508103451613021581377浙江阳光19706489681669265518301383450浙江龙盛56279578076197143871569186063卧龙电气23894278462185049828204378018盾安环境21858733292035069834150803495浙江富润58636850652669667959671827菲达环保1828942865190081127571868409京新药业6652053765298256701
25、35379707万丰奥威15127403311387907357124832974三花股份20561798161825281037230898779浙江震元1439754797141353755626217242资料来源巨潮资讯网从上面的表格中，我们看出有6家上市公司的经营活动现金净流量小于零，经营活动的现金流入量不足以支付经营活动引起的货币支出，很明显，这6家上市公司经营活动现金流量的质量是差的，他可以说是入不敷出。剩余14家上市公司的经营活动现金净流量虽然大于零，但这并不代表这些企业的经营活动净现金流量质量较好。对于经营活动产生的现金流量而言，由于投资收益所对应的现金流入量具有较强的波动性
26、，企业经营活动的现金流量在弥补自身周转的同时，还需要补偿非付现成本，如固定资产折旧和各种摊销性费用。部分企业经营活动净流量虽然大于零，但是他的净流量不足以弥补当期的非付现成本。只有个别上市公司经营活动现金流量减去非付现成本的值大于零，他在弥补非付现成本后还有剩余，还有余力为企业投资活动，筹资活动提供现金支持。总体来看，绍兴地区上市公司经营活动产生的现金流量无法满足企业正常运转需要。绍兴地区上市公司盈利能力的低下，资金的无效占用造成了他们的经营活动产生的现金流量的质量低下。823现金流量相关指标分析现金流量表能为信息使用者提供企业的偿债能力、支付能力、获取现金能力、盈利能力等财务信息。现金流量是
27、上市公司最难以依靠高明手法加以操纵的财务指标，更能反映企业的实际情况，提示公司的业绩风险。传统的财务分析体系只注重权责发生制下的信息，而现金流量表将权责发生制下的会计信息与收付实现制下的会计信息有机的结合起来，因此，引入了现金流量财务比率指标来弥补传统财务比率分析的不足。本论文主要从以上四个方面设计指标，对绍兴地区上市公司的现金流量进行分析与评价。还应该将现金流量表与资产负债表、利润表结合起来使用。231绍兴地区上市公司偿债能力较弱企业的偿债能力是企业的经营者、投资者、债权人共同关心的话题。最关注企业的偿债能力的当然是债权人，这关系到他的钱能不能收回。对于投资者来讲，他当然希望把钱投资到较为安
28、全的理财环境。就经营者而言，他们会随时关注企业的偿债能力，如果企业出现债务不能偿还而导致企业的破产，那是对经营者致命的打击。根据资产负债表所确定的流动比率虽然也能反映企业的偿债能力，但是它有很大的局限性，例如资产负债表中的存货不能很快变现成现金去偿还债务。通过经营活动现金流量与企业的流动负债的比较可以反映企业短期的偿债能力。经营活动产生的现金流量与企业负债的比较，更能反映通过对自有资源的利用产生现金流量偿还债务的能力。通常是运用现金流动比率、长期债务偿还比率、到期债务偿还比率、负债现金支付率等指标来反映企业的偿债能力。表4偿债能力分析指标现金流动比率经营活动现金流量/流动负债反映企业短期偿债能
29、力，即可供偿还流动负债的经营先进的多少长期债务偿还比率经营活动现金流量/长期债务反映企业经营活动产生现金流量偿还长期债务的能力负债现金支持率经营活动现金流量/负债总额反映企业每一元的债务由多少经营活动现金流量来补充表5绍兴地区上市公司偿债能力指标公司名称现金流动比率长期债务偿还比率负债现金支持率三力士048504740489续表海亮股份012039009山下湖01151269011大东南004027004海越股份018301017古越龙山012104011精功科技016295015新和成111315082轻纺城00204002上风高科005088005浙江阳光036103027浙江龙盛0180
30、31011卧龙电气01912017盾安环境016155015浙江富润009174009菲达环保005036005京新药业025194022万丰奥威024153021三花股份025192022浙江震元006657006平均值014068012资料来源巨潮资讯网现金流动比率反映了企业的短期偿债能力。现金无论从流动性还是安全性来讲都是偿还债务最理想的手段。对于债权人来讲，企业的偿债能力当然是越大越好。而对于企业来说，现金比率并不是越高越好。一般认为这一比率应在20以上，在这一水平上，企业的直接支付能力不会有太大的问题。在绍兴地区20家上市公司中，只有新和成的现金流动比率大于1，表明新和成即使不动用其
31、他流动资产，仅用当期经营活动产生的现金流量就能偿还他所有短期的债务，这对于新和成的债权人无疑是件好事，但对于企业来说，保持过高的现金比率未必是件好事，他只能说明新和成具有一定的偿还能力，因此降低了企业的获利能力。其中只有6家的现金流动比率超过20，平均值也就14，与37的标准比率相差甚远。京新药业、万丰奥威、三花股份这三家的短期偿债能力10较好。剩余的6家情况更加糟糕，他们经营活动产生的净现金流量为负数，所以得出的指标也为负数，可以说上市公司是入不敷出。总体来看，绍兴地区的上市公司短期的偿债能力较差。长期债务期限较长，并不需要立即用现金去偿还，它主要是反映长期债务与经营活动现金流量的整体关系，
32、是以企业现在经营活动产生现金的能力来反映企业未来债务的偿还能力。与短期偿债能力相比，相反的，绍兴地区上市公司长期债务偿还的能力较强。负债现金支持率能综合反映企业偿债能力，该指标越大表示企业的偿债能力越好。这一比例应维持在051的范围内，企业的长期偿债能力较强。在20家上市公司中，只有新和成的负债现金支持率在051的范围内，为082,表明他的偿债能力最强。其他剩余的企业偿债能力较差。232绍兴地区上市公司盈利质量低下盈利能力是指企业通过经营活动获取利润的能力。从企业的长远利益来看，企业的偿债能力、分配股利最终取决于企业的盈利能力。但由于很多企业人为地操纵利润和应收账款等情况的存在，往往会影响企业
33、当期的净收益，而通过企业经营活动产生的现金流量与净利润，能较好的反映企业的净收益质量。表6盈利能力分析指标指标计算公式反映内容销售现金比率经营现金流量/主营业务收入反映企业通过主营业务产生现金流量的能力经营现金净流量与净利润比率经营现金净流量/净利润反映企业净利润的收现水平经营现金贡献率经营现金净流量/总现金净流量反映企业从经营中获取现金的能力表7绍兴地区上市公司盈利指标公司名称销售现金比率经营现金净流量与净利润比率经营现金贡献率三力士014176053海亮股份005159037山下湖014309061大东南00406205411续表海越股份015063092古越龙山01513906精功科技0
34、24222059新和成03509155轻纺城019109031上风高科002129027浙江阳光017232054浙江龙盛012082047卧龙电气00909041盾安环境007072036浙江富润007098023菲达环保005477033京新药业0253409192万丰奥威009145093三花股份01108101浙江震元002132031平均值007285032资料来源巨潮资讯网从销售比率来看，绍兴地区的上市公司销售款的回收速度较慢，对应收账款的管理不严，坏账损失的风险大，这个应该引起上市公司管理层的重视，加强对应收账款的管理。有将近一半的上市公司的经营现金净流量与净利润比率大于1，其他
35、的比值也趋向于1，说明这些上市公司净利润的收现水平比较高。他们的经营现金贡献率一般，新和成与京新药业的经营现金贡献率相对较高，他们从经营中获取现金的能力较强，财务弹性好。经营活动产生的现金流量与净利润之间的比值代表了净利润有多少经营活动产生的现金流量作为保障。有12家上市公司2009年的经营活动产生的净流量和净利润都为正数，精功科技和京新药业的比率最大分别为222和349，但是这两家的比率过高，他们现金的利用率低，在一定程度上浪费了资源。有7家上市公司比率大于1，这些上市公司有充足的现金保证。其余的5家上市公司比率小于1，说明这些公司2009年的净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，就
36、有可能出现账面上盈利的企业却因现金短缺而周转不灵，严重的甚至12导致破产。只有上风高科的净利润为负，它2009年度发生了亏损，他的比率为129，因此上风高科的收益质量较差。还有6家上市公司的经营活动产生的净流量为负数，净利润为正，这些公司表面上虽然盈利了，但是现金流量减少了，这时净利润的质量就值得怀疑。总体来说，绍兴地区上市公司的盈利质量低下。133改善绍兴地区上市公司现金流量质量的对策31提高企业经营活动现金流量的质量我们在判断企业经营活动现金流量质量时，应充分考虑“非付现成本”对现金流量的绝对影响。首先要确保经营活动现金流量的真实性。应对比年中报表与年报中的经营活动现金流量，考察公司年度经
37、营活动现金流量是否有大起大落的情形，因此企业经营活动现金流量应保持一定的均衡性。我们还应重点分析现金流量表有关明细项目，例如“销售商品、提供劳务收到的现金”、“收到的其他与经营活动有关的现金”等项目，进一步明确经营活动现金流量的真实水平。然后我们应该确保经营活动现金流量的充足性。企业应该具有足够的经营活动现金流量来满足企业正常的运转和规模扩张的需要。显然，企业要靠内部积累来维持目前的生产经营能力。当然，经营活动现金流量还应满足公司扩大再生产的需要。对于经营活动现金流量充足度不高的企业，要树立良好的财务信用，依靠其他方面资金的及时注入，可以通过对外融资、当期变现投资收益以及出售公司资产的现金所得
38、。最后，应保持经营活动现金流量的稳定性。使企业经营活动现金流入与经营活动现金流出结构逐步趋于合理化。尽量避免企业经营活动现金流量大额异常的现金流入与现金流出，从而对关联方占用资金的情况进行有效的识别，对企业以后的各期现金流量的主营业务活动做出合理估计。32加强企业的偿债能力在实际工作中，一些企业的经营者只讲负债，不想偿债，过高的负债率往往会导致企业陷入财务困境，造成不良的后果。保持适当的偿债能力，能够促使企业健康快速发展。随着企业面向市场，企业的各种信用关系也越来越复杂，信用经济的发展增大了企业的财务风险。因此，企业应该引进西方国家建立偿债基金的理财方式，以尽量避免风险，增强企业对债务清偿的承
39、受力。建立健全的偿债能力考核体系。偿债能力的考核指标可以在以下几个方面建立一是建立短期偿债能力的若干指标，这类指标主要有流动比率、速动比率，当然还应包括现金流动比率。二是建立反映企业长期偿债能力的若干分项指标。这类指标主要有长期负债比率、股东权益比率、长期债务偿还比率。14企业还应建立反映偿债的综合指标。提高企业效益是增强企业偿债能力有效方法。要提高企业的效益，必须科学正确地解决偿债能力与盈利能力之间的关系，使企业走上速度与效益相结合的发展之路。33提高企业的盈利质量企业的根本目标是追求企业的利润最大化，但是如果企业获得的利润最终不能以现金回收，那只是“纸上富贵”，严重时会导致企业走向破产。首
40、先，要调整企业的领导班子，选拔优秀的企业管理人员来管理企业，调整企业的管理模式，充分发挥股东大会的作用，建立有效的利益机制，激励机制，经营决策机制，内部监督机制。适当的增加管理人员的报酬，福利等。其次，在对企业进行多元化经营的时候，还要考虑企业的自身情况，不要盲目的进行多元化经营，片面的追求资产和规模的扩展。应继续壮大主业，突出主业，形成自己核心的盈利能力。对于那些亏损和没有发展潜力的分公司进行关闭或者转让，将不利于公司发展的资产予以剥离，提高优质资产的盈利水平。最后，对于未收回的货款，应该采取激励政策，使购货方尽早交齐货款。尽量避免销售挂账的现象。在注重利润的同时，也要注重实际收到的现金。3
41、4应加强企业现金流量管理现金流量管理是指企业为了达到企业价值最大化的目标，通过预测、决策、计划、控制、报告和分析等手段对企业不同时期现金流入、流出的时间和数量所进行的一种全面系统的管理活动。企业应对现金流量进行集中管理。一个有效的现金流量管理能够改善现金流量以提高盈利水平，并且能够通过降低企业的财务风险来提高其安全性并实现充分的流动性。而现金流量的集中管理正好可以有效的达到现金资产收益性和流动性的平衡。现金流量的集中管理可以使企业集团的现金资产流向得到统一控制，企业的现金还可以以盈补缺，避免对外融资，降低资本成本，使现金的管理更有效率，减少资金占用成本，提升企业价值。建立以现金流量为中心的预算
42、管理，因为这样更能反映企业的财务目标，能引导企业的经营行为来增加企业价值。它围绕企业的战略目标，以市场为导向，以经营预算和资本预算为基础，以战略指标为目标，以现金为中心，分别15按照经营活动、投资活动和筹资活动，对实现未来一定时期的经营目标所需投入的资源以及产出效果进行计划和规划，预测未来一段时间内企业的财务状况、经营成果与现金流量。它能够确保企业按照既定的战略进行经营，并且能够及时发现经营过程中偏离企业战略目标的情况，及时进行修正，增加企业价值。预算可以利润为中心，也可以现金或其他指标为中心。进行现金的流动性管理。如果一个企业具有充足的现金，或者他的资产能够在短时间内转变成现金，以便履行他的
43、支付义务，说明企业的流动性较强。加强现金的流动性，关键要缩短资产转化成现金的时间，另外制定合理的现金存量也在一定程度上加强现金的流动性。16结论现金流量是企业的“血液”，现金流量表就是一张透视企业血脉循环的财务报表，正确分析现金流量表，对于企业来说是非常重要的。通过本论文的撰写，我对现金流量的基本概念有了更加深入的了解，本论文对绍兴地区上市公司的现金流量进行了实证研究并进行了深入的分析，发现了绍兴地区上市公司存在经营活动产生的现金流量质量不高，偿债能力较弱，盈利质量低下等问题，并试图解决这些问题，了解和掌握自身的现金流动信息，构建完善的现金流量管理机制，采取适当的调整决策，来改善绍兴地区上市公
44、司经营活动现金流量的质量，偿债能力与盈利质量，加强企业对现金的管理，尽量避免可能发生的财务风险。17参考文献1杨慧文现金流量在企业管理中的应用J国际商务财会，2010（6）2刘大进创业板上市公司现金流量及风险分析探讨J财会研究，2010（8）3刘群，廖正方项目投资现金流量估算方法的改进J财务与会计，2010（4）4谭青，龙月娥现金流量表舞弊手法及其防范J财会月刊，2010195何小东财务分析在企业经济活动中的具体应用J会计之友，2010（9）6唐东升现金流量表在企业财务风险分析中的运用J会计之友，2010（6）7葛俞荣浅议现代企业现金流量分析J中国商界，2009（1）8钟绍英上市公司的现金流量
45、分析J内蒙古科技与经济，2006（22）9鲁爱民财务分析M北京机械工业出版社，200810张先治，陈友邦财务分析M大连东北财经大学出版社，201011袁天荣财务分析M北京中国财政经济出版社，200912CIB现金流量管理M北京中信出版社，200213仝留真财务分析在企业管理中的应用研究D西安西安建筑科技大学，200514李晓博基于现金流量的企业偿债能力研究D北京华北电力大学，200815李慧惠现金流量管理与分析D厦门厦门大学，200616KOS完成详细提纲。第7学期第1520周写作毕业论文，完成初稿。第7学期寒假结合毕业论文选题开展调查研究。19第8学期第12周修改、完善论文，完成定稿。第8学
46、期第36周参加毕业实习；开展调查研究；修改、完善论文，完成定稿。第8学期第7周进一步修改毕业论文；毕业论文定稿、上交。第8学期第911周毕业论文答辩。四、推荐阅读文献1杨慧文现金流量在企业管理中的应用J国际商务财会，2010（6）2刘大进创业板上市公司现金流量及风险分析探讨J财会研究，2010（8）3刘群，廖正方项目投资现金流量估算方法的改进J财务与会计，2010（4）4谭青，龙月娥现金流量表舞弊手法及其防范J财务月刊，2010195张先治，陈友邦财务分析M大连东北财经大学出版社，20106袁天荣财务分析M北京中国财政经济出版社，20097鲁爱民财务分析M北京机械工业出版社，20088CIB现
47、金流量管理M北京中信出版社，20029LITAEPSTEINREADINGFINANCIALREPORTSMNEWYORKWILEY,200510LITAEPSTEINREADINGFINANCIALREPORTSM美国机械工业出版社200511仝留真财务分析在企业管理中的应用研究D西安西安建筑科技大学，200520开题报告绍兴地区上市公司现金流量分析一、立论依据1研究意义、预期目标目前，现金流量已成为企业管理中衡量企业经营业绩和财务状况的一个重要指标，受到越来越多人的重视。因为现金流量比利润指标更能真实的反映企业的财务实力，而且现金流量不容易被操纵，所以现金流比利润更加重要。至今，绍兴的上市
48、公司已经达到30家，上市公司数量和筹资额均居全省地级市首位，涉及的行业广泛。可是有的上市公司为了获取商业信用，以及出于避税目的，粉饰现金流量表，致使现金流量表的质量低劣。通过分析企业的现金流量，我们能够了解企业的运营状况，偿债能力和发展潜力。正确的分析绍兴地区上市公司现金流量，对于投资者和债权人保护自身的利益具有现实意义。本文是以理论研究为依据，对绍兴地区的一些上市公司的现金流量表进行调研和分析，得出绍兴地区上市公司在一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出的信息。通过对绍兴地区上市公司现金流量相关比率的分析，可以了解企业的偿债能力，盈利质量等方面的状况，同时可以发现绍兴地区上市公司现金流量表
49、在企业管理中存在的问题，并寻求优化现金流量表分析与提高现金流量质量的策略。2国内外研究现状21国外学者对现金流量的研究现状近百年来，西方国家对现金流量理论研究不断发展和深入，为企业现金流量分析做出了巨大的贡献。卡伦伯曼和乔奈特（2008）提出了“现金至上”，利润表和资产负债表尽管非常有用，但是他们存在各种各样的偏差，这是编制报表时假如估计和假设的结果，现金则不同。英国皇家银行学会2002指出，许多国家（包括美国和英国在内），都要求大型企业将现金流量表作为公开财务信息的一部分予以披露。现金流量表的目的是为了使公司以标准的格式对报表期内所产生及占用的现金进行报告。现金流量表包括有关经营活动、筹资活动及投资活动现金流量的详细资料，旨在提供有关评价企业的流动性、生存能力和财务灵活性的信息。LITAEPSTEIN（2005）将现金流量表中显示的交易分为三个部分营业活动，这个部分包括的现金交易有公司销售产品或者提供服务的收入，为维持公司营业支付的费用。投资活动，这个部分包括对公司投资的购买或者出售，也包括长期资产的出售和购买。21财务活动，这个部分包括通过长期债务或者出售股票筹集资金。科斯特斯和盖泽斯泽罗威（1999）提出现金流量表揭示了在一定时期
