1、点价在企业经营中的运用,内容提要,点价,来源,流程,案例,好处,风险,点价的引进,2000年前,一口价,（每船交保证金500万）,一个多月船期价格风险较大！,发生进口大豆豆粕违约事件,点价的引进,2000年后,期货点价交易,到港前10个交易日左右指定价格,降低风险,（先定升贴水）,点价的引进,（美国阿丹米）,（四大跨国粮商）,（美国邦吉）,（美国嘉吉）,（法国路易达孚）,现在中国几乎所有的油脂企业已改变传统的直接报价方式，采取点价机制进口大豆，同时结合在期货市场上合理的套期保值，能够有效的降低进口的风险。,点价的引进,2003年7月18日,2004年11月12日,2004年4月8日,2003年
2、11月7日,点价的引进,一口价,点价,套期保值,期权,避免了一口价价格下跌的风险,避免了点价时价格上涨的风险,规避用期货套期保值时期货上保证金的风险,?,点价的引进,（芝加哥商品期货交易所）,（LME，伦敦金属交易所）,农产品贸易,金属贸易,最早被现货商用来点价的两大交易所,含义： 点价是指买卖双方约定以某期货交易所对应品种某个时间点或时间段的期货价格为基价，加上双方协商同意的升贴水来确定最终现货结算价格的交易方式。点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式。在实际操作过程中，一般还需要在期货市场上进行套期保值以进一步减小价格波动导致的风险。,点价的含义,点价与非点价的区别,涉及到点价的农产
3、品贸易流程,点价的流程,美国农户,中国进口贸易商,中国油脂企业,CBOT期货市场,美国出口贸易商,CBOT期货市场,点价过程,结算：供应商根据总价通知下家付款，现货交割,期货点价的案例分析：例1：油脂企业运用点价交易策略例2：铜冶炼加工企业利用点价套保相结合策略,案例分析,案例分析（油脂企业）,9月15日签订进口合同,11月15日进行点价,10月8日进行套保操作,11月15日套保平仓,案例分析（油脂企业）,案例分析（油脂企业）,案例分析（油脂企业）,进口贸易流程：,案例分析（铜冶炼加工企业）,询盘贸易商,确定合同,交单,点价,结算,进口定价及成本核算：,精炼铜进口成本（元/金属吨）=（LME点
4、价-加工费+升贴水）（美元/金属吨）汇率（1+0.17）（1+进口关税）+装卸等杂费+国内运费,案例分析（铜冶炼加工企业）,点价基价和加工费的确定：,案例分析（铜冶炼加工企业）,点价基价的确定,加工费确定,基价没有固定模式，可以是均价，也可以是现货或三月期货结算价，也可以是LME任意一个价位。,加工费由买卖双方根据市场情况决定。一般来说，当卖家急于销售货物以周转资金时，可相应抬高铜精矿出口加工费以刺激中国买家的购买力。,把点价和套保相结合，可以有效降低风险,基本思路：提前在对应的市场进行价差锁定，即买入进项（国外铜精矿，LME订价）对应市场的合约，卖出销项（国内电解铜，SHFE订价）对应市场的
5、合约。,案例分析（铜冶炼加工企业）,期货流,现货流,期货流,LME买入对应合约（买入保值）,卖出SHFE对应合约（卖出保值）,铜精矿定价（买入铜矿）,同样方式时间（卖出平仓）,电解铜定价（卖出现价）,同样方式时间（买入平仓）,案例分析（铜冶炼加工企业）,LME铜期货合约：,上海期货交易所铜5月合约：,2月17日买入合约,2月17日卖出合约,5月30日卖出平仓,5月30日买入平仓,加工企业以5月现货的均价进行点价,点价和套保结合的结果：,案例分析（铜冶炼加工企业）,方案的优化：,一年当中适合点价的时机非常有限，因此企业不得不承担相应的亏损。可以用以下两种方式来规避相应的风险：比价有利时，正向套利
6、，即在买入外盘同时在国内做卖出，锁定企业生产成本和销售价格。生产出产品销售时，相应平仓。比价不利时，进口销售时反套，即在购入现货矿的同时，在国内买入相应月份合约，在国际卖出，当比价有利时平仓。,案例分析（铜冶炼加工企业）,点价操作的好处,学会了点价工具和点价交易的技巧，在做现货贸易时，有了期货的意识和方法，就能实现现货、期货两条腿走路，用两只眼睛看路。,点价操作 的好处,买方风险：,点价的风险及应对,点价期内价格上涨,应对措施：,买入套期保值,卖方风险：,点价的风险及应对,点价期内价格下跌,应对措施：,卖出套期保值,流动性风险：,点价的风险及应对,期货合约成交量少,应对措施：,选择对应的关联性大的期货品种主力合约,时机选择：,点价的风险及应对,买方,低升贴水,高升贴水,回避点价,执行点价,升水区,贴水区,谢谢！,结束语,
