1、第六課 國際貿易與國際金融,魏嘉美老師,國際金融,1.定義：討論兩種或兩種以上貨幣之間的關係。2.特色： (1)交易標的：金融性資產 （國際貿易的交易標的為實物）。 (2)獲利標的：金融資產本身。 (3)外匯市場：各國中央銀行於必要時介入買賣， 維持本國貨幣的幣值。,外匯市場的主要參與者,(1)商業銀行。(2)公司行號。(3)非銀行金融機構。(4)中央銀行。,(1)商業銀行商業銀行是外匯市場的重心，幾乎各種型式與大小的外匯交易都是透過商業銀行進行。,(2)公司行號跨國公司因為在國際間經營業務，經常會收到外國的貨幣，這些外國貨幣需要轉換成本國貨幣，才可以在本國使用。 跨國公司支付在國外分支機構的
2、員工薪資，這時又必須將本國貨幣兌換成外國貨幣。,(3)非銀行金融機構近年來，因為金融市場鬆綁的關係，保險公司、 證券公司等金融機構也可從事買賣外匯的業務。,(4)中央銀行中央銀行會在外匯市場上買、賣外匯，以調節 外匯供需，並進一步影響匯率。目的： 除具有政策宣示的意義外，也有實質影響力。中央銀行買進外匯 外國貨幣會升值 中央銀行賣出外匯 外國貨幣會貶值,3. 外匯市場與匯率,(1)外匯：指外國貨幣及國外所發行的股票、債券等 金融性資產。 國際貨幣交易的市場 外匯市場(2)外匯市場的供給：主要為出口商(3)外匯市場的需求：主要為進口商,外匯供給者主要為出口商,外匯需求者主要為進口商,3. 外匯市
3、場與匯率,美元的供需與匯率決定,圖6-6,美元供給,美元需求,進口外國貨的人，包括出國旅遊（等於是到國外買外國的物品與勞務），都是美元的需求者。,主要就是出口商。把商品出口後，收到的貨款就是美元（或其他外幣），將之賣出換成新臺幣，是美元的供給者。,匯率的表示方式,匯率的定義： 1.指外國貨幣與本國貨幣的兌換比率，換句話說： 為取得1單位外國貨幣，所需支付本國貨幣的數量。 2.常以基準貨幣：相對貨幣表示EX：美元對臺幣的匯率(美元的新臺幣價格) 美元：臺幣1：30,(出售外匯),(買入外匯),5.外匯與國際貿易的關係 外匯價格高低，直接影響進出口,當美元的供給曲線向左移，美元對臺幣的匯率上升。請
4、問，當美元對臺幣上升時，對台美雙方的貿易有何影響？ （A）美元升值、不利美國進口事業 （B）美元貶值、不利美國出口事業 （C）台幣貶值、有利臺灣出口事業 （D）台幣升值、有利臺灣進口事業,小練習,匯率制度,固定匯率制度（Fixed Exchange Rate System）,自19世紀中末期1973年，世界各國匯率制度基本上屬於固定匯率制度。固定匯率制度經歷了兩個階段: 1816年第二次世界大戰前金本位制度的固定匯率制；1944年1973年的布列敦森林體系的固定匯率制度。,金本位制度下的固定匯率制度- 1816年二次大戰,貨幣與黃金有固定的兌換率 形成兩國貨幣的固定匯率特徵：貨幣受到一國黃金數
5、量的限制， 匯率穩定、匯率波動幅度小。後因二次大戰的爆發，各國紛紛進行黃金管制而難以維持。,布列敦森林體系的固定匯率制度,1944年大戰結束前夕，美國主導召開布列敦森林會議，建立以美元為中心的國際貨幣體系，被稱為布列敦森林體系的固定匯率制度。其核心內容為： 美國擔負起以35美元兌換一盎司黃金的國際義務，其他貨幣與美元掛鉤，各國中央銀行有義務使本國貨幣與美元匯率在規定的幅度內波動。 1960年代發生黃金搶購風潮，1973年布列敦森林體系瓦解。,1973年後各國匯率主要是根據外匯市場中的外匯供需情況，自行調整的結果，外匯供給外匯需求，國際收支平衡，浮動匯率制度對貿易順差與逆差有自動調整的功能。此制
6、度下匯率變動難掌握，進出口商的風險增加。現今現實世界中，幾乎沒有國家的中央銀行會置身於外匯市場之外，聽任外匯任由市場供需決定。,浮動匯率制度（Pure Floating Rate System）,外匯之長期變動進出口平衡,當一國呈現入超狀態,進口出口,匯率上升,貨幣貶值,外匯需求供給,該國貨幣貶值,有利出口，抑制進口,出口增加，進口減少,外匯供給增加,逐漸趨向進出口平衡,當一國出超時，變動方式相反，但最終依然趨於進出口平衡。,匯率原則上由外匯市場的供給與需求決定，但中央銀行隨時參與外匯的買賣來影響匯率。,管理浮動匯率制度（Managed Floating Rate System）,中央銀行操作
7、外匯的方式(一),當中央銀行在外匯市場 賣出外匯時，外國貨幣 會貶值(台幣會升值)。 EX：如右圖，以美元為例。,央行賣出美元美元貶值台幣升值,中央銀行操作外匯的方式(二),當中央銀行在外匯市場 買進外匯時，外國貨幣 會升值(台幣會貶值)。 EX：如右圖，以美元為例。,央行買進美元 美元升值 台幣貶值,貿易順差出口進口外匯的供給外匯需求 美元匯率下跌 台幣升值要維持原來的匯率， 中央銀行買進美元， 釋出台幣。 通貨膨脹，形成泡沫 經濟。,貿易如何影響匯率貿易順差,貿易逆差出口進口外匯的供給外匯需求 美元匯率上升 台幣貶值要維持原來的匯率 中央銀行賣出美元 收回等值的本國貨幣， 外匯存底減少，
8、本國貨幣幣值大跌， 對本國政府失去信心。,貿易如何影響匯率貿易逆差,4.臺灣的匯率制度,(1)1972年以前： 採用【 固定 】匯率制度，美元兌換新臺幣 長時間維持在1：40。 (2)19721985年： 採取有限的【 浮動 】匯率，新臺幣微幅升值 ，在1：39至1：40間。 (3)1986年以後： 新臺幣大幅升值，1992年曾升破1：25。,主因我國展生鉅額的貿易順差。,6.外匯存底,(1)定義： 又稱【 外匯準備 】。 指中央銀行所持有的外幣現鈔、外幣存款、 外幣票據及外幣計價的有價證券、外幣貸款 等。當流入的外匯超過流出的部分，稱為 外匯存底，代表一國在國際上的支付能力。,(2)來源：
9、【 貿易順差 】：出口就會得到外匯，進口則會用掉美元。 如出口進口，就會有美元沒用掉而留在台灣。 【 資金內流 】： 除了物品與勞務的進出口會產生外匯流入流出， 外資進來投資也會產生外匯存底。 【 利息收入 】：外匯存底的利息收入。,6.外匯存底,7.臺灣的外匯存底排名：,(1) 1991年 世界第一名。 (2) 19931995年 世界第二名，僅次於日本。 (3) 1996年開始 次於日本與中國大陸。 (4) 2007年 世界第四名，首度被俄羅斯超越。 (5) 2008年1月 世界第五名，首度被印度超越。 (6) 2009年4月 世界第四名，次於中、日、俄。,2008年外匯存底前五名,台灣4
10、月外匯存底3046.59億美元 世界第四 2009/05/05新聞,中央銀行外匯局長林孫源指出，4月外匯存底增加主因為外匯存底投資運用收益，加上歐元、英鎊等主要貨幣對美元升值，以歐元及英鎊持有的外匯折成美元後，金額增加所致。 中國外匯存底仍排名世界第一，達1.9537兆美元；日本居第二，3月底外匯存底9897億美元。 俄羅斯外匯存底排名世界第三，因國際油價未有起色，加上俄羅斯政府拋售美元，捍衛俄國盧布，3月底的俄羅斯外匯存底為3336億美元，較2月底的3413億美元，減少77億美元。排名第五的印度，在外資撤離之下，外匯存底為2425億美元，較3月20日的2432億美元，減少7億美元。,外匯存底
11、來源,資料來源：早安財經（2007）：看懂經濟指標新手自學。臺北：早安財經出版社。頁74-75,外匯存底的迷思,外匯存底的功能主要有二： 對外支付及中央銀行干預外匯市場的能力。因此許多人認為外匯存底是國家的資產，愈多愈好。2008年1月，臺灣的外匯存底掉至世界第五名，南韓緊追在後，許多人開始擔心南韓快超越臺灣。中央銀行總裁彭淮南強調外匯存底並不是愈多愈好，而是適量就好，因過多的外匯存底代表超額儲蓄、國人不愛投資，造成國內缺乏經濟成長的動能。,8.應用練習：,（ ）1.外匯是指外國貨幣及國外所發行的股票、債券等金融性資產。 會對外匯產生需求的人為下列何者？ (A)外國觀光客在國內的消費 (B)國
12、外投資機構購買本國的有價證券 (C)進口商支付從國外進口貨物的貨款 (D)我國中央銀行出售外匯。（ ）2.政府基於政策，由中央銀行強力干預匯率市場，使匯率保持在 某一固定水準，或某特定的區間之內，稱為何種匯率制度？ (A)固定匯率制度 (B)管理浮動匯率制度 (C)浮動匯率制度。 （ ）3.當出口商的營業收入增加時，代表何種情況可能會發生？ (A)外匯的供給增加 (B)外匯的需求增加 (C)外匯的供給減少 (D)外匯的需求減少。（ ）4.隨著中國成為全球經濟成長的重要推手，臺灣企業紛紛錢進中 國投資。請問，這種趨勢將造成臺灣外匯市場什麼影響？ (A)外匯供給增加、匯率上升 (B)外匯供給增加、匯率下跌 (C)外匯需求增加、匯率上升 (D)外匯需求增加、匯率下跌。,C,A,A,C,
