1、2018年泰国经济、金融、产业展望,开泰研究中心2017年12月19日,摘要,由于出口增长好于预期，开泰研究中心将2017年泰国经济增长预测上调为3.9%。2018年泰国经济走势：政府和民间部门投资的动力将弥补出口和旅游因比较基数高而放缓的效应。预计国内生产总值可增长4.0%。2018年需要跟踪的因素仍然是朝鲜半岛紧张局势和国内大选。,预测区间(3.5-4.5%),来源：开泰研究中心预测,2017-2018年泰国经济增长预期,年同比（%）,年同比（%）,政府投资,农业收入指数,国内汽车销量,民间消费指数,民间投资指数,出口总值（剔除黄金）,入境游客数量,政府政策措施有助于支持2017年第四季度
2、国内支出,2017年第四季度出口总值料将增长8.5% (1-10月平均增长9.7%)。,2017年第四季度入境游客人数料将增长18% （1-10月平均值为6.4%）。,在出口和旅游业持续增长的情况下，政府措施将有助于支持第四季度的家庭支出和抵消水灾影响。,2017年11月家庭生活状况指数以及未来三个月预期均趋向好转,从居民家庭的角度看，未来三个月泰国经济将好转，体现在就业和收入提高。,2017年9月,2017年10月,2017年11月,不过，2018年结构性因素仍将在总体上压抑低收入民众的购买力。,失业人数,农民收入,家庭债务,理论上， 当经济好转时，失业人数将减少。 不过，泰国劳动力市场存在
3、结构性问题， 因为泰国劳动力的技能不符合市场需求，以及制造业正引入新技术。,农产品价格仍面临挑战，将对农民的收入造成影响。 预期天气条件有利将使农产品产量较高，但外国订货可能放缓，将给2018年农产品价格带来压力。,家庭债务仍处于高水平， 虽然2018年家庭债务对GDP比率将下降，不过家庭债务余额仍处于高水平成为压抑低收入民众购买力的因素。,2018年泰国经济展望,2018年泰国经济：外部和内部动力因素更加均衡。,2018年上半年,2018年下半年,民间消费继续保持增长，政府措施有助于支持低收入家庭的支出。工作计划中的政府投资料将在第二季度逐步支用。出口和旅游业尽管因2017年基数高而放缓增长
4、，但全球经济复苏将是支持其增长的因素。关注美国税制改革法案的审议。,如果东部经济特区法于2018年初生效，下半年民间投资将开始陆续流入。如果大选按既定的路线图进行，将增强投资者信心。,挑战性因素：农产品价格下跌/政府投资预算支用迟缓/未按路线图进行大选。,政府投资将拉动2018年泰国经济增长,2018年，政府部门投资增加，主要以国有企业投资为主。工作计划中的基础设施投资项目将在上半年开始陆续支用投资预算。如果投资预算支用达到目标的95%，将对泰国经济产生积极影响。需跟踪政府部门投资预算支用情况，尤其是上半年，预计署多个项目签约后资金将陆续到位。,国有企业投资预算年度投资预算,2018年通货膨胀
5、率加速攀升至1.1 %，源于成本因素,拉动因素,1.预计2018年能源价格将随着全球原油价格上涨。,2.劳动力成本增加将反映在部分商品的价格上。,3.2017年9月消费税结构调整的影响将体现在2018年头九个月的通胀率上。,抑制因素,2018年能源价格涨幅有限，因石油供应仍过剩，以及中国和印度制定鼓励使用电动车的政策。,2.生鲜食品价格也因2018年气候状况有利于种植而产量增加而面临挑战。,2018年原油供应量增加,来源：彭博社,3.消费者的购买力恢复缓慢。,2018年泰国经济增长率与2017年相接近,在出口和旅游继续成为重要增长引擎的同时，还得到政府投资和民间投资的助力。,2018年泰国经济
6、展望,支持因素,须关注的因素,出口和旅游虽有所放缓，但仍成为经济增长的引擎。,更多政府投资项目开始施工。,民间投资料将随政府政策产生效果而逐步复苏。,有助于保持经济增长态势的货币和财政措施。,低收入民众购买力因农产品价格趋跌、家庭债务处于高水平而受到影响。,政治因素可能影响投资者信心,世界主要央行货币政策正常化趋势导致金融体系流动性持续收紧，可能导致资本流动出现波动。,地缘政治议题如朝鲜半岛紧张局势明年仍将继续成为关注议题。,2018年泰国金融业展望,2018年美联储料将逐步加息 不过，在2018年大部分时间里泰国政策利率可能保持在1.5%不变。但是，美联储加息将对泰国政府债券的收益率走势产生
7、影响。,美国利率上升 ，但泰国利率仍将平稳,来源：开泰研究中心预测,泰国和美国的政策利率,美联储基金利率,泰国银行货币委员会政策利率,历史数据来源：美联储、泰国银行，预测：开泰研究中心（截至2017年12月19日）,2018年金融市场重要日程,上半年新存款产品陆续替代到期的产品,2018年存款增长水平可能接近贷款增长水平（或略低） ，而商业银行系统的流动性仍处于较高水平。,2017年贷款总额增长近 4.0%,2018年贷款总额预计增长4.5,大型企业贷款增长速度将快于中小企业贷款。 零售贷款增幅有限，增长加快的贷款比重小。,2017年汽车贷款大幅增长仍处于高水平的家庭债务仍制约房屋贷款的增长。
8、 无担保贷款的上升趋势对投资组合影响不大。,预期2018年信用卡刷卡消费气氛好转同时，各类信用卡运营商加紧拓展高收入客户基础。,2018年信用卡业务竞争激烈，不过增长改善。 预计2018年信用卡贷款将增长6.5%（原先预测2017年增长约6.0%），而消费额随国内消费气氛好转而增加。,控制债务措施有助于抑制新债务,平均值,只是受到影响者,X世代,Y世代,2018年企业贷款料增长 3.5 %因投资趋向复苏,流动资金贷款和长期贷款需求或持续复苏 ，尤其是如果该需求来自政府投资的动力，将有助于改善国家投资整体环境。 贸易融资仍随出口总值的扩大而持续增长。,2018年不良贷款比率保持稳定，但银行仍小心
9、谨慎,准备金拨备仍处于高水平，与不良贷款余额走势以及明年陆续出台的各种规定相一致。,总体情况在各银行的管理控制下，不良贷款率开始趋于稳定。 不过， 不良贷款余额下降不多， 因经济复苏尚未遍及各行业。,2018年产业趋势,2018年产业展望,注释：数字为2018年增长率， 开泰研究中心预测（截至2017年12月）,入境游客市场虽然数量增长放缓，但质量更好。,入境泰国旅游的自助游（FIT）游客占比增加。,外国游客的人均消费趋向增加,* 按2016年平均入住天数计算来源： 旅游与体育部，开泰研究中心整理,2015年,2016年,泰铢/天,2015年,2016年,2017年1-10月*,全部入境游客,中国游客,网上零售增长，创建新的交易模式,2018年产业趋势总结,
