1、经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,1,第15讲，货币与货币供求,（1）货币的概念和度量（2）货币供给机制（3）货币需求理论参考阅读：卢锋经济学原理（中国版）第25-26章,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,2,什么是货币？,货币是一种极为复杂的经济现象！虽然货币可以称为钱，但日常语言中称作钱的对象不一定是货币。如：有钱？挣钱？花钱？货币是任何一种被普遍接受为交换媒介，并且具有价值储藏和计算单位功能的经济工具。换言之，在购买商品劳务或清偿债务时被广泛接受的任何物品，都可以称作货币。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER
2、,2002秋季,3,交换媒介职能,货币对交换提供了媒介，从而克服了双向欲望一致性的限制。本来直接的物物交换，变成间接的货币交换。交换过程之间插入了一个中介，看起来多了一道手续，但是与直接的物物交换相比，效率提高了不止千百倍。交换媒介职能必然表现为支付手段职能，因为只有在货币可以作为支付手段前提下，它才能媒介人们的交换活动。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,4,价值度量标准职能,衡量不同物品相对价值的标准和计量单位。在物物交换中，每一种物品的价值，都通过与其它物品的交换比例表现出来：一斤棉花能够分别交换两斤小米，三斤红薯，那么棉花，小米，红薯都要分别用它们对其它
3、物品的交换比例来表示。如果有很多商品，同一种商品就会有很多交换价值，因而使交换困难。有了货币以后，可用它表示所有商品价值：一个窝窝头两毛钱，一个馒头四毛钱，一个馒头价值等于两个窝窝头。带来便利。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,5,价值储藏职能,最后是价值贮藏功能。要使人们自愿将他们出售物品换成货币，首先要使人们相信用货币能买到他们要的一定数量商品和劳务。所以，货币要起到交换媒介作用，至少要在一段时间内保持其价值，即具有价值储藏职能。如果一国货币不能保值，或保值功能很差，人们就会降低对真实货币的需求。例如，如果出现物价每月上涨超过一倍或更高的恶性通货膨胀情况，
4、货币保值功能几乎丧失殆尽。这时人们拿到货币后立刻赶快去买东西，或者干脆退回到实物交换，结果使交换媒介职能受到损害。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,6,流动性概念与货币本质,把一种资产变成普遍接受的支付手段（如现金货币）称为变现，流动性指一种资产转变为社会普遍接受的交换媒介形态的难易程度。容易变现的资产称作流动性高，难以变现的资产则是流动性低。可以把货币看作是具有完全流动性（perfect liquidity）的资产，其它资产则依据其流动性程度高低具有不同等级的货币性。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,7,新理解的实质和重要性
5、,新理解的重心移动到某种属性的程度差别而不是它的有无区分上。由于任何一种资产都具有不同程度流动性，货币与非货币区别不再是非此即彼的鸿沟，而是存在不同中间过渡状态。如何界定货币也就成为一个不确定的、要从实践需要层面提出标准的问题。新理解对于实际度量货币量、对于理解利用货币政策调节宏观经济运行，都具有重要意义。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,8,货币形态演变,商品货币：贵金属具有商品货币的天然属性本身有功用，物理度量标准，坚固耐久，匀质性。纸币：凸现了交换媒介的职能，容易携带和贮存，改变钞票上印数数字对应不同价值量，利用小数点细分。但本身无价值，需要控制数量保证
6、稀缺性。支票货币：信用关系发达的现代经济，银行系统提供的支票一定范围内取代了纸币的地位。电子货币：依托现代信息技术和互联网技术，prepaid card, debit card; credit card；未来的电子资金结转系统（electronic funds transfer system: EFTS），更便利地实现不同资产流动性。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,9,货币的种类和度量,M1，M2，M3是依据不同金融资产流动性特点对货币存量提出的范围界定指标。由于不同金融资产可以互相转换，因而具有不同程度流动性即潜在货币功能。为了更好地观察经济内部货币总量，
7、发达国家首先采用把货币划分为不同种类或层次的做法，并且用同一符号M（英文货币money第一个字母）加上数字下标，来表示不同外延范围的货币存量。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,10,我国货币量：四个层次,M0 流通中的现金。单独作为货币层次，说明我国信用制度欠发达，现金具有特殊重要性。M1 M0 + 企业活期存款 + 机关团体部队存款 + 农村存款 + 个人持有的信用卡类存款。M2 M1 + 城乡居民储蓄存款 + 企业存款中具有定期性质的存款 + 外币存款 + 信托类存款。M3 M2 + 金融债券 + 商业票据 + 大额可转让定期存单。中国人民银行从1994年
8、第四季度开始公布M0，M1，M2数据，M3指标尚未公布数据。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,11,银行系统：公众,包括三个角色：公众（Public）、商业银行（Commercial Banks）与中央银行（Central Bank）。“公众”它不仅包括所有家庭，而且涵盖除了商业银行以外的厂商和机构。公众决定货币量的构成：M CUD现金储蓄率（Currency Deposit Ratio：c）即现金对存款的比率：cCU/D；它反应货币内部结构，通过公众选择行为来确定。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,12,银行系统：商业银行,
9、商业银行是银行体系主体。与其他厂商一样，商业银行目的是盈利。虽也经营证券交易、保险甚至房地产等，但基本业务是存款与放款。随机变量统计分布的“大数规律”：赢利机制。随机性条件破坏：挤兑和破产风险，并具有外部性。最低银行储备率（reserve ratio：r），即存款总额中不得用于放贷部分所占比率。如以Re表示储备，仍以D表示存款，则有：r = RE / D,（0 r 1，所以基础货币Mb有一个较小变动，会引起货币总量M较大变动。假设c = 0.1, r = 0.1,M = 5.5Mb，即每当Mb变动一亿元，M变动5.5亿元。M与 Mb倍数关系（即（c+1）/(c+r)）称为货币乘数（moneta
10、ry base multiplier：mm）。中央银行对基础货币的调节控制，会通过货币乘数的杠杆作用对货币供给产生放大影响。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,30,货币需求（1）,交易性因素：货币基本功能是交换媒介，公众需要货币作为交易手段，因而交易需求是决定货币需求的基本因素。“交易方程式”：MV = PT = PY名义货币需求：M = （1/V）PY 真实货币需求：M/P = （1/V）Y,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,31,货币需求（2）,收入和交易量不是决定货币需求的唯一因素。人们持有货币余额一般会远远超过交易需要。
11、例如，我国1997年狭义货币M1近3.5万亿元，假定其中一半即1.75万亿元为居民家庭持有，又假定全国有3亿户居民家庭，平均每户每月收入为3000元，则全体居民家庭持有货币总额为3000亿元，超过居民家庭月收入总额一倍半以上，显然要高于单纯的交易需要。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,32,货币需求（3）,对此解释是：我们生活在一个不确定的环境中，为了应付突然发生的意外支出，或者捕捉一些突然出现的有利时机，人们愿意持有一部分货币。这一观点最早由英国经济学家凯恩斯提出，称之为预防性需求。不过，预防性支出仍然与收入水平有关。一个有较高收入的人，有必要并有能力比低收
12、入者持有较多货币以备意外需要。例如，一个年收入上百万的富人，预防性货币需求显然应当高于一个年收入仅有8000元农民家庭的预防性货币余额。,经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季,33,货币需求（4）,货币需求是对财富资产持有形态的一种选择行为，选择持有货币必然失去以非货币方式持有资产可能带来的收益，构成持有货币的机会成本，这一机会成本对货币需求的影响，被称作投机性需求因素。凯恩斯最先讨论了投机性货币需求作用。他假设人们可以两种形式持有财富：一种是货币，另一种是能够产生利息或其它收益的生息资产，以政府债券为代表。货币资产的预期收益率为零，债券则能得到利息和资本利得（capital gains）。由于生息资产收益构成持有货币的机会成本，因而货币需求与生息资产收益存在反向关系：其他条件相同时，生息资产收益水平降低，货币需求上升；反之亦然。,
