1、能化行情周例会,吴铭2016-01-03,L、PP篇,LLDPE主要矛盾,供应：开工高位，2、3月份进口为主要供应压力来源库存：石化库存出现累积，套保商隐性库存冲击市场需求：棚膜尾声，地膜节后接力总结：进入补库周期，价格震荡向下,供应开工,供应进口（LLD）,库存石化&社会库存,需求,PE基本面总结,操作： L1705年前维持偏弱震荡判断，短空为主。,PP主要矛盾,供应：开工上行，进口问题亦存库存：库存累积需求：刚需仍存总结：流通环节供应弹性更大，价格跌幅更大,利润,进口,库存,PP基本面总结,操作思路：PP1705节前偏弱震荡，空单持有。,价差一：L-PP,价差二：L/PP-甲醇,结论,L-
2、PP当下资金逻辑为农膜需求对PE价格的支撑及产能投放对PP价格的打压，买L1705卖PP1705仍可持有，关注资金逻辑的变化。L/PP-MA产业逻辑为做多甲醇制烯烃利润，较好时机为PP处于上涨趋势时，选择合约以远月为宜。,BU篇,运输新政刺激水运，船燃和柴油需求增加,柴油表现强势，炼厂倾向减少沥青生产,开工有所回升，但仍低于往年水平,华北山东方面，中油秦皇岛及齐鲁石化沥青生产稳定，中海滨州仍主产焦化料，但本周山东部分地炼沥青恢复生产，整体开工率上涨；温州中油、中海泰州继续停产，金陵石化沥青低量生产，不过镇海炼化近期沥青产量略有增加，长三角整体开工率上涨；,国外炼厂供应减少，12月进口依然不高,
3、受油价上涨影响，燃料油利润持续好于沥青，国外炼厂沥青供应减少，12月进口量预计于11月持平,西南道路需求持续释放，沥青现货资源偏紧,2016年1-11月全国固定资产投资16.4万亿元，同比增长9.2%，其中西部投资达48%，新增高速公路6000多公里，新增二级及以上公路1.5万公里，新改建农村公路超过29万公里。2017年将新增高速公路5000公里，新改建农村公路20万公里，新增贫困地区7000个建制村通硬化路，未来对沥青需求依然较高。,沥青基本面总结,运输新政策导致柴油强势，利润高于沥青，炼厂减少沥青产出；南方需求持续释放，沥青供不应求，但一季度需求面临下滑；高价沥青打压贸易商冬储积极性；操作思路：BU1706尝试逢高做空。,谢谢！,
