2011年前11个月324家中国企业上融资538亿美元.DOC

1、2011 年前 11 个月 324 家中国企业上市融资 538 亿美元 154 家 VC/PE 支持企业 IPO 同比缩水两成2011-12-07 清科研究中心 张兰大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示：在国际经济面临下行风险的背景下，2011 年中国企业上市出现下滑，企业的上市数量和融资额均较 2010 年同期有所降低。在清科研究中心关注的海外 13 个市场和境内 3 个市场上，2011 年 1-11 月共有 548 家企业上市，合计总融资 1,152.88 亿美元，平均每家企业融资2.10 亿美元。其中，中国企业共有 324 家上市，总融资额为 538.45

2、亿美元，占全球上市数量的 59.1%和总融资额的 46.7%。表 1 2011 年 1-11 月全球企业 IPO 统计上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额 (US$M)中国企业 53,844.76 46.7% 324 59.1% 166.19 非中国企业 61,443.07 53.3% 224 40.9% 274.30 合计 115,287.83 100.0% 548 100.0% 210.38 来源：清科数据库 2011.12 2011 年 1-11 月共有 324 家中国企业在境内外资本市场上市，合计融资 538.45 亿美元，平均每家企业融资 1.66 亿美元；

3、其中 61 家企业在境外 8 个资本市场上市，融资127.64 亿美元；境内资本市场则吸引 263 家企业上市，融资 410.81 亿美元。2011 年前11 个月上市的 324 家中国企业中，154 家企业具有创投或私募股权投资的支持，融资总计252.04 亿美元，分别占总量的 47.5%和 46.8%。其中海外资本市场上市 21 家，融资35.90 亿美元；境内市场上市 133 家，融资 216.14 亿美元。表 2 2011 年 1-11 月中国企业境内外 IPO 统计上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额 (US$M)海外市场 12,763.60 23.7% 6

4、1 18.8% 209.24境内市场 41,081.16 76.3% 263 81.2% 156.20合计 53,844.76 100.0% 324 100.0% 166.19来源：清科数据库 2011.12 图 1 2009 至 2011 年 1-11 月中国企业境内外 IPO 统计2009年 至 2011年 1-11月 中 国 企 业 境 内 外 IPO统 计54,650.03105,354.0253,844.763244761760.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.002009 2010 2011.1-110

5、50100150200250300350400450500融 资 额 （ US$M） 上 市 数 量来 源 ： 清 科 数 据 库 2011.12 海外上市遇冷走低，赴美上市前松后紧遭遇冰火两重天2011 年 1-11 月中国企业海外上市较去年大幅降低。西方经济普遍疲软，加上欧债美债危机、中概股风波、VIE 迷局等不利影响，中国企业海外上市面临了极大挑战，尤其是中概股在美国二级市场表现不佳，赴美上市几近冰封，下半年迄今仅有土豆网一家上市，迅雷、盛大文学、拉手网等相继临门收手，推迟 IPO 日程。因此，2011 年前 11 个月中国企业海外上市融资额和上市数量双双下跌，仅有 61 家中国企业在海

6、外 8 个市场上市，合计融资 127.64 亿美元，两者均不足 2010 年全年上市数量和融资额的一半。图 2 2009 至 2011 年 1-11 月中国企业海外 IPO 统计2009年 至 2011年 1-11月 中 国 企 业 海 外 IPO统 计27,139.3812,763.6033,294.7577129610.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002009 2010 2011.1-11020406080100120140融 资 额 (US$M) 上 市 数 量来 源 ： 清 科 数 据 库

7、2011.12 市场分布方面，2011 年 1-11 月中国企业海外上市地点比去年同期略微分散。61 家中国企业分布于香港主板、纽约证券交易所、NASDAQ 等 8 个市场上市，与 2009 年相比，减少了新加坡主板，增加了韩国交易所主板、香港创业板和伦敦 AIM 市场。具体来看，香港主板共有 38 家企业上市，合计融资 103.26 亿美元，分别占今年前 11 个月中国企业海外上市总数的 62.3%和融资总额的 80.9%，其中更包括上海医药、中信证券和高鑫零售三支融资超过 10.00 亿美元的大型 IPO。纽约证券交易所和 NASDAQ 分别吸引了 7 家和 8家中国企业上市，主要得益于上

8、半年的赴美上市小热潮，其时人人网、世纪佳缘、凤凰新媒体等多家名企登陆美国市场。法兰克福交易所今年表现不俗，共有 4 家中国企业上市，共融资 2.02 亿美元。东方造船于 8 月登陆伦敦 AIM 市场，但本次 IPO 并未进行融资。韩国创业板和香港创业板也分别有一家企业上市，但是融资额均不足 1.00 亿美元。表 3 2011 年 1-11 月中国企业海外 IPO 市场统计上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额 (US$M)香港主板 10,325.77 80.9% 38 62.3% 271.73纽约证券交易所 1,332.66 10.4% 7 11.5% 190.38NA

9、SDAQ 632.60 5.0% 8 13.1% 79.08法兰克福证券交易所 201.64 1.6% 4 6.6% 50.41韩国交易所主板 191.82 1.5% 1 1.6% 191.82韩国创业板 46.94 0.4% 1 1.6% 46.94香港创业板 32.18 0.3% 1 1.6% 32.18伦敦 AIM 0.00 0.0% 1 1.6% 0.00合计 12,763.60 100.0% 61 100.0% 209.24来源：清科数据库 2011.12 行业分布方面，金融行业凭借中信证券等 4 支 IPO 融资 24.49 亿美元登上融资额排名的榜首。生物技术/医疗健康、能源及矿

10、产、互联网和连锁及零售 4 个行业分列第二至五名。电子及光电设备、半导体、物流、机械制造和其他行业的融资额较小，均不足 1.00 亿美元。表 4 2011 年 1-11 月中国企业海外 IPO 行业分布统计一级行业（新） 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额 (US$M)金融 2,449.39 19.2% 4 6.6% 612.35生物技术/医疗健康 2,220.63 17.4% 4 6.6% 555.16能源及矿产 1,492.50 11.7% 5 8.2% 298.50互联网 1,376.24 10.8% 6 9.8% 229.37连锁及零售 1,237.54 9.7% 3

11、 4.9% 412.51纺织及服装 1,086.92 8.5% 10 16.4% 108.69清洁技术 854.25 6.7% 2 3.3% 427.13建筑/工程 559.71 4.4% 4 6.6% 139.93房地产 437.02 3.4% 3 4.9% 145.67食品&饮料 212.07 1.7% 2 3.3% 106.03IT 195.00 1.5% 1 1.6% 195.00化工原料及加工 179.85 1.4% 3 4.9% 59.95汽车 116.04 0.9% 3 4.9% 38.68电信及增值业务 109.13 0.9% 2 3.3% 54.56电子及光电设备 72.50

12、 0.6% 2 3.3% 36.25半导体 63.00 0.5% 1 1.6% 63.00物流 38.88 0.3% 1 1.6% 38.88机械制造 30.00 0.2% 2 3.3% 15.00其他 32.93 0.3% 3 4.9% 10.98合计 12,763.60 100.0% 61 100.0% 209.24来源：清科数据库 2011.12 表 5 2011 年 1-11 月中国企业海外 IPO 融资十强企业名称 上市地点 行业 融资额(US$M)上海医药 香港主板 生物技术/医疗健康 1,963.61 中信证券 香港主板 金融 1,703.67 高鑫零售 香港主板 连锁及零售 1

13、,055.86 中国宏桥 香港主板 能源及矿产 819.02 华能新能源 香港主板 清洁技术 798.75 人人公司 纽约证券交易所 互联网 743.40 远东宏信 香港主板 金融 659.72 百宏实业 香港主板 纺织及服装 382.67 远大中国 香港主板 建筑/工程 289.20 新矿资源 香港主板 能源及矿产 224.36 来源：清科数据库 2011.12 境内 IPO 节奏放缓，融资规模、市盈率逐步下滑 境内市场方面，沪深两市自二季度开始持续走低，市盈率下滑明显，境内 IPO 虽较海外稍显活跃，但是上市数量和融资规模均显示出萎缩迹象。2011 年前 11 个月，共有 263家企业在境

14、内三个资本市场上市，融资额为 410.81 亿美元，平均每家上市企业融资 1.56亿美元。2011 年前 11 个月的融资额仅为 2010 年全年的 57.0%，上市数量仅为 75.8%。同时，境内发行市盈率也有所下降，2011 年前 11 个月为 47.61 倍，低于 2009 年和 2010年 51.29 倍和 58.52 倍水平。图 3 2009 年至 2011 年 1-11 月中国企业境内 IPO 统计2009年 至 2011年 1-11月 中 国 企 业 境 内 IPO统 计72,059.2741,081.1627,510.64263347990.0010,000.0020,000.

15、0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.002009 2010 2011.1-11050100150200250300350400融 资 额 (US$M) 上 市 数 量来 源 ： 清 科 数 据 库 2011.12 2011 年前 11 个月，境内 IPO 主要集中于深圳中小企业板和创业板，两市场分别有104 家和 123 家企业上市，各占境内上市企业总数的 39.5%和 46.8%；上海证券交易所有36 家企业上市。融资额方面，上海证券交易所合计融资 146.38 亿美元，占融资总额的35.6%，其中中国水电和华锐风电两支

16、 IPO 分别融资 21.26 亿和 14.42 亿美元，为前 11个月境内融资规模最大的 IPO；深圳中小企业板融资 144.77 亿美元；创业板融资 119.66亿美元，但单笔融资额不足 1.00 亿美元。表 6 2011 年 1-11 月中国企业境内 IPO 市场统计上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额 (US$M)上海证券交易所 14,638.49 35.6% 36 13.7% 406.62 深圳中小企业板 14,477.02 35.2% 104 39.5% 139.20 深圳创业板 11,965.65 29.1% 123 46.8% 97.28 合计 41,

17、081.16 100.0% 263 100.0% 156.20 来源：清科数据库 2011.12 行业分布方面，机械制造行业依然雄踞榜首，1-11 月共有 53 家企业在境内上市，占境内上市总数的 20.2%，融资额为 67.51 亿美元，占总融资额的 16.4%；建筑/工程、化工原料及加工、清洁技术、汽车行业位列融资额排名的第二至五位，且相差较小，分别融资46.15 亿美元、43.43 亿美元、36.06 亿美元和 32.81 亿美元。表 7 2011 年 1-11 月中国企业境内 IPO 行业分布统计行业 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额 (US$M)机械制造 6,75

18、1.05 16.4% 53 20.2% 127.38建筑/工程 4,615.00 11.2% 18 6.8% 256.39化工原料及加工 4,343.25 10.6% 30 11.4% 144.78清洁技术 3,605.69 8.8% 14 5.3% 257.55汽车 3,280.93 8.0% 18 6.8% 182.27生物技术/医疗健康 3,061.32 7.5% 23 8.7% 133.10电子及光电设备 2,320.31 5.6% 24 9.1% 96.68IT 2,291.83 5.6% 22 8.4% 104.17纺织及服装 2,215.00 5.4% 7 2.7% 316.43

19、能源及矿产 1,692.79 4.1% 10 3.8% 169.28食品&饮料 1,013.44 2.5% 6 2.3% 168.91娱乐传媒 1,007.26 2.5% 3 1.1% 335.75金融 914.06 2.2% 1 0.4% 914.06连锁及零售 833.58 2.0% 4 1.5% 208.40农/林/牧/渔 621.45 1.5% 5 1.9% 124.29电信及增值业务 470.51 1.1% 5 1.9% 94.10互联网 135.76 0.3% 2 0.8% 67.88广播电视及数字电视 116.86 0.3% 2 0.8% 58.43半导体 87.76 0.2%

20、2 0.8% 43.88物流 84.38 0.2% 1 0.4% 84.38其他 1,618.92 3.9% 13 4.9% 124.53合计 41,081.16 100.0% 263 100.0% 156.20来源：清科数据库 2011.12 表 8 2011 年 1-11 月中国企业境内 IPO 融资十强企业名称 上市地点 行业 融资额(US$M)中国水电 上海证券交易所 建筑/工程 2,125.98 华锐风电 上海证券交易所 清洁技术 1,441.92 庞大集团 上海证券交易所 汽车 975.23 方正证券 上海证券交易所 金融 914.06 海南橡胶 上海证券交易所 化工原料及加工 7

21、17.70 森马服饰 深圳中小企业板 纺织及服装 714.94 凤凰传媒 上海证券交易所 娱乐传媒 705.39 长城汽车 上海证券交易所 汽车 617.99 桐昆集团 上海证券交易所 纺织及服装 501.55 内蒙君正 上海证券交易所 化工原料及加工 457.32 来源：清科数据库 2011.12 IPO 海外退出受限下挫，境内平均账面投资回报有所降低随着境内外 IPO 总量的降低，2011 年前 11 个月，VC/PE 支持的中国企业上市数量和融资额同步减少，共有 154 家具有创投和私募股权投资机构支持的中国企业在境内外市场上市，合计融资 252.04 亿美元，均不足 2010 年全年的

22、七成水平。市场分布方面，由于海外 IPO 遇冷，VC/PE 支持的中国企业海外上市大幅下滑，仅有21 家企业上市，共融资 35.90 亿美元。133 家 VC/PE 支持的中国企业在境内上市，占VC/PE 支持的企业上市总量的 86.4%，融资额达到 216.14 亿美元，占总融资额的85.8%。表 9 2010 年 1-11 月 VC/PE 支持的中国企业境内外 IPO 统计上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额 (US$M)海外市场 3,589.53 14.2% 21 13.6% 170.93境内市场 21,614.27 85.8% 133 86.4% 162.51

23、合计 25,203.80 100.0% 154 100.0% 163.66来源：清科数据库 2011.12 图 4 2009 年至 2011 年 1-11 月 VC/PE 支持的中国企业境内外 IPO 统计2009年 至 2011年 1-11月 VC/PE支 持 的 中 国 企 业 境 内 外 IPO统 计15,624.7439,512.2925,203.81772211540.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002009 2010 2011.1-1105010015

24、0200250融 资 额 (US$M) 上 市 数 量来 源 ： 清 科 数 据 库 2011.12 账面投资回报方面，2011 年前 11 个月境内外资本市场获得了 15.71 倍的平均账面投资回报，其中境内上市的企业为 VC/PE 带来的平均帐面投资回报为 17.24 倍，海外上市的企业为投资者带来的平均帐面投资回报为 6.64 倍。从具体的市场来看，1 月份华锐风电在上海证券交易所上市，新天域等多家机构平均获得 480.00 倍的账面投资回报，使上海证券交易所乃至境内资本市场的平均账面投资回报被整体拉高。如果剔除华锐风电的影响，上海证券交易所的平均账面投资回报为 6.48 倍，境内资本市

25、场的平均回报为 8.43 倍，境内外的平均回报为 8.17 倍。与 2010 年全年境内外 9.27 倍的平均账面投资回报相比，VC/PE 机构通过 IPO 退出所获得的收益在逐步减少。表 10 2011 年 1-11 月 VC/PE 支持中国企业各市场平均账面投资回报（剔除“华锐风电” ）上市地点 平均账面投资回报上海证券交易所 6.48 深圳中小板 9.37 深圳创业板 7.94 境内市场平均 8.43 NASDAQ 5.63 纽约证券交易所 10.88 香港主板 2.23 香港创业板 4.22 法兰克福证券交易所 0.69 海外市场平均 6.64 平均 8.17 来源：清科数据库 201

26、1.12 注：从 2009 年第一季度开始，清科研究中心中国企业上市研究报告系列中的海外研究市场范围由原十一个扩大到十三个：包括 NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和 AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板（原新加坡创业板） 、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所，其中伦敦证券交易所主板和韩国交易所主板为新增加的市场，特此说明。关于清科清科集团成立于 1999 年，是中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构，主要业务涉及：领域内的信息资讯、研究咨询、会议论坛、投资银行服务及直接投资。服务介绍：清科研究中心于 2001 年创立，研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及 TMT、传统行业、清洁技术、生技健康等行业市场研究。目前，清科研究中心已成为中国最专业权威的研究机构之一。清科研究中心旗下产品清科数据库（Zdatabase）是一款覆盖中国创业投资及私募股权投资领域最为全面、精准、及时的数据库，为众多有限合伙人、VC/PE 投资机构、政府机构等提供专业的信息服务。