1、1毕 业 设 计（论 文）春秋航空股份有限公司负债管理分析系 别 经济与管理学院专 业 名 称 财务管理学 生 姓 名学 号指导教师姓名、职称完成日期 2016 年 01 月 15 日2摘要自我国 20 世纪改革开放以来，随着市场经济的发展，我国企业的数量逐渐增多，而企业对我国经济发展的影响也越来越大。在激烈的市场竞争中，企业为寻求生存，而面临的挑战也越来越多。当前国内，大多数企业经常会通过负债筹资，利用负债经营提高收益率，达到扩大企业盈利的目的，但是负债有利有弊，一方面负债给企业带来了巨额利润，另一方面负债也导致企业重大亏损，甚至有些企业因为资产负债率过高而破产。企业能否有效发挥负债经营的优
2、势，采取适合的负债管理的控制方法，是经营发展的重点。本文首先分析了负债的概述、组成，然后在理论分析的基础上，理性分析目前我国企业负债管理的现状，然后从几方面分析负债对企业经营的影响，并在此分析上提出正确把握负债机会、保持合理的资本结构、改善负债的管理，降低财务风险的一些建议。 本文通过研究国内外负债管理理论及其在春秋航空股份有限公司的应用，从春秋航空的负债管理情况讲起，阐述了我国企业负债管理的现状、基本特征，分析影响负债管理问题的因素以及当前我国企业负债经营管理出现的问题。在此基础上，以春秋航空股份有限公司为研究对象，对其负债状况进行深入分析，从而发现其负债管理当中存在的问题，阐述对春秋航空股
3、份有限公司负债情况的若干建议。研究证明，为解决我国企业发展的问题，在努力提升企业发展步伐的同时，选择负债经营是一种重要的方式，企业为了加快自身发展脚步，提高资产负债比率，进而促进公司规模发展壮大。在企业负债经营的情况下，如何对公司负债进行有效管理，使企业负债规模适度并与公司发展相匹配是企业降低财务风险的重要途径。关键词:负债概述；企业负债现状；适度负债管理论文类型：应用型3AbstractChinas reform and opening-up, with the development of market economy, our country enterprise gradually i
4、ncreased, the number of the enterprise to the influence of the economic development of our country is becoming more and more big. In the fierce market competition, enterprises to seek survival, and the challenges facing more and more. Currently, most companies tend to through debt financing, use of
5、indebtedness to improve yield, achieve the goal of expanding corporate profits, but debt is a “double-edged sword“, on the one hand, it brings to the enterprise the excess profit, on the other hand also led to significant losses, some companies even went bankrupt because of the high debt ratio. Ente
6、rprise can give full play to the advantages of debt management, take reasonable liability management control strategy, is the key to the operation and development. This paper first analyzes the overview of liabilities, composition, and then on the basis of theoretical analysis, the rational analysis
7、 of the present condition of the our country enterprise debt management, and then analyze the impact of debt management from several aspects, and based on this, advances the right debt time, maintain a reasonable capital structure, improve the daily management of liabilities, some Suggestions to red
8、uce financial risk. In this paper, by studying the domestic and foreign debt management theory and its application in the spring and autumn airlines co., LTD., from spring airlines liability management situation, this paper expounds the present situation of our country enterprise debt management, ba
9、sic characteristics, analyzed the influence factors of liability management problems and the current our country enterprise debt management problems. On this basis, in the spring and autumn airlines co., LTD as the research object, the sheets were thorough analysis, to find their problems of liabili
10、ty management, expounds the spring airlines co., LTD. Some Suggestions of liabilities.Studies have shown that, in order to solve the problems of the enterprise development in our country, in an effort to promote the pace of enterprise development at the same time, debt management is an important way
11、, enterprise in order to speed up its development, improve the asset-liability ratio, thus promote the development of the company size. In the case of enterprise debt management, how to effectively manage the company debt, make the enterprise liabilities appropriate scale and match the company devel
12、opment is an important way of promoting the enterprise to reduce financial risk.Keywords: summary of liabilities; Enterprise debt situation; Moderate debt managementPaper type: applied4目录第一章.绪论 .51.1 研究的背景和意义 .51.2 国内外研究现状 .61.2.1 国内研究现状 .61.2.2 国外研究现状 .61.3 研究思路与研究方法 .71.3.1 研究思路 .71.3.2 研究方法 .7第二章
13、 .企业负债经营概述 .82.1 负债的概念 .82.2 负债经营的含义 .82.3 企业负债管理的意义 .82.4 企业负债管理的影响因素 .92.4.1 财务风险 .92.4.2 负债规模及负债结构 .92.4.3 负债管理水平 .10第三章.春秋航空股份有限公司负债管理现状 .113.1 春秋航空股份有限公司简介 .113.2 春秋航空负债经营的目的和意义 .113.3 春秋航空股份有限公司负债状况 .133.3.1 春秋航空股份有限公司资产负债比 .133.3.2 春秋航空股份有限公司负债构成 .133.3.3 春秋航空股份有限公司负债渠道 .15第四章 春秋航空股份有限公司负债管理存
14、在的问题 .164.1 负债结构不当，导致财务风险不断增大 .164.2 负债渠道较为单一，导致偿债压力较大 .164.3 资产负债率较低，导致企业发展较慢 .174.4 人民币贬值，导致外币负债风险加大 .18第五章 对春秋航空负债管理问题的对策建议 .185.1 控制负债结构，降低财务风险 .185.2 选择合理负债途径，降低资金成本 .195.3 适当提高资产负债比率，加速企业发展 .195.4 控制外币负债规模，加速偿还美元负债 .20致谢 .215第一章.绪论1.1 研究的背景和意义企业负债经营是降低资金成本和提高企业所有者利润回报的重要手段，但是在利用负债提高企业收益的同时，也伴随
15、着企业所有者发生损失的风险，本文通过研究导致负债经营风险的各种因素，从内部和外部两个方面提出了负债管理控制策略，为企业进行负债管理提供合适意见，以发挥企业财务管理的作用，助力企业稳健发展！负债是企业财务活动中普遍客观存在的一种经济现象，负债管理是企业财务管理的一项重要内容。加强负债管理，对于维护企业财务及经济活动的正常进行，促进公司事业发展和工作任务的完成，都具有重要的意义。企业的负债经营有许多优点，但是也有一定的风险。往往企业通过举债可以使企业得到迅速发展，但如何保持企业负债规模处于一个适合企业现状的合理水平，是企业管理的重要组成部分。在企业日常经营过程中，我们要充分发挥负债经营的利处，合理
16、有效的控制企业负债经营的风险，加强对企业负债的管理，让企业获得更大的利益流入。企业对负债进行合理管控一方面可以降低企业财务风险，另一方面可以有效利用财务杠杆作用，使企业快速发展。如今，对各个企业而言，进行负债管理对企业经营发展具有重要意义。所以，要做好企业负债管理，就须注重提高和改进企业财务工作流程；学会运用社会经济规律和市场运行规则，增强财务风险意识；确定适合企业的负债规模，对负债期限长短和项目进行可行性分析等。正确地理解负债管理，才能使企业负债经营带来更好的收益，拓宽公司发展之路，从而确保企业在市场经济的激烈竞争中能够屹立不倒。然而企业负债可以加快企业发展的步伐，但负债规模的加大会加大企业
17、的财务风险和经营风险，所以研究企业负债管理可以降低企业财务风险，为企业的健康发展保驾护航！1.2 国内外研究现状1.2.1 国内研究现状国内学者皱颖在 2015 年负债经营利与弊里提出，企业在日常经营过程要持续利用资本来促进公司发展，而仅仅靠公司内部资金，不仅不能保证时间上的及时性，也不能确保资金的充沛。因此利用负债就能从一定程度上有效避免并解决企业资金短缺问题。企业通过负债资金可以优化公司资本结构，引进更多先进技术设备，扩大公司发展规模，增强企业核心竞争力。6诸葛丽 2013 年在浅谈企业负债经营里认为，利率对企业负债管理有一定程度影响，利率变动对企业而言有利有弊：利的一面，利率的降低会给企
18、业带来资金使用成本的降低，会提高企业经营的效益；弊的一面，国家利率的升高又会增加企业负债成本，当利润不能有效冲抵负债成本时就会导致企业发生亏损且亏损较大。这样就使企业进入一个两难局面，公司决策者应对负债有全面详细的把控。 景哲 2014 年在浅析企业负债经营里指出，一个企业的负债规模取决于所有者和债权人对负债的风险意识程度。资产负债率的高低与企业日常经营的平稳安全有直接关系。企业负债的规模大小，需要根据企业自身情况来确定。对于一般中小企业，资产负债率 30%是相对安全的，40%也是较合适的，超过 50%，将会导致资金流动困难，债权人据此可能将不会再增加对该企业的贷款。专家学者们对于负债经营管理
19、有很多观点，本人希望通过对具体企业负债经营管理进行研究剖析，以上市航空企业春秋航空股份有限公司为例，为企业赌债管理提供一些意见。1.2.2 国外研究现状国外学者对于企业负债管理做过很多研究探讨，在西方国家，学者们普遍将资产负债率 50%作为衡量一个企业负债规模是不是超过企业实际情况的标准。达到或超过即说明该企业负债的资金过多，可能会为企业发展带来不良影响。英国学者劳恩斯 2013 年发表文章认为企业进行大规模负债有可能引起所有者和债权人之间的发生矛盾冲突。一个企业只有合理控制着企业负债经营风险和保持合理的偿债能力才能保证债权人的利益。而在当今社会的经济生活中所有者通常喜欢投资高风险高收益的项目
20、，因为若投资成功，债权人只能拿到固定的利息和本金，剩余的高额利润就全为股东占有，对企业控制权不会产生任何影响，这样就实现了社会财富由债权人向所有者转移；但是如果投资的高风险项目失败，则损失由所有者和债权人共同承担。除此之外，所有者发行新的公司债券也会一定程度损害原债权人的利益。因为股东为了获得新的资金流入企业，通常会给新债权人更优先的索偿权，这样好的方面是可以降低新债务企业承担的利率水平，但也使原债权人承担更大的投资风险，导致原债券内在价值发生下跌。美国学者乔治 2014 年根据研究，表明企业负债比例过高，对企业的股票具有很大程度上的影响，可能导致公司的股票价值下跌。企业所有者对企业负债经营的
21、接受程度是有限制的。当负债经营的投资回报低于负债的资本成本时，企业必须从所有者的收益中拿出一部分用于偿还负债产生的财务费用，所有者利益从而受到伤害。所有者可能会通过抛售股票降低自己的损失，同时因为市场经济中投资人的心理因素的影响，企业的股7票价值一定会发生下跌。而股价下跌，投资者就会对企业发展及前途失去信心，进一步减少投资，这样不利于企业长期稳健的发展。意大利经济学家奥顿在 2013 年研究全球中小企业负债管理问题中发现，中小企业由于本身融资环境复杂，为企业募集企业发展所需资金更加困难，因此中小企业为了获得企业所需资金而不考虑资金成本，加上中小企业负债管理水平普遍地下，导致企业偿债压力倍增，债
22、务到期无法清偿，最终导致企业破产。1.3 研究思路与研究方法1.3.1 研究思路本文研究思路如下：第一部分：企业适度负债经营的概述。一是负债经营的概念，含义；二是阐述国内外负债经营管理的现状；三是说明研究企业适度负债经营的必要性和意义。第二部分：简介春秋航空的企业现状，阐述其负债经营的现状第三部分：企业适度负债管理的影响因素，研究企业负债经营需关注的具体指标。第四部分：发现春秋航空股份有限公司负债管理存在的问题，对此提出解决对策。1.3.2 研究方法（1）文献调查法。通过阅读企业负债管理相关方面的文献资料，理解负债经营管理的概念，方式，类型。（2）综合分析法。对各种负债管理方式进行综合分析，得
23、出每种管理方法适用的企业类型。 （3）比较研究法。对各种负债管理方式的优劣势进行比较，寻找出适合企业发展需要的负债管理方法。 （4）个案研究法：通过对具体的某一公司适度负债经营管理进行深入详细的了解，加深对负债管理的理解。第二章 .企业负债经营概述2.1 负债的概念负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。我国会计准则的定义为：负债是企业承担的以货币计量、需以资产或劳务偿还的债务。8负债具有三大特征：（1）负债是企业承担的现时义务；对企业而言意味着负债是企业必须履行的经济责任，因为过去的交易或事项通常有合同、协议或有关的法律法规来进行约束，形成负债的交易或事项一
24、旦发生，企业就要承担相应的经济责任，即负债成为了事实，直到企业履行清偿了该项经济责任截止（2）负债的偿还将导致经济利益流出企业,负债的清偿就是企业履行其使用第三方资金的经济责任。（3）负债是由过去的发生的交易和事项形成的。过去的交易和事项产生的指已经完成的经济业务。2.2 负债经营的含义企业负债经营是指通过发行公司债券、银行贷款、融资租赁及其他商业信用的方式来筹集日常经营所需资金，目的为获取更大收益的一种企业经营的方法。负债经营是企业有偿支付利息使用债权人的资金，通过借助财务杠杆的作用，扩大企业资金利用收益，以这种方式来实企业的计划和目标，提高企业的利润规模。改革开放以来，我国市场经济快速发展
25、，市场竞争越来越激烈，作为市场竞争中的主体，大多数企业采用负债经营方式增强自身竞争的优势。在一定条件下负债经营下可以为企业带来超额利润，但同时负债风险也随之而来。这种风险是指通过债务筹集资金来支持企业发展，但却是企业陷入困境的风险,这是财务风险。财务风险的大小是通过债务资本成本与企业总资本的比率变化体现的。公司债务规模的扩张,资产负债率越高,企业的偿债压力越大,因此,企业生存和发展的威胁越就大。风险过高的债务,不适合企业实际情况将损害企业的利益。因此,企业债务管理对应对企业的生存和发展具有重要的意义。2.3 企业负债管理的意义 在我国社会主义市场经济快速发展下，众多企业生存发展与负债管理存在密
26、切关系。合理进行负债，考虑企业企业偿债能力，按期清偿债务，对企业发展具有深远意义，也是企业应对市场经济的激烈竞争必须具备的能力。企业想健康快速发展就必须控制负债在合理的位置，负债管理得当，负债资本可以为企业经营发展带来促进作用、壮大增强企业实力，负债失去控制，影响企业生存发展、稳定经营和信誉，还会给企业、债权人甚至国家造成严重损失。因此，企业经常性的衡量自身的偿债能力，量化管理企业的各项偿债指标，对各种偿债比例进行定期检查，防止出现不能及时偿债的或者资不抵债的的情况，提高企业负债管理水平。2.4 企业负债管理的影响因素2.4.1 财务风险 财务风险是指公司财务不符合公司实际情况、对外举债融资不
27、当，导致公司财务结9构不合理，使公司预期收益下降，没有到期偿债能力的风险。在财务报表分析中，财务风险是一个财务管理必须面对的现实问题，财务风险客观存在于企业经营过程中。因此，作为企业经营者应该提出应对措施来降低企业的财务风险。财务风险对企业具有很大的影响，一但处理不好就好导致企业陷入困境，那为什么企业还热衷于对外筹资举债呢？因为负债经营可以利用财务杠杆作用，使企业获得更高利润，加快企业发展步伐。但负债增大幅加会加大企业运营的财务风险，相对于老债权人，新进入的债权人会因此认为债务风险较大，存在未来无法按期得到利息的风险，所以要求公司对新增债务提供更高的利息率。另一方面，对于企业所有者，企业财务风
28、险增大会导致所有者要求更高的投资报酬率，作为一种风险补偿。并且会使企业发行股票的成本大大提高。所以，企业的负债需要结合公司实际情况考虑，综合考虑各方面因素。企业负债经营能扩大公司的经营利润，同时又增大了财务风险风险。从企业负债经营的优势分析，以负债来进行融资相对于股权融资的优点在于对企业控制权没有伤害，因此，资产负债率的的高低程度是资本市场上对于企业所有者是否有强烈进取心的一个重要衡量标准。但是有利就有弊，过度的企业负债经营会极大的危害企业的日常经营。另外，负债经营还会使企业存在到期无力偿付债务的风险，负债性筹资企业负有到期偿还本息的责任义务。如果企业使用负债资金不能获得预期的收益，会使负债经
29、营不仅造成企业收益率大幅下降，而且还会使企业面临到期无资金偿债的风险。导致企业日常资金紧张，甚至会给企业带来破产风险。2.4.2 负债规模及负债结构企业债务规模取决于企业发展所需的资金。通常是通过资产负债率指标,资产负债率=总负债/总资产 100%,资产负债率的大小直接关系到企业经营的安全程度。一般来说,在财务杠杆作用下,企业债务越大,利润就越多,资本利润率越高。因此负债是受限制的,这取决于企业所有者和债权人的风险承受能力。对一般企业而言,普遍认为资产负债率 30%安全,40%是合适的,在 50%以上,资金周转困难,债权人也将考虑不再增加贷款。其次,还必须考虑企业的偿债能力。表达企业的偿债能力
30、和偿债能力指标,常用的短期偿债能力指标:流动比率,即流动资产与流动负债的比率,比率越高,表明企业营运资金雄厚,支付能力越强,它是代表企业偿债能力指标,世界公认的标准为 2:1;速动比率,速动资产与流动负债的比率,一般以 1:1 为标准,应收账款周转率,一般来说,应收帐款周转率越高,越好,周转越快,说明流动性好,质量高,发生坏账损失的可能性越小,与此同时,存货周转也是越高越好,这表明企业存货周转速度快,可以提高所有现金流的质量,减少库存损失。同时,估计债务比率也应考虑以下情况:一个是销售收入,销售收入增长率较高,债务比率可以选择较高比例。第二个是经济周期波动,一般来说,经济衰退和萧条阶段,由于整
31、个宏观经济,大多数企业应尽可能压缩负债甚至用不负债策略;在经济复苏和繁荣阶段,企业可以适当增加负债,快10速发展。三是行业竞争情况,商品流通企业由于主要是扩大存货规模融资、存货周转期短,变现能力强,所以它的债务水平可以相对较高,而对于那些需要很多额外科研成本,产品生产周期长,如果过多使用债务融资显然是不合适的。四个生命周期是产品的市场情况下,如果一个产品生命周期处于增长阶段,预期的投资回报是好的,应该适当提高负债比率,充分利用财务杠杆,尽快形成规模经济,提高企业的经济效益。除了考虑企业的债务规模还要对企业债务结构仔细分析。一是考虑借款期限结构。在企业负债总额确定的情况下,对流动负债,长期负债的
32、安排,使企业债务结构是合理的,需要从以下几个方面考虑:一是销售情况,如果企业销售稳定增长,可以提供一个稳定的现金流,便于及时偿还债务。第二,资产结构、长期资产比例大的公司应该更少的使用短期债务,更多使用长期债务融资或发行股票。三是考虑借入资金的来源结构、资本市场的自由化,企业借贷已经从单一发展到银行贷款,发展多渠道融资。2.4.3 负债管理水平企业进行负债经营，负债管理至关重要，负债经营需要选择合适的债务方式,选择适当的时机。企业需根据其债务的规模、使用时间和负担得起的利率等多方因素来挑选适合的方案。中小企业结构相对单一,融资方式主要是通过银行贷款来解决需求。要解决这个问题,必须扩大企业债务的
33、自主权,多样化的渠道，增加负债管理的水平. 在商业信用、企业债券,银行间货币市场,外国投资,和其他渠道做出选择。另外也要考虑企业的负债时机，考虑内部和外部环境因素，使负债时机合适,科学预测经营期间,及时准确,使债务问题尽可能与资金使用时期匹配。在市场处于良好状态,持续的经济增长时期,企业经营状况良好,这时债务有利于进一步促进企业生产经营的发展,从而使资金收益率上升。提高负债管理水平，另一方面就是优化债务结构,合理安排短期和长期债务比率。企业适度负债,除了关注其资本结构,还需要关注债务本身的结构。确定合理的负债比例,在提高企业收益同时安排适当的债务期限,避免还款期过于集中,确保正常周转现金和现金流,此外，短期负债在负债内部结构中比例的高低,是一个影响企业财务风险的重要因素。企业必须通过流动负债和长期负债的合理组合和使用,促使企业短期负债和长期负债保持适当的比例关系。第三章.春秋航空股份有限公司负债管理现状3.1 春秋航空股份有限公司简介春秋航空(Spring Airlines)股份有限公司是中国首个民营资本独资经营的低成本航空公司专线，也是首家以旅行社为依托起家的廉价航空公司。自 2004 年 5 月 26 日得到当时的中国民航总局批准，春秋航空股份有限公司开始筹建，由春秋旅行社创办，注册
