1、. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 货币金融学课后答案1、 假如我今天以 5000 美元购买一辆汽车，明年我就可以赚取 10000 额外收入，因为拥有了这辆车，我就可以成为推销员。假如没有人愿意贷款给我，我是否应该从放高利贷者拉利处以 90%的利率贷款呢？你能否列出高利贷合法的依据？我应该去找高利贷款，因为这样做的结果会更好。我支付的利息是4500（90%5000）,但实际上，我赚了 10000 美元，所以我最后赚得了 5500美元。因为拉利的高利贷会使一些人的结果更好，所以高利贷会产生一些社会效益。 （一个反对高利贷的观点认为它常常会造成一种暴利活动）。2、 “在没有信息和交
2、易成本的世界里，不会有金融中介机构的存在。 ”这种说法是正确的、错误的还是不确定？说明你的理由。正确。如果没有信息和交易成本，人们相互贷款将无成本无代价进行交易，因此金融机构就没有存在的必要了。3、 风险分担是如何让金融中介机构和私人投资都从中获益的？风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在投资者所承认的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资产去购买风险大得多的资产。低交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们能够获取风险资产的收益与出售资产的成本间的差额，这也是金融中介机构的利润。对投资者而言，金融资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面临的风险。
3、4、 在美国，货币是否在 20 世纪 50 年代比 70 年代能更好地发挥价值储藏的功能？为什么？在哪一个时期你更愿意持有货币？在美国，货币作为一种价值储藏手段，在 20 世纪 50 年代比 70 年代好。因为50 年代比 70 年代通货膨胀率更低，货币贬值的贬值程度也较低。货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期，物价水平迅速上升，货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此，人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。5、 为什么有些经济学家将恶性通货膨胀期间的货币称做“烫手的山芋” ，在人们手中快速传递？在恶性通货膨胀期间，货币贬值
4、速度非常快，所以人们希望持有货币的时间越短越好，因此此时的货币就像一个烫手的山芋快速的从一个人手里. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 传到另一个人手里。6、 巴西在 1994 年之前经历快速通货膨胀，很多交易时通过美元进行的，而不是本国货币里亚尔，为什么？因为巴西快速的通货膨胀，国内的货币里亚尔实际上的储藏价值很低，所以人们宁愿持有美元，美元有更好的储藏价值，并在日常生活中用美元支付。7、 为了支付大学学费，你获得一笔 1000 美元的政府贷款。这笔贷款需要你每年支付 126 美元共 25 年。不过，你不必现在就开始偿还贷款，而是从两年后你大学毕业时才开始。通常每年支付 126
5、 美元共 25 年的 1000 美元固定支付贷款的到期收益率为 12%，但是为何上述政府贷款的到期收益率一定低于12%？ 如果利润率是 12%，由于是在毕业两年后而不是现在开始贷款，那么政府贷款的限期贴现值必然小于 1000 美元。因此，到期收益率要低于 12%的折现价值这一款项总计才能达到达 1000 美元。8、 假如利率下跌，你愿意持有长期债券还是短期债券？为什么？哪一种债券的利率风险更大？如果利率下降，你应该持有长期债权。因为利率下降会使长期债权的价格上升快于短期债券，从而使得持有长期债权能够获得更高的回报率。9、 如果贷款利率从 5%上升到 10%，但预期房价价格增长率从 2%上涨到
6、9%，人们更愿意还是不愿意购买住房？人们更愿意购买住房。购买住房的实际利率从 3%（5%-2%）降低到1%（10%-9%） 。虽然抵押贷款利率上升了，但购房融资的实际成本变小了（假如允许对支付的利息来抵免税收，人们就更可能购买住房了） 。10、 20 世纪 80 年代中期的利率低于 20 世纪 70 年代晚期，但是很多经济学家都认为 20 世纪 80 年代中期的实际利率事实上远高于 20 世纪 70 年代晚期。这种观点有道理吗？你认为这些经济学家的观点正确吗？经济学家是正确的。原因是：20 世纪 70 年代末；名义利率低于预期通货膨胀率，所以实际利率为负数。而在 80 年代中期，由于预期通货膨
7、胀率下降的速度比名义利率快，从而使名义利率超过了预期通货膨胀率，实际利率变为正数。11、 联邦储备体系减少货币供给的一个重要途径是向公众销售债务。运用债券供给分析来说明这种行为对利率的影响。这与你采用流动性偏好理论得出的结论是一样的吗？根据可贷资金理论，美联储向公众出售债券，会增加债券供给，从而推. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 动移动曲线 Bs 向右移。结果是，供给曲线 Bs 与需求曲线 Bd 在较低的价格和较高的均衡利率处（更高的均衡点）相交，使得均衡利率上升。根据流动性偏好理论，货币供给减少会推动货币供给曲线 Ms 向左位移，均衡利率上升。通过根据可贷资金理论得出的答案
8、与根据流动性偏好得出的答案一致。12、 利用债券供求理论和流动性偏好理论，说明当债券风险增加时，对利率产生的影响。运用这两种理论所得到的分析结果是一样的吗？根据可贷资金理论，债券风险的增加会使债券的需求减少，需求曲线 Bd向左位移，均衡利率上升。根据流动性偏好理论，可以得出相同的答案。债券相对于货币的风险增大，会使货币的需求增加，货币需求曲线 Md 向右位移，均衡利率上升。可见，两种理论的结论是一致的。13、 假如货币供给保持不变，而下一年物价水平下跌，然后保持不变，那么利率在接下来的两年里会发生什么变化？（提示：同时考虑物价效应和通货膨胀预期效应）价格水平的影响在第一年末达到最大，由于物价水
9、平不再持续下降，在物价水平效应的影响下，利益率不会进一步下降。另一方面，第二年的预期通货膨胀为零。因而，预期通货膨胀效应也将为零。由于导致低利率的影响因素消失了，在第二年中，利息率会在第二年年末的低水平上有所上升。14、 美国总统再一次记者招待会上宣布，他将采取一项新的反通货膨胀计划来对抗高涨的通货膨胀率。如果公众新任总统，预期利率将会发生什么变化。如果公众信任总统的计划将会成功，利润率将会下降。总统的宣布将会降低预期的通货膨胀，这使得实物资产的预期收益率相对与债券减少，引起债券的需求增加和债券需求曲线 Bd 向右移位，对于一个给定的名义利率，预期通货膨胀率降低意味着实际利率上升，这使得借贷成
10、本上升，债券的供给下降，债券供给曲线向左。债券供给曲线左移和债券供给曲线右移的结果是均衡利率下降。15、 一些经济学家认为，中央银行应该在故事失控之前，刺破泡沫，以防泡沫破裂后引发更大的灾难。如何用货币政策在刺破泡沫？利用戈登增长模型来说明如何达到这一目的。股市泡沫可能发生，如果市场参与者认为，股息将快速增长或如果他们大大降低要求回报他们的股权投资，从而降低分母的戈登模型，从而导致股票价格上升。通过提高利率，央行可以导致所需的股本收益率提高，从而使. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 股票价格攀升一样。也可以帮助减缓加息的预期增长率的经济，因此股利，因此也保持股票价格攀升。16、
11、 “预言家对通货膨胀的预测十分不准确，简直就是名声狼藉，因此他们对通胀的预期是非理性的。 ”这种说法是正确的、错误的还是不确定？解释你的答案。错。预期可能很不准确，但仍然是理性的，因为最优预测不一定是准确的，如果与测试最可能发生的结果，即使误差很大，也仍是最优的。17、 “假如股票价格不遵守随机游走的方式，那么市场上会存在未被利用的盈利机会。 ”这种说法是正确的、错误的还是不确定？解释你的答案。正确。根据有效市场理论，股票价格总是遵循随机游动：股票价格未来变化情况对任何使用实用而言都是不可预测的。因为股票市场内有成千上万的精明人士，每一个懂得分析，而且资料流入市场都是公开的，多有人都知道，并无
12、秘密可言。因此，股票现在的价格反映了市场上所有的公开信息，反映了供求关系，或者本身价值不会太远。因此，股票价格的随机游动意味着股票市场上不存在未被利用的盈利机会。如果股票的价格不再遵循随机漫步，则股票的价格可能会存在一定的规律性，人们可以利用自己所掌握的信息，在预测股票的波动规律，从而实现盈利。如果股票价格大幅度变动能够被预测，股票的最优预测不等于股票的均衡回报。在这种情况下，市场上有潜在的利润机会，预期将是非理性的。股票价格的小幅波动将是可以预期的，最优预测等于均衡回报。在这种情况下，不存在潜在的利润机会。18、 “如果股票市场上大多数的参与者不关心货币总量的变化，那么普通股的价格中就不能完
13、全反映这类信息。 ”这种说法是正确的、错误的还是不确定的？解释你的答案。错误。根据股票的随机漫步理论，因为股票市场内有成千上万的精明人士，每一个懂得分析，而且资料流入市场都是公开的，多有人都知道，并无秘密可言。因此，股票现在的价格反映了供求关系，或者本身价值不会太远。现时股票的价格反映了市场上所有的公开信息。因此，尽管大多数股民并不注意货币供给总量等变化，但是，只要股民市场存在着许多专业分析师等精明人士，股票的价格就会反映关于他们的相关信息。19、 如果较高的货币增长率与未来较高的通货膨胀率紧密相关，那么若公告的货币增长率很高，但人低于市场预期，你认为长期债权价格会发生何种变化？长期债权的价格
14、将会下降。如果货币的增长极快，但是低于市场预期时，市场预期的通货膨胀率将高于实际通货膨胀率。根据费雪效应，实际利率=名义利率-预期的通货膨胀率，当前的实际利率低于长期的实际利率。从长期看，当前的实际利率将趋向于长期的实际利率。而债券的价格与实际利率水平成反比，因此，随着当前的实际利率水平向长期的实际利率水平上升，. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 长期债权的价格将会下降。20、 信息不对称的存在如何为政府对金融市场的监管提供理论依据？因为信息不对称和免费搭车的问题，金融市场上的信息不足。因此，政府就有了通过管理金融市场增加信息的理论基础，以帮助帮助投资者识别好坏公司，减轻逆向选
15、择问题。政府也可以通过加强会计准则和对欺诈的惩罚来提高金融市场的运行效率，减少道德风险。21、 免费搭车者问题是怎样进一步恶化金融市场中的逆向选择和道德风险问题的？免费搭便车问题意味着信息的私人生产者不能充分获得生产活动的全部收益，因此，信息的生产将会减少。这意味着用来区分好坏的信息减少，从而使逆向选择问题恶化，并且随着对借款人的监管减少，道德风险问题也将进一步增加。22、 金融危机更可能发生在通货膨胀还是通货紧缩时期？请解释你的答案。金融危机更容易发生在通货紧缩时期。当出现通货紧缩时，公司债务的负担加重，但公司资产的实际价值并不会增加。因此，公司的净值下降，贷方面临的逆向选择和道德风险问题加
16、剧，这就使金融市场不能有效地将资金从储蓄者流入到生产性投资机会的入手中，金融危机就发生了。余剑答案：金融危机更有可能出现在通货膨胀转向通货紧缩时期。23、 为什么银行家必须具备包打听的特征？对银行家而言，为了减少逆向选择，他必须从预期借款者那里获得尽可能多的信息，以便将风险大的贷款从风险小的贷款中筛选出来。类似的为了尽量减少道德风险他必须不断监控贷款者以保证他们严格遵守限制性契约。因此说银行家具备包打听的特征。24、 “由于多样化是规避风险的良好政策，因此，银行专事发放某种特殊类型的贷款总是没有道理的” ，这种观点是正确的、错误的还是不确定？请解释你的答案。错误的。虽然多样化是规避风险的良好政
17、策，但银行贷款专业化对银行也有重要意义。例如，银行可能会在某一方面的贷款中形成筛选和监控的专门技术，从而提高其逆向选择和道德风险问题使的处理能力。. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 25、 假如你是某银行的经理，该银行拥有 1500 万美元固定利率资产，3000万美元利率敏感型资产，2500 万美元固定利率负债，2000 万美元利率敏感型负债。对银行进行缺口分析，说明如果利率上升 5 个百分点，该银行的利率会发生什么变化。要想降低银行的利率风险，你应该采取什么措施？缺口是 1000 万美元(3000 万美元的利率敏感性资产减去 2000 万美元的利率敏感性负债)；利率的上升给银
18、行带来的改变是其利润增加了 50 万美元（5%1000 万美元）。通过把利率敏感性负债增加到 3000 万美元或把利率敏感性资产降低到 2000万美元来消除利率风险。另外，你可以进行利率互换来减少利率风险，即以 1000 万美元的利率敏感性资产的利率来互换其他银行的 1000 万美元的固定资产利率。26、 美国为何是最后成立中央银行的工业化国家之一？略。美国的农业和其他利益集团对中央集权抱有相当可疑的态度，一直反对建立一个中央银行。27、 “加拿大商业银行业的竞争性不如美国的商业银行，这是因为在加拿大只有很少的几家银行主宰着整个行业，而美国大约有 7500 家商业银行。 ”这种说法正确、错误还
19、是不确定？请解释你的答案。错误。虽然美国银行数量比加拿大多的多，但这不意味着美国的银行更具竞争性，美国银行数量庞大的因为恰恰在于银行反竞争规则的存在。例如正是因为存在对设立分行机构的种种限制条款，才使许多小银行得以生存。28、 如果未来采纳一些经济学家的建议，取消法定准备金制度，这对货币银行市场共同基金的规模会产生什么影响？货币市场共同基金主要投资于货币市场上短期有价证券，如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券、同业存款等。取消存款准备金，将削弱商业银行作为总信用创造源泉的重要作用；导致通过总资产回报率（ROA）和股权回报率（ROE）衡量的银行收益率下降，从 20 世纪80
20、年代开始的银行衰弱将以更高的速率继续。29、 “如果没有 20 世纪六七十年代的通货膨胀上涨，那么今天的银行业或许会更加健康。 ”这种说法是正确、错误还是不确定？解释你的答案。正确。高通货膨胀率导致利率上升，而利率上升继而造成储蓄存款向直接证券投资的转化，这种现象的发生引起了货币共同基金的产生。作为一. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 种金融创新，货币共同基金能够使存款者在获得类似银行支票服务的同时，能赚取高于银行的利息收益，因此，银行资产负债表负债方面的成本优势遭到削弱，并由此创造了一个不太健康的银行业。所以说，如果二十世纪六七十年代通货膨胀不恶化，银行业如今或许会更健康。但
21、是，信息技术的发展仍然会降低银行资产负债表资本方面的收益优势，因此，银行业地位仍会有所下降。30、 哪种银行监管旨在减少存款保险中的逆向选择问题？其效果如何？开办银行需要批准设立这样的监管条例有助于防止存款保险的逆向选择问题，因为通过详细审查其方案，能够阻止骗子和倾向于从事高风险活动的企业加控制银行。但这一规定并不总是起到作用，因为骗子和倾向于从事高风险活动的企业家总有隐瞒本性的激励，因此其可能从审查程序中通过。31、 “银行太大不能倒闭”政策的成本和好处是什么？大银行不能倒闭的保护政策的好处是减少银行危机的可能性，它使得银行经济大恐慌几乎不可能发生。它的政策成本是增加了道德风险的动机，那些大
22、银行知道储户没有监测银行从事冒险活动的动力。另外，这是一个不公平的政策因为这是对小银行的歧视。32、 为什么监管宽容对于存款保险机构而言是一个危险的政策？监管宽容是一个危险的策略，因为一旦银行破产，它有更强的动力承担道德风险并承担过度风险。如果这个冒险活动失败，它不会有任何损失，但如果危险活动取得成功将会获得巨额回报。从事过高的风险活动的结果是存款保险机构很可能将遭受更巨大的损失。33、 “银行太大不能倒闭”的政策如何限制了联邦存款保险公司改善法的效力？限制使用“银行太大不能倒闭”的政策如何减少未来发生银行业危机的可能性？略。联邦存款保险公司必须用最昂贵的方法来关闭银行，从而使没有保险的存款人
23、更容易蒙受损失，结果，如果银行承担太多的风险，存款人有更大的激励监督大银行和拿出自己的钱。因此，大银行将较少鼓励承担风险，从而使银行系统更安全，更健全以及减少未来银行业危机的概率。34、美联储是独立性最强的美国机构。它与其他政府之间的哪些主要差别可以解释它较强的独立性。美联储之所以拥有较强的独立性，是因为他从其特有的证券核对银行的贴现贷款中获得大量收入，这使它能够控制其预算。. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 35、在经济大萧条时期，超额准备金率 e 急剧上升。你认为货币供给将发生什么变化，为什么？银行相对于支票存款持有的超额存款准备金上升，意味着银行体系实际上支持支票存款的准
24、备金减少了。因此，货币乘数减小、货币供给下降。36、如果预期通货膨胀率突然下跌，你预测货币供给将发生何种变化？政府将会采取一定程度（根据通货膨胀率的变化幅度）的扩张银根和降低利率等扩张性货币政策，以便达到治理预期通货膨胀下跌的预期政策目标。因此预测货币供给会一定程度的增加，预期具体增加的量将根据之前通货膨胀率的变化、政府出台的货币政策、以及一段时间内货币政策达到的效果和后来发生的时事继续一个长期的判断。37、运用美联储贴现操作防止银行恐慌，其益处是显而易见的，但其代价是什么？其成本是经营管理很差的银行本该从行业中淘汰，但由于美联储防止银行危机，38、 “美联储能够影响介入准备金规模的唯一方式是
25、调整贴现率。 ”这种说法正确、错误还是不确定？解释你的答案。错误。美联储可以通过直接限制每家银行可以利用的贴现贷款数量来影响贴现贷款水平。39、 “失业率是一件很糟糕的事情，政府应该尽一切努力来消灭它。 ”你同意这种观点吗？请解释。不同意。某些失业比如摩擦性失业对经济而言是有利的。因为空缺职位的存在使得工人更可能找到合适的岗位，也是的雇主更可能找到合适该项工作的雇员。40、 “由于通货膨胀指标制得关注点在于通货膨胀指标的实现，因此它会引发过度的产业波动。 ”这种看法正确、错误还是不确定？解释你的答案。错误。通货膨胀的关注点并不在于通货膨胀指标的实现。实际上，通货膨胀指标制不会引起产出波动，反而
26、会减少产出的波动。这是因为允许货币政策制定者更积极的回应对需求的下降，因为他们不必担心由此产生的夸张性货币政策导致通货预期。41、 “如果货币疲软，该国的经济状况会变坏。 ”这种说法正确、错误还是不确定？解释你的答案。. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 42、如果进口关税提高的同时，对该国进口的需求减少，长期内该国货币的汇率是升高还是降低？43、20 世纪 70 年代中后期，日元相对于美元升值，但日本的通货膨胀率高于美国。日本企业相对于美国企业生产能力的提高如何解释这一现象？44、在金本位制度下，如果英国相对于美国的生产能力提高，对两国的货币供给将有什么影响？为什么货币供给的变
27、动有助于维持两国之间的固定汇率？45、在布雷顿森林体系的固定汇率制期间，如果一国的汇率平价被低估，该国的中央银行将被被迫采取何种干预措施？他会对其国际储备和货币供给产生什么影响？46、 “如果一国想阻止汇率变化，它必须在一定程度上放弃对货币供给的控制。”这种说法正确、错误还是不确定？解释你的答案。. WORD 格式整理. . .专业知识分享. . 47、 “联邦储备体系反映了权利的制约与平衡，这一点类似于美国宪法。 ”讨论这一观点。根据企业发展战略的要求，有计划地对人力、资源进行合理配置，通过对企业中员工的招聘、培训、使用、考核、评价、激励、调整等一系列过程，调动员工地积极性，发挥员工地潜能，为企业创造价值，确保企业战略目标的实现。读书是一种感悟人生的艺术读杜甫的诗使人感悟人生的辛酸，读李白的诗使人领悟官场的腐败，读鲁迅的文章使人认清社会的黑暗，读巴金的文章使人感到未来的希望每一本书都是一个朋友，教会我们如何去看待人生读书是人生的一门最不缺少的功课，阅读书籍，感悟人生，助我们走好人生的每一步
