1、1民族地区林业类上市公司投资价值探讨摘要：分析了国内林业的发展现状，指出了民族地区的林业在全国林业产业中有较重要的地位，随着民族地区金融业的发展，上市公司不断增加，投资者需要去评价上市公司的投资价值以至规避风险。以盈利能力、发展能力、资产周转效率三项一级评价指标，再细分 10 项二级指标，构建了模糊综合评价法，对民族地区林业类上市公司进行了投资价值分析，为投资者们的投资活动提供一定的参考。 关键词：民族地区；林业产业；上市公司；投资价值分析 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：16749944（2016）12027802 1 引言 尽管目前已开发了多种新型装饰材料和建筑结构材料，但
2、由于木材具较好的电绝缘性，独特的装饰性，有质感好、易加工和保温性良好等优良特性，在装饰领域和建筑工程中仍然保持着重要的地位。 当前研究林业上市公司的投资价值的文章主要有：潘邦贵（2007）使用主成分的分析法综合分析各林业上市公司的投资价值。邵庆国（2009）使用股权现金流的方法分析数家林业上市公司的投资价值。侯帅（2010）使用 系数评价林业上市公司的盈利情况。牛芳（2014）使用模糊综合评价法去分析数家林业上市公司的投资价值。由于现今林业企业已成为第一产业、第二产业和第三产业综合的复合产业，本文运用2模糊综合评价法分析民族地区林业类上市公司的投资价值，以期给予投资者综合评价上市公司的投资价值
3、提供依据。 2 民族地区林业行业分析 我国的人工林面积占到世界整体的 1/5，而民族地区，特别是西部民族地区林业产业占其很大的比重。 2.1 民族地区林业发展现状 在我国林业产业中，民族地区具有重要的地位。内蒙古、宁夏、新疆、西藏和广西五大少数民族省份土地面积占国土总面积的 45.41 %，5省区林业用地面积共 8989.51 万 hm2，占全国林业用地面积 28.76 %。 2014 年上述 5 省林业总产值占全国林业总产值的 10.85 %。20102014 年期间，各省林业总产值基本呈逐年递增趋势，见表 1。 2.2 林业产业投资价值分析 近年来我国国民经济的发展和居民生活水平不断提高，
4、社会对木材的需求也在不断提升。据 2015 年中国林业发展报告，2014 年我国林业重点生态工程共完成 665.95 亿元投资，2013 年投资额增长了 24.21 %，林业重点生态工程的投资占全国林业总投资的 15.40 %，相较 2013 年的投资额增加了 1.22 %。造林面积共完成 192.7900 亿 m2，占总造林面积的比重为 34.74 %，并且，津风沙源治理工程、三北及长江流域等防护林建设工程、天然林资源保护工程和退耕还林工程分别为 23.91 亿 m2、89.87亿 m2、41.05 亿 m2 和 37.96 亿 m2，占总造林面积的比重分别为 4.31 %、16.19 %、
5、7.40 %和 6.84 %。2014 年林业总产值持续快速的增长，全年林业产业总产值共 5.40 万亿元，相较 2013 年增长了 14.20 %，第一、3二、三产业分别增长了 14.75 %、12.46 %和 19.80 %。若分地区比较，西部地区的林业产业增速均超过了 20 %，其增长的速度最快。东部地区的林业产业总产值占全国林业产业总产值的 48.96 %，占全国林业产业总产值的比重最大。浙江、广西、江苏、福建、山东和广东这 6 个省份的林业产业总产值均超过 3 000 亿元人民币。 3 民族地区林业类上市公司投资价值实证分析 3.1 评价方法 本文选取盈利能力、发展能力、资产周转效率
6、三项指标，运用模糊综合评价法来评价民族地区林业类上市公司的投资价值。首先建立评价指标集 P，表 1 为评价指标明细。然后确立评价集 U。建立评价集U：U=（U1，U2，U3） ，U1，U2，U3 分别表示为投资价值高、投资价值一般和投资价值差。最后确立模糊评价矩阵并进行计算。对 Rkj 等指标的评价矩阵 Ak 进行运算，得到 Pk 指标与评价集 U 相关的向量 Nk。 给评价集 U 的每个结果 Uj（j=1，2，.，n）设一个权值 j，之后算出各个分项的加权平均值 B：B=j，此值就是模糊综合评价系数（表2） 。 民族地区的金融还在不断成熟过程中，公司的融资渠道将不断拓宽，现今上市公司数量较经
7、济发达省市还有差距。我们选取民族地区 3 家林业类上市公司，分别为*ST 景谷（该公司有退市风险） 、丰林集团和美克家具，进行了投资人价值二级评价比较，结果见表 3。 3.2 以美克家具为例分析 第一步对评价指标（P1，P2，P3）确定权重，权重分别分配为4S=（0.5，0.3，0.2） 。进而对二级评价指标进行权重分配，分别为：P1=（R11，R12，R13，R14） ，分配权重 S1=（0.4，0.3，0.2，0.1） ；P2=（R21，R22，R23） ，分配权重 S2=（0.2，0.3，0.5） ；P3=（R31，R32，R33） ，分配权重 S3=（0.3，0.5，0.2） 。第二部
8、由 10 位财务专家对丰林集团的 P1 包含的四项指标进行投票，得到结果如表 4。 4 结果分析 经过上述计算，得出 3 家公司模糊综合投资价值综合评价系数值。对 3 家民族地区林业类上市公司投资价值排序，依次为美克家具、丰林集团和*ST 景谷（该公司有退市风险） 。比较 2015 年 9 月 30 日到 12 月31 日 3 只民族地区林业类上市公司股票的收盘价走势，我们得出依据此投资价值的比较排名可以基本反映 3 家上市公司的投资价值。 参考文献： 1 王景欣. DEA 的林业上市公司投资效率探究J. 经济研究导刊，2014（23）：234236. 2牛芳，王文寅，张克勇. 我国 A 股上市公司投资价值分析以林业类上市公司为例J. 经济问题，2014（6）：98100. 3翟华云，周运兰. 少数民族地区上市公司投资及效率研究J. 财会通讯，2010（5）：2324. 4侯帅. 林业上市公司股票投资价值分析J. 现代物业（中旬刊） ，2010（2）：811. 5邵庆国，赵?Z. 林业上市公司投资价值分析以永安林业为例5J. 绿色财会，2009（7）：2023. 6潘邦贵. 林业上市公司价值评价的实证研究D.福州：福建农林大学，2007.
