1、Singapore Exchange,2006年外商并购与企业境外上市融资高层研讨会2006年9月24日 北京,新加坡交易所市场介绍,2,新加坡证券市场概况,2. 新加坡交易所的中国经验,3. 上市规则,4. 个股介绍,3,历史简介,1930年第一个股票经纪联合会成立证券交易所成立于1960年1999年新证券交易所与新国际金融交易所合并新交所(“ SGX” )2000年11月23日上市,披露制系统国际化公司治理标准良好财务信誉（AAA sovereign rating),4,年总交易量 （十亿）,海峡时报指数,市场表现,5,463,上市公司数量 - 693*,市值比较图4,814亿新元*,1,
2、326 亿新元,3,488 亿新元,至2006年8月,230,*不包括20 家以SGX为非主要交易地的第二上市外国公司,泛亚区域市场,6,至2006年8月,*250 家外国公司的主要来源,*包括20 家以SGX为非主要交易地的第二上市外国公司,外国公司组成,7,* 包括20家以SGX为非主要交易地的第二上市外国公司,外国公司比例,8,吸引外国公司发行新股,9,IPO 融资额本地与海外企业,百万新元,10,电子业包含在制造业中,至2006年8月,外国公司行业分析,11,电子业包含在制造业中,至2006年8月,总行业分析,12, 30 June 2006, Bloomberg,根据7个REIT的收
3、益率，一些新上市额 REITS 上市后还没有分配股息,表现突出的行业,13,作为基金管理中心: 新加坡享有高流动性的市场,基金总额 (亿新元),过去5年新加坡境内管理基金总额一直以双位数增长,资料来源：新加坡金融管理局,投资专家,国内 及外基金经理- 1135名 (比前年增长15) 金 融机构 超 过700名 基金总额 - 7204 亿新元 (比前年增长26),14,* 咨询费通常变动于美金80万至100万(约 RMB650-800万),近年新上市IPO市值10亿新元,15,亿新元,过去7年来，再融资额占市场总融资额的50,持续融资能力强,配股或增发 时间短: 2-4周 费用低: 1.5-3.
4、5% 无时间限制: 上市 6个月内亦可融资 成功案例: 大众食品鸿国国际天圜营养峻煌生化,16,不断推出新交易产品房地产信托投资基金(REITs)商业信托 (Business Trust)投资基金与交易所挂牌基金 (Investment funds/ETFs)债券 (Bonds / Debentures)备兑认股权证 (Covered Warrants)证券出租业务 (Securities Borrowing & Lending)对冲基金(Hedge Funds) 和 托管凭证 (GRDs)与东京交易所结成策略联盟与马来西亚交易所研究合作可能,产品与市场创新,17,Source: Bloomb
5、erg as at 31 July 2006,亚太区域REITs市场,18,置富产业信托Fortune Reits 是亚洲第一个跨国REIT . 目前，13个新加坡REITs 中 4 个是跨国REITs，涵盖不同产业.丰树Mapletree Reits 工业（物流）Industrial Reits置富Fortune Reits 零售 Retail Reits澳可Allco Reits 商业 Commercial Reits雅诗阁Ascott Reits 服务公寓 Hospitality Reits,新加坡领导亚洲跨国REITs发展,19,专门的上市后服务小组注重专业分析研究机构投资者积极参与金
6、管局-新交所联合研究计划全球唯一的由交易所发起的研究计划上市公司只付年费8000，被研究机构分析,并出具八个报告。现有154家上市公司和12家研究机构参与 新加坡交易所的中国经验,3.上市规则,4.个股介绍,21,中国公司市值增长,22,中国公司新上市情况,23,市场流通比较,*不包括20家以SGX为非主要交易地的第二上市公司,24,至2006年8月31日,* 2006年新上市公司,中国上市公司(106),25,香港企业 (52)怡和控股 Jardine Strategic怡和策略控股 Jardine Matheson牛奶国际控股 Dairy Farm文华东方国际 Mandarin Orie
7、ntal香港置地 Hong Kong Land达科亚洲 Datacraft万威控股 IDT Hdgs来宝集团 Noble Group新进科技集团 SMT博视智能 Multivision宏威科技 Anwell Tech,台湾企业 (17)旺旺控股 WantWant Holdings奂鑫控股 Huan Hsin Holdings和通投资控 Hotung Investment东亚科技 Eastern Asia Tech美德向邦医疗 Medtecs冠捷科技 TPV Holdings联康电子 LANKom Electronics优普电子 Europtronic亚亿 Action Asia联合科技 UTA
8、C优康控股 Eucon Holdings,其他中国相关公司,26,高效率的持续融资平台满足其发展需要 赢得国际声誉并接触了解中国的国际投资者 享有新加坡具国际标准的公司治理带来的优势 相对比较低的融资成本 很好的上市后服务,为什么中国企业选择新加坡,27,新加坡证券市场概况,2. 新加坡交易所的中国经验,3. 上市规则,4. 个股介绍,28,呈金管局审核兼 公众意见反馈2周,登记及延期1-2周,正式呈交招股说明书给金融管理局及交易所同时公布其招股书以征询公众意见,- 呈交经修改或补充的招股说明书给交易所在金融管理局登记,- 公司做上市前的披露 (若有)- 交易所将公司股票挂牌并开始交易,在申请
9、上市前与交易所商讨并解决上市申请中可能存在的问题,上市程序,交易所审核8-12周,售股及挂牌2周,前期准备工作69月,- 呈交上市申请及招股说明书给交易所- 交易所就其是否符合上市条件进行审核,29,*以上市时发行价计算,仅需符合以下任何一项,主板标准,30,发起人 包括上市时持有15或以上的控股股东及其关联人以及持 股5%或以上的 执行董事,锁股期,31,新加坡公认会计原则国际公认会计原则美国一般公认会计原则,会计标准,上市公司可自由选择注册地 - 例如：百慕大 无限制不需要在新加坡有业务运营,注册和业务地点,自由选择交易货币 新币 美元 港币自由选择报表所用货币 新币 美元 人民币,货币选
10、择,其他规定,32,上市团队成员,准备上市的企业,上市经理人及承销商,会计师,法律顾问,其他：- 证券行- 公关,筹备上市工程的团队,33,交易所挂牌费主板,34,交易所挂牌费用 审计费用 律师费用 独立董事酬金 投资者关系公司费用 公告费用,维持上市资格的成本,35,新加坡证券市场概况,2. 新加坡交易所的中国经验,3.上市规则,4.个股介绍,36,首家在新加坡上市的中国公司1993年10月买壳上市主营: 航运, 船舶修理主要股东: 中远, 淡马锡定向配售: 2000万新元 现价(2006年8月底): 1.53新元现市盈率(2006年8月底):16.2倍市值(2006年8月底): 34亿新元
11、,中远投资(新加坡),37,2004年4月主板上市主营: 制造聚酯纤维发售价: 0.365新元发行市盈率: 7.1倍总集资额: 4.3千万新元现价(2006年8月底): 1.31新元现市盈率 (2006年8月底)：13.5倍市值 (2006年8月底): 5.2亿新元,化纤科技福建,38,2004年1月主板上市主营: 大豆食品加工发售价: 0.28新元发行市盈率:7.5倍总集资额: 3,300万新元现价(2006年8月底): 1.58新元现市盈率(2006年8月底):10.6倍市值(2006年8月底): 9.4亿新元,天圜营养集团黑龙江,39,2001年2月主板上市主营: 肉食品生产加工发售价:
12、 0.45新元发行市盈率: 7倍总集资额: 1.6亿新元*现价(2006年8月底): 1.08新元市值(2006年8月底): 12.2亿新元,* 2002年10月以每股1.22在香港挂牌募9600万新元， 2006年9月从香港摘牌,大众食品山东,40,新交所上市手册 http:/ http:/www.mas.gov.sg/masmcm/bin/pt1Codes_and_Practice_Notes.htm并购法规http:/www.mas.gov.sg/masmcm/bin/pt1The_Singapore_Code_on_Take_overs_and_Mergers.htmREITs 有关规
13、定http:/ 亿美元新加坡 REITs 在过去4年中经历强劲增长，其市值增长超过10倍增长的主要动力:新 REITs 上市二级市场增发融资并购新资产资本升值,USD8.1b,USD4.3b,USD1.4b,USD0.7b,USD6.6b,S-REITs 总市值的增长,Source: Bloomberg as at end Mar 2006,强劲增长：过去4年来市值增长超过10倍,44,新加坡REITs 概况,#每单位净资产值,*截至2006年7月31日,45,单位持有人,房地产信托投资基金,基金管理公司,信托人,资产1资产2资产3 。,管理费,管理服务,信托费,代表单位持有人利益,分配收益,
14、净资产收益,拥有资产,单位投资,房地产管理公司,资产管理服务,资产管理费,借贷人,贷款,利息,新加坡REITs的结构,46,相关法规,新加坡交易所上市细则（Listing Manual)的有关规定,金融管理局 有关规定Property Trusts Guidelines under Collective Investment Scheme,新加坡REITs规则,47,新加坡REITs规则要点,48,各地REITs规则比较,49,新加坡政府鼓励更多的跨国REITs 来新加坡并致力于打造新加坡成为亚洲REITs的中心 并推出相关政策 准许通过唯一目的公司SPV部分持有物业，只要预先设定最少收益分配
15、比例并在重大经营决策中保有决定权；对于新加坡REITs用于利润分配的从海外取得的收益免税；对于新加坡REITs设立SPV并通过SPV 收购并持有海外资产所产生的GST，进行退税处理；允许新加坡REITs进行房地产开放活动，但总合同额不可超过总资产价值的10；提高新加坡REITs的最高负债比例，从35只60（超过35需要披露信用评级）。,新加坡领导亚洲跨国REITs发展,50,经过考验的、被证明的REITs 市场在过去4年13个 REITs 成功上市作为新兴资产，REITs 在新加坡已经成功被机构与个人投资者接受并纳入其投资组合具经验的 REITS 管理机构已确立市场信心已建立的REITs 交易
16、架构亚洲最早设立REITs 规则的国家之一透明且完善的公司治理给予支持且可咨询的监管者政府在REITs发展中给予强有力的支持 完全税务透明制，个人投资者享有免税准许公积金（CPF）投资新加坡REITs税收优惠转入REIT的房地产免征印花税,为什么选新加坡REITs?,51,新加坡 REITs将继续发展，因为物业所有人与投资者认同REITs:是一种投资房地产的形式允许物业所有人采取减持资产策略 是发展商的实现物业资产价值的有效途径高质量的REITs仍将增加市场需求全球机构投资资金仍将流向REITS，对高质量Reits 的需求仍大于供给新加坡REITs的发展强劲由于新加坡的可投资房地产大部分还没被
17、纳入REITs, 新REITs正在形成. 跨国的新加坡-Reits 将继续涌现，新加坡REITs将向海外发展 现有资产的盈利能力持续增强，通过资产的完善物业出租率和租金地提高提高对现金流地管理伊斯兰 REIT 的出现马来西亚证券委员会已提出首个规则将推出新的符合Syariah 的资产给个人和机构投资者,新加坡REITs持续发展,52,跨国REITs 将显著增加已经上市的REITs将向区域以及国际化发展跨国REITs 将显著增加新跨国REITs将来源于亚洲一些发展迅速的经济体， 如中国、印度和印度尼西亚等新的行业的REITs 将出现，如酒店，医院和工业园区等,新加坡REITs发展趋势,53,适合于房地产相关行业需要是新加坡注册公司享有优惠税务政策利净现金流派发股息资产管理经理及信托人需设在新加坡成功案例嘉茂商产信托第一支在2002年7月挂牌的房地产信托投资基金业务：零售业募集资金：3.76亿新元收益率 (2006年3月)：4.3%上市市值：7亿新元市值(2006年6月底): 32.6亿新元,上市基金案例- 房地产信托,
