1、1盘点：竞争力 谁说本土不如外资（则）如果今天突然有人告诉你“本土企业的竞争力比外资公司强” ，你信还是不信？ 一项研究发现，除了国有企业之外，其他类型的本土企业，包括集体企业、股份有限公司、有限责任公司和私营企业，在主要的经营效益指标上都胜过了外资企业。 外资企业的销售回报率低于所有类别的本土企业，在资产收益率上还要和状况不佳的国有企业争夺倒数第二的位置。也就是说，每卖出一块钱的东西，外资企业挣到的利润不如本土企业多，并且外资企业对资产的使用效率也仅仅比国企强一些而已。外资企业惟一明显的强项是人均利润额，这显现出外资企业在人力资源使用上的传统效率优势。 如果再做纵向的比较，可以看出从 199
2、8 年到 2001 年，相对本土企业来说，外资企业虽然规模变大了，但经营效率不升反降。而在本土企业中，包括许多经过改制的前国有企业在内的股份有限公司进步最为显著，其销售回报率上升并超过了外企。从这项研究也可看出，公司治理结构的改善，特别是产权明晰对于本土企业的竞争力有明显促进作用。此外，外资企业在国内做大的同时反而变弱这个现象，也应引起渴望“做大做强”的本土企业的关注。 哈佛商业评论 潘意刚 许德音 2一百家企业合并 也顶多组成一个丐帮 庄子中有这样一个寓言故事：当鱼池干涸时，鱼儿们只能以口沫相濡来维持生命，虽团结紧密全力以赴，但只是徒增了牺牲前的痛苦；而当江湖之水盈满时，鱼儿们自由生活，几乎
3、忘记了彼此。 在中国汽车工业 50 年的历史中，真正有实力靠自己应付自主开发的没有一个。一款新产品研发要上百亿美元，而去年，中国全部汽车产业的产值不过几千亿人民币，搞不了几辆车。江铃前老总孙敏在景德镇说：“一百家企业合并，也顶多组成一个丐帮” ，众人听罢均感刺耳不悦。而事实上，引进到充足的外资和产品线(不是生产线，而是技术平台)，水盈满了，企业有了实力，零部件企业有了给先进产品配套的基础，再谈自主品牌，远比空谈自己从头干起要务实得多。 当然，现在有了江湖，该来的外资都来了，产品也比老三样时代丰富数倍，但有的鱼已经习惯于相忘于江湖，活得实在舒服，而没有心思存下自己的水来。自主品牌新政一到，真的把
4、合资品牌的水闸关紧，怎么办？外资恐怕不会把品牌权让给你。所以，江湖一定要有，相忘也比相濡要强，但是不能忘记自己应该说服外方，留下一汪属于本企业的自主开发的水面。 中国经营报 兆虎 TCL：整合图变 杨伟强在 2004 年的这个春节注定是忙碌的。 3刚刚整合的新公司电脑科技（深圳）有限公司已经开始运转，他正带着高层管理人员开着一个又一个述职总结会包括新纳入他麾下的原数码公司总经理刘东援。毕竟，不久前（2003年 12 月 24 日）才正式对外宣布，将原电脑科技（惠州）有限公司、数码科技（北京）有限公司进行重组合并，而他正是这个新公司的总经理。作为集团总裁李东生提出的“虎”计划的一部分，杨伟强所带
5、领的电脑也在 2003 年打了一个漂亮的提升仗，虽然表示，具体数字正在统计中，但业绩上升已在意料之中这在大部分正在亏损的家电企业中是个另类。 回看 2003 年的电脑，无论是从销售业绩，还是对产品应用价值的理解、服务质量的提升、渠道体系的搭建，都取得了明显的发展。与之相应的，电脑整体运营状况更加健康，管理团队也日益成熟。2003 年的成就无疑都给了杨伟强巨大的信心，也给了李东生做大的理由通过整合，尽快实现“虎”计划。根据的解释，将主营台式业务的电脑科技（惠州）有限公司与主营王牌笔记本及相关数码产品业务的数码科技（北京）有限公司合并，是进一步实现集团“虎”计划的核心。 经济观察报 杨阳 中韩双龙
6、“戏中戏”的三重门 在外电首先报道中国蓝星参与双龙股权收购且成为其债券银行首先考虑的协商对象后，上汽集团才获悉此事。 “之前他们根本没有料到蓝星4有这样的举动，而且在事情发生后也找不到合适的补救方式。 ”为上汽集团参与海外并购提供咨询的一位集团元老说。 在韩国双龙股权竞标一事上，财大气粗的上汽集团便尝到了如鲠在喉的滋味。 “我们在这件事上的确遇到了困难。 ”近日，上汽集团一位高层说。事情的原因源于在韩国双龙收购事宜中，蓝星集团的“杀出”打乱了上汽集团的计划，使上汽集团采用“速效”方式成就自主品牌的梦想暂时搁浅。 在第一回合的交手中，蓝星已经胜出。按照业界时下的说法，蓝星已经购得双龙 48.9的
7、股权。但上汽集团的那位高层表示，事情才刚刚开始，离最终的结果还有一段距离。 就在中国蓝星与上汽集团的双龙争夺战升温之时，双龙日前又生变术。据外电消息，韩国双龙汽车工会已举行罢工反对收购事宜。韩国汉城大学汽车专栏作家金昌玄在接受采访时表示，在双龙债券银行宣布出双龙股权初期，没有一家韩国本土企业参与到竞标中，已经为事情发展到今天埋下了种子。 按照收购程序，近期双龙事件还不会有最终结果。不过，双龙虽收购困难重重，但是种种迹象表明，上汽并不愿就此放弃。 21 世纪经济报道 付辉 政府应注资解决证券市场不良资产 当前，我国全社会对资本市场的发展和定位尚未形成有效的共识，政府对资本市场的历史遗留问题的处理
8、和发展规划仍处于考虑之中。立5足于金融体系协调发展的理念，我们建议应采取与处理商业银行不良资产相一致的原则来解决证券市场历史遗留的不良资产问题。其原因主要在于，证券市场的不良资产问题与国有商业银行不良贷款的形成具有内在的一致性，都是为了解决国有企业融资困境而产生。 为了培育一个有效率、低风险的金融体系，必须公平地对待证券市场和银行体系的投资者，否则投资者只会更加远离证券市场，涌入受到政策保护的银行体系，造成金融体系的更加畸形发展，企业负债越来越高，行为越来越不理性，最终积累成国家系统风险。因此，解决证券市场不良资产问题应比照国有商业银行不良资产的处理方式。 政府出资解决这个问题所需资金会远低于
9、银行注资，估计 4000 亿元左右即可。可以考虑设立解决“证券市场不良资产”救助性解决基金，既可以直接用来解决证券市场历史遗留，也可以用来补偿中小股东在解决证券市场历史遗留问题的过程中遭受的损失。为防止“道德风险” ，还可对政府出资获得的控制权采取拍卖方式，以市场的方式来更换经营不当的管理者。我们提出的证券市场历史遗留问题的救助则是权益式的投资，是真正的一笔启动资金，有很大的增值潜力。 尽管从国际经验来看，并没有一个国家的资本市场问题引发全面金融危机的先例，也没有国家出资解决资本市场问题的先例，但中国的历史遗留问题在国外是不存在的。目前我国证券市场的历史遗留问题已制约了证券市场和金融体系的健康
10、和持续发展，再不解决就会成为系统性风险，会影响国家的整体发展。 财经 张新 62004 年“中国概念”价值重估 中国经济全速增长，也反映到了香港上市的国企股走势中。中国内地 H 股的恒生国企指数成为全球表现最好的股指之一。而领涨国企指数的恰恰是可称作经济发展主动力的公司股票，像钢铁、水泥和能源类股。民营资本和民营企业家们是造就今天中国经济活力的最重要的元素，他们正在施展周身财技，借助资本的力量，一步更深一步地影响到更广泛的领域。 迄今为止还主要在轻质化的加工领域发展的民企以及市场化国有企业，已经开始向重工业领域迈进。民间企业的重型化，是台湾、韩国企业曾经走过的路子。现在有春兰陶建幸、格林科尔的
11、顾雏军做车，新希望刘永行做铝业，复星的郭广昌做钢铁，估计 2004 年还会有人陆续进军电力、造船、化工等以前主要由中央直属大公司垄断经营的重型工业领域。在东北重型化的老工业基地振兴中，估计也有民间企业跃跃欲试。 经济学家们早就预言，如果允许民间资本改造国有企业做不下去的传统重型工业，中国经济还可以高速成长 20 年。 这些“重型化”了的企业家们，在此时这个时点，更迫切地期待着在产权问题上寻求制度上的突破和保障。在此起彼伏的声浪中，MBO 这个“舶来品”已经多少有些变味。某种程度上说，在中国特色的产权结构之下，MBO 的问题并非基于公司治理结构的管理层收购，更多笔墨已偏向国有股减持。但来自于企业的产权改革冲动已经是箭在弦上。 7在过去的一年当中，我们在关注产业发展的同时，更关心产业背后资本力量的作用，我们试图用这样一种视角来对产业和产业的每一个细胞企业做出更独到的诠释。 拜中国蓬勃经济和活跃的中国企业所赐，我们记录下了一个全新、生动、多变和充满挑战的“中国概念” 。 财经时报
