1、1美元上行动能有所减缓 各主要非美货币兑美元呈下挫之势好，加息压力将增大。IMF 警告发达国家不要跟风澳大利亚提高利息，鉴于全球核心通胀率较为温和目失业率较高，现阶段多数央行应将利率保持在低位，并认为多数发达国家的经济复苏势头将会较弱。 先看看美联储方面。美联储 3 月议息会议决定维持联邦基金利率于0 至 0.25记录低位不变，并决定于 3 月底如期结束 1.25 万亿美元抵押贷款支持证券购买计划。联邦公开市场委员会(FOMC)在会后发表政策声明称，短期利率仍将在“较长时期内”维持在“超低水平” ，央行将继续监控经济前景和金融态势，并将在必要时利用政策工具促进经济复苏和物价稳定。FOMC 此次
2、利率表决结果为 9 票赞成 1 票反对，堪萨斯城联邦储备银行行长霍恩再度成为唯一反对者，由于担忧低利率可能引发通货膨胀，霍恩要求在政策声明中删除“较长时间”的措辞。但由于多项通胀指标仍较低，而目失业率仍处在 9.7的高位，许多官员不愿意取消这一关键措辞，以免让市场不安。大多数分析人士认为美联储在 2010 年晚些时候才会采取行动，甚至有不少人预测，经济增长持续面临挑战、通胀水平较低等因素将促使央行在 2011 年前维持利率不变。而美联储下次会议将于 4 月 27 至 28 日召开。 欧洲央行 4 月 4 日宣布维持基准利率于 1的超低水平不变，符合广2泛预期。行长特里谢在议息会议后表示，央行将
3、继续通过主要再融资操作向欧元区的银行提供所需流动性，减轻了投资者对流动性可能收紧的担忧。多数经济学家预计，由于欧元区通胀状况缓和，第一季度经济复苏停滞，欧央行在第四季度之前不会上调利率。此外，欧央行还将 2010年欧元区 GDP 增幅预期区间收紧至 0.4至 12，此前的预期为 0.1至1.5；对于 2011 年，欧央行预测该年 GDP 增幅区间为 0.5至 2.5，高于 2009 年 12 月预测的 0.2至 22。通胀方面，欧央行预计 2010 年CPI 增幅在 0.8至 1.6区间，低于此前预测的 0.9至 1.7区间；2011 年 CPI 增幅在 0.9至 2.1，高于此前预测的 0.
4、8至 2.0区间。国际金融市场全面上场 全球经济复苏脚步加快推升大宗商品需求增长预期，促使投资者对高风险资产的买盘意愿回升，国际金融市场 3 月纷纷呈现上涨态势。全球主要股指大幅上扬，走出数月来最佳表现，预计随主权信贷风险逐步减小，新一季度将继续呈现上升趋势；美国利好经济数据推动美元继续走强，但市场对美联储加息预期减弱，加大美元下行压力；国际油价涨势强劲，欧美和亚洲国家制造业活动普遍扩张，增强了市场对经济持续复苏的信心，加上希腊在管理债务问题上迈出积极步伐，减轻了市场的忧虑情绪，大宗商品需求有望继续增长，预计黄金、油价近期还将保持强劲升势。 3美元指数 3 月继续上行，但上行动能有所减缓，市场
5、对美联储加息预期减弱，使美元指数 3 月开于 80.33，尾盘收于 81.07，涨幅 0.85。各主要非美货币兑美元 3 月纷纷呈现下挫之势，其中欧元兑美元开手1.3616,尾盘收于 1.3509，跌幅为 0.79；英镑兑美元开于 1.5251，尾盘收于 1.5183，跌幅为 0.45；美元兑日元开于 88.86，尾盘收于93.46，上涨 5.18；美元兑瑞郎开于 1.0746，尾盘收于 1.0540,下跌1.92。 尽管多数市场看多全球经济的复苏，但也显示出市场对未来经济前景脆弱性和不稳定性一面的担忧。这在外汇市场表现也极为明显，商品货币澳元、加元受全球经济复苏影响而纷纷处于近期高点，日元在
6、国内经济疲弱及利差交易的双重作用下大幅回落，而欧系货币欧元、英镑仍然在近期的低点附近挣扎，这都显示出全球经济复苏的不均衡性。受此影响，美元指数尽管仍然处于 80 上方，略处于强势，但其震荡的加剧也显示出美元的不稳定性。未来一旦市场巩固了美国经济率先于欧洲经济出现复苏并引领全球经济复苏的预期。则美元的强势地位将得以巩固，否则，美元还将会进行弱势调整。但整体来看，美元指数回至 75 附近的可能性不大。因此，我们预计欧元兑美元后市将在 1.32601.3800 区间运行，英镑兑美元运行区间为 1.498015600，美元兑日元会在91.0096.00 区间运行，而澳元兑美元由于有加息预期将继续维持强
7、势整理的态势，运行区间为 0.90600.9410 运行。 商品市场方面，COMEX 期金 3 月初受油价走高和美元下挫推动，主力合约大幅上涨并突破阻力位 1,130 美元，升至 1,168.70 美元盎司，触4及 7 周高点。但随后因避险情绪减退及印度加息引发市场对黄金需求的担忧，金价一度失守 1,100 美元盎司，最低跌至六周低点 1,088.80 美元，月末前探底回升，最终收于 1，114.50 美元盎司。4 月初以来黄金连续五个交易日上扬，并一举突破 1 月份持续至今的年内高点。希腊问题的不确定所引发避险作用对金价起到关键因素，而美国当局对通胀进度的缓慢感到惊讶，降低美联储近期的升息预期。金价在众多利好刺激下，触及 2009 年 12 月高点，而 5 月份是印度结婚季节，黄金实物买盘逐渐转强，从实物供需看，当前的环境对金价相当有利，短期强势还可维系。但投资者对升势的持续性还需抱谨慎态度，目前来看 2009 年 12月的 1226 美元的高点将成为黄金短期内强劲的阻力。
