1、1盘店（则）观点 货币政策抑制投资乏力中国财政部角色难唱 中国未来两年若想避免硬着陆，需更加重视货币政策与财政、商业贸易和汇率政策的协调；对待税收等财政政策，需要财政部与发改委、税务部门等协调愈演愈烈的投资热，在新近公布的宏观数据中得到体现。北京的经济专家认为，鉴于经济结构性问题根深蒂固，未来央行货币政策尽管可以进一步发挥作用，但效果恐怕不会太明显；财政政策和必要的行政手段难以有所作为，无法单纯依靠央行货币政策对宏观经济进行调控。 世界银行发布的中国报告说， “2004 和 2005 年（中国）如要避免硬着陆，就要更加密切地关注货币政策，同时必须更加重视货币政策与财政、商业贸易和汇率政策的协调
2、” 。有专家认为，目前的物价上涨形势可能已经发生了一些微妙的变化，其结果可能导致央行过去一系列抑制投资过热的政策失效。 财政部财政科学研究所研究员韩凤芹指出，货币政策作为调整总量性政策，对目前的经济结构性问题效果并不明显，财政政策作为短期性调整经济结构的政策，也不太可能。但可以肯定，目前一些财政政策选2择实施的时机可能并不好。比如东北地区增值税向消费税转型试点，事实上促进了地方投资过热，抑制了消费。财政政策作为长期性政策，比如税收政策，应该在类似高科技方面的促进产业结构升级方面发挥重要作用，尽管不一定能抑制地方投资过热。财经时报 定军 国际油价创 13 年新高专家认为国内油市短期不会波动 欧佩
3、克秘书处 5 月 6 日公布的数字显示，该组织七种市场监督原油一揽子平均价 5 日达到每桶 3530 美元，是 1990 年 10 月 5 日以来的最高价。5 月 7 日，美国期货市场上原油价格每桶突破 39 美元，亦创 1990年第一次海湾战争以来的新高。国际原油价格飚升会不会迅速波及国内市场？有关专家接受记者表示，由于国内油价以政府指导价为主，价格调整有 1 个月左右的滞后期，如果国际油价迅速回落，国内油市就不会产生波动。 分析国际油价飚升的主要原因，国务院发展研究中心市场经济研究所邓郁松表示，近期美元汇率下跌，必然导致以美元计价的石油价格的上涨；石油输出国组织（欧佩克）近来一直采取限产保
4、价的政策，使得原油价格难以下降；中东地区的紧张局势和暴力袭击的升级，也进一步加剧了供应的紧张。 邓郁松表示，如果国际油价短期内迅速涨跌，之后又恢复正常水平，国内油价就将维持不动。他预计，短期内国际油价向下跌的可能性不大，油价将维持高位震荡，但 1 个月后，国际政治经济形势变化复杂，很难准确判断油价走势。从国内消费层面来看，天气逐渐炎热，汽车制冷空3调开启，将增加汽油消耗量。因此，如果国内油价继续走高，专家预测，与石油相关的交通、化工等行业的成本将会迅速上升，如果上游的生产企业消化不了价格上涨的因素，将会直接导致下游产品的物价上涨，从而带来通货膨胀压力。 北京日报 窦红梅 我国网络广告市场有待上
5、位 尽管互联网用户数量排名全球第二，但我国的互联网经济却远未达到发达的程度。日前公布的一份调研报告表明，2003 年我国网络广告市场规模达到 108 亿元人民币，比前一年增长 120；但同年全球网络广告市场支出高达 115 亿美元，我国在全球市场中的份额只有 1。 完成此报告的公司预测，2004 年我国国内网络广告市场增速将达67，而全球市场则有可能实现 91的增幅，全年全球市场支出将达到220 亿美元。 广告客户相对单一、投放广告金额少，是我国互联网广告市场不发达的主要原因。对 2003 年各行业网络广告支出所占比例的分析显示，IT产品是最主要的网络广告客户，占总数的 14，以下依次是通讯服
6、务类、交通类、房地产类、网络服务类，基本集中于与电子产业密切相关的行业。当年网络广告投放费用排名第一的联想公司，全年的支出也才 3015万元，这笔费用仅够在中央电视台一套节目的黄金时段插播 15 秒钟广告。因此，中国的网络广告市场有待于进一步发展和提高。 中国青年报 季明 4前瞻 我国拟建全国统一电子票据市场 在中国金融市场体系中，惟独票据市场没有全国统一的服务平台，导致票据市场效率低下，风险积聚。从中国货币市场论坛传出信息，中国正在酝酿建立全国统一的电子票据市场，以抑制票据犯罪，节省票据市场交易成本，提高交易效率，并降低相关的风险。 过去几年中，商业票据迅速成为商业银行短期融资的重要工具之一
7、。2003 年金融机构累计签发商业汇票 2.77 万亿元，当年累积贴现、转贴现4.44 万亿元，分别比上年增加七成和 93。截至年末，商业汇票余额1.28 万亿元，贴现、转贴现余额 8934 亿元，均比上年有较大幅度的增长。与票据市场的迅猛发展不相匹配的是商业票据原始的手工交易方式。以往银行间的票据询价通常通过电话、传真等方式完成。2003 年 6 月 30 日借助中国外汇交易中心的资源，中国票据网正式启用，但到目前为止，这仍然只是一个报价体系而不承担交易的功能。 “我们通过中国票据网寻找到合适的交易对手，然后进行手工交易， ”中国工商银行票据营业部俞翔女士说， “如果对方是一家外地的银行，我
8、们就坐飞机去交易。 ” 中国外汇交易中心副总裁裴传智透露，利用现有的银行间市场平台，借鉴国际经验开发建立全国统一的电子票据市场，已经成为 2004 年中国外汇交易中心的重点工作之一。裴传智表示，电子票据市场将成为全国统一的票据报价、交易、登记和鉴证中心，大大降低票据交易的成本。5通过实施电子票据签发、转让和电子账户实名制，增值税票号、贸易合同号备案制，由电子系统记录票据流转全部过程，从而实现票据电子全国联网查询，就能有效地防范票据犯罪。 市场报 潘清 事件 中国“纳斯达克”推迟面世 缘由颇费思量 一直以来，关于深圳中小企业板的消息不断。 早在去年年底，市场就开始盛传中小企业板将在今年推出。进入
9、2004 年，消息进一步明朗，期间有关中小企业板 4 月中旬铁定亮相、五一长假后肯定出台的说法不绝于耳。有关高层也多次在不同场合表示，深圳中小企业板将很快推出，指日可待。尽管没有点明时间，但是字里行间都传递了企业板出台在即的讯号。然而，变数总在不经意间发生。最新的消息显示，中小企业板已经被暂时推迟。无论确实与否，有一点是有目共睹的，眼下“中国的纳斯达克”仍无落实迹象。是考验市场耐心，还是高层另有顾虑？其中缘由颇费思量。 中国证监会首任主席刘鸿儒坦言，从一段特定时期来看，创业板市场确实有一定的不稳定性、不确定性，但决不能简单认为创业板市场必然导致泡沫，在资本市场中，不管主板还是创业板，出现波动是
10、市场发展的客观规律。那么，一旦深市的中小企业板设立，是不是也意味着其主板的 500 多家上市公司也将并入沪市呢？按照“沪市做主板，深市做6二板”的说法，不排除会有这样的可能。当然，现在这还是待解之谜。解放日报 支玲琳 谁在炒高长三角楼市 当人们把视线从上海移到苏州、无锡、南京、杭州及温州的楼市时，惊叹依然存在。楼价攀升不仅仅是在上海，而可能是在整个长三角。 究竟是谁在炒高长三角的楼市？ 诚然，长三角的经济总量及其发展潜力，无人可以轻忽。长期来看，经济增长会带动房价上涨，但没有人可以断定，长三角强大并高速发展的经济，就必须是以地价成倍的增长、楼价的大幅窜升为象征；同样没有人可以预测，这种攀升能持续多久？ 事实上，与上海相近，苏锡宁杭温楼市鲜有积压。也就是说，这些城市房地产市场是在一种有效供应与需求下的增长。专家说，不要轻易指责炒房者。民间资本充沛的长三角，投机、投资要有严格区分。2001年底、2002 年初，杭州地产泡沫的消息传遍地产江湖。两年多过去，杭州楼市还在往前走。同样，就在他人担心苏州南京房价危如累卵时，也有人声称房价的天花板还有很高，搭起梯子来也够不着。许多地产商当要哂笑谨慎者的杞人忧天。先行者已然仓廪盈盈，汝等何以仍在犹豫观望？ 谁在炒高长三角的楼市？没有人，是市场，是市场自己，政府、开发商和投资者（消费者）只是市场的一分子而已。 21 世纪经济报道 7
