1、1专家理财：安全投资 你听我的理财案例 总要找个比存款合算的投资渠道 这段时间，36 岁的银行客户经理刘女士可愁坏了。 几个月前她所在的银行承销一只债券基金。她动员了不少亲戚同学来买，甚至和丈夫商量好，把准备过两年买房子的首付款也翻了出来，都买了债券基金。其实，除了急着完成自己份内的销售任务，刘女士也确实没见过谁买国债赔钱，而且基金公司和行里的专家也介绍过债券基金是“安全投资“。所以她想，这次可办了个利人又利己的好事。正是这样的原因，前几个月，这种低风险的基金大受市场追捧，发行量屡创新高。 可不料想，自 8 月份人民银行上调了准备金利率以来，虽然老百姓的存款利率没什么变化，可素有金边债券之称的
2、国债和债券基金的价格却在一路下滑。亏了钱可怎么办啊？她动员来的这些资金不是人家用来养老的，就是打算过些年送孩子出国读书的，给人家赔了，可怎么交待啊？ 更愁的是她的同学徐先生。他今年 40 岁，前两年两口子一起去日本干苦工，挣了近二百万元回了国。想着有了这笔钱，养老基本没有问题2了。为安全起见，他根本没敢用这笔钱做任何有风险的投资，除了买国债，就是在刘女士的动员下买了近期的保本基金和债券基金。虽然这两个月债券价格下跌，亏了些钱，但好在金额并不多，不会伤筋动骨。可他愁的是以后：“究竟什么是安全的投资啊？“冒险，赔钱，不冒险，怎么也赔钱呢？“总要找到个比银行存款合算的投资渠道吧！“ 刘女士和徐先生的
3、例子在当今社会非常普遍，大家都被股票吓怕了，不少人也觉得房价高得吓人。而相反，大家都认为，国债或者上市交易的债券，或者有国家财政担保，或者经历过严格的评估审批程序，是十分安全的。同样的，因为债券基金基本上也都投资于国债、债券和大额协议存款等方面，所以也一定是安全的。 其实，事实已经证明，这种观点是错误的，特别是对于想靠国债或债券基金攒钱养老或供孩子读书的中青年家庭来说，这种观点更是害人不浅！ 简单地说，任何投资都是有风险的，这种风险主要包括投资风险和币值风险。所谓投资风险，即将来的卖价会低于今天的买价。最典型的例子，就是股票了。据统计，有 70%的散户投资股票是亏损的，即卖价不能补偿买价。而债
4、券，如果在发行期购买，只需按面值（甚至低于面值）就可以。在债券到期后，将向投资人支付本金外加约定的利息。即卖出价永远会高于买入价，所以不会赔钱。 但当这只债券发行结束后上市交易，就是另外一回事了。 这时，如果你从柜台上买国债，价格并不一定等于、高于或小于发3行价，这主要取决于当时的市场利率水平和供求关系。假设 100 元面额的国债每年利息为 2 元钱，当它发行结束后在市场上交易时，国家将所得税后的存款实际利率下调为 1%。这时，想通过存款获得每年 2 元钱的收益就需要存入 200 元钱。即此时国债市场上的这只国债的交易价格就变成 200 元。因为同样是 200 元，无论是买国债还是存银行，收益
5、都是相同的 2 元钱，所以交易价格就应该是一样的，而与早先发行时的价格多少无关。如果投资者当初是用 100 元买的这份国债，那么此时再以 200元卖出，就赚了 100 元。这是利率下调的情况，如果利率提高了，则投资者就会因为同样的原因而赔钱。对于债券基金也是同样的道理。作为一只基金，基金经理不大可能不进行买卖操作，也不大可能永远在债券的发行期买入，在兑付期卖出。投资者即便在发行时买入基金，也不可能一直等到基金清盘再卖出基金。只要在交易期内进行买卖操作，就可能因为对利率走势判断不准而赔钱。特别是经过多次利率下调，我国存款利率已处于历史低谷位置，随着经济的持续快速增长，利率上调的空间很大。八月份准
6、备金利率上调即是一个前奏。在这样的情况下，买卖债券很容易赔钱。 那么，是不是说只在发行期买债券，只在兑付期卖债券，这样的投资就安全了呢？或者说干脆就把钱存在银行，就可以高枕无忧了呢？ 如果只看投资风险，那答案是：YES。 可风险还有另外一类，就是币值风险，或者叫购买力风险。三十岁上下的读者一定还记得在上世纪八九十年代，我们国家曾经经历过由于物价高速上涨带来的抢购风。那时人们发现钱贬值很快，虽然还是那一4百块钱，可已经买不来去年可以买到的那么多的商品了，所以干脆还是把商品先买回家再说吧！一般认为，在经济持续发展高速发展的时期，一定程度的通货膨胀，而不是通货紧缩，对整个社会是有益的，可以促进投资、
7、生产和消费的良性循环。假设通货膨胀率是比较温和的 4%，那么经过约 18 年，就会使辛苦积攒的家庭财富缩水一半。而这个相对温和的速度仅指全社会平均的消费品价格指数，如果我们把它局限在教育医疗等普通家庭更为关心的领域，就会发现，这些领域近年来的涨价速度都在两位数上下。依这样的速度，只要约 7 年的时间，您的财富就实际折损了一半。而今天，即便长期国债和储蓄的收益率不过才 3%上下。单靠债券、债券基金这些“安全投资“是无法给您和您的家人一个有保障的未来的。 什么投资工具可以抗拒购买力风险呢？主要是股票、房产和实业投资。这些投资都和实物资产挂钩，和动态的生产销售活动挂钩，因此其价值会随着物价的走高而同
8、向变动。特别是考虑到国内外权威机构普遍预测中国经济将在未来二三十年保持 8%的增长速度，科学地进行股票、房产和实业投资可以搭上中国经济高速行驶的列车，积累下财富。其实“买进中国“是积累财富的千载难逢的好机会。 但尺有所短，寸有所长。与债券类投资相反，这些品种虽然币值风险小，投资风险却很大，所以就需要我们进行组合投资。这种组合包括投资品种的组合，如股票和债券的组合。很有趣的是，统计数字表明，中外证券市场上股票和债券之间都存在着一种翘翘板效应，即这两大类投资工具的走势往往呈现此消彼涨的局面，这就为组合投资，控制风险5提供了机会。一般认为，对于中青年家庭，30-40%的债券投资配以 60-70%的股票基金投资能够在更小的风险下取得更高的回报。这种组合也包括不同币种的组合。在全球经济一体化的今天，普通家庭的外币资产如果为了保值，可以简单地将外币资产分成三等份，分别购买美元、欧元和日元，利用这三种硬通货之间币值的相对运动，来平衡家庭资产的价值。再比如，投资人本身的职业也可以与投资相组合。像刘女士这样的银行职员其实就不适合过多地购买银行类公司的股票。因为这类股票价格的升跌和刘女士本人工薪收入的升跌都是由银行业的整体效益状况决定的，因此会呈现同方向变动的特点。如果判断正确还好，可以在两条战线上都赚钱。可如果判断失误，刘女士的家庭收入就会受到沉重的打击。
