1、1黄金 黄金市场发出买入信号金价破位上行市场发出买入信号 国际现货黄金价格自 5月初下探 845美元之后，波动幅度逐步收窄，呈现区间振荡局面。在下面的 K线图上，一方面我们看到金价主要围绕半年线(即图中的 MA120)波动：另一方面，高点逐渐下降，而低点逐渐上升。这说明中期走势面临方向选择，一旦突破后将有非常可观的涨跌幅度。7 月份，黄金市场终于发出了阶段性的买入信号! 一般来说，就像 2006年 5月触及 730美元和今年 3月份创下新高1032美元那样，过度拉升之后的高点往往不具备太强的技术性意义，而连接次高点的趋势线却更加可靠。在下面的日线图中，连接次高点 953美元的趋势线 L1已于
2、6月底被清晰突破。7 月初，金价回测 L1并企稳反弹(这里同时也是半年线所在位置)，从而确认了这条趋势线的有效性，表明金价即将摆脱近几个月的振荡整理局面，展开阶段性的中期上升行情。这就是笔者所说的买入信号。 不论做什么投资，过多预测总是容易让人走入误区因为不断变化的市场价格总是具有很强的不确定性，谁也不知道明天的金价会是多少；但另一方面，涨跌趋势往往又具有一定的可预测性。因此，投资者能够把握的只是趋势，实际上不可能精确预测出某个时间的具体价格。就技术分析的角度而言同样如此，大多数技术分析方法都是致力于研究2市场趋势，或者结合市场运行的周期性来研判市场趋势，真正要预测出某个具体时间的准确价格实际
3、上是不可能的。那么，在目前黄金市场已经发出买入信号的时候，我们要做的事情只是买入并持有!至于下一步能够涨到什么地方，什么时候开始回落，笔者以为并不是投资者需要过分关心的事情。 美元下行风险增大有望助推金价走高 近期大宗商品市场和贵金属市场全面上扬，与美元汇率的持续下跌是分不开的。上半年，对于美联储可能停止降息并在下半年小幅加息的预期不断升温，并推动美元汇率振荡回弹。但近两个月的数据显示，次贷危机对美国经济的负面影响才真正开始显现出来，特别是就业数据出人意料地恶化。如下图所示，2008 年上半年，美国非农就业人数开始出现约五年以来的第一次负增长，而 5、6 月份更是进一步下滑至 2003年以来的
4、最低水平。 维持“充分就业”是美联储的主要政策目标之一，因而就业数据的趋势性变动将直接影响到美联储的政策导向，或者说它是研判美联储未来利率走向的一个重要工具。从历史数据来看，就业数据与美国联邦基金目标利率之间确实存在着极强的相关性。如下图所示，假如我们以失3业率来表示美国的经济运行周期，那么上世纪九十年代初互联网泡沫破灭以后，美国经济经历了一个大约为期九年的复苏和增长阶段，而后又出现了分别为期三年和四年左右的衰退和回升阶段。受次贷危机影响，美国经济已经开始进入衰退周期是无可争议的事实。在这种情况下，美联储最多可能为了避免通胀恶化而停止下调利率，小幅加息的可能性越来越小。因此，市场参与者原本对美
5、联储下半年可能上调利率的预期就会产生转变，进而影响到与此有关的大量套利交易，迫使美元汇率重新回到下降通道内。 油价短期内或现冲高回落 6 月份以来黄金与原油的相关性有所增强，但总得来说油价的上涨仍然远远强于黄金。7 月 11日，纽约原油期货市场近月交割的原油期货合约突破 147美元桶，正在向 150美元的整数位关口进发。虽然有需求上升和美元贬值等重要原因，但不可否认的是，原油等大宗商品市场的投机性炒作已经到了无以复加的地步。从这个角度来看，投机性交易者是否获利回吐操作将成为影响油价走势的一个重要因素。近年来，随着油价持续大幅攀升，越来越多的投机性资金进入原油市场进行炒作。如果这些资金趁油价处于
6、相对高位时采取获利回吐操作，则不排除油价出现回落的可能。不过，目前业内人士一般认为，国际市场原油供求平衡较为脆弱，大部分机构，包括大型投行正在谋求进一步抬高油价。 受次贷危机影响，美国等全球主要经济体增长速度明显放缓，由此4而产生的需求下降理应对不断上扬的油价构成压力。当然，影响原油价格的因素错综复杂，准确预测油价未来走势非常困难。但由于投机炒作在近年油价上涨中发挥了重要作用，因此就短期而言，这些资金会不会在大幅拉高油价后开始获利回吐是值得我们关注的焦点之一。 另外，不少投资者认为伊朗 7月份试射导弹是推高金价的主要原因，但实际上消息面因素很难对我们的交易起到直接帮助。黄金市场的影响因素很多，在不同时间和环境下，同样一个事件对金价的作用可能是截然相反的，更何况投资者无法将具体的影响因素进行量化进而分析出金价的涨跌幅度。伊朗试射导弹的消息传出之后，原油价格冲高回落，如果仅仅从地缘政治局势的角度去看，那么黄金与原油走势出现分歧就很难解释。不如说，在长期趋势看涨的情况下，经过几个月的振荡盘整，黄金市场具备了阶段性上涨的基本条件，这时候某些利好因素容易引发市场参与者的买入意愿，而利空因素不足以破坏上涨趋势。
