1、1金融租赁业再扬风帆滨海新区金融租赁全国领先 不久前，国内首架以单机公司模式完成租赁业务的飞机“民生 001号” ，在滨海机场首航，此前，在天津滨海新区东疆保税港区，以单船公司模式究成的轮船租赁业务，也实现了首航。所谓“单机单船”融资租赁，是指融资租赁企业可根据业务需要，就一架飞机、一艘轮船注册一家独立的租赁公司，一对一地独立开展业务。 “单机单船”租赁模式，是天津滨海新区在金融租赁业务上的又一次重大创新。 其实， “单机单船”只是天津金融租赁业近期取得的创新突破之一。在金融租赁业务的不断发展中，滨海新区金融机赁业新招频出拿下了好几个“第一”：2009 年 12 月，滨海新区东疆投资公司与工银
2、租赁、波音公司、南方航空携手，利用东疆域保税港区这一综合性创新平台，完成了价值 3.2 亿美元的两架 B777F 货机融资租赁业务，这是中国第一单金融租赁公司飞机融资租赁业务；天津市政府年前制定的关于促进我市租赁业发展的意见下发执行，是近年来中国第一个有关租赁的“行规” ，此举对规范和促进本地乃至全国租赁业的发展具有十分重要的现实意义 据了解，2009 年天津融资租赁合同余额约为 830 亿元，业务总量占全国的 22.4，居全国领先地位。目前全国融资租赁行业规模位居前列2的企业大部分在天津。以内资余业为例，资本金总额近 100 亿元。是全国内资融资租赁企业的一半以上。 滨海新区承担了大部分的金
3、融租赁创新试验。目前，金融租赁业务已成为促进滨海新区经济发展特别是大型装备制造业发展的“推动器” 。 天津滨海新区在金融租循领域“先行先试”所取得的成果，也引起了其他经济特区的关注。如重庆日报报道，环渤海、珠三角、长三角、成渝经济区等地区，经济发展速度都在两位数以上，推进融资租赁快速发展，将非常必要。报道指出，重庆两江新区产业的快速发展，企业对厂房、大型设备的需求，也可以通过融资租赁来实现。因此，促进金融租赁业的发展，也将成为两江新区快速发展的“加速器” 。 金融租赁将虚假经济与实体经济相互融合 像几乎所有的金融创新都发轫于美国一样，第一家金融租赁公司也是成立于美国，那是上个世纪五十年代的事了
4、，之后在西方国家逐渐兴起、势大。把金融租赁介绍到中国来则是在上世纪 80 年代末。如今，在国内的学术文章或报刊网络中被广泛使用的“金融租赁”一词，其实是从英文“Finance Leasing”直接翻译过来的，因此作为一个词汇来说，它属于地地道道的舶来品。 由于金融租赁业务在各国的发展路径不同，每个国家的税收和财会制度也不一样，因而在不同国家的文献中对“金融租赁”概念的表述也有所差异。按照一些国际组织的定义， “金融租赁是指出租企业实质上将3属于资产所有权上的一切风险和报酬转移给承租企业的一种租赁。租赁期结束时名义所有权可以转移也可以不转移给承租企业。 ”美国的财会准则则在定义一种租赁行为是否属
5、于金融租赁时特别强调两点：其一，对租赁物的租期等于或长于租赁物估计经济寿命的 75；其二，在租赁开始时，最低租金的净现值要大于等于租赁物公允价值的 90。凡此，都将被纳入金融租赁的范畴。 不过，虽然金融租赁业务在国内正如火如荼地开展着，且“金融租赁”一词早已在中国的各大媒体上广泛使用，但至今在中国的法律条文里难以找到对这个概念的直接表述，这颇值得人玩味。看看中国银监会于 2007 年颁布的金融租赁管理办法中是怎么说的吧， “本办法所称融资租赁，是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。适用于融资租赁
6、交易的租赁物为固定资产。 ”该办法中定义的“金融租赁公司” ，是指经中国银行业监督管理委员会批准，以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。显然，这里规定的是“融资租赁” 、 “金融租赁公司”的概念，而对什么是“金融租赁却并未提及。 相对于媒体和学术界而言，从事金融租赁业界的人倒是更喜欢用融资租赁这个提法，他们将融资租赁等同于金融租赁，以和传统的经营租赁相区别。在他们眼里，围内存在着的金融租赁公司、外资租赁公司、内资租赁公司，其区别在于它们的股权结构不同、监管部门不同、审批渠道不同，相同的地方是它们都要遵守同样的交易规则、会计准则，按4同样的方式纳税。 作为一种把融资、融物和技术更新结合起来的现
7、代租赁方式，金融租赁行业也因此具有了将虚拟经济与实体经济相互融合的特性。 与传统租赁相比，金融租赁有很多不同特点：首先，从当事人关系分析，传统租赁涉及出租人和承租人两方关系，交易主体结构简单。而金融租赁则涉及出租人、承租人和供货人三方关系；其次，从设备选择权分析，传统租赁中设备由出租入事先购买然后向承租人出租，设备一般为通用设备，承相人处于被动地位。而金融租赁中租赁设备是出租人根据承租人对设备和指定厂家的要求购买，然后租给承租人使用，承租人处于主动地位；第三，从租期来看，传统租赁租期较短，而金融租赁则租期长，一般都在两年以上；最后，从租期期满对租赁物的处置方式分析，传统租赁中在租赁合约到期后租
8、赁资产退还出租人，而金融租赁中承租人一般有优先权选择续租、退还或者留购。 一般来说，金融租赁适用于长期、大型、价值高的设备租赁。在租期内不允许单方面撤消租约，出租人只负责设备购买，租期内设备的保养、维修和操作均由承租人自行负责，租赁公司通常进行定期检查。由此可见，金融租赁的目的是融通资金。对筹资网难的广大中小企业而言，金融租赁为其开辟了一条融资的新渠道。此外，金融租赁不仅可以使企业节省资本性投入，无须额外的抵押和担保物，而且可以降低企业的现金流压力，并可看作长期贷款的一个替代品。它已经成为成熟资本市场国家中与银行信贷、上市融资并重的一种融资工具，成为企业实现融资的一个有效的手段，并降低了中小企
9、业融资的难度。同时，金融租赁带5动了销售和贸易的发展，所以它也是发达国家设备流通的主要资金渠道之一。 金融租赁和其他债权、股权以及信托等金融工具的结合，产生了大量的金融创新。目前全球近三分之一的投资是通过金融租赁方式完成的。以国内的房地产业为例。自中央对房地产业实施宏观调控以来，这对于长期依赖银行融资的房地产企业来说，无疑是进入了一个严冬期。也正是在这种背景下，融资和融资创新的需求被激发出来。据说上海的一家大型房地产企业，就是通过金融租赁这一工具一次性融资数亿元：房地产企业与金融租赁公司通过“售后回租”与银行保理业务进行组合。售后回租交易是一种创新租赁服务，房地产开发企业将房地产出售给金融租赁
10、公司，然后再以承租人的身份将项目租回来。房地产开发商对该项目依然拥有使用权、控制权。但是这一项目在房地产开发商那里已经由固定资产投资性质转变为一个流动 资金性质的项目，通过金融租赁公司的参与，对该项目的流动性进行了质的变更。金融租赁公司从房地产公司那里收取相应的租金，根据房地产项目及租金应收款的风险评估，金融租赁公司向房地产公司收取一定比例的融资费用。然后，金融租赁公司再将房地产开发企业的租金应收款“打包”给银行。这种为金融租赁公司提供应收款的催收和信用风险控制的服务，就是银行的一种中介业务一“保理” 。而银行在这个过程中还可以收取一些保理业务手续费。并且，银行在整个环节中的风险控制得很低，如
11、果存在房地产开发企业未按时支付租金，银行可将抵押的房产拍卖，所得款项仍不足的部分再6由金融租赁公司补足。金融租赁工具与银行保理工具的组合使用，由金融租赁工具将整个项目的风险特征进行转换，实现了项目由长期风险向流动性风险的转化。房地产企业从金融租赁公司那里得到了宝贵的开发新项目的现金，同时金融租赁公司通过保理业务，实现了资金的快速回笼。而作为资金的最终支付方银行，在整个风险经过分解后，在承担相当低的风险的前提下实现了自身的收益。 因此，金融租赁不只是一个简单的融资手段，也是金融创新中的一个非常有效的分频器和转化器。用现在的一个时髦术语来说，金融租赁对于资产证券化会很“给力” 。 金融租赁已成为仅
12、次于银行信贷的全球第二大融资方式 二战结束后，在发达资本主义国家内部兴起的科技革命，催生了以资本和技术密集型为特点的新兴工业部门，企业的固定资本投资规模急剧扩大，没备更新速度空前加快。这种情况造成企业一方面急需大量资金购置设备，另一方面又要承担因技术更新造成设备无形损耗加快的市场风险。在此背景下，为融资而生的现代金融租赁业悄然兴起，解决了企业面临的上述两难困境。1952 年，第一家金融租赁公司在美国成立，掀开了现代金融租赁业的发展进程。 金融租赁至今虽然只有 50 多年的发展历史，但其发展速度惊人，交易规模从 1978 年的 410 亿美元到现在的数千亿美元，从全球来看，金融租赁已成为仅次于银
13、行信贷的第二大融资方式。 7就金融租赁交易形式来看，从最初的简单融资租赁，发展到现在包括租赁基金、租赁债权证券化、项目租赁和风险租赁在内的各种金融租赁的创新形式。 如果以全球的眼光来审视金融租赁的发展态势，可以看到，世界租赁交易额现正以年均 9.24的速度高速增长。金融租赁的迅速发展，促进了设备制造业的增长，带动了经济的发展，也拉动了设备制造业的技术更新。根据租赁总量规模排序，美国、日本、德国连续多年名列前三位，日本占据了亚洲总量的 70。中国在 2006 年列第二十位。 一说到金融租赁，人们最爱攀比的一个词儿叫作“金融租赁市场渗透率” ，啥意思呢?指的是金融租赁交易额占社会设备投资总额的比率
14、。在发达国家，这个租赁渗透率是相当高的一美国金融租赁在设备投资中所占比例基本保持在 30以上，德国、英国、日本，平均在 920之间。全世界已有 80 多个国家进入金融租赁业。 金融租赁的市场分布也相当不均衡，北美最为发达，欧洲次之，除日本外的亚洲及其他地区发展则相对滞后。在欧洲，主要租赁物为小型汽车、机器设备、交通运输工具、电脑及其他办公设备等，租赁物市场集中度达到 90；在美国，租赁物主要集中在运输设备、计算机、办公设备、工业制造设备等，总额达到 64；而在日本，租赁物主要集中在信息系统、商业设备、工业设备与办公设备，市场集中度达到 77。 几起几落，金融租赁在中国一路磕磕绊绊 8中国从 2
15、0 世纪 80 年代开始引入金融租赁。最初，金融租赁是作为引进外资的一种方式出现的。1981 年，中国国际信托投资公司先后组建了中国东方国际租赁有限公司和中国租赁有限公司，金融租赁业务在中国初步展开。当时的出发点主要是为建立一个引进外资和设备的窗口，支持企业进行技术改造。不过，金融租赁日后在中国的发展却不是一帆刚顺，而是磕磕绊绊。从 2005 年的数据看，当时中国金融租赁的交易总额仅有 24 亿美元，合人民币也就 200 亿元左右，市场渗透率还不到1。可见，金融租赁作为一种功能强大的金融手段，在那时的中国国民经济中还远未发挥出应有的作用。 曾有人戏称，最早在中国开展金融租赁业务的公司都有一段辛
16、酸史，也有人说金融租赁业在中围的发展经历过“两起两落” 。那么，究竟是什么原因导致金融租赁在中国的发展如此的不顺利? 追溯中国金融租赁尚在襁褓时期的成长历史，似乎可以找到些端倪。中国金融租赁业遭遇第一次行业危机是在 1997 年前后，那时受亚洲金融危机影响，金融租赁因银行债务问题进人萧条时期，政府强令要求银行退出金融租赁公司。其根本原因均是因为租赁公司并没有真正专注于租赁业务本身，而是被金融牌照诱惑，企图多元化经营，乱投资、炒股票、炒房地产和高息揽存等违规业务，甚至变相吸收公众存款。到了 2001 年，民营企业纷纷入主金融租赁公司，但未及两年，因大多运营不够规范，使原本期待脱胎换骨的金融租赁业
17、陷入第二次危机。截至 2000 年，30 家合资租赁公司累计为企业提供了约 80 亿美元的设备，而累计坏账也达到8 亿美元，且主要集中在十多家成立较早、以及日本金融机构投资的租赁9公司身上。外资租赁公司纷纷清盘倒闭，央行和原外经贸部不得不出手清理残局，政府调动巨额外汇赔付外商，填补政府担保带来的窟窿，维护国家声誉。 当金融租赁公司迅速从金融新贵走向边缘化，多数靠炒股、放高利贷维持生计，干着类似“金融百货公司”的营生的时候，国内已有人注意到来自金融租赁原产地美国的一些公司，像卡特彼勒、惠普、戴尔、IBM 在中国开办的金融租赁公司不仅活得很好，还长得很快。再往远看美国 GATX 公司专注于铁路运输
18、领域，拥有数十万节铁路车皮以供出租；GE可供出租的有 1300 架飞机、120 万辆汽车、数万节铁路车皮和十几颗人造卫星。这些美国公司都是通过独立的子公司来运营，每个公司只专注于一个领域并做到一枝独秀。于是业界人士开始高呼，我们应该向美国学习! 大家一分析，美国的金融租赁市场渗透率之所以能高达 30，是由三大因素决定的，第一是他的税收制度，第 4g 的加速折旧制，第三是金融市场。而首当其冲的就是税收制度，所以，业内有充分的理由给金融租赁在税收上要待遇 美国人的融资租赁观念由来已久且深入人心。他们习惯“把明天的钱拿到今天来花” ，这促使其消费信贷得到长足发展，并推动了经济的发展。二战后， “收益
19、来源于财产的使用而非拥有”这一观念成为美国企业人的经营理念从而推动了美国现代融资租赁业务的快速发展。 通过比较分析，可以发现美国金融租赁的运营方法更科学。例如，卡特彼勒是世界工程设备领域的老大。由它开办的租赁公司对行业动态、10企业优劣的了解是商业银行无法比拟的。假设它向 1 万个施工单位出租了 5 万 台挖土机，如果某个企业不能按时交纳租金，卡特比勒租赁公司可立即将设备收回交给下一个承租人使用，还可“顺便”进行维修、保养甚至翻新一时间，美国观念、美国经验促使人们重新思考中国金融租赁业的困境和出路。 当然，体制的问题也不可回避。天津银监局副局长郭明奇就认为中国金融租赁业前 30 年一直发展不起
20、来，根本原因在于体制。他说，我国改革开放初期是实物计划经济，1990 年代中后期时是货币计划经济。货币资金分配是计划控制的，租赁、信托等一切游离于国家计划之外的分配方式就不可能做大。随着经济发展，特别是 2000 年以后中国加入世贸组织，基于市场的各种经济运行方式才有了真正存在的体制基础。 中国金融租赁业迎来第三次浪潮 直到 2007 年，中国银监会颁布出台了金融租赁公司管理办法修改稿，允许银行入主金融租赁公司，本土的金融租赁业才像浴火的凤凰得以“涅?重生” ，有专家指出，修改稿的目的，是为了让金融租赁公司真正回归融资租赁的本业，而不是借着金融牌照胡作非为。而国内大批完成改制上市的商业银行也当仁不止地对租赁、信托等非银行业务显示出浓厚的兴趣。很快工行、建行、交行、民生和招行先后组建了金融租赁公司，国开行也收购了一家租赁公司，拉开了银行系金融租赁公司全面登场的大幕。凭借雄厚的资金优势和庞大的客户资源，银行系金融租
